華控基金斬獲36氪「中國(guó)最受LP
認(rèn)可私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)」等四項(xiàng)大獎(jiǎng)
華控基金榮登21財(cái)經(jīng)“2022-2023年度影響
力創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)TOP30”
二零二壹年第叁期
TH CAPITAL NEWSLETTER 2021—Q3
華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)連續(xù)四年
獲評(píng)「投資界TOP 100」投資人
華控基金斬獲融中財(cái)經(jīng)四項(xiàng)大獎(jiǎng)，
首次入圍新能源領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)
2023—Q3
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER
泰凌微電子（上海）股份
有限公司成功上市
全球領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)能力
助推物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)潮
Portfolio Company News
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被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
CONTENTS 目錄
2023 年 第三期
被投企業(yè)新聞 公司新聞
華控投資 | 泰凌微電子成功上市
全球領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)能力助推
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)潮
華控基金被投企業(yè)沃飛長(zhǎng)空與華龍航空達(dá)成
戰(zhàn)略合作，共同部署空中智慧飛行”
華控投資 | 智譜 AI 持續(xù)收獲資本認(rèn)可，
打造中國(guó)版 OpenAI
華控投資 | 品馳醫(yī)療神經(jīng)調(diào)控產(chǎn)品再獲批，
全球首款可充電、感知、藍(lán)牙鏈接！
華控投資 | 打破癌癥治療困境，華夏英泰
自主研發(fā)技術(shù) STAR-T 造福全球患者
華控投資 |多家前沿技術(shù)被投企業(yè)榮獲
“2023ICVS 中國(guó)自動(dòng)駕駛獎(jiǎng)”，領(lǐng)跑行業(yè)新勢(shì)力
華控投資 | 中儲(chǔ)國(guó)能完成國(guó)際首套先進(jìn)
壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)測(cè)試，加速落地應(yīng)用
華控基金完成對(duì)沃飛長(zhǎng)空 A 輪戰(zhàn)略領(lǐng)投，
加速城市智慧立體交通場(chǎng)景的應(yīng)用落地
華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)連續(xù)四年獲評(píng)
「投資界 TOP 100」投資人
探索新勢(shì)能 打造新生態(tài) 新能源汽車發(fā)展
及相關(guān)技術(shù)研討大會(huì)圓滿落幕
喜獲三連！華控基金榮獲 36 氪 2023
「中國(guó)最受創(chuàng)業(yè)者歡迎私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)
TOP 50」等兩項(xiàng)大獎(jiǎng)
華控基金斬獲 36 氪「中國(guó)最受 LP
認(rèn)可私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)」等四項(xiàng)大獎(jiǎng)
華控基金斬獲融中財(cái)經(jīng)四項(xiàng)大獎(jiǎng)，
首次入圍新能源領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)
華控基金入選鈦媒體
「2023 年 H1 投資機(jī)構(gòu)先鋒榜」三項(xiàng)榜單
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CONTENTS 目錄
主辦：華控基金
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華控觀點(diǎn)
華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)：
談?dòng)部萍碱I(lǐng)域的 “ 攻 ” “ 防 ” 兼?zhèn)渫顿Y策略
華控基金 CEO 華樺：
元宇宙的未來(lái)和 Web3.0 投資機(jī)會(huì)思考
華控基金 CEO 華樺：
產(chǎn)業(yè)投資賦能制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力打造工業(yè)脊梁
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2023 年 第三期
P17
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華控基金榮登 21 財(cái)經(jīng)“2022-2023 年度影響力
創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu) TOP30”
華控基金榮獲“CFS2023 杰出影響力投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)”
華控基金榮獲 「2022-2023 年度中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)
投資榜」兩項(xiàng)殊榮
P23
Portfolio Company News
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被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
8月25日，華控投資的全球領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)芯片研發(fā)企
業(yè)泰凌微電子（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：泰
凌微）在科創(chuàng)板成功上市，股票代碼688591。截至上午收
盤，泰凌微電子漲幅36.35%。
持續(xù)研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，鑄造核心優(yōu)勢(shì)壁壘
泰凌微是一家專業(yè)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要從事
無(wú)線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。
作為業(yè)內(nèi)最早推出支持低功耗多模無(wú)線物聯(lián)網(wǎng)芯片
的公司之一，泰凌微高度重視研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新，已
成功研發(fā)出一系列具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)際一流性能水
平的低功耗無(wú)線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)芯片，產(chǎn)品序列已逐步覆
蓋多變復(fù)雜的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景。根據(jù)北歐知名金融機(jī)構(gòu)
DNB Markets的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年度泰凌微低功耗藍(lán)牙
終端產(chǎn)品認(rèn)證數(shù)量攀升至全球第二名。
通過(guò)持續(xù)的研發(fā)積累、研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，泰凌
微具備從微控制器（MCU）內(nèi)核到固件協(xié)議棧全范圍的
自主研發(fā)能力、國(guó)際領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)能力和豐富的芯片
設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，主要芯片產(chǎn)品在多協(xié)議支持、系統(tǒng)級(jí)架構(gòu)研
發(fā)、射頻鏈路預(yù)算、系統(tǒng)功耗等多個(gè)關(guān)鍵功能和性能
指標(biāo)方面已達(dá)到全球先進(jìn)水平。
與此同時(shí)，泰凌微通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、品質(zhì)保證、應(yīng)用場(chǎng)
景拓展7等全方面積累，打造了優(yōu)秀的品牌知名度，獲得
了“五大中國(guó)創(chuàng)新IC設(shè)計(jì)公司”“中國(guó)IC設(shè)計(jì)無(wú)線連接公
司TOP10”“上海市市級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和科技小巨人企
業(yè)”等榮譽(yù)，多款系列產(chǎn)品也取得“上海市物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)產(chǎn)
品獎(jiǎng)”“中國(guó)芯”“年度最佳RF/無(wú)線IC”等眾多獎(jiǎng)項(xiàng)，品
牌效應(yīng)將在未來(lái)的長(zhǎng)期市場(chǎng)開(kāi)拓中持續(xù)發(fā)揮積極作用。
華控投資 | 泰凌微電子成功上市
全球領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)能力助推物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)潮
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 2
讓芯片進(jìn)入全球用戶，助力實(shí)現(xiàn)世界萬(wàn)物互聯(lián)
泰凌微電子自成立以來(lái)，一直以“成為全球
領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)芯片設(shè)計(jì)公司”為愿景，以“讓泰
凌微芯片進(jìn)入全球用戶，幫助實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)的世
界”為使命。
在這一使命愿景下，泰凌微電子成功研發(fā)出一
系列具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)際一流性能水平的無(wú)
線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)芯片，持續(xù)不斷豐富產(chǎn)品矩陣，應(yīng)
用范圍已涵蓋智能零售、消費(fèi)電子、智能照明、智
能家居、智慧醫(yī)療、倉(cāng)儲(chǔ)物流、音頻娛樂(lè)等多個(gè)領(lǐng)
域，泰凌微電子已成為業(yè)內(nèi)知名的、產(chǎn)品參與全球
競(jìng)爭(zhēng)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，得到了客戶和市場(chǎng)的
廣泛認(rèn)可。
物聯(lián)網(wǎng)作為繼計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)通信之
后的又一波世界信息化革命，市場(chǎng)快速發(fā)展，體量
巨大。華控基金認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)公共管理和服務(wù)市
場(chǎng)應(yīng)用解決方案的不斷成熟，相關(guān)技術(shù)解決方案
的持續(xù)整合和提升，未來(lái)將逐漸形成較為完整的
產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，有
望成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要助推之一。
作為泰凌微的重要股東，華控基金主動(dòng)為企
業(yè)提供投后管理與深度賦能，基于對(duì)物聯(lián)網(wǎng)芯片
市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的判斷，以及對(duì)泰凌微團(tuán)隊(duì)的深度
認(rèn)可，華控于2019年作為領(lǐng)投方積極參與了泰凌
微控股方的拆除結(jié)構(gòu)化安排，協(xié)助企業(yè)順利完成
整體的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
同時(shí)，華控基金國(guó)際業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)自2019年以來(lái)，
一直與泰凌微電子密切合作，確定了泰凌微電子在
中國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)中戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。雙方通
過(guò)對(duì)歐洲、美國(guó)和南美洲不同規(guī)模和技術(shù)概況以
及商業(yè)機(jī)會(huì)市場(chǎng)的深度研究，對(duì)相關(guān)技術(shù)是否適
合于加強(qiáng)泰凌微電子的產(chǎn)品組合并提高產(chǎn)品能力
進(jìn)行評(píng)估，從而為企業(yè)提供了更多進(jìn)入新市場(chǎng)的
機(jī)會(huì)。
在并購(gòu)方面，華控基金評(píng)估了近30個(gè)具體的
并購(gòu)機(jī)會(huì)，對(duì)其中三分之一的項(xiàng)目完成了盡調(diào)。目
前，華控基金正在繼續(xù)評(píng)估與泰凌微電子的進(jìn)一
步收購(gòu)機(jī)會(huì)，并計(jì)劃在企業(yè)上市后通過(guò)戰(zhàn)略性并
購(gòu)擴(kuò)大其技術(shù)組合和全球市場(chǎng)足跡。
