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2023年10月植德私募基金月刊北京 | 上海 | 深圳 | 武漢 | 杭州 | 青島 | 成都 | 海口 | 香港Beijing | Shanghai | Shenzhen | Wuhan | Hangzhou | Qingdao | Chengdu | Haikou | Hong Kong

植德私募基金月刊|2023–101

目 錄

導 讀............................................................................................................................. 2一、 私募基金市場新規(guī)............................................................................................. 4(一) 《關于加強科技財政金融協(xié)同服務企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》《山東省省級財政科技股權投資項目改革工作方案》............................................... 4(二) 《溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦法（試行）》...................................5(三) 《廣州市加大力度支持科技型企業(yè)融資的若干措施》...........................6(四) 《安徽省通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2023~2025 年）》《打造通用人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和應用高地的若干政策》....................................... 7(五)《關于優(yōu)化融券交易和轉融通證券出借交易相關安排的通知》.............7(六) 《西安鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》...............................................8二、 基金業(yè)協(xié)會及其他市場動態(tài)............................................................................. 9(一) 《私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報（2023 年9 月）》..................9(二) 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會資產(chǎn)證券化業(yè)務委員會2023 年第2 次工作會議........................................................................................................................... 9(三) 南京江北新區(qū)成立高質量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金.........................................10(四) 安徽省成立綠色食品產(chǎn)業(yè)母基金.............................................................11(五) 第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式.....................................11(六) 南通寶月湖科創(chuàng)母基金正式成立.............................................................11(七) 朝陽區(qū)文化產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)盟揭牌成立.........................................................12(八) 山東省工業(yè)高質量發(fā)展基金正式簽約落地.............................................12三、 私募基金涉訴情況及處罰案例....................................................................... 13(一) 基金業(yè)協(xié)會處罰案例.................................................................................13(二) 地方證監(jiān)局處罰案例.................................................................................16(三) 基金涉訴案例分析.....................................................................................19特此聲明..................................................................................................................... 25編委會成員：............................................................................................................. 25

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導 讀

私募基金市場新規(guī)

1. 10 月 8 日，2023 山東科技金融生態(tài)建設大會在濟南舉行。會上權威發(fā)布了《關于加強科技財政金融協(xié)同服務企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》和《山東省省級財政科技股權投資項目改革工作方案》，提出進一步加強財政、金融與科技政策的協(xié)調配合，聚力構建“165”科技財金政策協(xié)同支持體系，即建立 1 套“貫穿科技型企業(yè)全生命周期”的財金政策措施，聚焦“增信、投資、貸款、保險、擔保、培育”6 個關鍵環(huán)節(jié)，打造“魯科貸、魯科擔、魯科保、魯科投、魯科融”5 個特色品牌，引導更多資源要素向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領域集聚，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。2. 10 月 10 日，經(jīng)溫州市人民政府同意，由溫州市國金公司參與草擬的《溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦法（試行）》正式印發(fā)。溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金對外投資采用投資子基金、參建母基金、直接投資等三種方式，一般以投資子基金為主。溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金總規(guī)模200億元，投資領域為溫州市“5+5+N”產(chǎn)業(yè)，重點投資數(shù)字經(jīng)濟、智能裝備、生命健康、新能源、新材料等五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并聚焦新能源、眼腦健康等細分優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

3. 10 月 11 日，廣州市地方金融監(jiān)督管理局、廣州市科學技術局、中國人民銀行廣東省分行營業(yè)管理部、國家金融監(jiān)督管理總局廣東監(jiān)管局、中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局等多部門聯(lián)合印發(fā)《廣州市加大力度支持科技型企業(yè)融資的若干措施》。從優(yōu)化間接融資支持、鼓勵直接融資支撐、加強財政支持，強化數(shù)字技術賦能、謀劃頂層設計等方面，提出了 13 條具體措施，引導金融資源向各類科技型企業(yè)項目、重點科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈群集聚，加速金融、科技、產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。4. 10 月 12 日，安徽省人民政府印發(fā)《安徽省通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2023~2025 年）》《打造通用人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和應用高地的若干政策》，對標京滬深等先發(fā)地區(qū)經(jīng)驗做法和政策舉措，針對安徽省智能算力供需不匹配、高質量通用數(shù)據(jù)不足、場景開放和模型應用不充分等突出問題，堅持政府引導、市場主導，實施智算平臺加速、數(shù)據(jù)資源全面開放、關鍵核心技術攻關、全時全域場景應用、市場主體培育壯大、一流生態(tài)構建等六大行動，系統(tǒng)推進“大算力、大數(shù)據(jù)、大模型、大場景、大招引、大應用”，全力培育開放、創(chuàng)新、活躍的通用人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

5. 10 月 14 日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，為進一步加強融券業(yè)務逆周期調節(jié)，經(jīng)充分論證評估，根據(jù)當前市場情況，對融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優(yōu)化，在保持制度相對穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。同日，滬深交易所發(fā)布《關

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于優(yōu)化融券交易及轉融通證券出借交易相關安排的通知》。6. 10 月 16 日，西安市印發(fā)《西安鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，旨在加快西安市涉農(nóng)普惠金融服務體系建設，撬動引導更多社會資本投向“三農(nóng)”領域。

基金業(yè)協(xié)會及其他市場動態(tài)

1. 10 月 30 日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報（2023 年 9 月）》。

2. 10 月 26 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會資產(chǎn)證券化業(yè)務委員會2023年第二次工作會議在上海召開。

3. 10 月 9 日，南京江北新區(qū)成立高質量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模100 億元。

4. 10 月 13 日，安徽名優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品交易會金融展廳舉行了安徽省綠色食品產(chǎn)業(yè)母基金簽約儀式。

5. 第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式于10 月18 日在北京舉行，其中提到了“絲路基金新增資金 800 億元人民幣”。6. 10 月 18 日下午，南通寶月湖科創(chuàng)母基金正式成立，總規(guī)模50 億元，首期設立規(guī)模 10 億元。

7. 10 月 20 日，朝陽區(qū)文化產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)盟揭牌成立，涵蓋朝陽文創(chuàng)基金等多家基金機構，管理基金規(guī)模達人民幣 2400 億元。8. 10 月 24 日，山東省工業(yè)高質量發(fā)展基金正式簽約落地，基金總規(guī)模100 億元。

案例精選

2019 年 12 月 10 日，最高人民法院對某資產(chǎn)管理有限公司與上海某創(chuàng)業(yè)投資管理中心合伙協(xié)議糾紛一案作出(2019)最高法民申5588 號裁定。該裁定指出，投資人入伙后，其能否退出合伙企業(yè)當然應適用《合伙企業(yè)法》而不是《合同法》加以判斷。本刊圍繞該案所涉及的投資人能否依據(jù)合伙協(xié)議約定要求退伙這一問題進行探討和分析，并對由本案引發(fā)的思考做進一步探討，詳情請見基金涉訴案例分析部分。

