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2023-06

植德金融月報(bào)

2

目錄

1 監(jiān)管動(dòng)態(tài) ........................................................4

1.1 國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司監(jiān)管評級辦法》...4

1.2 國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》.5

1.3 國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于在有條件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港試點(diǎn)對接

國際高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)制度型開放若干措施的通知》........................6

1.4 中國人民銀行 國家金融監(jiān)督管理總局 證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《關(guān)

于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興 加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的指導(dǎo)意見》 .........7

1.5 國務(wù)院國資委發(fā)布《中央企業(yè)法律糾紛案件管理辦法》...........8

1.6 《中國人民銀行 國家外匯管理局關(guān)于提升銀行辦理資本項(xiàng)目跨境資

金結(jié)算業(yè)務(wù)數(shù)字化服務(wù)水平的通知（征求意見稿）》公開征求意見的通知9

2 行業(yè)資訊 .......................................................10

2.1 中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》....10

2.2 中阿兩國央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議..........................12

2.3 21 家國有信托公司被審計(jì)部門重點(diǎn)審計(jì) .......................12

2.4 不動(dòng)產(chǎn)登記為慈善信托財(cái)產(chǎn)在杭州首次突破....................13

2.5 萬隆財(cái)富傳承新規(guī)劃：141 億元持股注入家族信托 ..............14

2.6 2022 信托業(yè)評級初評結(jié)果出爐，新版評級體系已在醞釀 .........14

2.7 中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告

（2023）》.....................................................15

2.8 期貨公司 5 月凈利潤環(huán)比增長近三成 ..........................17

2.9 年內(nèi)超 4000 家機(jī)構(gòu)被注銷保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)許可 ...............18

2.10 北交所港交所推出“北+H”上市安排 ...........................18

2.11 《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國金融監(jiān)管報(bào)告（2023）》發(fā)布..........19

3 植德金融法律與實(shí)務(wù)研究 .........................................20

3.1 《合同行政監(jiān)督管理辦法》對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的影響..............20

3.2 試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)：簡析基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見稿................21

4 司法判例與分析 .................................................21

4.1 裁判規(guī)則..................................................21

4.2 案情介紹..................................................21

3

4.3 裁判結(jié)果..................................................23

4.4 法院觀點(diǎn)..................................................23

4.5 植德解析..................................................25

4.6 裁判文書..................................................27

4

1 監(jiān)管動(dòng)態(tài)

1.1 國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司監(jiān)管評級辦法》

2023 年 6 月 13 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《國家金融監(jiān)督管理

總局關(guān)于印發(fā)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司監(jiān)管評級辦法的通知》，引導(dǎo)財(cái)務(wù)公司堅(jiān)

持主責(zé)主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營和規(guī)范發(fā)展，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

發(fā)文機(jī)關(guān)：國家金融監(jiān)督管理總局

發(fā)文字號：金規(guī)〔2023〕1 號

發(fā)布日期：2023 年 6 月 13 日

施行日期：2023 年 6 月 13 日

效力層級：政策法規(guī)

主要內(nèi)容：

《辦法》明確了財(cái)務(wù)公司的監(jiān)管評級要素包括功能定位、資本管理、

公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息科技管理、集團(tuán)經(jīng)營與支持等六個(gè)部分，分別

從定量和定性兩個(gè)維度進(jìn)行評價(jià)。財(cái)務(wù)公司的監(jiān)管評級結(jié)果分為 1-5 級和 S

級，其中 1-3 級進(jìn)一步細(xì)分為 A、B 兩個(gè)檔次。財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的，

按照評級調(diào)整的相關(guān)要求直接劃分為 5 級。正處于重組、被接管、實(shí)施市

場退出等情況的財(cái)務(wù)公司經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定后直接列為 S 級，不參加當(dāng)年監(jiān)

管評級。財(cái)務(wù)公司的監(jiān)管評級周期為一年，評價(jià)期間為上一年 1 月 1 日至

12 月 31 日。年度評級工作原則上應(yīng)于每年 4 月底前完成。

要點(diǎn)提示：

《通知》有助于全面評價(jià)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)和管理狀況，合理

配置監(jiān)管資源，有效實(shí)施分類監(jiān)管，防范企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)務(wù)公司傳

導(dǎo)，引導(dǎo)財(cái)務(wù)公司堅(jiān)持主責(zé)主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營和規(guī)范發(fā)展，持續(xù)提升服務(wù)實(shí)

體經(jīng)濟(jì)能力。

5

1.2 國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》

為了規(guī)范私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，保護(hù)投資者以及相關(guān)當(dāng)事人的合法

權(quán)益，促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過了《私

募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：國務(wù)院

發(fā)文字號：國令第 762 號

通過日期：2023 年 6 月 16 日

施行日期：2023 年 9 月 1 日

效力層級：行政法規(guī)

主要內(nèi)容：

《條例》共 62 條，對私募基金管理人管理、運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)，私募基金

托管人托管私募基金財(cái)產(chǎn)，私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)從事私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)提出了規(guī)

范要求，根據(jù)私募基金管理人業(yè)務(wù)類型、管理資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)

控制情況和服務(wù)投資者能力等，對私募基金管理人實(shí)施差異化監(jiān)督管理，并對

創(chuàng)業(yè)投資等股權(quán)投資、證券投資等不同類型的私募基金實(shí)施分類監(jiān)督管理。

要點(diǎn)提示：

此次《私募條例》的落地有幾方面意義：第一、歷史意義，私募基金監(jiān)督

管理?xiàng)l例歷時(shí) 6 年終于通過了國常會(huì)審議，意義非同凡響；第二、法律意義，

《私募條例》是行政法規(guī)，其法律位階相當(dāng)之高，僅次于法律，按照我國民法

典的規(guī)定，違反法律、行政法規(guī)的合同無效，《私募條例》成為司法機(jī)關(guān)裁判

時(shí)可以引用的條文；第三、行業(yè)意義，效力位階同時(shí)決定了《私募條例》將重

塑私募基金監(jiān)管和行業(yè)格局，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需在條例授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)法，基金管理人

應(yīng)在條例許可范圍內(nèi)經(jīng)營，投資人的法定權(quán)益受到條例保護(hù)。

6

1.3 國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于在有條件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港試點(diǎn)對接國際

高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)制度型開放若干措施的通知》

為更好服務(wù)加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，在有條件的自由

貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港聚焦若干重點(diǎn)領(lǐng)域試點(diǎn)對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，統(tǒng)

籌開放和安全，構(gòu)建與高水平制度型開放相銜接的制度體系和監(jiān)管模式，國務(wù)

院印發(fā)《關(guān)于在有條件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港試點(diǎn)對接國際高標(biāo)準(zhǔn)推

進(jìn)制度型開放若干措施的通知》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：國務(wù)院

發(fā)文字號：國發(fā)〔2023〕9 號

發(fā)布日期：2023 年 6 月 29 日

效力層級：其他規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

《若干措施》共六條，聚焦推動(dòng)貨物貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展、推進(jìn)服務(wù)貿(mào)易自由便

利、便利商務(wù)人員臨時(shí)入境、促進(jìn)數(shù)字貿(mào)易健康發(fā)展、加大優(yōu)化營商環(huán)境力度

和健全完善風(fēng)險(xiǎn)防控制度六個(gè)方面，率先在上海、廣東、天津、福建等具備條

件的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和海南自由貿(mào)易港，試點(diǎn)對接相關(guān)國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，

穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放。

要點(diǎn)提示：

《若干措施》提出支持試點(diǎn)地區(qū)開展重點(diǎn)行業(yè)再制造產(chǎn)品進(jìn)口試點(diǎn)。對暫

時(shí)出境修理后復(fù)運(yùn)進(jìn)入試點(diǎn)地區(qū)的航空器、船舶（含相關(guān)零部件），無論其是

否增值，免征關(guān)稅。對自境外暫時(shí)準(zhǔn)許進(jìn)入試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行修理的貨物，復(fù)運(yùn)出

境的，免征關(guān)稅；不復(fù)運(yùn)出境轉(zhuǎn)為內(nèi)銷的，照章征收關(guān)稅。允許試點(diǎn)地區(qū)內(nèi)的

外商投資企業(yè)內(nèi)部調(diào)動(dòng)專家的隨行配偶和家屬享有與該專家相同的入境和臨時(shí)