未來(lái)十年，泰凌微電子將圍繞物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)
域，立足這個(gè)規(guī)模巨大的市場(chǎng)，緊緊抓住物聯(lián)網(wǎng)
設(shè)備需求爆發(fā)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，在IoT、無(wú)線音頻等多
個(gè)領(lǐng)域深度布局，持續(xù)投入研發(fā)，努力提升技術(shù)水
平，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的芯
片產(chǎn)品。
華控基金也將持續(xù)支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)
落地，并進(jìn)一步鞏固公司在低功耗無(wú)線物聯(lián)網(wǎng)系
統(tǒng)級(jí)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，力爭(zhēng)成為立足中
國(guó)、面向世界的一流芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。
? 華控基金董事總經(jīng)理李遠(yuǎn)烽、高級(jí)投資副總裁王俊強(qiáng)共同參
加泰凌微上市儀式
Portfolio Company News
3
被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控基金被投企業(yè)沃飛長(zhǎng)空與華龍航空
達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同部署空中智慧飛行
7月26日，華控基金被投企業(yè)沃飛長(zhǎng)空與華龍航空簽
署戰(zhàn)略協(xié)議：沃飛長(zhǎng)空將作為華龍航空核心電動(dòng)垂
直起降飛行器（eVTOL）提供商。
同時(shí)，華龍航空與沃飛長(zhǎng)空簽署獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)
議，依托華龍航空的市場(chǎng)規(guī)模及全球運(yùn)行優(yōu)勢(shì)，以及沃
飛長(zhǎng)空的研發(fā)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，雙方將共同推進(jìn)電動(dòng)垂直
起降飛行器（eVTOL）持續(xù)適航方面的標(biāo)準(zhǔn)制定，為低
空立體出行商業(yè)運(yùn)營(yíng)提供系統(tǒng)化解決方案。
華控基金作為沃飛長(zhǎng)空的首輪領(lǐng)投方，以及華龍
航空的控股股東，積極促成了雙方的本次合作簽約，并
在現(xiàn)場(chǎng)全程見(jiàn)證了這一重要時(shí)刻。
沃飛長(zhǎng)空與華龍航空的合作，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)電動(dòng)垂直
起降飛行器（eVTOL）與公務(wù)航空領(lǐng)域的首次創(chuàng)新聯(lián)合，
開(kāi)啟了公務(wù)航空的eVTOL飛行時(shí)代。
電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）是一種安全可靠、
環(huán)境友好、經(jīng)濟(jì)高效的創(chuàng)新性航空交通工具，具有對(duì)起
降場(chǎng)地要求低、純電動(dòng)零碳排放，具備高安全、高性能、
高舒適等特點(diǎn)。而公務(wù)機(jī)以其靈活便捷、安全私密的優(yōu)勢(shì)
成為追求時(shí)間效率的企業(yè)家群體所青睞的交通工具。目
前市場(chǎng)主流公務(wù)機(jī)均為噴氣式飛機(jī)，在民航機(jī)場(chǎng)之間執(zhí)
行長(zhǎng)途飛行任務(wù)，對(duì)機(jī)場(chǎng)及跑道均有一定要求。
eVTOL憑借諸多優(yōu)勢(shì)，可以完成市中心、郊區(qū)和機(jī)
場(chǎng)間的高效公務(wù)航空出行，并成為公務(wù)機(jī)飛行前后的有
效接駁工具，為客戶提供門到門全過(guò)程高品質(zhì)的出行方
案，進(jìn)一步提高時(shí)間價(jià)值，打造更為高效的公務(wù)出行。
沃飛長(zhǎng)空CEO兼首席科學(xué)家郭亮表示，沃飛長(zhǎng)空
非常期待后續(xù)攜手華龍航空，整合雙方產(chǎn)業(yè)資源，推動(dòng)
eVTOL在更多商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景中的應(yīng)用落地。吉利科技
集團(tuán)副總裁顧文婷女士表示未來(lái)吉利科技將持續(xù)為沃
飛長(zhǎng)空提供強(qiáng)有力的支持，也將以開(kāi)放的心態(tài)擁抱更
多合作伙伴，助力低空出行產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。
華控基金董事總經(jīng)理、北京華龍航空總裁李遠(yuǎn)烽表
示，華龍航空一直致力于在整個(gè)戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)層面的創(chuàng)新，
為公務(wù)機(jī)用戶打造天地一體的無(wú)縫出行服務(wù)，并將“綠
? 華龍航空與沃飛長(zhǎng)空戰(zhàn)略合作簽署儀式
? 華龍航空與沃飛長(zhǎng)空100架購(gòu)機(jī)訂單簽署儀式
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 4
色航空”作為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略，推動(dòng)公務(wù)航空高質(zhì)量
可持續(xù)發(fā)展。eVTOL有助于打造綠色可持續(xù)的空
中立體交通生態(tài)圈，吉利沃飛長(zhǎng)空是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的
eVTOL研發(fā)制造商，AE200是符合市場(chǎng)需求的先
進(jìn)科技成果，契合華龍航空的綠色發(fā)展理念。華
龍航空將率先進(jìn)行低空業(yè)務(wù)布局，通過(guò)eVTOL
的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)為公務(wù)航空產(chǎn)業(yè)探索出更加廣闊的
發(fā)展空間。
華控基金長(zhǎng)期致力于投資擁有核心技術(shù)的
高端裝備龍頭企業(yè)，在航空航天產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成
了完備的布局，對(duì)沃飛長(zhǎng)空的超億元領(lǐng)投，是華
控基金在航空航天產(chǎn)業(yè)鏈投資布局的重要一環(huán)。
沃飛長(zhǎng)空與華龍航空的此次合作，不僅是國(guó)內(nèi)
eVTOL發(fā)展與公務(wù)航空發(fā)展的重要里程碑，也
是對(duì)未來(lái)綠色智慧立體交通的有力推動(dòng)。
華控基金堅(jiān)定地看好中國(guó)電動(dòng)航空的未來(lái)，
同時(shí)也高度認(rèn)可沃飛長(zhǎng)空的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)業(yè)資
源和持續(xù)高成長(zhǎng)性，也將不遺余力地繼續(xù)發(fā)揮自身
在產(chǎn)業(yè)鏈上的資源優(yōu)勢(shì)，賦能沃飛長(zhǎng)空，支持企業(yè)
電動(dòng)智能飛行器的研發(fā)和市場(chǎng)拓展，共同推動(dòng)我國(guó)
低空出行產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。
Portfolio Company News
5
被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控投資 | 智譜AI持續(xù)收獲資本認(rèn)可，
打造中國(guó)版OpenAI
ChatGPT的發(fā)布掀起了新一代人工智能發(fā)展浪潮，
將人類科技文明推向了通用人工智能時(shí)代，AIGC
基礎(chǔ)層的通用大模型成為國(guó)內(nèi)外廠商紛紛布局的領(lǐng)域。
推動(dòng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)走向新高度，助力中國(guó)技術(shù)立足
全球競(jìng)爭(zhēng)，始終是華控基金布局前沿技術(shù)的初心。華控
已經(jīng)在腦機(jī)接口、量子技術(shù)、無(wú)人技術(shù)、AI大模型、人工
智能、元宇宙、基因編輯等領(lǐng)域開(kāi)展前瞻性布局，推動(dòng)戰(zhàn)
略新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
其中AI代表企業(yè)——第三代人工智能龍頭企業(yè)、中
國(guó)ChatGPT模型的開(kāi)拓者北京智譜華章科技有限公司，
在發(fā)展過(guò)程中持續(xù)收獲資本市場(chǎng)認(rèn)可，目前企業(yè)估值已
超10億美元。此前，智譜AI已完成由華控基金投資的五
輪融資。
智譜AI由清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系知識(shí)工程實(shí)驗(yàn)室的技
術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來(lái)，擁有國(guó)內(nèi)頂尖的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。此前，
依托清華大學(xué)團(tuán)隊(duì)研發(fā)積累和人才優(yōu)勢(shì)，智譜AI參與研
發(fā)落地大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型悟道2.0。
2020年，受GPT-3啟發(fā)和鼓勵(lì)，智譜AI團(tuán)隊(duì)決定All
In大模型相關(guān)技術(shù)，隨后陸續(xù)發(fā)布開(kāi)源預(yù)訓(xùn)練框架、百
億規(guī)模大模型、高精度開(kāi)源的千億參數(shù)大模型GLM130B、代碼生成模型以及多語(yǔ)言預(yù)訓(xùn)練模型等。
自ChatGPT發(fā)布之后，智譜AI還推出基于GLM130B的ChatGLM對(duì)話模型（alpha內(nèi)測(cè)版：QAGLM)，以
及經(jīng)過(guò)INT4量化的62億參數(shù)的ChatGLM-6B，全面對(duì)標(biāo)
ChatGPT。
ChatGLM參考了ChatGPT的設(shè)計(jì)思路，在千億基
座模型GLM-130B中注入了代碼預(yù)訓(xùn)練，通過(guò)有監(jiān)督微
調(diào)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)意圖對(duì)齊，而且不同于BERT、GPT-3等架
構(gòu)，GLM-130B是—個(gè)包含多目標(biāo)函數(shù)的自回歸預(yù)訓(xùn)練
模型。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 6
今年6月，智譜AI對(duì)ChatGLM模型系列進(jìn)行
升級(jí)，研發(fā)出ChatGLM2，不僅擁有6B和130B
兩個(gè)比較極端的模型，而且新加入12B（120億
參數(shù)）、32B、66B（660億參數(shù)）的不同尺寸大
小，模型效果全面提升，推理速度增長(zhǎng)42%。
根據(jù)評(píng)測(cè)結(jié)果顯示，相比GPT-4版的ChatGPT，
ChatGLM2性能提升16%、36%和280%。
商業(yè)模式上，智譜AI研發(fā)的大模型產(chǎn)品更多
面向企業(yè)端客戶提供MaaS（Model As a Service）
端到端模型訓(xùn)練服務(wù)，已經(jīng)在自建算力平臺(tái)幫助
完成若干遷移模型的訓(xùn)練，也有提供模型License
服務(wù)，以及基于和云算力廠商的合作提出API調(diào)用
以及模型實(shí)例服務(wù)等，從而幫助企業(yè)快速構(gòu)建大
模型基礎(chǔ)設(shè)施和能力。
智譜AI正在以極具性價(jià)比的價(jià)格加速銷售模
型服務(wù)，合作伙伴包括金山辦公、360公司、中科曙
光、青云科技等知名公司和機(jī)構(gòu)。
華控基金認(rèn)為，通用人工智能（AGI）具有巨
大的商業(yè)價(jià)值，生成式人工智能（AIGC）是通用
人工智能（AGI）的重要組成和發(fā)展階段，預(yù)訓(xùn)練
的大模型的快速發(fā)展成為AIGC和AGI的強(qiáng)大助
力和重要技術(shù)路線。
通用大模型可能成為未來(lái)智能時(shí)代的基礎(chǔ)
設(shè)施，并可能改變?nèi)撕蜋C(jī)器智能的交互模式，具
有重大的投資價(jià)值。通用大模型具備極高的技術(shù)
和資源壁壘，企業(yè)可以通過(guò)模型規(guī)模、準(zhǔn)確性、功
能全面性、落地便捷性、經(jīng)濟(jì)性等方面構(gòu)建越來(lái)
越高的護(hù)城河。
未來(lái)，華控基金將持續(xù)助力企業(yè)技術(shù)不斷突
破，推動(dòng)國(guó)內(nèi)新一代人工智能水平的提升和大模
型生態(tài)的持續(xù)完善，全力賦能企業(yè)基于大模型能
力在多場(chǎng)景進(jìn)行落地，加速通用大模型技術(shù)的產(chǎn)
業(yè)化、規(guī)?；?、商業(yè)化發(fā)展。
Portfolio Company News
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被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控投資 | 品馳醫(yī)療神經(jīng)調(diào)控產(chǎn)品再獲批，
全球首款可充電、感知、藍(lán)牙鏈接！
近日，華控投資企業(yè)北京品馳醫(yī)療設(shè)備有限公司（簡(jiǎn)
稱：品馳醫(yī)療）的可充電植入式迷走神經(jīng)刺激脈
沖發(fā)生器套件（VNS）G113R、G114R正式獲得國(guó)家藥品
監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)，用于治療3周歲及以上藥物
難治性癲癇患者。
迷走神經(jīng)刺激（VNS）是一種神經(jīng)調(diào)控療法，通過(guò)