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一、 私募基金市場新規(guī)

(一) 10 月 8 日，2023 山東科技金融生態(tài)建設大會在濟南舉行。會上權威發(fā)布了《關于加強科技財政金融協(xié)同服務企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》和《山東省省級財政科技股權投資項目改革工作方案》

10 月 8 日，2023 山東科技金融生態(tài)建設大會在濟南舉行。會上權威發(fā)布了《關于加強科技財政金融協(xié)同服務企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》和《山東省省級財政科技股權投資項目改革工作方案》，提出進一步加強財政、金融與科技政策的協(xié)調配合，聚力構建“165”科技財金政策協(xié)同支持體系，即建立 1 套“貫穿科技型企業(yè)全生命周期”的財金政策措施，聚焦“增信、投資、貸款、保險、擔保、培育”6 個關鍵環(huán)節(jié)，打造“魯科貸、魯科擔、魯科保、魯科投、魯科融”5 個特色品牌，引導更多資源要素向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領域集聚，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。

《關于加強科技財政金融協(xié)同服務企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》與私募基金相關的主要關注點如下：

關注要點 主要內容吸引創(chuàng)業(yè)投資

機構落戶山東

對新設立或新遷入的創(chuàng)業(yè)投資機構，按其自設立之日起 3 年內，實際投資山東區(qū)域內非上市科技型企業(yè)累計每滿 2 億元（或等值外幣）的，給予其獎勵200 萬元，累計不超過 1000 萬元；對新設立或新遷入的實際管理規(guī)模達人民幣 50 億元（或等值外幣）的科技類私募股權投資基金管理機構，給予獎勵支持300 萬元。鼓勵各市同步給予落戶獎勵支持，疊加放大政策效果。支持創(chuàng)業(yè)投資

機構投早投小

對政策實施后首次投資我省早期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)滿 2 年以上的創(chuàng)業(yè)投資機構，省財政按其實際投資額的 5%給予最高 200 萬元的獎勵。對政策實施后以增資擴股方式投資我省早期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構，投資期滿 2 年且 7 年內實際發(fā)生投資損失的，省財政按照其首輪投資實際損失金額的20%給予補貼，每個項目最高補貼 300 萬元，每家機構每年累計補貼金額最高 600 萬元。

引導長期資本

出資創(chuàng)業(yè)投資

機構

支持社?；?、保險資金等長期資本出資創(chuàng)業(yè)投資機構，對實際投資我省早期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)金額占其實繳資金（實收資本）50%以上的，省財政分檔給予長期資本方投資獎勵，用于增加在魯再投資。其中，實際出資額在 1 億元至 3 億元（含）的，給予不超過200 萬元獎勵；實際出資額在 3 億元以上，給予不超過400 萬元獎勵。

強化政府性引 支持省新舊動能轉換基金與國家科技成果轉化引導基

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導基金引領作

用

金對接合作，與國內一線天使投資機構合作設立初創(chuàng)期子基金。鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)共同體、新型研發(fā)機構等發(fā)起設立科技創(chuàng)新基金，省新舊動能轉換基金按市場化原則給予投資支持。支持采取“孵化+投資”方式建設科技孵化器，對所服務在孵科技型企業(yè)進行創(chuàng)業(yè)投資的，省財政按照實際投資額的 5%給予最高每年200 萬元的獎勵，所投資在孵項目按照市場化原則推薦省新舊動能轉換基金支持。

《山東省省級財政科技股權投資項目改革工作方案》與私募基金相關的主要關注點如下：

關注要點 主要內容整合資源要素，

完善創(chuàng)新生態(tài)

強化頂層設計，以財政金融協(xié)同促進有組織的科研，引入更多資本、人才、項目等創(chuàng)新資源要素，推動資金鏈、創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈深度融合，鼓勵政府性融資擔保機構、各市政府引導基金及科技股權資金、社會資本聯(lián)動支持賦能，構建特色鮮明的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

科技成果轉化

股權投資

鼓勵重大科技創(chuàng)新平臺、重點高校院所和新型研發(fā)機構等發(fā)起設立科技創(chuàng)新基金，采用“先投后股”方式，先期通過科技項目形式支持，在項目成果進入市場化融資時，將前期項目資金按市場化價格轉為股權等投資性權利，以市場化方式管理或退出。重大創(chuàng)新工程

股權投資

結合重大創(chuàng)新工程實施，探索實行“部門+基金+銀行”項目聯(lián)審工作機制，采取“撥投貸結合”支持方式，每年遴選一定數(shù)量的科技型企業(yè)，不設財政投資額度上限，根據(jù)技術成熟度、產(chǎn)業(yè)認定度，以全部、配比、跟進股權投資或“先投后股”等方式，支持企業(yè)攻克一批產(chǎn)業(yè)共性關鍵技術和產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”技術，轉化一批重大科研成果。

(二) 10 月 10 日，溫州市人民政府發(fā)布《溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦法（試行）》

10 月 10 日，經(jīng)溫州市人民政府同意，由溫州市國金公司參與草擬的《溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦法（試行）》正式印發(fā)?！稖刂菔兄攸c產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦法（試行）》共七章三十八條，分別為總則、管理架構和職責分工、投資原則和要求、投資管理程序、投資退出、

植德私募基金月刊|2023–106

收益分配與激勵、績效考核和風險防控及附則等?！稖刂菔兄攸c產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理辦法（試行）》明確，溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金對外投資采用投資子基金、參建母基金、直接投資等三種方式，一般以投資子基金為主。溫州市重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金總規(guī)模200 億元，投資領域為溫州市“5+5+N”產(chǎn)業(yè)，重點投資數(shù)字經(jīng)濟、智能裝備、生命健康、新能源、新材料等五大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并聚焦新能源、眼腦健康等細分優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。

(三) 10 月 11 日，廣州市地方金融監(jiān)督管理局、廣州市科學技術局、中國人民銀行廣東省分行營業(yè)管理部、國家金融監(jiān)督管理總局廣東監(jiān)管局、中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局等多部門聯(lián)合印發(fā)《廣州市加大力度支持科技型企業(yè)融資的若干措施》

10 月 11 日，廣州市地方金融監(jiān)督管理局、廣州市科學技術局、中國人民銀行廣東省分行營業(yè)管理部、國家金融監(jiān)督管理總局廣東監(jiān)管局、中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局聯(lián)合印發(fā)《廣州市加大力度支持科技型企業(yè)融資的若干措施》，通過加大科技企業(yè)信貸投放、拓展融資渠道、強化風投創(chuàng)投支持力度等措施，力爭五年內全市新增上市高企100 家，引導金融資源向各類科技型企業(yè)項目、重點科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈群集聚，為科技型企業(yè)高質量發(fā)展提供有力的金融支撐。