7

停留期限。對擬在試點(diǎn)地區(qū)籌建分公司或子公司的外國企業(yè)相關(guān)高級管理人員，

其臨時(shí)入境停留有效期放寬至 2 年，且允許隨行配偶和家屬享有與其相同的入

境和臨時(shí)停留期限。

1.4 中國人民銀行 國家金融監(jiān)督管理總局 證監(jiān)會(huì) 財(cái)政部 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《關(guān)

于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興 加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的指導(dǎo)意見》

為深入貫徹落實(shí)黨的二十大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央農(nóng)村工作會(huì)議重要

精神和中央一號文件部署要求，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)

會(huì)、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)指導(dǎo)意見，對金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、加快

建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國提出具體要求。

制定機(jī)關(guān)：中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、農(nóng)

業(yè)農(nóng)村部

發(fā)布日期：2023 年 6 月 16 日

效力層級：部委文件

主要內(nèi)容：

《指導(dǎo)意見》共九條 29 項(xiàng)，對做好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供金融服務(wù)、

強(qiáng)化對農(nóng)業(yè)科技裝備和綠色發(fā)展金融支持、加大鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展金融資源

投入、優(yōu)化和美鄉(xiāng)村建設(shè)與城鄉(xiāng)融合發(fā)展金融服務(wù)、強(qiáng)化鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成

果金融支持、強(qiáng)化鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果金融支持、提升農(nóng)村基礎(chǔ)金融服務(wù)水

平、強(qiáng)化金融支持農(nóng)業(yè)強(qiáng)國建設(shè)政策保障、完善工作機(jī)制九個(gè)方面提出具體要

求。

要點(diǎn)提示：

《意見》強(qiáng)調(diào)，各金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)對接糧食生產(chǎn)主體擴(kuò)大產(chǎn)能、設(shè)備改造、

技術(shù)升級等融資需求，促進(jìn)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。加大高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田和水利基礎(chǔ)設(shè)施建

8

設(shè)信貸投放，鼓勵(lì)將符合條件的項(xiàng)目整省整市打捆打包，統(tǒng)籌構(gòu)建多元化貸款

償還渠道。加強(qiáng)種業(yè)振興等農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)金融支撐，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技裝

備和綠色發(fā)展融資支持，加大鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展金融資源投入。優(yōu)化和美鄉(xiāng)

村建設(shè)和城鄉(xiāng)融合發(fā)展金融服務(wù)，提升新市民金融服務(wù)水平，改善縣域消費(fèi)金

融服務(wù)。強(qiáng)化脫貧地區(qū)和脫貧人口金融支持，持續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)定點(diǎn)幫扶工作。

《意見》明確，要強(qiáng)化精準(zhǔn)滴灌和正向激勵(lì)，加大貨幣政策工具支持力度，

加強(qiáng)財(cái)政金融政策協(xié)同，形成金融支農(nóng)綜合體系。強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)組織功能，拓

展多元化金融服務(wù)，增強(qiáng)保險(xiǎn)保障服務(wù)能力。完善農(nóng)村產(chǎn)權(quán)確權(quán)頒證、抵押登

記、流轉(zhuǎn)交易、評估處置機(jī)制，推動(dòng)融資配套要素市場改革。提升農(nóng)村基礎(chǔ)金

融服務(wù)水平，強(qiáng)化統(tǒng)計(jì)監(jiān)測與考核評估，切實(shí)提高建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國金融服務(wù)質(zhì)效。

1.5 國務(wù)院國資委發(fā)布《中央企業(yè)法律糾紛案件管理辦法》

為加強(qiáng)中央企業(yè)法律糾紛案件管理，依法保障企業(yè)合法權(quán)益，切實(shí)維護(hù)國

有資產(chǎn)安全，國資委結(jié)合中央企業(yè)實(shí)際，制定《中央企業(yè)法律糾紛案件管理辦

法》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

發(fā)文字號：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令第 43 號

發(fā)布日期：2023 年 6 月 12 日

施行日期：2023 年 8 月 1 日

效力層級：行政法規(guī)

主要內(nèi)容：

《辦法》共 7 章 39 條。第一章“總則”，規(guī)定了適用范圍、相關(guān)定義、管理

原則及國務(wù)院國資委職責(zé)等。第二章“組織職責(zé)”，分別明確了第一責(zé)任人、總

法律顧問、法務(wù)管理部門、業(yè)務(wù)和職能部門在案件管理方面的職責(zé)。第三章“管

理機(jī)制”，對中央企業(yè)案件管理工作機(jī)制進(jìn)行了全面規(guī)定，強(qiáng)調(diào)在做好案件風(fēng)險(xiǎn)

9

防控和應(yīng)對處理的同時(shí)，特別突出了“以案促管”的指導(dǎo)思想。第四章“重大案件

管理”，明確了重大案件標(biāo)準(zhǔn)、案件報(bào)備、處理應(yīng)對、結(jié)案報(bào)告等要求，特別規(guī)

定央企間發(fā)生的重大案件，鼓勵(lì)雙方協(xié)商解決。第五章“中介機(jī)構(gòu)管理”，對選

聘管理、指導(dǎo)監(jiān)督、動(dòng)態(tài)評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)代理等作出明確規(guī)定。第六章“獎(jiǎng)懲”，

明確了激勵(lì)機(jī)制、追責(zé)問責(zé)，以及國務(wù)院國資委的監(jiān)督職責(zé)等。第七章為“附

則”。

要點(diǎn)提示：

重大案件由于金額大、影響廣，處理效果很大程度上決定了案件管理的成

效，有的甚至影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，因此《辦法》專章對重大案件管理提出要

求。一是明確中央企業(yè)可以結(jié)合實(shí)際確定本企業(yè)重大案件標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，優(yōu)化了

需報(bào)國務(wù)院國資委備案的重大案件標(biāo)準(zhǔn)，在此前 5000 萬元固定值的基礎(chǔ)上，增

加了動(dòng)態(tài)指標(biāo)，即“涉案金額達(dá)到中央企業(yè)上一年度經(jīng)審計(jì)凈利潤絕對值 10%以

上，且金額超過 2000 萬元人民幣或者等值外幣”，進(jìn)一步增強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

二是強(qiáng)調(diào)重大案件要及時(shí)報(bào)備，同時(shí)建立督辦機(jī)制，督促企業(yè)落實(shí)主體責(zé)任，

切實(shí)加大力度，依法維護(hù)權(quán)益。三是要求中央企業(yè)通過訴訟、仲裁、調(diào)解、和

解等多元化糾紛解決機(jī)制妥善處理案件，對中央企業(yè)間的重大案件鼓勵(lì)通過協(xié)

商方式解決，協(xié)商不成的，可以報(bào)國務(wù)院國資委指導(dǎo)協(xié)調(diào)，以盡快定紛止?fàn)帯?/p>

節(jié)約訴訟成本、維護(hù)良好形象。

1.6 《中國人民銀行 國家外匯管理局關(guān)于提升銀行辦理資本項(xiàng)目跨境資金結(jié)

算業(yè)務(wù)數(shù)字化服務(wù)水平的通知（征求意見稿）》公開征求意見的通知

為進(jìn)一步提升資本項(xiàng)目跨境資金結(jié)算業(yè)務(wù)數(shù)字化水平，便利市場主體辦理

相關(guān)業(yè)務(wù)，中國人民銀行、國家外匯管理局共同起草了《關(guān)于提升銀行辦理資

本項(xiàng)目跨境資金結(jié)算業(yè)務(wù)數(shù)字化服務(wù)水平的通知（征求意見稿）》，向社會(huì)公

開征求意見。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國人民銀行 國家外匯管理局

10

發(fā)文日期：2023 年 6 月 16 日

效力層級：其他規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

結(jié)合資本項(xiàng)目跨境資金結(jié)算業(yè)務(wù)辦理及單證審核特點(diǎn)，為統(tǒng)籌發(fā)展與安全，

《通知》對相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)行本外幣一體化管理，中國人民銀行和國家外匯管理局

擬從明確資本項(xiàng)目數(shù)字化業(yè)務(wù)和電子單證相關(guān)概念、最大化擴(kuò)展明確數(shù)字化業(yè)