電刺激一側(cè)迷走神經(jīng)，調(diào)控大腦活動(dòng)，且手術(shù)無(wú)需開(kāi)顱，
僅需在頸前作長(zhǎng)約2厘米切口分離迷走神經(jīng)，胸前或腋前
切口做脈沖發(fā)生器囊袋。手術(shù)全程在顯微鏡下操作，微
創(chuàng)，近乎無(wú)出血，術(shù)后恢復(fù)快。
迷走神經(jīng)刺激不僅可以用于治療癲癇，還可以激活
腦內(nèi)神經(jīng)調(diào)質(zhì)系統(tǒng)，促進(jìn)多巴胺等因子釋放，從而治療
抑郁癥、阿爾茲海默癥、克羅恩病、卒中后康復(fù)等。
在我國(guó)，功能神經(jīng)外科疾病擁有龐大患者群體，這
其中尤其以帕金森病、癲癇、精神疾病、疼痛患者居多。
其中帕金森病患者全國(guó)保守估計(jì)為250萬(wàn)左右，但接受
神經(jīng)調(diào)控療法治療的不到1%；900萬(wàn)癲癇患者里面有近
30%為藥物難治性癲癇，這部分患者同樣沒(méi)有得到很好
的治療；我國(guó)疼痛患者更是有1億人以上，伴有不同程度
疼痛的癌癥患者就有
250萬(wàn)左右。
同時(shí)，隨著中國(guó)人
口老齡化程度的不斷
加深，老年人口規(guī)模擴(kuò)
大推動(dòng)年齡相關(guān)神經(jīng)
性疾病患者規(guī)模的持
續(xù)提升，各類癡呆病率
與年齡增長(zhǎng)呈密切的
正相關(guān)趨勢(shì)。
但由于高端醫(yī)療
設(shè)備長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，導(dǎo)
致國(guó)內(nèi)價(jià)格一直居高不
下。多年來(lái)，昂貴的治療費(fèi)用，讓許多患者望而卻步。
為解決高端醫(yī)療器械的進(jìn)口依賴和老百姓看病難問(wèn)
題，國(guó)家“十二五”科技支撐計(jì)劃中專門立項(xiàng)支持品馳醫(yī)
療研發(fā)國(guó)產(chǎn)VNS產(chǎn)品。品馳醫(yī)療隨即開(kāi)展首個(gè)國(guó)產(chǎn)VNS
臨床試驗(yàn)，并由北京天壇醫(yī)院牽頭，聯(lián)合五家單位開(kāi)展了
前瞻性、多中心、隨機(jī)雙盲平行對(duì)照臨床試驗(yàn)。
2015年，品馳醫(yī)療VNS獲批國(guó)家創(chuàng)新醫(yī)療器械，
成為我國(guó)迄今唯一的VNS創(chuàng)新器械。品馳醫(yī)療的VNS
（G111和G112型）獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）
批準(zhǔn)上市，收獲了首個(gè)國(guó)產(chǎn)VNS注冊(cè)證。
為讓更多的中國(guó)患者負(fù)擔(dān)得起這種有效治療，品馳
醫(yī)療聯(lián)合清華大學(xué)研究團(tuán)隊(duì)與北京天壇醫(yī)院等機(jī)構(gòu)開(kāi)展
合作，通過(guò)艱苦攻關(guān)，終于打破技術(shù)壁壘。
2020年，由品馳醫(yī)療與清華大學(xué)合作研發(fā)的“藍(lán)牙
連接可感知、可反饋、可充電迷走神經(jīng)刺激脈沖發(fā)生器”
動(dòng)物試驗(yàn)研究正式啟動(dòng)，標(biāo)志著繼G111和G112型迷走
神經(jīng)刺激脈沖發(fā)生器后，新一代國(guó)產(chǎn)植入式迷走神經(jīng)
刺激脈沖發(fā)生器研發(fā)的重要里程碑。
技術(shù)突破只是醫(yī)療器械發(fā)展的開(kāi)始，適應(yīng)臨床需
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 8
求的解決方案和示范推廣是強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有力
支撐。
經(jīng)過(guò)多年潛心研究，由品馳醫(yī)療完全自主研
發(fā)、擁有國(guó)家技術(shù)專利的可充電植入式迷走神經(jīng)
刺激脈沖發(fā)生器套件（VNS）G113R、G114R終
于獲批。
這是全球首款可充電可感知VNS產(chǎn)品，具備
可充電功能，減輕患者更換電池負(fù)擔(dān)，使用壽命更
長(zhǎng)，適用患者群體年齡更小。同時(shí)，G114R還具備
心電感知功能，通過(guò)采集心電信號(hào)并解算心率，
為臨床制定更精確的治療方案提供參考，進(jìn)而有
助于提高癲癇患者療效和生活質(zhì)量。此外，兩款設(shè)
備均具備藍(lán)牙無(wú)線通信功能，為患者便捷，改善醫(yī)
生和患者的程控體驗(yàn)。最重要的是，手術(shù)費(fèi)用相
比于過(guò)去使用進(jìn)口器械，直接下降7萬(wàn)元，大大減
輕了患者的負(fù)擔(dān)。
目前，品馳醫(yī)療與清華大學(xué)、北京天壇醫(yī)院共
建“神經(jīng)調(diào)控國(guó)家工程研究中心”，并已在國(guó)內(nèi)超
過(guò)200家醫(yī)院開(kāi)展手術(shù)，最長(zhǎng)植入超過(guò)9年，造福
數(shù)以千計(jì)的患者。
神經(jīng)調(diào)控技術(shù)產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化雖起步較晚，但
在技術(shù)上卻體現(xiàn)出了后發(fā)優(yōu)勢(shì)。
遠(yuǎn)程程控、變頻刺激、3.0T核磁兼容……一項(xiàng)
項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新，已經(jīng)走在世界前列。品馳醫(yī)療在神經(jīng)
調(diào)控領(lǐng)域取得的成績(jī)，是中國(guó)高科技制造力量的
杰出代表，為我國(guó)乃至全球的帕金森病、肌張力障
礙、癲癇等眾多神經(jīng)系統(tǒng)疾病的患者打開(kāi)了希望
之門。
經(jīng)華控基金調(diào)研，2020年，全球植入式神經(jīng)
調(diào)控市場(chǎng)規(guī)模約為56億美元，預(yù)計(jì)到2030年將增
長(zhǎng)至126億美元左右。而侵入式神經(jīng)調(diào)控目前中
國(guó)治療滲透率遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，這將進(jìn)一
步推動(dòng)國(guó)產(chǎn)植入式迷走神經(jīng)刺激器在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
中的普及，未來(lái)有巨大增長(zhǎng)空間。
此外，我國(guó)“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“診
療裝備與生物醫(yī)用材料”重點(diǎn)專項(xiàng)中明確提出，圍
繞成人和兒童癲癇的治療，研發(fā)基于國(guó)產(chǎn)植入式
迷走神經(jīng)刺激器（已獲得注冊(cè)證的國(guó)家創(chuàng)新醫(yī)療
器械產(chǎn)品）的新型癲癇治療技術(shù)集成解決方案。
“專項(xiàng)”的定位不光是解決卡脖子的技術(shù)問(wèn)
題，更要針對(duì)未來(lái)的技術(shù)發(fā)展進(jìn)行前瞻布局，通過(guò)
前沿顛覆性技術(shù)的研發(fā)，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)療器械的創(chuàng)
新，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
在市場(chǎng)空間與國(guó)家政策的雙重促進(jìn)下，華控
長(zhǎng)期看好神經(jīng)調(diào)控領(lǐng)域，也堅(jiān)信神經(jīng)調(diào)控產(chǎn)品將
會(huì)為更多的患者帶來(lái)福音。
未來(lái)，華控基金將繼續(xù)支持品馳醫(yī)療迷走神
經(jīng)刺激產(chǎn)品不斷研發(fā)創(chuàng)新，秉持“愛(ài)人如己”理念，
關(guān)愛(ài)廣大癲癇患者，為患者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)，
推動(dòng)我國(guó)迷走神經(jīng)刺激療法的應(yīng)用和發(fā)展。
Portfolio Company News
9
被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控投資 | 打破癌癥治療困境，
華夏英泰自主研發(fā)技術(shù)STAR-T造福全球患者
近年來(lái)，小分子靶向藥和大分子抗體藥是抗癌領(lǐng)域
的主流，而隨著靶點(diǎn)擁擠問(wèn)題卻日益嚴(yán)重——根
據(jù)IQVIA數(shù)據(jù)，2021年全球僅PD-1/L1相關(guān)的臨床試驗(yàn)數(shù)
量就超過(guò)了5600個(gè)。目前，尋求“差異化”已成為新藥研
發(fā)的重要主題。
其中，細(xì)胞療法成為一個(gè)重要的差異化領(lǐng)域，備受
行業(yè)追捧。其基本原理是通過(guò)生物工程改造，使人體免
疫系統(tǒng)具有識(shí)別、殺傷癌細(xì)胞的功能。目前，CAR-T、
TCR-T、TAA/TSA等涉及改造、激活T細(xì)胞的療法是
行業(yè)的焦點(diǎn)，其他還有NK細(xì)胞、DC細(xì)胞等，吸引了一
大批企業(yè)涌入研發(fā)。
華控基金投資企業(yè)華夏英泰就是其中翹楚。日前，
華夏英泰受邀參展2023年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)（簡(jiǎn)
稱：服貿(mào)會(huì)），聯(lián)合創(chuàng)始人趙學(xué)強(qiáng)博士接受了多家媒體采
訪。華夏英泰于2022年7月完成由華控基金領(lǐng)投的B+輪
融資，華控持續(xù)助力企業(yè)全球獨(dú)創(chuàng)技術(shù)造?；颊?。
華夏英泰由免疫學(xué)家林欣教授于2018年領(lǐng)銜創(chuàng)立，
專注于基因編輯T細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，
其核心技術(shù)為擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的TCR-T技術(shù)平
臺(tái)——STAR-T（合成性T細(xì)胞受體抗原受體）。
以此為支撐，華夏英泰布局了針對(duì)血液瘤與實(shí)體瘤
疾病的自體型和定點(diǎn)整合通用型的產(chǎn)品管線，已有多條
產(chǎn)品管線處于臨床或臨床前研發(fā)階段：
CD19/CD20雙靶點(diǎn)STAR產(chǎn)品HXYT-001于2022年9
月6日獲得國(guó)家藥品審評(píng)中心的臨床默示許可，正在北京
大學(xué)腫瘤醫(yī)院牽頭下進(jìn)行I期臨床試驗(yàn)工作；另一款靶向
LILRB4的產(chǎn)品YTS104，治療急性髓系白血病（AML），
于去年12月獲得了美國(guó)FDA授予孤兒藥資格；同時(shí)也在
面向?qū)嶓w瘤做開(kāi)發(fā)，并著手布局定點(diǎn)整合的通用型產(chǎn)品。
2026年前，公司將推動(dòng)至少2款基于STAR-T開(kāi)發(fā)的細(xì)胞
治療藥物上市。
目前已有的CAR-T細(xì)胞免疫療法相關(guān)專利主要掌握
在大型跨國(guó)藥企手中，且治療費(fèi)用昂貴，以藥明巨諾、復(fù)
星凱特CAR-T為代表的細(xì)胞治療產(chǎn)品一直受困于價(jià)格高
（幾乎是百萬(wàn)一針）、商業(yè)化難突破的問(wèn)題。
趙學(xué)強(qiáng)表示，STAR-T的出現(xiàn)就是為了打破這種局
面：首先，華夏英泰有自主技術(shù)，并針對(duì)該技術(shù)做了全
球的專利布局；其次，要在設(shè)備、設(shè)計(jì)、耗材等做國(guó)產(chǎn)替
代，降低生產(chǎn)成本。
該技術(shù)綜合了CAR-T與TCR-T的優(yōu)勢(shì)，較傳統(tǒng)
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 10
CAR-T治療產(chǎn)品具有抗原敏感度更高、腫瘤浸潤(rùn)
能力更強(qiáng)、安全性更高等顯著優(yōu)勢(shì)。
如何通俗地理解該技術(shù)？趙學(xué)強(qiáng)解釋到，之
所以罹患癌癥，最根本的原因還是T細(xì)胞不認(rèn)識(shí)癌
細(xì)胞了，而CAR-T或TCR-T就是定向地改造T
細(xì)胞，或?yàn)槠浒惭b一個(gè)“GPS”，讓它知道誰(shuí)是
癌細(xì)胞。
其中，CAR-T是把抗原受體和T細(xì)胞人為地組
合到一起，好處是發(fā)揮作用比較快、缺點(diǎn)是持久性
不太強(qiáng)；TCR-T則更接近于天然產(chǎn)物，但識(shí)別靶點(diǎn)
的機(jī)制很受限?！癝TAR-T相當(dāng)于是TCR基礎(chǔ)上
的CAR，具備TCR的信號(hào)和CAR的識(shí)別靶點(diǎn)機(jī)
制，使得編輯的T細(xì)胞更具有天然T細(xì)胞的特性
還能更好地識(shí)別。”
另外，趙學(xué)強(qiáng)也談到，STAR-T可以更好地針
對(duì)兩個(gè)靶點(diǎn)：CAR是一個(gè)單鏈的，就只能將抗原
受體做“串聯(lián)”，固然能更好地發(fā)揮功能，但相互
之間的影響會(huì)特別大，設(shè)計(jì)的挑戰(zhàn)難度會(huì)很高；而
STAR是雙鏈，可以讓天然的T細(xì)胞受體實(shí)現(xiàn)“并
聯(lián)”，相互干擾會(huì)非常小，也更容易成藥。
華夏英泰團(tuán)隊(duì)最早從2019年開(kāi)始做STAR技
術(shù)的開(kāi)發(fā)，并在2021年將成果——新的細(xì)胞療法
STAR-T即（synthetic T cell receptor and antigen
receptor-T）發(fā)表于Science Translational Medicine
上。華夏英泰是全世界首個(gè)報(bào)道了這個(gè)結(jié)構(gòu)、并
將它設(shè)計(jì)了出來(lái)，還在臨床前動(dòng)物試驗(yàn)證明它能
發(fā)揮更好功能的團(tuán)隊(duì)。
除了特色的STAR-T自主技術(shù)，華夏英泰也在
重點(diǎn)攻克實(shí)體瘤。目前全球已有9種CAR-T產(chǎn)品上
市，其適應(yīng)癥均為血液瘤，譬如淋巴瘤、多發(fā)性骨
髓瘤。但其實(shí)，實(shí)體瘤具有更巨大的臨床需求和市
場(chǎng)需求——最新的全球癌癥數(shù)據(jù)指出：“約90%的