《廣州市加大力度支持科技型企業(yè)融資的若干措施》與私募基金相關的主要關注點如下：

關注要點 主要內容將強化政府資

金支持

廣州將繼續(xù)發(fā)揮好市科技型中小企業(yè)信貸風險損失補償資金池作用，鼓勵有條件的區(qū)配套設立區(qū)級科技風險補償資金池。同時，還將充分發(fā)揮1500 億產(chǎn)業(yè)母基金、500 億創(chuàng)投母基金及 50 億廣州科技創(chuàng)新母基金投引帶動作用，引導投早、投小、投科技。此外，在完善知識產(chǎn)權質押融資風險分擔機制方面，將支持銀行等金融機構為科技型企業(yè)提供知識產(chǎn)權質押融資服務。

在增強資本市

場服務功能方

面

推動設立廣州市上市公司高質量發(fā)展基金，支持已上市科技型公司圍繞“鍛長板”“補短板”；鼓勵科技型企業(yè)充分利用科創(chuàng)票據(jù)、科技創(chuàng)新公司債券、不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）等融資工具；支持廣東股權交易中心為科技型企業(yè)提供綜合金融服務。支持保險資金、家族財富公司等社會資本加大對科技型企業(yè)的投資力度；大力培育私募二級市場基金（S 基金）。利

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用 QDLP 和 QFLP 試點，擴寬科技型企業(yè)跨境融資渠道。

在強化金融科

技賦能方面

加強金融科技基礎設施建設，通過公共數(shù)據(jù)運營試點推動公共數(shù)據(jù)與科技、金融行業(yè)數(shù)據(jù)融合應用；穩(wěn)妥有序推進資本市場金融科技創(chuàng)新試點，深化金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具運用，支持金融機構運用信息化科技手段優(yōu)化業(yè)務。支持將數(shù)字人民幣應用于科技型企業(yè)補貼發(fā)放、投融資等各類創(chuàng)新場景。(四) 10 月 12 日，安徽省人民政府印發(fā)《安徽省通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2023~2025 年）》《打造通用人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和應用高地的若干政策》

10 月 12 日，安徽省人民政府印發(fā)《安徽省通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2023~2025 年）》《打造通用人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和應用高地的若干政策》，對標京滬深等先發(fā)地區(qū)經(jīng)驗做法和政策舉措，針對安徽省智能算力供需不匹配、高質量通用數(shù)據(jù)不足、場景開放和模型應用不充分等突出問題，堅持政府引導、市場主導，實施智算平臺加速、數(shù)據(jù)資源全面開放、關鍵核心技術攻關、全時全域場景應用、市場主體培育壯大、一流生態(tài)構建等六大行動，系統(tǒng)推進“大算力、大數(shù)據(jù)、大模型、大場景、大招引、大應用”，全力培育開放、創(chuàng)新、活躍的通用人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。其中與私募基金相關的主要關注點如下：

按照全面實施零基預算改革要求，省市統(tǒng)籌基金資金用于智算中心建設和大賽獎勵、算力獎補、研發(fā)補助等。加快運營總規(guī)模不低于200 億元的省人工智能產(chǎn)業(yè)主題基金，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供充足的資金支持。支持人工智能母基金與國內頭部基金管理機構，相關市、縣及園區(qū)共同組建通用人工智能產(chǎn)業(yè)主題子基金，鼓勵多募多投。發(fā)揮好天使基金在鼓勵初創(chuàng)企業(yè)和人才團隊創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)作用，加大省級天使基金群對通用人工智能領域支持力度。鼓勵融資擔保機構加大對通用人工智能企業(yè)融資擔保力度，支持銀行業(yè)金融機構對符合條件的通用人工智能項目提供信貸支持，暢通“股權+債權”融資渠道。

(五) 10 月 14 日，證監(jiān)會發(fā)布《關于優(yōu)化融券交易和轉融通證券出借交易相關安排的通知》

10 月 14 日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，為進一步加強融券業(yè)務逆周期調節(jié)，經(jīng)充分論證評估，根據(jù)當前市場情況，對融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優(yōu)化，在保持制度相對穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。

融券端，將融券保證金比例由不得低于 50%上調至80%，對私募證券投資

植德私募基金月刊|2023–108

基金參與融券的保證金比例上調至 100%，發(fā)揮制度的逆周期調節(jié)作用。同時督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制，加強融券交易行為管理。

出借端，根據(jù)有關法規(guī)規(guī)定可以對戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

同時，證監(jiān)會將加大對各種不當套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進一步加強監(jiān)管執(zhí)法，對各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴從重處罰。

同日，滬深交易所發(fā)布《關于優(yōu)化融券交易及轉融通證券出借交易相關安排的通知》?！蛾P于優(yōu)化融券交易及轉融通證券出借交易相關安排的通知》指出，投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于80%。其中，投資者為私募證券投資基金的，融券賣出時，融券保證金比例不得低于100%。(六) 10 月 16 日，西安市印發(fā)《西安鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》。10 月 16 日，西安市印發(fā)《西安鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，旨在加快西安市涉農(nóng)普惠金融服務體系建設，撬動引導更多社會資本投向“三農(nóng)”領域。

《西安鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》明確，西安鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)投資基金遵循“政府引導、農(nóng)投主體、市場運作、科學管理、防范風險”原則，突出市場化、專業(yè)化特點。基金以政府政策為引領，由西安農(nóng)業(yè)投資(集團)

有限公司負責統(tǒng)籌管理，專業(yè)化團隊按照市場化方式運營、科學管理，保證基金良性循環(huán)運轉，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值和可持續(xù)滾動投入，做大西安市產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

鄉(xiāng)村振興基金主要投向農(nóng)田水利基礎設施建設、糧食和蔬菜基地建設、區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代種養(yǎng)業(yè)、現(xiàn)代種業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工和食品制造業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品流通商貿(mào)業(yè)、鄉(xiāng)村休閑旅游業(yè)、鄉(xiāng)村新型服務業(yè)、智慧農(nóng)業(yè)（數(shù)字鄉(xiāng)村）、生態(tài)循環(huán)農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)及相關一二三產(chǎn)業(yè)融合項目。鄉(xiāng)村振興基金總規(guī)模 50 億元，采用有限合伙制組織形式。基金分期募集設立，首期基金由西安農(nóng)投集團整合西安市產(chǎn)業(yè)扶貧（農(nóng)業(yè)）投資基金資產(chǎn)和市場化募集形成，后期基金按照市場化方式募集設立。鄉(xiāng)村振興基金存續(xù)期 7 年，其中投資期 5 年，回收期 2 年。經(jīng)全體合伙人同意可延長存續(xù)期。