務(wù)辦理類型、分別對銀行、市場主體提出基本要求、明確數(shù)字化業(yè)務(wù)審核及管

理要求以及明確數(shù)據(jù)采集與信息報(bào)送要求五個(gè)方面對相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行支持和規(guī)范。

2 行業(yè)資訊

2.1 中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》

近日，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告

（2022）》，這是中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃委員會(huì)連續(xù)第六年組織編撰并發(fā)布

的金融租賃公司專業(yè)報(bào)告。《報(bào)告》由中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃委員會(huì)牽頭組

織、68 家金融租賃公司參與調(diào)研、7 家金融租賃公司共同編寫、2 家國際頂尖

咨詢公司提供支持（IBA 集團(tuán)公司和克拉克森研究公司）。

堅(jiān)定穩(wěn)健發(fā)展，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)

2022 年，金融租賃公司穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，持續(xù)壓降構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)，擴(kuò)

大經(jīng)營租賃和直接租賃業(yè)務(wù)布局，在新形勢、新變化中展現(xiàn)新風(fēng)貌、新作為，

開創(chuàng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新成就。截至 2022 年末,金融租賃公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 3.78

萬億元，同比增長 5.60%；租賃資產(chǎn)余額 3.64 萬億元，同比增長 9.27%，其

中，經(jīng)營租賃資產(chǎn)余額 6656.94 億元，同比增長 20.16%，直接租賃資產(chǎn)余額

3447.99 億元，同比增長 15.04%。

回歸租賃本源，全力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

11

金融租賃公司聚焦租賃業(yè)務(wù)本源，堅(jiān)持立足實(shí)體、貼近實(shí)物、融入實(shí)業(yè)的

發(fā)展方向，加大對綠色經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的

支持力度。在支持綠色經(jīng)濟(jì)方面，積極服務(wù)我國“雙碳”目標(biāo)，推進(jìn)能源綠色

轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。截至 2022 年末，業(yè)務(wù)余額達(dá) 7560 億元，行業(yè)占比持續(xù)提

升。在支持先進(jìn)制造業(yè)方面，以國輪國造、儲(chǔ)能服務(wù)、新能源汽車等業(yè)務(wù)為抓

手，引導(dǎo)金融資源向制造業(yè)有效聚集。截至 2022 年末，業(yè)務(wù)余額達(dá) 1736.93 億

元，同比增長 40.11%。在支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，以“強(qiáng)鏈”“補(bǔ)鏈”為主線，

推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展。截至 2022 年末，業(yè)務(wù)余額達(dá) 4400 億元。

踐行普惠金融，助力中小微企業(yè)成長

對中小微企業(yè)而言，生產(chǎn)設(shè)施設(shè)備的投入占比較大，設(shè)備的更新?lián)Q代對企

業(yè)資金實(shí)力提出了較高要求。但受制于抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、融資渠道窄，中小微企

業(yè)長期面臨“融資難、融資貴”的問題。與其它融資方式相比，融資租賃利用

“融資+融物”的稟賦優(yōu)勢，不僅可以降低中小微企業(yè)的融資門檻，還可以為中

小微企業(yè)提供方便快捷、量身定制的金融服務(wù)。截至 2022 年末，中小微企業(yè)租

賃資產(chǎn)余額為 18568.43 億元，同比增長 35.89%。

尋求新增長點(diǎn)，加速行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

2022 年，金融租賃公司在轉(zhuǎn)型道路上開展有益探索，在數(shù)字轉(zhuǎn)型、普惠金

融、經(jīng)營租賃等方面尋求新的增長點(diǎn)，立足租賃業(yè)務(wù)特色和公司資源稟賦優(yōu)

勢，逐步建立起適合自身的發(fā)展路徑。一是通過積極研發(fā)創(chuàng)新，推動(dòng)金融租賃

公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)金融科技對業(yè)務(wù)發(fā)展的支持作用；二是布局農(nóng)機(jī)、貨

車、戶用光伏等個(gè)人業(yè)務(wù)，加大普惠金融支持力度，培育行業(yè)增長新動(dòng)能；三

是在軌道交通、工程機(jī)械、高新技術(shù)等領(lǐng)域拓展經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，提升金融租賃

公司資產(chǎn)管理能力，注入行業(yè)發(fā)展新活力。

信息來源

中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)：中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國金融租賃行業(yè)發(fā)

展報(bào)告（2022）

https://www.china-cba.net/Index/show/catid/14/id/42035.html

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2.2 中阿兩國央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行與阿根廷中央銀行于近日續(xù)簽了雙邊本幣互

換協(xié)議，互換規(guī)模為 1300 億元人民幣/4.5 萬億比索，有效期三年。

信息來源

中國人民銀行公眾號：《中阿（根廷）兩國央行續(xù)簽雙邊本幣互換

協(xié)議》

https://mp.weixin.qq.com/s/1QY7iQ6h_8NxXlY4Uah2Qg

人民網(wǎng)官網(wǎng)：《中阿兩國央行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議》

http://world.people.com.cn/n1/2023/0610/c1002-40010547.html

2.3 21 家國有信托公司被審計(jì)部門重點(diǎn)審計(jì)

6 月 26 日上午，受國務(wù)院委托，審計(jì)署向全國人大常委會(huì)報(bào)告了 2022 年

度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)情況。審計(jì)報(bào)告披露一些財(cái)政金融領(lǐng)域

的問題，包括部分信托公司幫助實(shí)體企業(yè)粉飾報(bào)表，部分 PPP 項(xiàng)目造成浪費(fèi)損

失，并提出建議。

此次審計(jì)發(fā)現(xiàn)的主要問題有：一是違規(guī)開展業(yè)務(wù)。25 家金融機(jī)構(gòu)違規(guī)開

展存貸、理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，其中銀行存貸業(yè)務(wù)違規(guī)問題仍較高發(fā)，

多表現(xiàn)為變相高息攬儲(chǔ)、存貸掛鉤、貸款審查不嚴(yán)等。二是資產(chǎn)底數(shù)不實(shí)、

管理不嚴(yán)。24 家金融機(jī)構(gòu)通過直接少計(jì)、虛假處置、移至賬外等方式，未如

實(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 3746.29 億元。4 家中央金融機(jī)構(gòu)還違規(guī)列支薪酬、營銷等費(fèi)

用 29.11 億元，其中 2 家 26.95 萬平方米的辦公和技術(shù)用房閑置。

此次審計(jì)還此次重點(diǎn)抽查了 18 省市本級及 187 個(gè)地區(qū)計(jì)劃總投資 1.53

萬億元的 408 個(gè) PPP 項(xiàng)目。發(fā)現(xiàn)的主要問題有建設(shè)運(yùn)營環(huán)節(jié)不當(dāng)推責(zé)攬責(zé)、

履約環(huán)節(jié)不盡誠信、入庫環(huán)節(jié)審核不嚴(yán)。

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審計(jì)建議，要著力防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，嚴(yán)格監(jiān)督約束權(quán)力

運(yùn)行。財(cái)政領(lǐng)域，對違規(guī)舉債問題嚴(yán)肅查處、追責(zé)到人。督促省級政府加強(qiáng)

風(fēng)險(xiǎn)分析研判，督促基層結(jié)合實(shí)際逐步降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，穩(wěn)妥化解隱性債

務(wù)存量。逐步剝離地方政府平臺公司的融資功能，推動(dòng)分類轉(zhuǎn)型發(fā)展。加強(qiáng)

專項(xiàng)債券投后管理，確保按時(shí)足額還本付息。

金融領(lǐng)域方面，要有序推進(jìn)中小銀行、保險(xiǎn)、信托機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)工作，

健全地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。適應(yīng)國有金融資本集中統(tǒng)

一管理改革，依法對各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管。

信息來源

信托圈內(nèi)人：《審計(jì)署：部分信托公司幫助實(shí)體企業(yè)粉飾報(bào)表 部分

PPP 項(xiàng)目造成浪費(fèi)損失》

https://mp.weixin.qq.com/s/1LH4LIDZsFokO7J3V9EKGg

上海證券報(bào)：《審計(jì)署摸底行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 多家信托公司存在違規(guī)行為》

https://news.cnstock.com/news,bwkx-202306-5081415.htm

2.4 不動(dòng)產(chǎn)登記為慈善信托財(cái)產(chǎn)在杭州首次突破

2023 年 6 月，“桐廬縣不動(dòng)產(chǎn)慈善信托”正式成立，這是全國首單全流程規(guī)