癌癥發(fā)病率都是由實(shí)體瘤引起”。據(jù)趙學(xué)強(qiáng)透露，
公司的第三和第四個(gè)管線都是針對(duì)實(shí)體瘤：一個(gè)
是肝癌，一個(gè)是胰腺癌或間皮瘤，以及一些組合
的設(shè)計(jì)，目前正在做探索性臨床研究。
趙學(xué)強(qiáng)表示，STAR-T更像TCR-T，更接近于
天然的T細(xì)胞的特性，更容易攻克實(shí)體瘤?！澳壳拔?/p>
們?cè)趧?dòng)物試驗(yàn)中也看到這項(xiàng)技術(shù)在實(shí)體瘤的結(jié)果
會(huì)更好一點(diǎn)，確實(shí)不容易耗竭，持久性會(huì)好，因?yàn)?/p>
細(xì)胞擴(kuò)增、T細(xì)胞擴(kuò)增殺傷腫瘤，都會(huì)更好?！?/p>
值得關(guān)注的是，除了實(shí)體瘤，開(kāi)發(fā)通用型產(chǎn)
品也是行業(yè)的未來(lái)共識(shí)，這也是華夏英泰正在努
力的方向。理想豐滿、現(xiàn)實(shí)骨感。目前并沒(méi)有一款
通用型的產(chǎn)品上市，國(guó)際上通用型產(chǎn)品的臨床數(shù)
據(jù)也并沒(méi)有達(dá)到大家的預(yù)期，目前的技術(shù)也還無(wú)
法發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)。
趙學(xué)強(qiáng)認(rèn)為，從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的角度，通用型目
前還沒(méi)有被證明“相對(duì)更好”的技術(shù)路線，如何
去編輯、怎么提高持久性等問(wèn)題都需要時(shí)間來(lái)突
破。“目前通用型正處在最艱難的爬坡階段，只要
‘坡’上去了（I期臨床能證明效果），行業(yè)就會(huì)迎
來(lái)新局面?！?/p>
目前，華夏英泰最成熟的產(chǎn)品為前文提及的
HXYT-001（CD19/CD20雙靶點(diǎn)STAR-T）。趙學(xué)強(qiáng)
透露，針對(duì)STAR-T產(chǎn)品做的早期臨床試驗(yàn)顯示：
沒(méi)有發(fā)生三級(jí)以上的細(xì)胞因子風(fēng)暴，證明了其安
全性。
另外，公司也在推進(jìn)出海。趙學(xué)強(qiáng)表示，“我
們希望用最方便、最快速、最穩(wěn)定的方法進(jìn)入北
美市場(chǎng)，利用當(dāng)?shù)氐馁Y源、生態(tài)，當(dāng)?shù)赜薪?jīng)驗(yàn)的
CDMO和臨床開(kāi)發(fā)中心，采取合作的模式去布局；
國(guó)內(nèi)的策略就是要集中精力把臨床試驗(yàn)、產(chǎn)品研
發(fā)做好?！?/p>
華控基金認(rèn)為，TCR-T是細(xì)胞療法的重要
發(fā)展方向，國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)臨床實(shí)驗(yàn)結(jié)果展現(xiàn)了其在
安全性、長(zhǎng)期有效性、實(shí)體瘤療效方面的諸多優(yōu)
勢(shì)，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
華夏英泰STAR-T技術(shù)平臺(tái)綜合TCR-T和
CAR-T優(yōu)勢(shì)，擁有全球的底層專利布局，首條針
對(duì)血液瘤的管線已進(jìn)入臨床并展示出極佳的安全
性，后續(xù)針對(duì)實(shí)體瘤的研發(fā)管線已在探索性臨床
研究中展現(xiàn)出積極信號(hào)，標(biāo)志著STAR-T技術(shù)平臺(tái)
正逐步得到臨床驗(yàn)證。
下一步，華控基金將持續(xù)助力企業(yè)推動(dòng)
STAR-T細(xì)胞療法的臨床應(yīng)用，并走向國(guó)際市場(chǎng)，
滿足全球患者的未被滿足臨床需求。
Portfolio Company News
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被投企業(yè)新聞
華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控投資 |多家前沿技術(shù)被投企業(yè)榮獲
“2023ICVS中國(guó)自動(dòng)駕駛獎(jiǎng)”，領(lǐng)跑行業(yè)新勢(shì)力
8月26日，2023 ICVS中國(guó)自動(dòng)駕駛博覽會(huì)暨中國(guó)智能
汽車產(chǎn)業(yè)鏈展圓滿落幕，由上海市車聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)重磅
推出的“閃耀中國(guó)·2023 ICVS中國(guó)自動(dòng)駕駛風(fēng)云盛典”
年度評(píng)選正式揭曉。
華控基金多家前沿技術(shù)被投企業(yè)斬獲殊榮，英創(chuàng)匯
智榮獲“自動(dòng)駕駛創(chuàng)新技術(shù)獎(jiǎng)”，星云互聯(lián)榮獲“智能
網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域先行企業(yè)獎(jiǎng)”，睿創(chuàng)微納（SH.688002）榮獲
“自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最具潛力獎(jiǎng)”；六分科技、英創(chuàng)匯智入
選“中國(guó)自動(dòng)駕駛百?gòu)?qiáng)企業(yè)”。
本屆博覽會(huì)涵蓋了6大展區(qū)，聚焦自動(dòng)駕駛及高階自
動(dòng)駕駛方案、自動(dòng)駕駛軟硬件、智能座艙、智能底盤、電
驅(qū)動(dòng)，集結(jié)了500+企業(yè)，榜單由ICVS主辦方組織經(jīng)過(guò)投
票總數(shù)合計(jì)，組委會(huì)評(píng)審團(tuán)打分，綜合評(píng)選得出。
獎(jiǎng)項(xiàng)的設(shè)立旨在推動(dòng)全球自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)
技術(shù)創(chuàng)新、提升企業(yè)品牌價(jià)值。華控基金多家被投企業(yè)
斬獲殊榮，也是對(duì)華控在自動(dòng)駕駛行業(yè)深耕、研判綜合
能力的肯定，充分彰顯了華控的品牌實(shí)力和行業(yè)價(jià)值。
英創(chuàng)匯智作為中國(guó)汽車智能線控技術(shù)的領(lǐng)航者，核
心團(tuán)隊(duì)來(lái)自清華大學(xué)，在線控底盤領(lǐng)域擁有20多年的技
術(shù)積累，并擁有完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。先后入選國(guó)家科
技型企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家級(jí)專精特新“小巨
人”企業(yè)，獲得了重慶市科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)、安徽省科技進(jìn)
步三等獎(jiǎng)、天津市發(fā)明獎(jiǎng)、國(guó)家工信部自主ESC技術(shù)強(qiáng)基
工程支持，并通過(guò)了ISO9001、ISO14001、IATF16949、
VDA6.3、ASES等質(zhì)量體系認(rèn)證。
星云互聯(lián)深耕智慧交通，戰(zhàn)略前瞻，首倡立足“車
路協(xié)同”的發(fā)展路徑，堅(jiān)持自主自研智能車路協(xié)同系統(tǒng)
和應(yīng)用，攻克V2X一體化集成、虛實(shí)交互、無(wú)線通信等
難題，制定中國(guó)首個(gè)智能車路協(xié)同數(shù)據(jù)通信國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，
在道路交通優(yōu)化控制等關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用上持續(xù)突破，填
補(bǔ)空白，達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。目前，星云互聯(lián)已自研全棧
C-V2X軟硬件產(chǎn)品和全場(chǎng)景智慧交通解決方案，首家車
端量產(chǎn)“星鑰”V2X協(xié)議棧累計(jì)授權(quán)量達(dá)到300萬(wàn)+套，
建成5000+智能網(wǎng)聯(lián)路口，業(yè)務(wù)遍及30+城市，10+主機(jī)廠
和Tier1，持續(xù)推進(jìn)車路云一體化規(guī)?；渴稹?/p>
六分科技高度重視高精度定位服務(wù)的技術(shù)創(chuàng)新，
公司持續(xù)加大在技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入，掌握一批擁有完
全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高精度定位核心技術(shù)，并建立了基于
VRS原理和PPP-RTK原理的高精度定位技術(shù)與產(chǎn)品體
系，為智能駕駛等多個(gè)領(lǐng)域的精準(zhǔn)定位服務(wù)提供專業(yè)技
術(shù)支持。目前，六分科技的高精度定位已服務(wù)行業(yè)客戶
千百余家，高精度定位日播發(fā)量超15億次。截止目前，公
司已收獲國(guó)內(nèi)外多家知名車企和Tier1量產(chǎn)訂單，獲得客
戶的肯定。
睿創(chuàng)微納（SH.688002）是領(lǐng)先的、專業(yè)從事專用
集成電路、特種芯片及MEMS傳感器設(shè)計(jì)與制造技術(shù)開(kāi)
發(fā)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，具備多光譜傳感研發(fā)、多維感
知與AI算法研發(fā)等能力，為全球客戶提供性能卓越的
MEMS芯片、ASIC處理器芯片、紅外熱成像與測(cè)溫全產(chǎn)
業(yè)鏈產(chǎn)品、激光、微波產(chǎn)品及光電系統(tǒng)。睿創(chuàng)微納旗下?lián)?/p>
有InfiRay?等品牌商標(biāo)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于夜視觀察、人
工智能、機(jī)器視覺(jué)、智能駕駛、無(wú)人機(jī)載荷、智慧工業(yè)、安
消防、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。
華控基金認(rèn)為，目前我國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展
步伐相對(duì)較快，行業(yè)初步呈現(xiàn)出積極、繁榮的良性競(jìng)爭(zhēng)
態(tài)勢(shì)。而決定我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展成敗的關(guān)鍵之一便是下
半場(chǎng)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車，不僅科技含量更高，對(duì)國(guó)內(nèi)5G、
半導(dǎo)體、人工智能等行業(yè)的拉動(dòng)作用也更明顯。
華控基金基于對(duì)新一代信息技術(shù)的深刻理解，堅(jiān)定
看好智能網(wǎng)聯(lián)汽車賽道，按照Top-Down理念全面研究
重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)，圍繞電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，持續(xù)研究
并對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，持續(xù)挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上的具有技術(shù)
創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的企業(yè)并為其賦能。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 12
華控投資 | 中儲(chǔ)國(guó)能完成國(guó)際首套先進(jìn)
壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)測(cè)試，加速落地應(yīng)用
近日，我國(guó)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)方面取得重
大突破，華控投資企業(yè)中儲(chǔ)國(guó)能，聯(lián)合中
國(guó)科學(xué)院工程熱物理研究所自主研發(fā)的國(guó)際首
套300MW級(jí)先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)膨脹機(jī)完成
集成測(cè)試，順利下線。
今年五月，中儲(chǔ)國(guó)能完成超10億元A輪融資，
華控基金作為老股東繼續(xù)增資，企業(yè)投后估值超
60億元，較華控第一輪投資后實(shí)現(xiàn)估值增長(zhǎng)近5
倍。華控始終看好中儲(chǔ)國(guó)能在中國(guó)壓縮空氣儲(chǔ)能
領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并持續(xù)助力企業(yè)推
進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化。
儲(chǔ)能技術(shù)是能源革命的關(guān)鍵支撐技術(shù)和國(guó)家
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。壓縮空氣儲(chǔ)能具有規(guī)模大、成本
低、效率高、環(huán)境友好等優(yōu)點(diǎn)，是最具發(fā)展?jié)摿Φ?/p>
大規(guī)模儲(chǔ)能技術(shù)之一。
膨脹機(jī)是壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心部件，具
有負(fù)荷高、流量大、流動(dòng)傳熱復(fù)雜、高效寬工況運(yùn)
行要求高等技術(shù)難點(diǎn)。經(jīng)過(guò)多年的不懈努力，研發(fā)
團(tuán)隊(duì)先后攻克了全三維設(shè)計(jì)、復(fù)雜軸系結(jié)構(gòu)、動(dòng)態(tài)
調(diào)節(jié)與控制等關(guān)鍵技術(shù)，研制出完全自主知識(shí)產(chǎn)