植德私募基金月刊|2023–109

二、 基金業(yè)協(xié)會及其他市場動態(tài)

(一) 10 月 30 日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報（2023年 9 月）》

1、私募基金管理人登記總體情況

（1）私募基金管理人月度登記情況

2023 年 9 月，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）資產(chǎn)管理業(yè)務綜合報送平臺（以下簡稱 AMBERS 系統(tǒng)）辦理通過的機構29 家，其中，私募證券投資基金管理人 10 家，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人18 家，其他私募基金管理人 1 家（為 QDLP 等試點機構）。2023 年9 月，協(xié)會注銷私募基金管理人 247 家。

（2）私募基金管理人存續(xù)情況

截至 2023 年 9 月末，存續(xù)私募基金管理人 21,730 家，管理基金數(shù)量篇152,985 只，管理基金規(guī)模 20.81 萬億元。其中，私募證券投資基金管理人8,486 家，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人 12,972 家，私募資產(chǎn)配置類基金管理人 9 家；其他私募投資基金管理人 263 家。2、私募基金備案總體情況

（1）私募基金產(chǎn)品月度備案情況

2023 年 9 月，新備案私募基金數(shù)量 1,665 只，新備案規(guī)模650.77 億元。其中，私募證券投資基金 985 只，新備案規(guī)模 236.89 億元；私募股權投資基金 234 只，新備案規(guī)模 272.43 億元；創(chuàng)業(yè)投資基金446 只，新備案規(guī)模141.45億元。

（2）私募基金存續(xù)情況

截至 2023 年 9 月末，存續(xù)私募基金 152,985 只，存續(xù)基金規(guī)模20.81 萬億元。其中，存續(xù)私募證券投資基金 97,964 只，存續(xù)規(guī)模5.89 萬億元；存續(xù)私募股權投資基金 31,267 只，存續(xù)規(guī)模 11.17 萬億元；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金22,470 只，存續(xù)規(guī)模 3.17 萬億元。

(二) 10 月 26 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會資產(chǎn)證券化業(yè)務委員會2023 年第二次工作會議在上海召開。

植德私募基金月刊|2023–1010

10 月 26 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會資產(chǎn)證券化業(yè)務委員會2023 年第二次工作會議在上海召開。會議圍繞近日發(fā)布的《國務院關于金融工作情況的報告》相關部署，聚焦提升金融服務實體經(jīng)濟能力，從進一步推動REITs

市場高質量發(fā)展和加強多層次 REITs 市場建設等方面展開研討。證監(jiān)會債券部、上海證監(jiān)局、上海市地方金融監(jiān)管局、滬深交易所和基金業(yè)協(xié)會有關同志出席會議。

會議認為，近年來，REITs 相關各方堅決貫徹落實黨中央、國務院關于盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資的有關決策部署，共同推動多層次REITs 市場建設取得顯著進展。當前公募 REITs 市值已突破千億元，監(jiān)管架構基本建立，基礎制度逐步完善，資產(chǎn)范圍不斷擴大，擴募等機制穩(wěn)步推出，良好生態(tài)正在形成，對促進形成投融資良性循環(huán)發(fā)揮了重要作用。會議建議，加快推動 REITs 市場高質量發(fā)展，擴大基礎資產(chǎn)類型，穩(wěn)步推動擴募發(fā)行，促進市場高質量擴容；進一步完善 REITs 市場基礎制度，提高二級市場流動性、穩(wěn)定性；加強市場培育、政策解讀和宣傳引導，強化各方共識，疏通政策堵點，調動投融兩端積極參與，同向發(fā)力。會議指出，我國基礎設施規(guī)模龐大，REITs 市場前景廣闊，發(fā)展?jié)摿薮?，還需創(chuàng)新思維，多措并舉，凝聚各方合力，進一步加大多層次REITs 市場建設力度。會議建議，研究加快多層次 REITs 市場建設，探索構建公募REITs

和私募 REITs、Pre-REITs 協(xié)同發(fā)展格局，特別是要從服務實體經(jīng)濟需求出發(fā)，深入研究私募 REITs 的定位、發(fā)展路徑、制度規(guī)則設計、監(jiān)管及投資者保護等重點問題，更好發(fā)揮多層次 REITs 市場功能，助力實體經(jīng)濟高質量發(fā)展和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設。

債券部有關負責同志表示，三年來，經(jīng)過 REITs 行業(yè)各方齊心協(xié)力，中國REITs 市場走出了一條既符合成熟市場普遍發(fā)展規(guī)律，又符合我國國情和階段特征的發(fā)展之路。下一步，證監(jiān)會將持續(xù)圍繞保護投資人合法權益，完善以管資產(chǎn)為核心的全鏈條 REITs 監(jiān)管體系，推動REITs 立法、稅收、會計處理等課題研究，積極營造良好的發(fā)展環(huán)境和氛圍；持續(xù)圍繞市場需求和實體經(jīng)濟需要推動產(chǎn)品和機制創(chuàng)新，研究探索多層次REITs 市場建設。同時，希望資產(chǎn)證券化業(yè)務委員會進一步發(fā)揮橋梁紐帶作用，凝聚行業(yè)共識，積極獻策獻力，與各方協(xié)同推動行業(yè)健康發(fā)展；進一步強化投資者教育，引導形成價值投資、長期投資、理性投資的理念；進一步發(fā)揮行業(yè)表率作用，引導行業(yè)機構共同發(fā)揮 REITs 市場功能，更好盤活存量資產(chǎn)、促進有效投資。

(三) 10 月 9 日，南京江北新區(qū)成立高質量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模100億元。

據(jù)悉，南京江北新區(qū)高質量發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金由揚子國投旗下南京揚子江投資基金公司管理，將重點圍繞新區(qū)“3+3+X”產(chǎn)業(yè)方向，覆蓋企業(yè)全生

植德私募基金月刊|2023–1011

命周期，形成由天使基金、產(chǎn)業(yè)引導子基金、產(chǎn)業(yè)直投子基金、S 基金構成的“A+G+D+S”產(chǎn)業(yè)子基金集群。

其中，天使基金主要用于孵化早期創(chuàng)新項目，引進高端人才；產(chǎn)業(yè)引導子基金聚焦細分產(chǎn)業(yè)賽道，發(fā)揮杠桿效應，撬動社會投創(chuàng)資本，促進優(yōu)質產(chǎn)業(yè)成長；產(chǎn)業(yè)直投子基金主要做強主導產(chǎn)業(yè)，強鏈補鏈，暢通關鍵節(jié)點，加速產(chǎn)業(yè)集聚；S 基金用于持續(xù)支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)，實現(xiàn)全生命周期產(chǎn)業(yè)生態(tài)閉環(huán)。