范化不動(dòng)產(chǎn)慈善信托，也是杭州市慈善信托專項(xiàng)試點(diǎn)改革的一項(xiàng)重大突破。

不動(dòng)產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)登記一直是個(gè)難點(diǎn)，這個(gè)難點(diǎn)在杭州得到了突破。

此單慈善信托中，捐贈(zèng)人/委托人將位于桐廬境內(nèi)的房產(chǎn)轉(zhuǎn)移給慈善信托，并

進(jìn)行了信托財(cái)產(chǎn)登記，用于長期支持桐廬縣慈善事業(yè)，幫助更多需要幫助的

人。該信托采用雙受托人模式，由萬向信托和桐廬縣慈善總會(huì)共同擔(dān)任受托

人，在桐廬縣民政局進(jìn)行備案。

此單慈善信托最大的亮點(diǎn)在于確立了慈善信托不動(dòng)產(chǎn)登記形式，這是全

國首創(chuàng)的實(shí)踐，具有引領(lǐng)示范意義。通過在不動(dòng)產(chǎn)權(quán)利證書上標(biāo)注慈善信托

財(cái)產(chǎn)，對慈善信托財(cái)產(chǎn)與受托人自有財(cái)產(chǎn)、不同慈善信托之間的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)

行有效區(qū)分。

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據(jù)介紹，此單慈善信托財(cái)產(chǎn)得以順利登記，得到了杭州相關(guān)部門在政策

上和實(shí)操過程中的有力支持。2022 年 10 月，《杭州市民政局等五部門關(guān)于

做好不動(dòng)產(chǎn)慈善信托工作的通知》正式發(fā)布，明確了預(yù)備案的信托財(cái)產(chǎn)登記

方式，為不動(dòng)產(chǎn)作為慈善信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行登記提供了重要的政策基礎(chǔ)。

信息來源

金融時(shí)報(bào)：《不動(dòng)產(chǎn)登記為慈善信托財(cái)產(chǎn) 杭州做到了》

https://h5.newaircloud.com/detailArticle/21877352_28242_jrsb.html?

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2.5 萬隆財(cái)富傳承新規(guī)劃：141 億元持股注入家族信托

聯(lián)交所權(quán)益披露資料顯示，6 月 13 日，豬肉股萬洲國際（00288）主席萬

隆將手上逾 33.89 億股萬洲轉(zhuǎn)入 WLT Management Ltd 以創(chuàng)建萬隆信托，完成

后，萬隆信托持有萬洲國際的股權(quán)由零增至 26.41%。

萬洲國際董事局主席兼行政總裁萬隆原本通過興通持有 23.52 億股萬洲、

順通持有 5.73 億股萬洲、High Zenith 持有 3.51 億股萬洲，近日萬隆調(diào)整家族財(cái)

富規(guī)劃，將其通過興通、順通及 High Zenith 持有的萬洲國際 33.89 億股，贈(zèng)予

WLT Management Ltd，以搭建萬隆信托。若以萬洲國際 6 月 14 日收市價(jià) 4.15

元推算，涉及股份市值 140.63 億元。

萬隆調(diào)整持股方式令人重新關(guān)注其身家配置，萬隆有兩位兒子，多年前相

繼進(jìn)入萬洲和雙匯核心決策層，然而 2021 年 6 月長子萬洪建突遭罷免副主席及

副總裁職務(wù)，次子萬宏偉取代萬洪建副主席位置。

信息來源

上海信托圈：《82 歲富豪，將市值 141 億的股份轉(zhuǎn)至信托》

https://mp.weixin.qq.com/s/3Y09oHOgccxphS0umCPNXw

2.6 2022 信托業(yè)評級初評結(jié)果出爐，新版評級體系已在醞釀

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中國信托業(yè)協(xié)會(huì)已于今年 6 月 6 日起陸續(xù)向各家信托公司下發(fā) 2022 年度行

業(yè)評級初評結(jié)果。為了完善行業(yè)評級體系，推進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，中國信

托業(yè)協(xié)會(huì)正在推動(dòng)修訂信托公司行業(yè)評級指引及配套體系，目前已經(jīng)完成信托

公司意見征集。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至 6 月 8 日初評獲 A 的公司已有華寶信托、百瑞信托、

建信信托、紫金信托、華能信托、華鑫信托、上海信托、外貿(mào)信托、交銀信

托、英大信托、江蘇信托等 11 家公司。

信托公司行業(yè)評級是中國信托業(yè)協(xié)會(huì)從行業(yè)角度對信托公司經(jīng)營管理作出

的綜合評價(jià)。首次行業(yè)評級于 2016 年啟動(dòng)，此后每年上半年評出上一年度的行

業(yè)評級結(jié)果?！缎磐泄拘袠I(yè)評級指引》顯示，行業(yè)評級綜合了定量和定性評

價(jià)，包括資本要求、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)治理、盈利能力及外部評級等幾大模塊。

有信托公司內(nèi)部人士表示，新的評級體系將于下一年度正式實(shí)施，屆時(shí)評

出 2023 年信托行業(yè)評級結(jié)果。最新版《信托公司行業(yè)評級指引》（修訂版征求

意見稿）評級內(nèi)容包括信托公司黨建·社會(huì)責(zé)任與信托文化、資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管

理能力、服務(wù)與發(fā)展能力四個(gè)方面。對配套體系，即信托公司行業(yè)評級體系在

原體系四個(gè)板塊 11 項(xiàng)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，刪除了信托項(xiàng)目正常清算率指標(biāo)，增加了

黨建與公司治理、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模占比、慈善信托、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目規(guī)模占比、信

用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撥備覆蓋率、自律檢查中非現(xiàn)場檢查占比、信息科技投入占比七個(gè)

新指標(biāo)，形成了四個(gè)板塊 17 項(xiàng)指標(biāo)的新評級體系。

信息來源

證券時(shí)報(bào)：《信托行業(yè)評級初評結(jié)果出爐，新版評級體系已在醞釀，

新增七大指標(biāo)》

https://www.stcn.com/article/detail/885581.html

2.7 中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告（2023）》

近日，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告

（2023）》顯示，我國居民的財(cái)富儲(chǔ)備意識較強(qiáng)，七成受訪者愿意參加個(gè)人養(yǎng)

16

老金制度；近九成受訪者配置了金融產(chǎn)品，其中，近一半受訪者表示，保險(xiǎn)類

產(chǎn)品是其持有最多的金融產(chǎn)品。

保險(xiǎn)是居民養(yǎng)老重要工具

保險(xiǎn)業(yè)是金融行業(yè)中能夠?yàn)榇蟊姀恼麄€(gè)生命周期角度提供風(fēng)險(xiǎn)保障、資金

管理、養(yǎng)老服務(wù)、健康管理等一系列與養(yǎng)老綜合服務(wù)方案的行業(yè)，在“大養(yǎng)

老”生態(tài)體系管理和服務(wù)上積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

近年來，保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)品體系日益完善、服務(wù)水平逐漸提升，在我國居民財(cái)富

儲(chǔ)備中發(fā)揮著越來越重要的功能?！秷?bào)告》顯示，45.4%的受訪者持有最多的金

融產(chǎn)品是保險(xiǎn)，隨著居民對養(yǎng)老生活品質(zhì)的追求不斷提升，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)

不能完全滿足人民日益多樣化的養(yǎng)老需求。

《報(bào)告》顯示，64.3%的受訪者認(rèn)為，僅依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)較難甚至極難實(shí)

現(xiàn)理想中的退休生活，該比例較 2021 年上升 1.7 個(gè)百分點(diǎn)；相較于已退休受訪

者，未退休受訪者的信心更顯不足，僅有約 13.6%的未退休受訪者有信心基本

甚至完全能實(shí)現(xiàn)心中期望的退休生活，較 2021 年上升 3.9 個(gè)百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)

在已退休受訪者中為 29.2%。居各類金融產(chǎn)品首位。

靈活就業(yè)人員更愿意參加個(gè)人養(yǎng)老金制度

隨著儲(chǔ)備養(yǎng)老財(cái)富成為共識，個(gè)人養(yǎng)老金制度的重要性更加凸顯?！秷?bào)