權(quán)的國(guó)際首臺(tái)300MW級(jí)先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)多
級(jí)高負(fù)荷膨脹機(jī)。
2023年8月初，中儲(chǔ)國(guó)能和中國(guó)科學(xué)院工程熱
物理研究所完成了300MW壓縮空氣膨脹機(jī)的集成
測(cè)試，各項(xiàng)測(cè)試結(jié)果均達(dá)到或超過(guò)設(shè)計(jì)指標(biāo)，具有
集成度高、效率高、啟?？臁勖L(zhǎng)、易維護(hù)等優(yōu)
點(diǎn)。該300MW壓縮空氣膨脹機(jī)的成功研制，是我
國(guó)壓縮空氣儲(chǔ)能領(lǐng)域的重要里程碑，推動(dòng)了我國(guó)
先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能技術(shù)邁向新的臺(tái)階。
中國(guó)科學(xué)院工程熱物理研究所是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)
展壓縮空氣儲(chǔ)能研究的機(jī)構(gòu)，通過(guò)19年的努力，建
立了具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的研發(fā)體系，先后突破
了系統(tǒng)全工況設(shè)計(jì)與控制、多級(jí)高負(fù)荷壓縮機(jī)和
膨脹機(jī)、高效超臨界蓄熱換熱等關(guān)鍵技術(shù)，并分
別于2013、2016、2021年建成國(guó)際首個(gè)1.5MW級(jí)、
10MW級(jí)、100MW級(jí)先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)。
中儲(chǔ)國(guó)能公司是中國(guó)科學(xué)院工程熱物理研
究所壓縮空氣儲(chǔ)能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化公司，具備百兆
瓦級(jí)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、工程實(shí)
施、投資和運(yùn)營(yíng)全套能力，已成為國(guó)際先進(jìn)壓縮空
氣儲(chǔ)能系統(tǒng)的開(kāi)拓者和引領(lǐng)者。雙方于2018年起，
在全球率先開(kāi)展了國(guó)際首套300MW先進(jìn)壓縮空氣
儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)工作。
壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)的大規(guī)?；墙档统杀尽?/p>
提高效率、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。相比
100MW先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)，300MW系統(tǒng)規(guī)
模將提高3倍，單位成本降低20-30%，效率提高
3-5%。
華控基金認(rèn)為，先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)是新
型儲(chǔ)能的重要發(fā)展方向，是促進(jìn)國(guó)家“雙碳”目標(biāo)
實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵技術(shù)之一，除了可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模能源
儲(chǔ)存之外，同時(shí)還具備環(huán)境友好、安全和低成本的
特性，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
300MW先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)膨脹機(jī)成功
完成測(cè)試，標(biāo)志著我國(guó)首套300MW先進(jìn)壓縮空
氣儲(chǔ)能系統(tǒng)取得重大進(jìn)展，這也預(yù)示著先進(jìn)壓縮
空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)將會(huì)加速在應(yīng)用端的落地。
下一步，華控基金將持續(xù)助力企業(yè)繼續(xù)推動(dòng)
300MW先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能示范電站建設(shè)，加速重
大技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為綠色生產(chǎn)力，服務(wù)國(guó)家能源發(fā)
展大局與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，全力支持新型電力系統(tǒng)
構(gòu)建與“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，加速壓縮空氣儲(chǔ)能技
術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；⑸虡I(yè)化發(fā)展。
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公司新聞
13 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
近日，華控基金宣布完成對(duì)中國(guó)
電動(dòng)航空頭部企業(yè)沃飛長(zhǎng)空
的A輪戰(zhàn)略領(lǐng)投。本輪融資將主要用
于沃飛長(zhǎng)空“飛行汽車”AE200的持
續(xù)研發(fā)及市場(chǎng)拓展，并不斷推進(jìn)城
市智慧立體交通場(chǎng)景的應(yīng)用落地。
技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢(shì)顯著，
率先投入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)
沃飛長(zhǎng)空是城市電動(dòng)航空
eVTOL領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，是國(guó)內(nèi)目
前最早、唯一完成2噸級(jí)以上傾轉(zhuǎn)
旋翼eVTOL試飛的企業(yè)，且有望在
未來(lái)幾年獲得國(guó)內(nèi)首張傾轉(zhuǎn)旋翼適
航認(rèn)證，并率先投入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。
作為吉利科技集團(tuán)旗下低空出
行品牌，沃飛長(zhǎng)空以低空出行業(yè)務(wù)為
核心，致力于推動(dòng)空中交通技術(shù)的
創(chuàng)新和應(yīng)用，具備出眾的飛行器正
向研發(fā)、系統(tǒng)集成能力與民用航空
器適航認(rèn)證經(jīng)驗(yàn)。公司核心團(tuán)隊(duì)擁
有在國(guó)內(nèi)外知名院所、跨國(guó)企業(yè)積
累的多年研發(fā)和管理經(jīng)驗(yàn)，以及豐
富的海內(nèi)外適航經(jīng)驗(yàn)，核心技術(shù)已
經(jīng)實(shí)現(xiàn)完全自主可控，產(chǎn)品與適航
進(jìn)度匹配度高。
目前，全球電動(dòng)航空行業(yè)處在
發(fā)展的初期，需要完備的生態(tài)系統(tǒng)
與產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源的支持才能實(shí)
現(xiàn)真正商業(yè)化落地。沃飛長(zhǎng)空脫胎
于吉利科技集團(tuán)，可聯(lián)合吉利科技
生態(tài)內(nèi)的電池、電機(jī)電控、原材料等
供應(yīng)鏈上游企業(yè)，打造高品質(zhì)、高穩(wěn)
定、高性價(jià)比的產(chǎn)品；沃飛長(zhǎng)空未來(lái)
可聯(lián)合吉利旗下的曹操出行、耀出
行、禮帽出行等出行解決方案商，打
造天地一體的立體交通解決方案，
為客戶提供成熟而便捷的服務(wù)。
沃飛長(zhǎng)空AE200飛行器，是沃飛
長(zhǎng)空針對(duì)城市群低空出行應(yīng)用落地
提出的解決方案。該產(chǎn)品為一型5至
6座級(jí)純電動(dòng)垂直起降飛行器(eVTOL)，瞄準(zhǔn)城市群高密度空中出行
需求，以高性能、高安全、高舒適為
設(shè)計(jì)目標(biāo)，采用了先進(jìn)的自動(dòng)飛行控
制系統(tǒng)和強(qiáng)大的衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)，能
夠準(zhǔn)確識(shí)別、掌握飛行狀態(tài)，產(chǎn)品巡
航時(shí)速可達(dá)250公里，能夠有效滿足
城市群內(nèi)/市域間零排放、低噪音、
高頻次商業(yè)運(yùn)營(yíng)的使用需求。
2022年8月，沃飛長(zhǎng)空AE200
全尺寸技術(shù)驗(yàn)證機(jī)首次亮相，同
年11月拿到中國(guó)首張有人駕駛載人
eVTOL型號(hào)合格審定受理申請(qǐng)通知
書。2023年1月完成首次飛行試驗(yàn)，
同年4月AE200型號(hào)合格審定委員會(huì)
（TCB）首次會(huì)議順利召開(kāi)，AE200
項(xiàng)目全面進(jìn)入適航要求確定階段。
完整布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，
助力低空產(chǎn)業(yè)乘風(fēng)起航
當(dāng)前，新能源產(chǎn)業(yè)及電動(dòng)化應(yīng)
用發(fā)展勢(shì)頭迅猛，華控基金早已前
瞻性地在電動(dòng)航空產(chǎn)業(yè)鏈上下游開(kāi)
展布局。其中包括鋰金屬電池創(chuàng)新
開(kāi)發(fā)龍頭企業(yè)盟維科技、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先
的厘米級(jí)衛(wèi)星高精度定位企業(yè)六分
科技，航空碳纖維結(jié)構(gòu)件研發(fā)及制
造領(lǐng)域龍頭企業(yè)佳力奇，以及航空
裝備龍頭企業(yè)廣聯(lián)航空（300900）
等一系列企業(yè)，都為沃飛長(zhǎng)空產(chǎn)業(yè)
鏈提供了強(qiáng)有力的支持。
同時(shí)，華控基金旗下亞太地區(qū)
最大的公務(wù)航空企業(yè)華龍航空，運(yùn)
營(yíng)著各大飛機(jī)制造廠商的主流機(jī)
型，擁有高度數(shù)字化的航空器全生
命周期管理體系和經(jīng)驗(yàn)頗豐的專業(yè)
團(tuán)隊(duì)，可以為沃飛長(zhǎng)空AE200的持
華控基金完成對(duì)沃飛長(zhǎng)空 A 輪戰(zhàn)略領(lǐng)投， 01 加速城市智慧立體交通場(chǎng)景的應(yīng)用落地
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 14
續(xù)適航工作提供有力支持。華龍航空
在市場(chǎng)規(guī)模及鏈接終端的優(yōu)勢(shì)，可加
速AE200在更多商業(yè)場(chǎng)景中的應(yīng)用落
地，共同推進(jìn)和引領(lǐng)中國(guó)低空出行。
華控基金認(rèn)為，近年來(lái)國(guó)家各部門
密集出臺(tái)了系列政策文件，從頂層的產(chǎn)
業(yè)規(guī)劃、發(fā)展路線圖到適航標(biāo)準(zhǔn)研究，
助推電動(dòng)航空行業(yè)的發(fā)展。電動(dòng)垂直起
降飛行器（eVTOL）從事載人、大載重
物流運(yùn)輸，是先進(jìn)空中交通（AAM）全
面落地的基礎(chǔ)，未來(lái)有望改變城市出行
方式。隨著全球多家eVTOL企業(yè)在未
來(lái)的2-3年內(nèi)先后獲得TC認(rèn)證，預(yù)計(jì)
電動(dòng)航空行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展，市場(chǎng)
規(guī)模有望突破千億元。
未來(lái)，華控將持續(xù)支持企業(yè)的技
術(shù)創(chuàng)新，在研發(fā)進(jìn)度、適航審定、企業(yè)
合作中不斷發(fā)揮賦能作用，助力“立體
出行”的建設(shè)完善，為消費(fèi)者帶來(lái)更安
全、經(jīng)濟(jì)、環(huán)保的飛行體驗(yàn)的同時(shí)，也
讓未來(lái)的城市低空飛行成為可能，為中
國(guó)自己的低空產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)一份力量。
碳中和背景下，新能源汽車發(fā)展及
相關(guān)技術(shù)已經(jīng)邁入加速升級(jí)階
段。深圳市南山區(qū)作為全國(guó)新能源汽車
產(chǎn)業(yè)聚集程度最高的區(qū)域之一，具有產(chǎn)
業(yè)基礎(chǔ)雄厚、產(chǎn)業(yè)鏈完整、企業(yè)創(chuàng)新能
力強(qiáng)等突出優(yōu)勢(shì)。
5月30-31日，由深圳市南山區(qū)人
民政府、清華大學(xué)全球私募股權(quán)研究
院、華控基金共同舉辦的“探索新勢(shì)
能·打造新生態(tài)”新能源汽車發(fā)展及
相關(guān)技術(shù)研討大會(huì)隆重召開(kāi)。
此次活動(dòng)采取“企業(yè)座談會(huì)（閉
探索新勢(shì)能 打造新生態(tài) 新能源汽車發(fā)展及 03 相關(guān)技術(shù)研討大會(huì)圓滿落幕
7月19日，在清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦
的第十七屆中國(guó)基金合伙人峰會(huì)
上，2023「投資界TOP 100」投資人榜
單隆重發(fā)布，華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)連
續(xù)四年入選。
「投資界TOP 100」投資人榜單評(píng)
選已連續(xù)舉辦八屆。本次榜單評(píng)選實(shí)
行提名制，根據(jù)個(gè)人投資企業(yè)數(shù)量、個(gè)
人投資金額、綜合回報(bào)水平、個(gè)人及其
所在機(jī)構(gòu)行業(yè)影響力等進(jìn)行評(píng)選，最
終評(píng)選出100位取得卓越投資業(yè)績(jī)、同