(四) 10 月 13 日，安徽名優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品交易會金融展廳舉行了安徽省綠色食品產(chǎn)業(yè)母基金簽約儀式。

10 月 13 日上午，安徽省綠色食品產(chǎn)業(yè)（暨安徽省鄉(xiāng)村振興）主題母基金在中國安徽名優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品暨農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化交易會（2023·合肥）金融展廳舉行了隆重的簽約儀式。

此次，母基金管理機構國元股權與宿州鄉(xiāng)村振興集團、淮南淮糧控股、金寨產(chǎn)投、蚌埠水投、六安農(nóng)投、亳州產(chǎn)投、淮北相山工投、濉溪農(nóng)投、宣城產(chǎn)投、阜陽潁科創(chuàng)投、屯溪區(qū)產(chǎn)業(yè)引導基金、鳳陽小崗創(chuàng)發(fā)分別簽約，募資總額超 80 億元。標志著省綠色食品產(chǎn)業(yè)主題基金組建工作邁出了重要的一步?；鹪O立后，將圍繞實施千億斤糧食產(chǎn)能建設行動、“秸稈變肉”暨肉牛振興計劃、皖北高端綠色食品產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展、十大千億級綠色食品產(chǎn)業(yè)等省委省政府重大產(chǎn)業(yè)布局開展股權投資，助力我省綠色食品產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、提高我省綠色食品產(chǎn)業(yè)質量效益和競爭力。(五) 第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式于10 月18 日在北京舉行。第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式 10 月18 日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席開幕式并發(fā)表題為《建設開放包容、互聯(lián)互通、共同發(fā)展的世界》的主旨演講。開幕式上，習近平宣布中國支持高質量共建“一帶一路”的八項行動，其中提到了“絲路基金新增資金 800 億元人民幣”。(六) 10 月 18 日下午，南通寶月湖科創(chuàng)母基金正式成立，總規(guī)模50 億元，首期設立規(guī)模 10 億元。

10 月 18 日下午，南通寶月湖科創(chuàng)母基金成立大會在濱江洲際酒店成功舉辦，各行業(yè)投資界大咖、投資機構、金融機構代表等齊聚崇川，共商發(fā)展機遇，共話投資未來。會上，寶月湖科創(chuàng)母基金正式成立，總規(guī)模50 億元，首期設立規(guī)模 10 億元。

植德私募基金月刊|2023–1012

據(jù)悉，該母基金將重點投向崇川區(qū)的三大省級園區(qū)和六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，按照天使類、產(chǎn)業(yè)類、區(qū)域類進行投資布局，放大政府投資基金鼓勵投早投小、支持重點產(chǎn)業(yè)、引導區(qū)域發(fā)展的作用。未來，母基金將進一步推動創(chuàng)新鏈、資本鏈與產(chǎn)業(yè)鏈在南通崇川這片沃土深度融合，形成“基金群+產(chǎn)業(yè)鏈”的生態(tài)圏。

(七) 10 月 20 日，朝陽區(qū)文化產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)盟揭牌成立，涵蓋朝陽文創(chuàng)基金等多家基金機構，管理基金規(guī)模達人民幣 2400 億元。10 月 20 日，2023 朝陽區(qū)文化金融發(fā)展思享匯在751 北京時尚設計廣場第一車間舉辦?；顒又校枀^(qū)文化產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)盟揭牌成立，北京市朝陽區(qū)文化金融服務體系得到進一步完善，將更好助力文化產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。朝陽區(qū)文化產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)盟首批成員單位包括中金資本、保利基金、真格基金、人民創(chuàng)投、順禧基金、險峰、挑戰(zhàn)者創(chuàng)投、真成投資、朝陽文創(chuàng)基金等基金機構，基金數(shù)量達 200 余支。

(八) 10 月 24 日，山東省工業(yè)高質量發(fā)展基金正式簽約落地。10 月 24 日，省新動能基金公司牽頭，聯(lián)合魯信集團、濟南市區(qū)兩級共同設立的山東省工業(yè)高質量發(fā)展基金正式簽約落地。據(jù)悉，基金總規(guī)模 100 億元，首期認繳規(guī)模 25 億元，將重點投向山東省“11條標志性產(chǎn)業(yè)鏈”中的新一代信息技術、高端裝備、新能源新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域，其中對初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)投資比例不低于50%，優(yōu)先支持高端化、智能化、綠色化、集群化項目加快發(fā)展。

植德私募基金月刊|2023–1013

三、 私募基金涉訴情況及處罰案例

(一) 基金業(yè)協(xié)會處罰案例

1. 廣東**資產(chǎn)管理有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 11 日公布了對廣東**資產(chǎn)管理有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕252 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕252 號）未按照基金合同約定方

式履行信息披露義務

《私募基金監(jiān)管辦法》第二十四條、《私募投資基金信息披露管理辦法》第三條

公開譴責未妥善履行投資者適當

性審查義務

《私募基金監(jiān)管辦法》第四條、第十二條、《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十六條、第二十七條

2. 上海**資產(chǎn)管理中心(有限合伙)

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 11 日公布了對上海**資產(chǎn)管理中心(有限合伙)

作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕256 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕256 號）部分基金合同簽署存在

瑕疵

《私募基金監(jiān)管辦法》第四條警告風險測評不準確 《私募基金監(jiān)管辦法》第四條3. **資產(chǎn)管理(北京) 股份有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 13 日公布了對**資產(chǎn)管理(北京) 股份有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕276 號）。

植德私募基金月刊|2023–1014

該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕276 號）不能滿足管理人登記和

持續(xù)經(jīng)營要求

《私募投資基金管理人內部控制指引》第十二條

取消會員資格，撤銷其管理人登記未妥善保存募集環(huán)節(jié)相

關資料

《私募基金監(jiān)管辦法》第二十六條

未及時向協(xié)會更新管理

人信息

《私募基金監(jiān)管辦法》第二十五條

4. 深圳**基金管理有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 13 日公布了對深圳**基金管理有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕278 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕278 號）變相保本保收益

《私募基金監(jiān)管辦法》第十五條、《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條

公開譴責，并暫停其產(chǎn)品備案六個月未如實填報產(chǎn)品信息

《私募基金監(jiān)管辦法》第二十五條

5. 前海**資產(chǎn)管理 (深圳) 有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 13 日公布了對前海**資產(chǎn)管理(深圳) 有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕281 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕281 號）募集程序不規(guī)范

《私募投資基金募集行為管理辦法》第三十條

取消會員資格，撤銷管理人登記違反專業(yè)化運營原則 《私募投資基金管理人內部控

植德私募基金月刊|2023–1015

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果制指引》第八條

基金賬戶管理不規(guī)范

《私募投資基金管理人內部控制指引》第十八條

不配合協(xié)會自律檢查

《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律檢查規(guī)則》第二十五條6. 晉江**資產(chǎn)管理有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 26 日公布了對晉江**資產(chǎn)管理有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕298 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕298 號）未履行投資者適當性義