告》顯示，七成受訪者愿意參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，已退休受訪者和個(gè)體或靈活

就業(yè)人員的參加意愿更高，有近 50%的靈活就業(yè)人員了解個(gè)人養(yǎng)老金制度，高

出平均數(shù)據(jù)近 5 個(gè)百分點(diǎn)。

推動(dòng)大眾增厚養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備

《報(bào)告》總結(jié)了受訪者對于養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備的五大需求，一是養(yǎng)老金融產(chǎn)品

需求多元，六成以上受訪者偏好保底收益率；二是養(yǎng)老金融產(chǎn)品需具備簡單易

懂、公開透明以及可抵御長壽風(fēng)險(xiǎn)等特征；三是受訪者更偏向在線下了解與選

擇金融產(chǎn)品；四是受訪者愿意接受專業(yè)人員提供的養(yǎng)老金融規(guī)劃服務(wù)；五是大

部分受訪者希望了解國家養(yǎng)老金政策法規(guī)。

信息來源

17

武漢市地方金融工作局：《中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告（2023）》

發(fā)布 居民對養(yǎng)老金融有哪些期待

https://jrj.wuhan.gov.cn/ztzl_57/xyrd/bxy/202306/t20230614_221607

0.shtml

2.8 期貨公司 5 月凈利潤環(huán)比增長近三成

6 月 27 日，中期協(xié)發(fā)布的 2023 年 5 月期貨公司總體及分轄區(qū)經(jīng)營情況，

與 4 月相比，5 月投資者參與期貨市場熱情高漲，多項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)了增長。

中期協(xié)發(fā)布的 2023 年 5 月期貨公司總體及分轄區(qū)經(jīng)營情況顯示，5 月

份，全國 150 家期貨公司營業(yè)收入 31.11 億元，環(huán)比增長 9.34%，同比下降

6.03%；手續(xù)費(fèi)收入 19.93 億元，環(huán)比增長 9.98%，同比增長 11.39%；營業(yè)

利潤 10.15 億元，環(huán)比增長 25.73%，同比下降 27.07%；凈利潤 7.74 億元，

環(huán)比增長 29.33%，同比下降 28.06%。今年 1—5 月，全國期貨公司營業(yè)利潤

和凈利潤分別為 48.74 億元和 37.25 億元，同比分別下降 12.25%和 11.73%。

數(shù)據(jù)還顯示，截至 5 月末，全市場客戶權(quán)益為 15505.20 億元，環(huán)比增長

2.63%，同比增長 10.52%。

展望下半年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和國際大宗商品貿(mào)易形勢對期貨市場和

期貨公司影響尤其重要。一方面，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退與歐美金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，

加之全球大宗商品貿(mào)易不活躍都將不利于我國期貨市場交易規(guī)模大幅增長，

同時(shí)其導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格跌宕起伏也將影響市場的交投熱情。另一方面，

海外訂單需求增幅下滑、產(chǎn)成品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下降將影響實(shí)體企業(yè)參與期貨

期權(quán)市場的積極性。

信息來源

中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)：《[期貨日報(bào)]期貨公司 5 月凈利潤環(huán)比增長近三

成》

http://www.cfachina.org/industrydynamics/mediaviewoffuturesmarket

/202306/t20230628_45451.html#:~:text=6%E6%9C%8827%E6%97%A5

18

%EF%BC%8C%E4%B8%AD%E6%9C%9F,%E9%99%8D28.06%25%E3

%80%82

2.9 年內(nèi)超 4000 家機(jī)構(gòu)被注銷保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)許可

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來有超 4000 家機(jī)構(gòu)（含分支機(jī)構(gòu)）被注銷保險(xiǎn)兼

業(yè)代理業(yè)務(wù)許可證，14 家機(jī)構(gòu)被注銷保險(xiǎn)中介許可證，4 家機(jī)構(gòu)被注銷經(jīng)營

保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)許可證。

保險(xiǎn)中介是我國保險(xiǎn)市場的重要組成部分，也是保險(xiǎn)交易的活躍領(lǐng)域。

截至 2022 年 9 月，保險(xiǎn)中介渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入 3.56 萬億元，占全國總保費(fèi)

收入的 87.46%。龐大的市場催生了眾多保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，但“野蠻生長”也造成

了“多散亂”的局面。數(shù)據(jù)顯示，截至 2022 年 9 月末，全國共有保險(xiǎn)專業(yè)中介

機(jī)構(gòu) 2609 家（保險(xiǎn)中介集團(tuán) 5 家，保險(xiǎn)專業(yè)代理公司 1733 家，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公

司 494 家，保險(xiǎn)公估公司 377 家）。

保險(xiǎn)中介市場粗放式的發(fā)展階段已經(jīng)過去，正邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，加

速“清虛提質(zhì)”，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)“離場潮”持續(xù)上演。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，

在日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求下，今年以來有超 4000 家機(jī)構(gòu)（含分支機(jī)構(gòu)）或因

許可證期滿，或因不符合監(jiān)管要求被注銷保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)許可證，有 14 家

機(jī)構(gòu)被注銷保險(xiǎn)中介許可證，4 家機(jī)構(gòu)被注銷經(jīng)營保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)許可證。

信息來源

中國證券網(wǎng)、上海證券報(bào)：《保險(xiǎn)中介市場大“洗牌”》

https://news.cnstock.com/news,yw-202306-5079522.htm

2.10 北交所港交所推出“北+H”上市安排

6 月 29 日，北京證券交易所與香港交易所在京簽署合作諒解備忘錄。

根據(jù)備忘錄，北交所和香港交易所將支持雙方市場符合條件的已上市公司，

在對方市場申請上市。

19

根據(jù)備忘錄，北交所和香港交易所將支持雙方市場符合條件的已上市

公司在對方市場申請上市。北交所上市公司符合香港交易所發(fā)行上市條件

的，可按照《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》規(guī)定，向香港

交易所提交發(fā)行上市申請文件后報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。在港上市公司，符合

中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定和北交所發(fā)行上市條件的，可按現(xiàn)行制度規(guī)則申請?jiān)?/p>

北交所公開發(fā)行并上市。兩所還將在項(xiàng)目課題研究、市場推廣、人員培訓(xùn)

交流、投資者服務(wù)等方面開展合作。

北+H 兩地上市模式的落地，是之前滬深 A+H、股轉(zhuǎn)+H 模式的延伸，

是北交所的開放化和國際化，為北交所上市公司境外融資打開了便利之

門，提升北 A 上市公司的融資可能、估值功能和交易機(jī)會(huì)，促進(jìn)北 A 上市

公司高質(zhì)量發(fā)展。下一步，北交所將圍繞高質(zhì)量推進(jìn)市場建設(shè)的目標(biāo)，持

續(xù)深化改革、增強(qiáng)服務(wù)能力、完善市場生態(tài)，推動(dòng)國際化向更高水平、更

深層次不斷邁進(jìn)，更好服務(wù)境內(nèi)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，服務(wù)更多境內(nèi)外投資

者分享中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紅利。

信息來源

證券日報(bào)：《北交所、港交所簽署合作諒解備忘錄 “北+H”兩地上

市安排落地》

http://www.zqrb.cn/stock/gupiaoyaowen/2023-06-

30/A1688053102074.html

2.11 《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國金融監(jiān)管報(bào)告（2023）》發(fā)布

6 月 27 日，中國社會(huì)科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、中國社會(huì)科學(xué)院金

融研究所、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同發(fā)布《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國金融監(jiān)管

報(bào)告（2023）》。《報(bào)告》闡述了銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)未來監(jiān)管趨勢。

對問題金融機(jī)構(gòu)的處置是維護(hù)金融穩(wěn)定、完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系的關(guān)

鍵步驟之一。《報(bào)告》指出，在處置問題金融機(jī)構(gòu)時(shí)，要兼顧考慮維持金

融體系穩(wěn)定、保證關(guān)鍵金融功能持續(xù)性和保護(hù)利益相關(guān)者三大目標(biāo)?；?/p>

國際準(zhǔn)則和當(dāng)前我國國情，在處置問題金融機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)把握六大核心要素：

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一是確保速度、透明度和可預(yù)期性?？焖俑咝У奶幚聿粌H能盡量挽回?fù)p