時(shí)對(duì)于中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資以及股權(quán)投資行
業(yè)做出巨大貢獻(xiàn)的杰出投資人。
華控基金在董事長(zhǎng)張揚(yáng)的帶領(lǐng)
下，成立十六年來(lái)始終堅(jiān)守科技創(chuàng)新
投資，在硬科技領(lǐng)域已經(jīng)建立起超高
壁壘。華控在不斷提升研投核心能力
的同時(shí)，管理規(guī)模也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資
業(yè)績(jī)穩(wěn)步提高，已完成對(duì)航空航天、芯
片半導(dǎo)體、碳中和技術(shù)、人工智能、量
子技術(shù)到基因技術(shù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，
助力被投企業(yè)加強(qiáng)核心技術(shù)自主可控
的能力，持續(xù)助力我國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型
升級(jí)。
未來(lái)，華控基金將不斷進(jìn)化、迭
代投資策略與經(jīng)營(yíng)管理理念，進(jìn)一步
提高組織投資管理能力和風(fēng)控能力建
設(shè)，為成為長(zhǎng)期保持業(yè)績(jī)較高一致性
的優(yōu)秀股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而持續(xù)奮斗。
華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)連續(xù)四年獲評(píng) 02 「投資界 TOP 100」投資人
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15 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
門）+項(xiàng)目路演+主題論壇”的形式，
實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)學(xué)研政多維度的深度融合，
匯聚了行業(yè)頂級(jí)專家、企業(yè)家、政府
官員、專家學(xué)者、投資人、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等
共200余人。
會(huì)上，深圳市南山區(qū)區(qū)委常委、
常務(wù)副區(qū)長(zhǎng)李小寧，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管
理學(xué)院副院長(zhǎng)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與戰(zhàn)略系教
授李紀(jì)珍蒞臨現(xiàn)場(chǎng)并致辭，清華大
學(xué)副校長(zhǎng)楊斌通過(guò)視頻致辭。多名
專業(yè)投資人、頂尖專家學(xué)者、行業(yè)領(lǐng)
軍企業(yè)展開(kāi)了精彩的主旨演講，通過(guò)
產(chǎn)學(xué)研深度交流合作的方式助力產(chǎn)
業(yè)發(fā)展。
華控基金緊抓時(shí)代機(jī)遇，在能
源革命帶來(lái)的巨大浪潮下，在能源
結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的細(xì)分領(lǐng)域，根據(jù)行
業(yè)周期發(fā)展規(guī)律，從市場(chǎng)空間、未來(lái)
增速、進(jìn)入壁壘、生命周期、競(jìng)爭(zhēng)格
局維度尋找重點(diǎn)投資機(jī)會(huì)，投資了一
大批相關(guān)細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。
華控基金合伙人、董事總經(jīng)理
李遠(yuǎn)烽在會(huì)上發(fā)表《擁抱能源革命
時(shí)代》主旨演講。李遠(yuǎn)烽表示，隨著
中國(guó)能源格局的重構(gòu)與轉(zhuǎn)型，也為資
本市場(chǎng)帶來(lái)了百萬(wàn)億的機(jī)會(huì)。華控基
金自成立伊始就十分重視ESG投資，
面對(duì)能源革命時(shí)代來(lái)臨、雙碳目標(biāo)實(shí)
現(xiàn)的要求，華控基金已完成前瞻性布
局，并積極推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)供給側(cè)的
改革，加速推進(jìn)“綠色發(fā)展”與“數(shù)
字化發(fā)展”的雙重可持續(xù)發(fā)展道
路，助力構(gòu)建一個(gè)健康友好、低碳
綠色的未來(lái)。
華控基金被投企業(yè)六分科技副
總經(jīng)理王平發(fā)表《北斗高精度定位助力自動(dòng)駕駛》主旨演講，對(duì)高精度
定位原理和智能駕駛應(yīng)用進(jìn)行了專
業(yè)解讀，并介紹了六分科技的產(chǎn)品
和服務(wù)。六分科技擁有從完好性監(jiān)
控、信息安全、功能安全、質(zhì)量體系
到運(yùn)維保障的完整支撐體系，在乘
用車、商用車和無(wú)人車等不同的智
能駕駛車輛中已經(jīng)具有豐富的量
產(chǎn)交付經(jīng)驗(yàn)，覆蓋L2-L3及以上的
ADAS場(chǎng)景，為多家國(guó)際知名車企和
國(guó)內(nèi)頭部新能源汽車等品牌均已開(kāi)
啟合作。
星云互聯(lián)聯(lián)合創(chuàng)始人石勇發(fā)表
《智能網(wǎng)聯(lián)汽車中國(guó)方案實(shí)踐及思
考》主旨演講。星云互聯(lián)目前已經(jīng)落
地C-V2X多場(chǎng)景應(yīng)用，覆蓋智能網(wǎng)
聯(lián)測(cè)試場(chǎng)、智慧城市交通系統(tǒng)、智
慧園區(qū)、智慧高速、國(guó)家級(jí)示范區(qū)和
先導(dǎo)區(qū)建設(shè)、雙智城市建設(shè)，智能網(wǎng)
聯(lián)汽車應(yīng)用等多領(lǐng)域。未來(lái)企業(yè)將
不斷推動(dòng)努力為車聯(lián)網(wǎng)商用打造新
示范，車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)構(gòu)建新模式，科技
創(chuàng)新賦能智慧交通，與業(yè)界同仁一起
為車路協(xié)同規(guī)?；瘧?yīng)用、智能網(wǎng)聯(lián)汽
車及智慧交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展助力。
盟維科技聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO周
莉莎發(fā)表《鋰金屬電池產(chǎn)品開(kāi)發(fā)現(xiàn)
狀與應(yīng)用前景》主旨演講。她表示，
鋰金屬電池在新能源汽車中的應(yīng)用
正逐漸進(jìn)入產(chǎn)業(yè)視野。鋰金屬電池
這類前沿性創(chuàng)新技術(shù)要實(shí)現(xiàn)從基礎(chǔ)
研究到實(shí)用化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的突破，必須
選擇讓技術(shù)創(chuàng)新面向市場(chǎng)，用明確的
市場(chǎng)需求導(dǎo)向，在應(yīng)用場(chǎng)景中推進(jìn)
產(chǎn)品迭代。盟維科技的高鎳三元適
配金屬鋰負(fù)極的技術(shù)路線，基于復(fù)
合液態(tài)電解質(zhì)對(duì)鋰金屬電池體系進(jìn)
行了包括從基礎(chǔ)材料、電芯工藝，
到制造設(shè)備、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)
的系統(tǒng)性創(chuàng)新開(kāi)發(fā)。
圓桌論壇由華控基金董事總經(jīng)
理熊誠(chéng)主持，華控基金CEO華樺作
為參與嘉賓，與清華大學(xué)核能與新
能源技術(shù)研究院教授、國(guó)際氫能協(xié)
會(huì)副主席毛宗強(qiáng)，星云互聯(lián)聯(lián)合創(chuàng)
始人石勇、沃飛天馭總裁兼首席科
學(xué)家郭亮、杭州迅蟻科技創(chuàng)始人兼
CEO章磊共同探討新能源汽車相關(guān)
技術(shù)的發(fā)展及投資機(jī)會(huì)。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 16
華控基金CEO華樺表示，從投資
角度看，新能源行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到了投資
拐點(diǎn)位置。我國(guó)能源結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)化石能
源為主，從供應(yīng)鏈與國(guó)家安全雙層角度
來(lái)看，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已經(jīng)被提到了國(guó)家
戰(zhàn)略高度。因此，在新能源政策不斷
利好、相關(guān)技術(shù)迅速發(fā)展、資本支持的
多重拉動(dòng)下，中國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)
入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，技術(shù)水平和市場(chǎng)
規(guī)模都處于國(guó)際領(lǐng)先地位。
此外，華控基金投資的10余家優(yōu)
秀企業(yè)、項(xiàng)目和政府相關(guān)部門進(jìn)行了一
對(duì)一的座談交流。通過(guò)這種方式，幫助
企業(yè)更深入地了解深圳市南山區(qū)政府
在新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃以
及支持政策，同時(shí)，也讓政府更加詳細(xì)
且全面地掌握企業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)重
點(diǎn)以及行業(yè)前沿信息。
此次論壇充分發(fā)揮了華控基金、清
華大學(xué)全球私募股權(quán)研究院和南山區(qū)
政府的資源優(yōu)勢(shì)，鏈接了政府部門、研
究院所、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、投資機(jī)構(gòu)等多方力
量，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)學(xué)研政的高度融合。
華控基金依托于清華大學(xué)全球私
募股權(quán)研究院豐富的專家資源，圍繞
新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、先進(jìn)制造
以及碳中和等多個(gè)熱門領(lǐng)域開(kāi)展深入
研究。未來(lái)，華控將繼續(xù)積極挖掘優(yōu)秀
龍頭企業(yè)，搭建企業(yè)與學(xué)院的溝通橋
梁，聯(lián)合各地方政府，助力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研
政交流合作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
6月9日，36氪2023「中國(guó)最受創(chuàng)業(yè)
者歡迎投資機(jī)構(gòu)\\投資人」名單正
式公布，華控基金連續(xù)三年榮獲「中
國(guó)最受創(chuàng)業(yè)者歡迎私募股權(quán)投資機(jī)
構(gòu)TOP 50」，華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)繼
續(xù)蟬聯(lián)選「中國(guó)最受創(chuàng)業(yè)者歡迎投資
人TOP 100」殊榮。
36氪創(chuàng)投研究院從募、投、管、退
四個(gè)維度的業(yè)績(jī)作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)，輔以
面向廣大創(chuàng)業(yè)企業(yè)征集意見(jiàn)，最終評(píng)
選出完整榜單。
華控基金連續(xù)三年進(jìn)入「中國(guó)最
受創(chuàng)業(yè)者歡迎私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)TOP
50」，董事長(zhǎng)張揚(yáng)繼續(xù)蟬聯(lián)「中國(guó)最受
創(chuàng)業(yè)者歡迎投資人TOP 100」殊榮。
華控基金成立16年來(lái)，始終致力
于成為長(zhǎng)期保持業(yè)績(jī)一致性的優(yōu)秀股
權(quán)投資機(jī)構(gòu)，在Top-Down的行業(yè)研究
指導(dǎo)下，遴選出了一大批代表世界高技
術(shù)前沿發(fā)展方向、對(duì)國(guó)家未來(lái)新型產(chǎn)
業(yè)形成具有引領(lǐng)作用的企業(yè)，助力其
快速成長(zhǎng)。
未來(lái)，華控基金將持續(xù)以前瞻性
研究和踏實(shí)穩(wěn)健的投后管理賦能企業(yè)
發(fā)展，堅(jiān)定不移地以資本力量支持科
技創(chuàng)新，為L(zhǎng)P及被投企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。
喜獲三連！華控基金榮獲 36 氪 2023「中國(guó)最受創(chuàng)業(yè)者歡迎 04 私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu) TOP 50」等兩項(xiàng)大獎(jiǎng)
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17 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
9月22日，36氪“暗涌·2023產(chǎn)業(yè)
未來(lái)大會(huì)”落下帷幕，「2023年
度中國(guó)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)系列名冊(cè)」正式
發(fā)布。
憑借優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)，華控基
金繼續(xù)蟬聯(lián)“中國(guó)最受LP認(rèn)可私募
股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”，連續(xù)八年入選“中