務

《私募基金監(jiān)管辦法》第十六條第一款、第十七條

警告對投資者風險測評進行

提示、誘導

《基金募集機構投資者適當性管理實施指引(試行)》第二十七條第 (二) 項的規(guī)定

適當性制度不完善

《基金募集機構投資者適當性管理實施指引(試行)》第七條、第十二條、第十六條及第十七條7. 上海**投資管理有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 26 日公布了對上海**投資管理有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕302 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕302 號）未履行管理人謹慎勤勉

義務

《私募基金監(jiān)管辦法》第四條、《私募投資基金募集行為管理辦法》第六條、《私募投資基金信息披露管理辦法》第九條撤銷管理人登記

植德私募基金月刊|2023–1016

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果未及時報送更新相關信

息

《私募投資基金管理人登記和私募基金備案辦法(試行)》第二十一條

8. 深圳前海**管理有限公司

基金業(yè)協(xié)會于 2023 年 10 月 27 日公布了對深圳前海**管理有限公司作出的《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕295 號）。該機構的具體違法違規(guī)情形如下：

違法違規(guī)情況 違法違規(guī)依據(jù) 處罰結果《紀律處分決定書》（中基協(xié)處分〔2023〕295 號）未有效執(zhí)行內控制度

《私募投資基金管理人內部控制指引》第十五條

未妥善保存基金資料 警告《私募基金監(jiān)管辦法》第二十六條、《私募投資基金管理人內部控制指引》第二十六條

未充分履行信息披露義

務

《私募投資基金信息披露管理辦法》第三條

(二) 地方證監(jiān)局處罰案例

1. 深圳證監(jiān)局

深圳證監(jiān)局于 2023 年 10 月 11 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對**財富管理（深圳）有限公司采取責令改正的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果未按照合同約定，向的投資者披

露年度報告，未按照合同約定，

向投資者披露基金投資、資產(chǎn)負

債、投資收益分配、基金承擔的

費用和業(yè)績報酬、可能存在的利

益沖突情況以及可能影響投資者

合法權益的其他重大信息

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二十四條

責令改正

植德私募基金月刊|2023–1017

深圳證監(jiān)局于 2023 年 10 月 12 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對深圳市**股權投資基金管理有限公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果募集完成后未在中國證券投資基

金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)；未按合

伙協(xié)議約定進行投資運作，存在

未履行謹慎勤勉義務的情形

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第八條第一款、第四條第一款

出具警示函深圳證監(jiān)局于 2023 年 10 月 23 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對深圳**資本投資管理有限公司采取責令改正的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果未實際參與私募股權投資基金的

項目盡職調查和投資決策，向投

資者收取與其無關的業(yè)績報酬費

用，存在未充分履行謹慎勤勉義

務的情形；未對部分私募基金產(chǎn)

品進行風險評級；未按照合同約

定及時向鑫火股權投資基金六期

的投資者披露影響投資者權益的

重大信息

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第四條第一款、第十七條和第二十四條

責令改正深圳證監(jiān)局于 2023 年 10 月 25 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對深圳**投資有限公司出具警示函的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果未按照基金合同約定向基金的部

分投資者披露可能影響投資者合

法權益的重大信息

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二十四條

出具警示函深圳證監(jiān)局于 2023 年 10 月 30 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對深圳市**投資管理有限公司采取責令改正的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果通過虛報私募基金資產(chǎn)規(guī)模的方

式與相關交易商簽署衍生品交易

協(xié)議，并實際從事場外期權交易，

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第四條第一款、第二十五責令改正

植德私募基金月刊|2023–1018

說明你公司未履行誠實信用義

務；未按中國證券投資基金業(yè)協(xié)

會的規(guī)定及時填報并更新有關信

息

條第一款

2. 上海證監(jiān)局

上海證監(jiān)局于 2023 年 10 月 19 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對上海**投資管理有限公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果通過微信公眾號向不特定對象

宣傳推介基金

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十四條

出具警示函未按照基金合同約定向個別投

資者及時披露基金凈值，個別產(chǎn)

品披露的定期報告中未披露基

金投資、資產(chǎn)負債、基金承擔的

費用和業(yè)績報酬等內容

私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二十四條

3. 河南證監(jiān)局

河南證監(jiān)局于 2023 年 10 月 24 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對**私募股權投資基金管理有限公司采取出具責令改正的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果公司控股股東發(fā)生變更后未及

時向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會

報告，未按照基金業(yè)協(xié)會規(guī)定及

時更新管理人的有關信息

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二十五條第一款

責令改正河南證監(jiān)局于 2023 年 10 月 30 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對河南**資產(chǎn)管理有限公司采取出具責令改正的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果從事與私募基金管理無關的業(yè) 《私募投資基金監(jiān)督責令改正

植德私募基金月刊|2023–1019

務，未按照中國證券投資基金業(yè)

協(xié)會規(guī)定及時更新管理人的有

關信息

管理暫行辦法》第二十三條第九項規(guī)定、第二十五條第一款

4. 青島證監(jiān)局

青島證監(jiān)局于 2023 年 10 月 7 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對青島**私募基金管理集團股份有限公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：

違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果未驗證合格投資者資產(chǎn)證明材

料或收入證明材料，內控治理不

規(guī)范

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第四條、第十二條和《證券期貨投資者適當性管理辦法》第三條出具警示函5. 重慶證監(jiān)局

重慶證監(jiān)局于 2023 年 10 月 20 日在其官網(wǎng)公布了一份行政監(jiān)管措施決定，對重慶**資產(chǎn)管理有限公司采取責令改正的行政監(jiān)管措施。具體情況如下：違規(guī)行為 處罰依據(jù) 處罰結果向投資者承諾最低收益

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十五條

責令改正管理產(chǎn)品未恪盡職守、誠實信用

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第四條

未按合同約定向投資者披露信

息

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二十四條、《私募投資基金信息披露管理辦法》第十六條

(三) 基金涉訴案例分析

2019 年 12 月 10 日，最高人民法院對某資產(chǎn)管理有限公司與上海某創(chuàng)業(yè)投資管理中心合伙協(xié)議糾紛一案作出(2019)最高法民申5588 號裁定。該裁定指出，投資人入伙后，其能否退出合伙企業(yè)當然應適用《合伙企業(yè)法》而不是《合同法》加以判斷。本刊圍繞該案所涉及的投資人能否依據(jù)合伙協(xié)議約定要求退伙這一問題進行探討和分析。