失，還可以避免對消費(fèi)者利益和金融穩(wěn)定的持續(xù)性破壞。二是持續(xù)提供金

融服務(wù)。要維持問題金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的持續(xù)開展，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融

體系運(yùn)行的連續(xù)性。三是強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自救措施，明確處置資金來源和順

序。問題金融機(jī)構(gòu)以自救為本，而后再尋求外部救助。四是明確損失分?jǐn)?/p>

機(jī)制。明確風(fēng)險(xiǎn)處置中的各方職責(zé)，合理分?jǐn)偺幹贸杀尽Ｎ迨怯行Ы档吞?/p>

置過程中的成本。采取多種方式盡量降低處置成本，盡早以最小成本達(dá)成

處置目標(biāo)。六是保障市場參與主體的權(quán)益。加強(qiáng)對市場參與主體的權(quán)益保

護(hù)，納稅人、債權(quán)人、董監(jiān)高等各方的權(quán)益都應(yīng)納入考量范圍之內(nèi)。

信息來源

數(shù)字金融工作委員會(huì)公眾號：《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國金融監(jiān)管

報(bào)告（2022）》發(fā)布 前瞻分析金融業(yè)監(jiān)管趨勢

https://mp.weixin.qq.com/s/sWTdYsHeVBo--3JigcJlcg

3 植德金融法律與實(shí)務(wù)研究

3.1 《合同行政監(jiān)督管理辦法》對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的影響

近日，國家市場監(jiān)督管理總局修訂出臺了《合同行政監(jiān)督管理辦法》

（以下簡稱《合同監(jiān)管辦法》），將于 2023 年 7 月 1 日起正式施行。資產(chǎn)

管理機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)同樣也受《合同監(jiān)管辦法》規(guī)范。

強(qiáng)化免責(zé)（負(fù)面處理）固然有其重要性，能起到一定的效果，但是如

果能更多地細(xì)化合同的權(quán)責(zé)約定（正面處理）有時(shí)更能成為一劑良方。金

融、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域畢竟有其特殊性，資管產(chǎn)品的投資跟一般商品或服

務(wù)的消費(fèi)也有所區(qū)分，因此資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也無需僵化地看待《合同監(jiān)管辦

法》，而是應(yīng)當(dāng)結(jié)合相關(guān)監(jiān)管規(guī)則、自律規(guī)則綜合評估自己的合同文本。

文章 2023 年 6 月 1 日首發(fā)于植德微信公眾號

https://mp.weixin.qq.com/s/U7BK0keFVxH8cB5d91NOwA

21

3.2 試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)：簡析基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見稿

2023 年 6 月 9 日，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（“證監(jiān)會(huì)”）發(fā)布《公開募

集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《征

求意見稿》）向社會(huì)公開征求意見，擬深化、完善 2019 年開始試點(diǎn)的“公

募投顧”業(yè)務(wù)，并將其進(jìn)一步拓展至包括私募證券基金在內(nèi)的“基金投顧”業(yè)

務(wù)。

文章從十個(gè)維度簡析《征求意見稿》的核心內(nèi)容。

文章 2023 年 6 月 13 日首發(fā)于植德微信公眾號

https://mp.weixin.qq.com/s/hVH8gey_wRH5Nt-Ke6ghPg

4 司法判例與分析

套取銀行貸款并設(shè)立資管計(jì)劃進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的民間借貸合同無效

4.1 裁判規(guī)則

企業(yè)通過資管計(jì)劃以非自有資金對外投資，資管計(jì)劃到期后又自行與

借款人變更還款約定，應(yīng)認(rèn)定企業(yè)與借款人之間形成了區(qū)別于原資管計(jì)劃

的新的法律關(guān)系。如企業(yè)出借的款項(xiàng)源于銀行貸款，則構(gòu)成套取銀行貸款

用于轉(zhuǎn)貸，民間借貸合同無效。

4.2 案情介紹

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(1) 2015 年 1 月 15 日，H 公司與 Z 銀行簽署貸款合同，約定由 Z 銀行向 H 公司

發(fā)放貸款人民幣 3 億元。2015 年 1 月 21 日，H 公司取得該筆貸款。

(2) 2015 年 2 月 11 日，A 公司（受大股東 H 公司控制）與 B 資管公司簽訂《I

資管計(jì)劃合同》，由 A 公司向 I 資管計(jì)劃投資合計(jì) 1.5 億元。后 B 資管公司

代表 I 資管計(jì)劃與甲銀行、D 公司簽訂《委托貸款合同》，合計(jì)向 D 公司

發(fā)放貸款 1.5 億元，保證人為該借款承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

(3) 2016 年，A 公司與 C 資管公司簽訂《II 資管計(jì)劃合同》，由 A 公司向 II 資

管計(jì)劃投資合計(jì) 3000 萬元。后 C 資管公司代表 II 資管計(jì)劃與乙銀行、D 公

司簽訂《委托貸款合同》《補(bǔ)充協(xié)議》，合計(jì)向 D 公司發(fā)放貸款 3000 萬

元，保證人為該借款承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

(4) I 資管計(jì)劃與 II 資管計(jì)劃到期后，D 公司僅償還了 I 資管計(jì)劃的部分借款，

II 資管計(jì)劃未予償還。B 資管公司與 C 資管公司分別將 I 資管計(jì)劃與 II 資管

計(jì)劃所涉資產(chǎn)現(xiàn)狀分配給 A 公司，同時(shí)各方分別簽署了債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將 I

資管計(jì)劃與 II 資管計(jì)劃對 D 公司的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給 A 公司，并將債權(quán)轉(zhuǎn)讓的事

實(shí)通知了 D 公司及保證人。

(5) 2018 年 5 月 31 日，A 公司、H 公司與 D 公司等簽訂《協(xié)議書》，2019 年 4

月 22 日，上述主體簽訂《還款補(bǔ)充協(xié)議書》，對 I 資管計(jì)劃、II 資管計(jì)劃

所涉?zhèn)鶛?quán)的還款期限、利息標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了變更，同時(shí)還約定了保證責(zé)任和過

23

橋費(fèi)用等內(nèi)容。此后，D 公司未能如期還款，A 公司及 H 公司訴至法院，

要求 D 公司返還本金、利息、利息占用費(fèi)，并要求保證人承擔(dān)保證責(zé)任、

相關(guān)公司承擔(dān)過橋費(fèi)用等。

4.3 裁判結(jié)果

一審法院：D 公司返還 A 公司、H 公司借款本金（扣減已償還本金）并賠

償利息損失；保證人在 D 公司不能清償債務(wù)的三分之一范圍內(nèi)承擔(dān)賠償責(zé)任。

二審法院：駁回上訴，維持原判。

4.4 法院觀點(diǎn)

1. 本案所涉法律關(guān)系的性質(zhì)及效力

(1) 《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》系各方就民間借貸形成的新合意

從《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》的形成過程來看，上述兩份合

同是基于 A 公司設(shè)立 I 資管計(jì)劃及 II 資管計(jì)劃而產(chǎn)生，基于資管計(jì)劃受

托人通過委托貸款的方式向 D 公司發(fā)放資金，資產(chǎn)管理計(jì)劃到期后 D 公

司未按合同約定償還貸款，B 資管公司、C 資管公司分別將資產(chǎn)管理計(jì)

劃所涉及資產(chǎn)按照資產(chǎn)管理計(jì)劃終止日的委托財(cái)產(chǎn)現(xiàn)狀向 A 公司返還，

同時(shí)簽署了債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議將委托貸款合同項(xiàng)下的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，并將債權(quán)轉(zhuǎn)

讓的事實(shí)通知債務(wù)人 D 公司及保證人。但是值得注意的是，A 公司、H

公司在本案中主張的債權(quán)并非完全基于資管計(jì)劃分配及債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中

確認(rèn)的債權(quán)，而是 A 公司、H 公司與 D 公司作為借款人，保證人作為

擔(dān)保人，過橋費(fèi)用借款人等簽訂的。在還款時(shí)間、利率安排、擔(dān)保措施

等方面都與資管計(jì)劃有所不同，據(jù)此應(yīng)認(rèn)定《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)

議書》實(shí)質(zhì)上是作為出借人的 A 公司與作為借款人的 D 公司之間就借

貸行為形成的新的合意。鑒于《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》并無金

融機(jī)構(gòu)參與，案涉的《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》的效力及 A 公