國(guó)先進(jìn)制造領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)”；
憑借在航空產(chǎn)業(yè)鏈的多年深耕和布
局，榮登“中國(guó)航空航天領(lǐng)域投資
機(jī)構(gòu)”榜單。
同時(shí)，董事長(zhǎng)張揚(yáng)成功入選
“中國(guó)先進(jìn)制造領(lǐng)域投資人”榜
單，這也是張揚(yáng)本年度第二次榮膺
該領(lǐng)域最佳。
該系列榜單已經(jīng)持續(xù)發(fā)布五
華控基金斬獲 36 氪 「中國(guó)最受 LP 認(rèn)可私募股權(quán) 05 投資機(jī)構(gòu)」等四項(xiàng)大獎(jiǎng)
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7月21日，融資中國(guó)2023（第九屆）
中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)暨融中（第六
屆）有限合伙人峰會(huì)落下帷幕，融中
2022-2023年中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資榜單正式
發(fā)布。
華控基金持續(xù)保持在新一代信息
技術(shù)、先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資
的優(yōu)勢(shì)地位，蟬聯(lián)「2022-2023年度
中國(guó)新一代信息技術(shù)領(lǐng)域最佳投資
機(jī)構(gòu)」、「2022-2023年度中國(guó)先進(jìn)制
造領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)」以及「2022-
2023年度中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域卓越投
資機(jī)構(gòu)」三項(xiàng)大獎(jiǎng)。
同時(shí)，華控在新能源領(lǐng)域投資業(yè)
績(jī)快速成長(zhǎng)，成果喜獲市場(chǎng)認(rèn)可，成功
入圍「2022-2023年度中國(guó)新能源領(lǐng)
域最佳投資機(jī)構(gòu)」。
中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資榜單根據(jù)融中數(shù)據(jù)
庫(kù)和專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，通過(guò)問(wèn)卷調(diào)研、
訪談、指標(biāo)計(jì)算、匯總核實(shí)、綜合評(píng)
分等流程進(jìn)行篩選和評(píng)定，采用定量
與定性相結(jié)合的方式進(jìn)行專業(yè)評(píng)估最
終得出。
過(guò)去一年，華控基金在新一代信
息技術(shù)領(lǐng)域，以“自主可控、技術(shù)創(chuàng)
新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)”為投資主線，精準(zhǔn)布局
“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”環(huán)節(jié)，在半導(dǎo)體、芯片、
核心器件和關(guān)鍵材料領(lǐng)域，投資孵化
出了多家上市公司和細(xì)分市場(chǎng)龍頭企
業(yè)，在多領(lǐng)域填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，為解決
“卡脖子”問(wèn)題做出巨大貢獻(xiàn)。其中人
工智能領(lǐng)軍企業(yè)云天勵(lì)飛（688343）、
國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體前道光學(xué)量檢測(cè)設(shè)備龍頭
企業(yè)中科飛測(cè)（688361）成功上市；國(guó)
內(nèi)WIFI射頻前端龍頭企業(yè)康希通信、
國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線連接芯片研發(fā)
企業(yè)泰凌微接連過(guò)會(huì)。
在高端制造和生物技術(shù)領(lǐng)域，華
控為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，主動(dòng)布局“自
主可控”環(huán)節(jié)，助力中國(guó)技術(shù)立足全
球競(jìng)爭(zhēng)。在“戰(zhàn)略前沿”技術(shù)領(lǐng)域的腦
機(jī)接口、量子技術(shù)、無(wú)人技術(shù)、AI大模
型、元宇宙、基因編輯等領(lǐng)域提前布
局，推動(dòng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。過(guò)去
一年，地面無(wú)人裝備龍頭企業(yè)晶品特
屆，致力于發(fā)現(xiàn)和找到那些市場(chǎng)上
值得關(guān)注的投資機(jī)構(gòu)和背后出資人。
3 6氪創(chuàng)投研究院通過(guò)邀請(qǐng)市場(chǎng)上
1500+VC、PE以及母基金、產(chǎn)業(yè)基金，
廣泛收集參與者在募資、投資、管理、
退出四大維度的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)，基于問(wèn)卷
內(nèi)容進(jìn)行走訪/電話調(diào)研，最終評(píng)選出
具有權(quán)威性的榜單結(jié)果。
2023依然是充滿變化與不確定性
的一年，華控基金卻始終保持著穩(wěn)定的
業(yè)務(wù)發(fā)展，在不斷提升投資服務(wù)能力的
同時(shí)，持續(xù)加大研究力度，以研究驅(qū)動(dòng)，
第一時(shí)間準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)方向，提前做好
審慎布局覆蓋，發(fā)掘新潛力賽道。
在先進(jìn)制造領(lǐng)域，華控基金始終
保持著業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，
在細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)與投資人評(píng)選中，
已連續(xù)八年榮膺最佳。
同時(shí)，華控基金本次能夠入圍
“航空航天”領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)，得
益于在航空、航天、航發(fā)領(lǐng)域的全產(chǎn)
業(yè)鏈布局。圍繞“航空航天”產(chǎn)業(yè)鏈的
自主可控，華控基金投資布局企業(yè)包
括中國(guó)最大的軍用飛機(jī)剎車制動(dòng)產(chǎn)品
民營(yíng)企業(yè)北摩高科、中國(guó)最大的軍用
飛機(jī)大型結(jié)構(gòu)件鍛造民營(yíng)企業(yè)三角防
務(wù)、國(guó)內(nèi)航空工裝/金屬件/復(fù)材件、部
段總裝等綜合能力最強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)廣
聯(lián)航空、國(guó)內(nèi)軍用飛機(jī)地面保障設(shè)備
行業(yè)和軍用飛機(jī)部件裝配服務(wù)行業(yè)的
領(lǐng)先民營(yíng)企業(yè)立航科技等。
此外，華控基金通過(guò)自上而下的
投資模式，緊緊抓住未來(lái)科技革命浪
潮來(lái)臨的機(jī)會(huì)，在新能源領(lǐng)域重點(diǎn)布
局新型光伏、氫能、新能源汽車和儲(chǔ)能
領(lǐng)域；在前沿科技領(lǐng)域布局了第三代
人工智能、腦機(jī)接口技術(shù)、量子技術(shù)、
元宇宙技術(shù)、無(wú)人化、垂直電動(dòng)航空等
領(lǐng)域。
縱然時(shí)代風(fēng)云變幻，但華控基金
始終以審時(shí)度勢(shì)、克制勤奮保存力量，
也因此收獲了來(lái)自LP、產(chǎn)業(yè)同行以及專
業(yè)評(píng)選機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。未來(lái)，華控基金將
在秉持社會(huì)責(zé)任感、積極推動(dòng)被投企
業(yè)發(fā)展的同時(shí)，持續(xù)為制造業(yè)的轉(zhuǎn)型
升級(jí)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮和可持續(xù)發(fā)展
貢獻(xiàn)力量。
華控基金斬獲融中財(cái)經(jīng)四項(xiàng)大獎(jiǎng)， 06 首次入圍新能源領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)
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19 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
裝（688084）、OLED產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企
業(yè)萊特光電（688150）、仿真技術(shù)龍
頭企業(yè)華如科技（301302）成功上
市，國(guó)內(nèi)航空碳纖維領(lǐng)軍企業(yè)佳力奇
成功過(guò)會(huì)。
在新能源領(lǐng)域，華控基金雖首
次入圍最佳投資機(jī)構(gòu)，但在新能源
領(lǐng)域的投資成績(jī)令人矚目，本次入圍
最佳投資機(jī)構(gòu)正是市場(chǎng)對(duì)華控階段
性成果的認(rèn)可與肯定。
作為國(guó)內(nèi)早期加入聯(lián)合國(guó)PRI
組織的企業(yè)，在普遍追尋互聯(lián)網(wǎng)模
式、短期投資效益的風(fēng)口下，華控始
終堅(jiān)持投資擁有長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的優(yōu)
秀企業(yè)，更關(guān)注企業(yè)和自身在環(huán)境、
社會(huì)責(zé)任、企業(yè)治理三個(gè)層面的表
現(xiàn)進(jìn)行績(jī)效評(píng)估，而非以追求短期
財(cái)務(wù)表現(xiàn)為核心標(biāo)準(zhǔn)。
在華控基金的眾多項(xiàng)目中，都
可以看到ESG投資理念的身影。在
儲(chǔ)能、燃料電池、動(dòng)力電池正負(fù)極材
料、氫能產(chǎn)業(yè)等新能源領(lǐng)域，華控投
資了包括全球最先進(jìn)、功率最大的壓
縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)制造企業(yè)中儲(chǔ)
國(guó)能，國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具備燃料電
池系統(tǒng)和整體裝備生產(chǎn)線制造能力
的高新技術(shù)企業(yè)愛(ài)德曼氫能，以及
產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先
地位的鋰金屬電池生產(chǎn)制造企業(yè)盟
維科技等。這些企業(yè)在華控基金的
持續(xù)助力下，技術(shù)與商業(yè)化能力都獲
得了長(zhǎng)足發(fā)展與突破。
華控基金將始終堅(jiān)守硬科技投
資信念，以長(zhǎng)期陪伴的決心和穿越風(fēng)
暴的勇氣，攜手技術(shù)創(chuàng)新型領(lǐng)軍企
業(yè)，在這個(gè)巨變正在產(chǎn)生的時(shí)代共
同成長(zhǎng)，在為投資人創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定回
報(bào)的同時(shí)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展持續(xù)貢
獻(xiàn)價(jià)值。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 20
華控基金入選鈦媒體
「2023 年 H1 投資機(jī)構(gòu)先鋒榜」三項(xiàng)榜單
7月31日，鈦媒體2023H1投資機(jī)構(gòu)
先鋒榜正式發(fā)布，華控基金進(jìn)入
三項(xiàng)榜單：“投資先鋒-私募投資機(jī)構(gòu)
TOP 20”，“退出先鋒-私募投資機(jī)構(gòu)
TOP 10”以及“先進(jìn)制造領(lǐng)域投資先
鋒TOP 20”。
該榜單以投資機(jī)構(gòu)2023年1月1
日—2023年5月31日的提交核心數(shù)據(jù)為
基礎(chǔ)，公開(kāi)數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證，堅(jiān)持以數(shù)據(jù)
為第一評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)，秉持公開(kāi)、公平、公
正的態(tài)度，從“募投管退”四大維度進(jìn)
行綜合積分，排出2023年H1投資機(jī)構(gòu)
先鋒榜。
盡管2023年上半年股權(quán)投資市場(chǎng)
回暖緩慢，但華控的投資活躍度和退
出成績(jī)依舊令人矚目，在硬科技領(lǐng)域
的細(xì)分賽道持續(xù)挖掘領(lǐng)軍企業(yè)。同時(shí)，
憑借在先進(jìn)制造領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、對(duì)
被投企業(yè)的篩選能力以及對(duì)LP的服務(wù)
能力，華控基金已經(jīng)在硬科技領(lǐng)域打
造了兼具深度與廣度的投資體系。
未來(lái)，華控基金會(huì)繼續(xù)秉持創(chuàng)新
和探索，腳踏實(shí)地，扎根產(chǎn)業(yè)，參與、
推動(dòng)并見(jiàn)證中國(guó)新制造行業(yè)的全面轉(zhuǎn)
型和升級(jí)。
關(guān)于鈦媒體
鈦媒體起源于TMT行業(yè)，已經(jīng)形成了“新媒體、科技股數(shù)據(jù)服務(wù)、全球技術(shù)
專家網(wǎng)絡(luò)、科技IP與創(chuàng)意產(chǎn)品服務(wù)”四大業(yè)務(wù)板塊和“鈦媒體國(guó)際”全球業(yè)務(wù)
布局。鈦媒體以全新的市場(chǎng)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品形態(tài)，打通一級(jí)二級(jí)市場(chǎng)信息壁