植德私募基金月刊|2023–1020

我們將本案基本事實梳理如下：

在二審中，上海高級人民法院對于“可轉債至今未發(fā)行\"這一事實已經(jīng)予以確認，可轉債自始不存在?；鸸芾砣嗽谫Y金募集過程中，對不存在的可轉債項目進行虛假宣傳及承諾；基于對基金管理人的信任，各投資人通過基金產(chǎn)品投資可轉債。而在投資人事先并不知情、更未經(jīng)投資人同意的情況下，基金管理人將 41000 萬的可轉債投資款向案外人發(fā)放貸款，該行為實則系以假借投資之名，行借貸之實的欺詐行為。《合伙協(xié)議》5.3 條規(guī)定，除用于支付合伙企業(yè)費用、清償債務及普通合伙人認為是合伙企業(yè)運營管理之必要所需其他費用外，合伙企業(yè)全體合伙人的出資應僅用于特定投資項目，未經(jīng)全體合伙人一致同意，不得用于其他用途?！段泄芾韰f(xié)議》第 3.1 條規(guī)定，除取得合伙企業(yè)全體有限合伙人的一致同意，管理人應當將合伙企業(yè)的出資僅用于特定投資項目。按照上述兩協(xié)議的規(guī)定，合伙企業(yè)的出資應全部用于可轉債項目?；鹋c案外人之間的《借款合同》應作為可轉債投資項目的一個階段，其實際目的并非借貸，而是投資。而事實上，基金管理人與案外人雙方實質形成的是借款合同關系；在發(fā)放貸款后，基金管理人也并未采取任何動作促成對可轉債的投資，實際并未履行《投資者權利協(xié)議》?；甬a(chǎn)品的出資全部以借款的形式貸給案外人，違反《合伙協(xié)議》、《委托管理協(xié)議》的規(guī)定，導致協(xié)議目的根本無法達到。

本案一審法院駁回了作為投資人的原告全部訴訟請求，二審駁回了投資人的上訴請求，再審駁回了投資人的再審請求。

本案的爭議焦點為：

投資人其是否能夠通過行使《合同法》第九十四條第四款規(guī)定的法定解除權，以解除《合伙協(xié)議》的方式退出合伙企業(yè)。本案中，二審法院認為，投資人以《合同法》規(guī)定的法定解除權為由，要爭議焦點

本案基本事實

植德私募基金月刊|2023–1021

求法院確認其已退出合伙企業(yè)，返還其出資等訴訟請求，缺乏法律依據(jù)。一審判決駁回投資人全部訴訟請求，并無不當，應予維持。投資人在一審法院釋明后仍堅持以《合同法》第九十四條第四項行使解除權，即已將法院依《合伙企業(yè)法》判斷退伙或解散的可能性排除出了審理范圍。依據(jù)民事訴訟程序中的當事人處分原則、武器對等原則，既然原告未要求法院依《合伙企業(yè)法》就退伙、解散等問題作出裁判，被告、第三人也未依《合伙企業(yè)法》充分抗辯，法院也就不能徑直依《合伙企業(yè)法》對雙方的糾紛作出判定，當事人可另行解決。另，一審判決就第二、第三、第四個爭議焦點的分析論證均系基于合同法有關解除權的構成要件而展開。因即使存在上述情形，投資人亦不能以合同法解除權的方式退出合伙企業(yè)，故本院沒有進一步加以評判分析之必要。因此，二審法院判決，駁回原告上訴請求。

二審法院對爭議焦點的分析概括如下：

首先，投資人訴訟請求的實質在于，使得自己從合伙企業(yè)中退出，收回出資。但投資人系以入伙方式成為樂昱創(chuàng)投的有限合伙人，而后包括投資人在內的 12 名合伙人才于 2015 年 5 月 26 日共同簽訂了《合伙協(xié)議》，對同月 19 日的《合伙協(xié)議》進行修訂?！逗匣飬f(xié)議》不是投資人的入伙協(xié)議。投資人取得合伙人身份是基于其他原合伙人的同意以及入伙協(xié)議，而非入伙后才簽訂的《合伙協(xié)議》。所以，即使解除《合伙協(xié)議》，也不能否定其此前亦已取得的合伙人身份。

其次，《合伙企業(yè)法》就合伙人退出合伙企業(yè)規(guī)定了退伙、解散等多種情形及其具體的法律適用。雖然入伙和退出合伙企業(yè)等合伙行為，屬于民事活動?！睹穹倓t》、《合同法》也都是規(guī)范民事活動的法律規(guī)范。但根據(jù)《合伙企業(yè)法》第一條有關立法目的的規(guī)定可知，《合伙企業(yè)法》是專門用于規(guī)范合伙企業(yè)活動的特別法，應被優(yōu)先適用。尤其是，退伙和解散會涉及其他合伙人和合伙企業(yè)外部民事主體的利益，所以《合伙企業(yè)法》就退伙和解散的程序性、實體性問題作出了許多有別于《合同法》解除權的具體規(guī)定。投資人入伙后，可否退出合伙企業(yè)，也就當然應適用《合伙企業(yè)法》加以判斷，而不是《合同法》。如準許投資人不依《合伙企業(yè)法》有關退伙、解散的特別規(guī)定退出合伙企業(yè)，可能會損害其他合伙人、合伙企業(yè)和合伙企業(yè)之債權人的權益。

第三，從《合同法》第九十四條第四項的解除權和《合伙企業(yè)法》第四十五條第四項、第四十九條第二項、第三項、第八十五條第五項的規(guī)定來看，兩者構成要件基本相同，但法律效果不同?！逗贤ā返诰攀臈l第四項的構成要件有二：一是，存在遲延履行債務或者有其他違約行為；二是，違約行為致使不能實現(xiàn)合同目的。《合伙企業(yè)法》則將其他合伙人嚴重違反合伙協(xié)議約定的義務、執(zhí)行合伙事務時有不正當行為，作為了退伙(含除名退伙)的法定事由；將合伙協(xié)議約定的合伙目的無法實現(xiàn)作為合伙企業(yè)解散的事由。換言之，出現(xiàn)上述所列情形時，如適用《合同法》，合伙協(xié)議

植德私募基金月刊|2023–1022

被解除，但由于《合同法》沒有規(guī)定其他合伙人不同意解散合伙企業(yè)時如何處理，也沒有規(guī)定合伙企業(yè)存續(xù)期間的債權債務如何分擔，將會產(chǎn)生一系列遺留問題，損害其他合伙人、合伙企業(yè)的合法權益。相反，如適用《合伙企業(yè)法》，因該法對退伙、解散后合伙企業(yè)的存續(xù)、合伙財產(chǎn)的清算等問題作出了詳細的規(guī)定，可解決退伙或解散后產(chǎn)生的諸多問題。就涉案糾紛，審視兩法的規(guī)范目的、調整范圍和法律后果，《合伙企業(yè)法》顯然較《合同法》更為細致、周密，是調整合伙企業(yè)經(jīng)營管理活動的特別法，也應當優(yōu)先適用。