司、H 公司與 D 公司之間的利息、違約金等權(quán)利義務(wù)關(guān)系均應(yīng)受有關(guān)民

間借貸的法律、法規(guī)和司法解釋的規(guī)制。

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(2) 案涉民間借貸合同因構(gòu)成套取金融機(jī)構(gòu)貸款轉(zhuǎn)貸而無效

根據(jù)《協(xié)議書》“資管資金來源”部分的記載：H 公司于 2015 年 1 月

21 日取得 Z 銀行貸款 3 億元，應(yīng) Z 銀行要求，H 公司委托其子公司 A

公司向 B 資管公司購買《I 資管計(jì)劃合同》計(jì)劃…“還款情況”部分記

載：2016 年 3 月 18 日償還本金 0.3 億元；該筆借款 D 公司通過 B 資管

公司于 2016 年 3 月 21 日歸還 A 公司。但應(yīng) Z 銀行要求，A 公司當(dāng)天通

過 C 資管公司的《II 資管計(jì)劃合同》資管計(jì)劃再次發(fā)放給 D 公司。對于

《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》中關(guān)于資金來源的敘述，A 公司、H

公司明確予以認(rèn)可，雖然 A 公司、H 公司亦表示其中有部分自有資金，

但是同時(shí)表示無法就自有資金與貸款資金進(jìn)行區(qū)分，也未能提供證據(jù)證

明其主張。根據(jù)《協(xié)議書》、《還款補(bǔ)充協(xié)議書》記載的內(nèi)容、A 公

司、H 公司在庭審中的陳述，可以認(rèn)定 A 公司、H 公司用于投入資管計(jì)

劃的資金并非其自有資金而是源于向 Z 銀行的貸款。雖然 A 公司、H 公

司稱向 Z 銀行貸款的為 H 公司，A 公司僅為其子公司，即使對外投資資

金并非自有資金，也不影響合同效力。但不應(yīng)回避的是 H 公司為 A 公

司的實(shí)際控制人，其購買 I 資管計(jì)劃、II 資管計(jì)劃均系受 H 公司的委

托；在資管計(jì)劃到期及債權(quán)轉(zhuǎn)讓后，H 公司更以合同相對方的身份直接

參與簽訂《協(xié)議書》《還款補(bǔ)充協(xié)議書》，并且在本案中作為權(quán)利人向

D 公司及相關(guān)擔(dān)保人主張債權(quán)，故本院認(rèn)為并不能因 H 公司并非資管計(jì)

劃的委托人而割裂案涉資金與其天然的關(guān)系，仍應(yīng)將 H 公司作為整個(gè)

案涉法律關(guān)系的一部分進(jìn)行考量。

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》

（2020 年第二次修正，以下“《民間借貸司法解釋》”）第十三條的規(guī)

定：具有下列情形之一的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定民間借貸合同無效：

（一）套取金融機(jī)構(gòu)貸款轉(zhuǎn)貸的……本案中，案涉借款本金為 Z 銀行向

H 公司發(fā)放的貸款，經(jīng)過企業(yè)賬戶之間的資金劃轉(zhuǎn)進(jìn)入 A 公司賬戶，并

最終用于投資 I 資管計(jì)劃、II 資管計(jì)劃，實(shí)質(zhì)上是 A 公司受 H 公司的

委托向 D 公司發(fā)放的借款。符合《民間借貸司法解釋》第十三條第

（一）項(xiàng)的規(guī)定，應(yīng)認(rèn)定案涉合同無效。

2. D 公司法律責(zé)任的認(rèn)定

25

金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，目的是支持生產(chǎn)、經(jīng)營，而借款人將之轉(zhuǎn)貸，實(shí)際

上屬于從事銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)，該行為破壞了金融秩序，擴(kuò)大了金融市場的風(fēng)

險(xiǎn)，因此無論該行為是否為 Z 銀行所要求，A 公司、H 公司將貸款轉(zhuǎn)貸、

收取利差的行為，都在客觀上破壞了金融秩序，故即便是應(yīng) Z 銀行要求，

司法對這種轉(zhuǎn)貸行為亦應(yīng)予以否認(rèn)。合同無效后，D 公司應(yīng)將案涉借款本

金返還給 A 公司、H 公司，并賠償 A 公司、H 公司利息損失。關(guān)于 A 公

司、H 公司的利息損失，本院確定按照全國銀行間拆借中心公布的同期 1

年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）計(jì)算。

4.5 植德解析

本案交易鏈條冗長而復(fù)雜，核心目的在于將銀行貸款用于轉(zhuǎn)貸。為盡量規(guī)

避轉(zhuǎn)貸的認(rèn)定，案涉交易設(shè)計(jì)了如下操作：（1）獲取銀行貸款的系 H 公司，

但投資資管計(jì)劃的系 A 公司（A 公司在庭審中提出過資管計(jì)劃投資款系自有資

金的抗辯，但無證據(jù)予以證明），表面上切斷了出借款項(xiàng)與銀行貸款之間的關(guān)

系；（2）A 公司以資管計(jì)劃為通道，將資金通過委托貸款的方式出借給 D 公

司，資管計(jì)劃本身進(jìn)一步隔離了對資金來源的追溯。但本案特殊之處在于資管

計(jì)劃到期后，管理人通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式將資管計(jì)劃財(cái)產(chǎn)現(xiàn)狀分配給 A 公司，

H 公司、A 公司與借款人 D 公司等簽訂《協(xié)議書》《還款補(bǔ)充協(xié)議書》變更了

還款約定，原告亦依據(jù)變更后的協(xié)議約定主張權(quán)利。

第一，A 公司接受資管計(jì)劃現(xiàn)狀分配取得債權(quán)后，與債務(wù)人 D 公司另行簽

訂還款協(xié)議已經(jīng)形成新的民間借貸合意，區(qū)別于資管計(jì)劃項(xiàng)下的金融借貸關(guān)

系。本案存在多個(gè)彼此關(guān)聯(lián)的法律關(guān)系，就資管計(jì)劃合同而言，A 公司（委托

人）與資管公司（管理人）之間成立了信托合同關(guān)系；就資管公司代表資管計(jì)

劃與甲、乙銀行簽訂的《委托貸款合同》而言，資管公司（代表資管計(jì)劃）分

別與甲、乙銀行、D 公司成立委托貸款關(guān)系；就《協(xié)議書》《還款補(bǔ)充協(xié)議

書》而言，A 公司、H 公司與 D 公司成立委托貸款關(guān)系。理論上，在管理人將

資管計(jì)劃對 D 公司的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給 A 公司后，A 公司即直接取得資管計(jì)劃項(xiàng)下的

債權(quán)，管理人也完成了資管計(jì)劃到期后的清算分配義務(wù)，資管計(jì)劃合同項(xiàng)下的

法律關(guān)系歸于消滅。按照本案審理法院的觀點(diǎn)，如果資管計(jì)劃委托人在原有受

讓債權(quán)范圍內(nèi)向債務(wù)人主張債權(quán)，尚能得出金融借款關(guān)系不因轉(zhuǎn)讓而變更其性

質(zhì)的結(jié)論，但當(dāng)資管計(jì)劃委托人并非僅就取得的債權(quán)，在委托貸款合同的相關(guān)

26

約定條款下主張權(quán)利，而是自行與債務(wù)人進(jìn)行協(xié)商，重新約定借貸關(guān)系的全部

條款，此時(shí)應(yīng)認(rèn)定債務(wù)人與債權(quán)人之間達(dá)成了新的合意。盡管《協(xié)議書》及

《還款補(bǔ)充協(xié)議書》系基于資管計(jì)劃產(chǎn)生，但在還款時(shí)間、利率安排、擔(dān)保措

施等方面都與原資管計(jì)劃有所不同，故已經(jīng)成立新的債權(quán)。因此，法院著重圍

繞《協(xié)議書》《還款補(bǔ)充協(xié)議書》而非資管計(jì)劃所涉合同進(jìn)行審查，亦將案由

從立案時(shí)的“金融借款合同糾紛”變更為“合同糾紛”。

第二，在民間借貸關(guān)系項(xiàng)下，出借款項(xiàng)最終來源于銀行貸款，民間借貸合

同因構(gòu)成轉(zhuǎn)貸而無效。在明確本案系民間借貸關(guān)系的基礎(chǔ)上，法院認(rèn)為資金來

源將影響借款合同效力的認(rèn)定。根據(jù)《民間借貸司法解釋》第十三條的規(guī)定，

套取金融機(jī)構(gòu)貸款轉(zhuǎn)貸的民間借貸合同無效。該條規(guī)定所反映的轉(zhuǎn)貸行為被法

律所禁止的原因在于：從金融機(jī)構(gòu)套取貸款后進(jìn)行轉(zhuǎn)貸，將規(guī)避貸款用途的監(jiān)