基于上述三點理由，投資人以《合同法》規(guī)定的法定解除權為由，要求法院確認其已退出合伙企業(yè)，返還其出資等訴訟請求，缺乏法律依據(jù)。一審判決駁回投資人全部訴訟請求，并無不當，應予維持。投資人在一審法院釋明后仍堅持以《合同法》第九十四條第四項行使解除權，即已將法院依《合伙企業(yè)法》判斷退伙或解散的可能性排除出了審理范圍。依據(jù)民事訴訟程序中的當事人處分原則、武器對等原則，既然原告未要求法院依《合伙企業(yè)法》就退伙、解散等問題作出裁判，被告、第三人也未依《合伙企業(yè)法》充分抗辯，法院也就不能徑直依《合伙企業(yè)法》對雙方的糾紛作出判定，當事人可另行解決。另，一審判決就第二、第三、第四個爭議焦點的分析論證均系基于合同法有關解除權的構成要件而展開。因即使存在上述情形，投資人亦不能以合同法解除權的方式退出合伙企業(yè)，故本院沒有進一步加以評判分析之必要。

綜上所述，二審法院判決駁回上訴，維持原判。再審過程中，最高人民法院認為：本案投資人申請再審的訴求能否得到支持，關鍵在于其是否能夠通過行使《合同法》第九十四條第四款規(guī)定的法定解除權，以解除《合伙協(xié)議》的方式，使自己退出合伙企業(yè)。投資人在本案中訴訟請求的實質在于使得自己從合伙企業(yè)中退出并收回出資。但投資人系以入伙方式成為樂昱創(chuàng)投的有限合伙人，而后包括投資人在內的12名合伙人才于 2015 年 5 月 26 日共同簽訂了《第一次經(jīng)重述和修訂的合伙協(xié)議》（對 2015 年 5 月 19 日合伙協(xié)議的重述和修訂，以下簡稱《合伙協(xié)議》），對同月 19 日的《合伙協(xié)議》進行修訂。《合伙協(xié)議》不是投資人的入伙協(xié)議。投資人取得合伙人身份是基于其他原合伙人的同意以及入伙協(xié)議，而非入伙后才簽訂的《合伙協(xié)議》。所以，即使解除《合伙協(xié)議》，也不能否定其此前已經(jīng)通過簽訂協(xié)議加入合伙企業(yè)并取得合伙人身份的事實。原審法院據(jù)此認定投資人入伙后，其能否退出合伙企業(yè)也就當然應適用《合伙企業(yè)法》而不是《合同法》加以判斷。且如準許投資人不依《合伙企業(yè)法》有關退伙、解散的特別規(guī)定退出合伙企業(yè)，可能會損害其他合伙人、合伙企業(yè)和合伙企業(yè)債權人的權益。原審法院據(jù)此駁回投資人本案訴訟請求具備相應的事實和法律依據(jù)。原審法院并認為如投資人認為自己的合法權益受到侵害，應另循法律途徑解決亦無不當。再審申請人投資人請求撤銷原審判決缺乏理據(jù)，本院不予支持。

植德私募基金月刊|2023–1023

綜上，投資人的再審申請不符合《中華人民共和國民事訴訟法》第二百條第一項、第二項、第六項規(guī)定的情形。依照《中華人民共和國民事訴訟法》第二百零四條第一款，《最高人民法院關于適用<中華人民共和國民事訴訟法>的解釋》第三百九十五條第二款規(guī)定，裁定駁回投資人的再審申請。針對本案的司法判例，我們對本案爭議焦點分析如下：在契約型、合伙型基金中，投資人常以管理人過錯導致基金合同目的不能實現(xiàn)為由，主張解除基金合同，以實現(xiàn)退出基金的目的。根據(jù)《民法典》第五百六十三條“有下列情形之一的，當事人可以解除合同：（四）當事人一方遲延履行債務或者有其他違約行為致使不能實現(xiàn)合同目的”，基金管理人的違約行為需達到“致使合同目的”不能實現(xiàn)的程度?？紤]到私募基金固有的投資風險，并非所有管理人違約行為導致投資人未實現(xiàn)預期投資收益的基金合同都會被司法機構認定為“基金合同目的無法實現(xiàn)”。因此，合理區(qū)分私募基金固有的投資風險和因基金管理人違約導致的基金合同目的無法實現(xiàn)，是司法機構審理私募基金合同解除糾紛的要點所在。同時因合伙協(xié)議比普通的民事合同具有更強的人合性。因此，法院在確定是否因此解除合伙協(xié)議時，會采取更加謹慎的態(tài)度；投資者在主張合同目的無法實現(xiàn)要求退出時所適用的法律依據(jù)亦至關重要，可能直接影響法院的審理路徑?！逗匣锲髽I(yè)法》是特別法，當兩法存在沖突時，《合伙企業(yè)法》應被優(yōu)先適用?！逗匣锲髽I(yè)法》就合伙人退出合伙企業(yè)規(guī)定了退伙、解散等多種情形及其具體的法律適用，相較于《民法總則》《合同法》的規(guī)定，《合伙企業(yè)法》作為特別法，應被優(yōu)先適用。此外，就涉案糾紛，審視兩法的規(guī)范目的、調整范圍和法律后果，《合伙企業(yè)法》顯然較《合同法》更為細致、周密，是調整合伙企業(yè)經(jīng)營管理活動的特別法，也應當優(yōu)先適用。且從傳統(tǒng)民法理論的角度來說，合伙企業(yè)中合伙人之間的法律關系應為商事合伙關系而非民事合伙關系，亦應當優(yōu)先適用《合伙企業(yè)法》而非《民法典》合同編。植德分析

植德建議

植德私募基金月刊|2023–1024

我們認為，私募基金相關方在考慮交易結構設計及處理有關訴訟時，可以綜合考慮如下因素：

在設計基金合同條款內容時應綜合考慮合同法、合伙企業(yè)法對于投資人退出合伙企業(yè)的硬性要求，以免后續(xù)發(fā)生爭議時投資人無法按照預期解除合伙協(xié)議、退出合伙企業(yè)。

如發(fā)生基金違約情形，投資人在制定訴訟策略時也應結合民法典和合伙企業(yè)法的規(guī)定去設計訴訟請求，請求法院確認合伙協(xié)議解除的同時，也主張根據(jù)合伙企業(yè)法要求退伙或解散合伙企業(yè)，從而幫助法院更為全面、完整地處理有關糾紛，實現(xiàn)訴訟目的。

植德私募基金月刊|2023–1025

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本期編寫人員：諶惠、韓秋林