管，使得原本無法直接從銀行獲取貸款的某些企業(yè)可以通過轉(zhuǎn)貸方式獲取貸

款，提高了銀行貸款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步影響了金融秩序的穩(wěn)定。本案

中，從資金來源看，《協(xié)議書》及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》所涉借款本金為 Z 銀行

向 H 公司發(fā)放的貸款，H 公司通過母子企業(yè)賬戶將資金劃轉(zhuǎn)進(jìn)入 A 公司賬戶，

并最終通過資管計(jì)劃出借給 D 公司，符合轉(zhuǎn)貸的特征。H 公司與 Z 銀行簽訂的

貸款合同約定的貸款用途為“住宅項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)”，但通過資管計(jì)劃投資于 D 公

司后，資金用途實(shí)際變更為“廢舊輪胎再生利用項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)”，貸款的使用

完全脫離了銀行的合規(guī)審查及監(jiān)管部門的監(jiān)管。因此，法院認(rèn)為案涉交易實(shí)際

上繞開了監(jiān)管機(jī)關(guān)對于委托貸款資金來源的審查要求，使得監(jiān)管目的落空，這

是司法所不能認(rèn)可和支持的，如果僅因委托貸款的形式就忽略了貸款資金來

源，進(jìn)而將借款利率保護(hù)上限按照金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，實(shí)際上變相鼓勵(lì)

了企業(yè)通過金融工具獲取額外利益，進(jìn)一步提高了融資成本，亦不利于解決中

小企業(yè)融資難的問題。出于上述因素的考慮，法院根據(jù)《民間借貸司法解釋》

第十三條的規(guī)定，認(rèn)定案涉民間借貸合同無效。

第三，值得注意的是，法院認(rèn)為本案有別于資管計(jì)劃所產(chǎn)生的法律關(guān)系，

系當(dāng)事人事后形成的民間借貸關(guān)系，因此直接以民間借貸的相關(guān)規(guī)定對合同效

力進(jìn)行認(rèn)定，判決中沒有必要且實(shí)際也未討論通過資管計(jì)劃進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的行為效

力。如果本案被認(rèn)定為金融借款關(guān)系，判決結(jié)果會(huì)有所不同嗎？一般而言，資

管計(jì)劃亦為信托法律關(guān)系，因此資管計(jì)劃財(cái)產(chǎn)也具有“獨(dú)立性”。筆者認(rèn)為，這

種獨(dú)立性更多體現(xiàn)為資產(chǎn)隔離，也即資管計(jì)劃財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人、受托人，財(cái)

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產(chǎn)的管理和利益的分配由資管計(jì)劃合同決定，資管計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)不會(huì)作為委托

人、受托人的財(cái)產(chǎn)被執(zhí)行或分配，但資管計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性并不會(huì)影響借款資

金來源的穿透認(rèn)定。法官在對該案作出分析時(shí) 1，亦提到“從金融交易模式的作

用上看，在資管計(jì)劃+委托貸款的融資模式中，資金持有人實(shí)質(zhì)上是將資產(chǎn)管理

公司、受托銀行作為資金通道，通過設(shè)定一層或者多層資管產(chǎn)品的方式為指定

的融資方進(jìn)行融資……將委托貸款嵌套進(jìn)資管計(jì)劃的交易模式，很難就此認(rèn)定

委托貸款合同的性質(zhì)因此發(fā)生改變，尤其是在嵌套多層資管計(jì)劃的目的可能在

于規(guī)避監(jiān)管規(guī)則的情況下……在借助資管計(jì)劃構(gòu)筑多重嵌套的借貸關(guān)系中，無

論是資管計(jì)劃的委托人、管理人、受托銀行還是債務(wù)人，對于真正的借款人都

是明知的，此時(shí)法院宜采取穿透式審理思路，對資金來源進(jìn)行主動(dòng)審查，避免

當(dāng)事人通過多重嵌套利用非自有資金違規(guī)借貸，從而造成規(guī)避監(jiān)管、擴(kuò)大金融

風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重后果”。實(shí)際上，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》已

經(jīng)禁止了以規(guī)避監(jiān)管為目的的通道業(yè)務(wù)，司法實(shí)踐中也不乏將信托貸款穿透認(rèn)

定為委托貸款（通道業(yè)務(wù)）的案例，比如，（2015）民二終字第 401 號、

(2019)京 02 民初 283 號案例等。由此，我們可以推測，如果未簽訂《協(xié)議書》

及《還款補(bǔ)充協(xié)議書》，本案法律關(guān)系可能會(huì)被穿透認(rèn)定為以 H 公司為出借

人，以 D 公司為借款人的委托貸款關(guān)系，合同因轉(zhuǎn)貸而無效的結(jié)果或許不會(huì)發(fā)

生變化。

最后，雖然本案判決論述較為詳細(xì)，但仍遺留了部分疑問，尤其是有關(guān)出

借人的認(rèn)定問題。法院認(rèn)為 H 公司為 A 公司的實(shí)際控制人，A 公司亦受 H 公司

委托向 D 公司發(fā)放借款，故不能因 H 公司并非資管計(jì)劃的委托人而割裂案涉資

金與其天然的關(guān)系，仍應(yīng)將 H 公司作為整個(gè)案涉法律關(guān)系的一部分進(jìn)行考量，

即便 E 公司、A 公司各為獨(dú)立的法人主體，也仍應(yīng)將兩者的關(guān)系一并考慮。但

筆者的疑惑在于，既然將整個(gè)交易認(rèn)定為 A 公司受 H 公司委托將款項(xiàng)出借給 D

公司，D 公司亦明知款項(xiàng)實(shí)際來源于 H 公司，那么按照委托貸款的法律關(guān)系，

實(shí)際的出借人應(yīng)當(dāng)為 H 公司，理論上借款人 D 公司應(yīng)向 H 公司返還借款本金并

賠償利息損失，法院將 A 公司與 H 公司視為一體，共同作為債權(quán)人，并判決 D

公司返還 A 公司、H 公司借款本金并賠償利息損失的依據(jù)似乎并不十分明確。

4.6 裁判文書

1 https://mp.weixin.qq.com/s/vKWOlTyQ-xPa1vGT96X7tg

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（2021）京 74 民初 225 號，北京金融法院，2021 年 11 月 16 日

（2022）京民終 24 號，北京市高級人民法院，2022 年 04 月 11 日

植德金融部

植德金融部致力于在具有中國特色的金融法律監(jiān)管環(huán)境下幫助客戶解決各類復(fù)

雜問題，為客戶提供全面的、綜合性的金融領(lǐng)域法律服務(wù)。植德金融部由銀行

與金融、家事服務(wù)和財(cái)富管理、特殊資產(chǎn)與破產(chǎn)重組三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域構(gòu)成，在結(jié)

構(gòu)化融資、資產(chǎn)管理及破產(chǎn)重組領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績卓著，能夠系統(tǒng)地提出行

之有效且極具創(chuàng)新性的綜合性解決方案，自始處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的有效聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)全方位、全周期覆蓋，擁有完整行業(yè)生

態(tài)和資源?；谧吭降氖袌黾靶袠I(yè)口碑，植德金融部現(xiàn)已與國內(nèi)外眾多銀行及

理財(cái)子公司、信托公司、各大資產(chǎn)管理公司及各地方資產(chǎn)管理公司、證券公司

及證券資管公司、公募基金公司及子公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司等各類型

的金融機(jī)構(gòu)建立了融洽的長期合作關(guān)系。

編委會(huì)成員：龍海濤、姜?jiǎng)?、任谷龍、張勇、張文良、吳旸、李凱倫、鄧偉

方、陳孝、付華華、呂景亞、鄭春杰、歐陽芳菲、趙佳佳、鄒野

本期執(zhí)行編輯：池喜千慧、呂文艷

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