壘、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化壁壘；現(xiàn)已成為中國(guó)領(lǐng)先的知名新媒體標(biāo)桿之一，并成功打造
了中國(guó)領(lǐng)先的科股數(shù)據(jù)中心之一；未來(lái)還將持續(xù)致力于打造全球領(lǐng)先的財(cái)經(jīng)
科技信息服務(wù)平臺(tái)，和泛科技產(chǎn)業(yè)生態(tài)服務(wù)商。
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Company News
公司新聞
21 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
9月22日，由數(shù)字化智庫(kù)型財(cái)經(jīng)
媒體領(lǐng)導(dǎo)者《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)
道》主辦的“第十三屆創(chuàng)新資本年
會(huì)·金魚嘴論壇暨第六屆創(chuàng)投責(zé)任
投資論壇”落下帷幕，“2022-2023
年度21世紀(jì)股權(quán)投資競(jìng)爭(zhēng)力研究案
例”正式發(fā)布。
華控基金成功入選“2022-
2023年度影響力創(chuàng)業(yè)投資與私募股
權(quán)投資機(jī)構(gòu)TOP30”名單。
本屆論壇以“開(kāi)放創(chuàng)新，合作共
贏”的宗旨，邀請(qǐng)來(lái)自政府、智庫(kù)、
金融機(jī)構(gòu)、頭部企業(yè)等多方專業(yè)權(quán)
威人士，共同探尋“可持續(xù)”投資
機(jī)遇與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。論壇發(fā)布的
“2022-2023年度影響力創(chuàng)業(yè)投資與
私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”，是對(duì)全球創(chuàng)業(yè)
投資與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的全面評(píng)
估，旨在評(píng)選過(guò)去一年中為中國(guó)經(jīng)
濟(jì)做出杰出貢獻(xiàn)的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)。
此次華控基金斬獲“2022-2023
年度影響力創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投
資機(jī)構(gòu)TOP30”的佳績(jī)，彰顯了主辦
方、業(yè)界對(duì)華控影響力、專業(yè)能力、
綜合實(shí)力的高度認(rèn)可。
面向新時(shí)代國(guó)家戰(zhàn)略需求，華控
基金將于變局之下尋求機(jī)遇，在挑戰(zhàn)
之中重塑韌性，繼續(xù)為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
發(fā)展和科技創(chuàng)新貢獻(xiàn)重要力量。
華控基金榮登 21 財(cái)經(jīng)“2022-2023 年度影響力創(chuàng)業(yè)投資
與私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu) TOP30”
華控基金榮獲“CFS2023 杰出影響力投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)”
7月27日，CFS2023第十二屆財(cái)
經(jīng)峰會(huì)暨2023可持續(xù)商業(yè)大會(huì)
在北京落下帷幕。CFS獎(jiǎng)項(xiàng)正式頒
布，華控基金榮獲“2023杰出影響
力投資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)”。
該評(píng)選依據(jù)“創(chuàng)新、責(zé)任、影響
力、推動(dòng)力、成長(zhǎng)性、前瞻性”六個(gè)
指標(biāo)，不以“企業(yè)規(guī)?！弊鳛橐罁?jù)，
更看重在未來(lái)經(jīng)濟(jì)中有引領(lǐng)作用的
企業(yè)或行業(yè)。組委會(huì)邀請(qǐng)知名研究
機(jī)構(gòu)、咨詢公司、專家學(xué)者、媒體領(lǐng)
袖，遵循客觀公正性原則和公益評(píng)
關(guān)于創(chuàng)新資本年會(huì)
創(chuàng)新資本年會(huì)由數(shù)字化智庫(kù)型
財(cái)經(jīng)媒體領(lǐng)導(dǎo)者《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)
道》于2010年發(fā)起主辦。依托《21
世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》在資本市場(chǎng)、PE/
VC、以及高成長(zhǎng)創(chuàng)新企業(yè)領(lǐng)域的
積累，年會(huì)已成為股權(quán)投資行業(yè)
年度盛會(huì)。
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TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 22
價(jià)性原則，100%根據(jù)第三方推薦和企
業(yè)公開(kāi)信息進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)行可量化的
數(shù)據(jù)比對(duì)，最終評(píng)選出獲評(píng)名單。
華控基金成立16年來(lái)，始終致力
于成為長(zhǎng)期保持業(yè)績(jī)一致性的優(yōu)秀股
權(quán)投資機(jī)構(gòu)，在Top-Down的行業(yè)研究
指導(dǎo)下，遴選出了一大批代表世界高技
術(shù)前沿發(fā)展方向、對(duì)國(guó)家未來(lái)新型產(chǎn)
業(yè)形成具有引領(lǐng)作用的企業(yè)，助力其
快速成長(zhǎng)。
未來(lái)，華控基金將持續(xù)以前瞻性
研究和踏實(shí)穩(wěn)健的投后管理賦能企業(yè)
發(fā)展，堅(jiān)定不移地以資本力量支持科技
創(chuàng)新，為L(zhǎng)P及被投企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。
8月22日，“甲子引力X 2023科技產(chǎn)
業(yè)投資大會(huì)”落下帷幕，「2022-
2023年度中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資榜」正式
發(fā)布。
華控基金繼續(xù)蟬聯(lián)“2022-
2023年度智能制造最佳投資機(jī)構(gòu)
TOP30”，同時(shí)華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)
入圍“2022-2023年度智能制造最佳
投資人TOP20”榜單。
該榜單通過(guò)對(duì)各領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)
相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)分析、綜合研判，借
助科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，對(duì)科技產(chǎn)業(yè)投資
機(jī)構(gòu)分別從募、投、管、退及外界評(píng)價(jià)
等多維評(píng)判而得出。
華控基金憑借深厚的產(chǎn)業(yè)背景，
以及在智能制造領(lǐng)域優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)
蟬聯(lián)登榜。未來(lái)，華控基金將繼續(xù)緊
抓創(chuàng)新機(jī)遇，在前沿科技、智能制造、
生物技術(shù)、碳中和等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域集
中布局，持續(xù)挖掘?qū)?guó)家高技術(shù)前沿
發(fā)展、新興產(chǎn)業(yè)聚集具有引領(lǐng)作用的
優(yōu)秀企業(yè)。
華控基金榮獲「2022-2023 年度中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資榜」
兩項(xiàng)殊榮
關(guān)于CFS財(cái)經(jīng)峰會(huì)
CFS財(cái)經(jīng)峰會(huì)設(shè)立于2012年，是集國(guó)內(nèi)眾多財(cái)經(jīng)及大眾媒體之力打造的一項(xiàng)
大型活動(dòng)品牌。峰會(huì)以演講、高端對(duì)話、深度分享、致敬盛典、品牌展等多種
形式匯聚和分享商業(yè)智慧，探尋中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的動(dòng)力。
如今，峰會(huì)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最具影響力的思想交流平臺(tái)之一。每年的
峰會(huì)都吸引超過(guò)1000位商界、政界、學(xué)界、傳媒以及文化藝術(shù)等領(lǐng)域代表出
席，超過(guò)200位頂級(jí)嘉賓擔(dān)任演講嘉賓，200余家媒體深度參與報(bào)道，活動(dòng)總
體傳播和覆蓋和影響人群超過(guò)6000萬(wàn)人次。
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TH-Capital View
團(tuán)隊(duì)風(fēng)采 華控觀點(diǎn)
23 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)：
談?dòng)部萍碱I(lǐng)域的“攻”“防”兼?zhèn)渫顿Y策略
“攻防兼?zhèn)洹辈呗?，把握高科技投資趨勢(shì)
過(guò)去一年，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，無(wú)論是募資端還是
投資端，都經(jīng)歷了非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。但同時(shí)高科技賽
道卻迎來(lái)了風(fēng)口，且目前看來(lái)這個(gè)風(fēng)口將持續(xù)很長(zhǎng)一
段時(shí)間。
針對(duì)“在當(dāng)下高科技投資浪潮中，投資人最看好
哪一領(lǐng)域或賽道以及將如何投資布局”這一問(wèn)題，張
揚(yáng)表示，對(duì)于未來(lái)投資趨勢(shì)的判斷，華控秉持的是
“攻防兼?zhèn)洹钡耐顿Y策略。
所謂“防”，是指在先進(jìn)制造、高端裝備以及新
一代信息技術(shù)領(lǐng)域，投資高端裝備相關(guān)的航空、航
天、航發(fā)，以及新一代半導(dǎo)體，5G、6G、AI等急需
實(shí)現(xiàn)自主可控國(guó)產(chǎn)替代的領(lǐng)域。
所謂“攻”，則是指隨著創(chuàng)新技術(shù)的迭代和新技
術(shù)變革的到來(lái)，華控基金抓住未來(lái)科技革命浪潮來(lái)臨
的機(jī)會(huì)，在新能源領(lǐng)域重點(diǎn)布局新型光伏、氫能、新
能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域，以及前沿科技領(lǐng)域的第三代人
工智能、腦機(jī)接口技術(shù)、量子技術(shù)、元宇宙技術(shù)、無(wú)
人化、垂直電動(dòng)航空等領(lǐng)域。
投資決策，重點(diǎn)考慮估值的合理性
在談到“目前高科技企業(yè)估值是否處于較低的位
置，現(xiàn)在是否是投資入場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)”這一問(wèn)題時(shí)，
張揚(yáng)表示，當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，外部環(huán)境惡
化、IPO趨嚴(yán)、資本市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，企業(yè)估值處于
較低階段，未來(lái)的不確定性在持續(xù)增加。
但對(duì)于長(zhǎng)期投資者、高頻投資者來(lái)說(shuō)，在做投資
決策時(shí)，需要考慮企業(yè)估值的合理性，而非絕對(duì)的估
值高或低。企業(yè)估值所代表的最重要的含義就是對(duì)未
來(lái)的預(yù)期和判斷，因此退出時(shí)的估值與很多因素相
關(guān)，比如企業(yè)的發(fā)展階段、行業(yè)的成長(zhǎng)性以及技術(shù)的
成熟度等等。
在經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體向好時(shí)，未來(lái)的不確定性較低，
需要補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)而要求的收益率下降，因此企業(yè)估值普
遍較高；但當(dāng)下的環(huán)境未來(lái)不確定性增強(qiáng)，因此要求
風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償較高，壓低估值。但無(wú)論如何，估值都是與
未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配的，無(wú)論順境或逆境，投資人對(duì)企
業(yè)估值都需回歸理性判斷。
多維度判斷，高科技投資
更重視技術(shù)創(chuàng)新而非模式創(chuàng)新
面對(duì)“投資人做投資決策時(shí)，更注重企業(yè)的技術(shù)
創(chuàng)新，還是商業(yè)模式的可行性”這一問(wèn)題，張揚(yáng)表
示，與消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)投資的模式創(chuàng)新不同，硬科技領(lǐng)
域投資更應(yīng)專注于技術(shù)創(chuàng)新。
從宏觀層面、全球市場(chǎng)來(lái)看，要用全球的視角來(lái)
判斷技術(shù)未來(lái)的各條發(fā)展路線；從歷史層面來(lái)看，
需要判斷出技術(shù)在5年甚至10年演變的周期和迭代方
向；從需求角度來(lái)看，需要判斷出技術(shù)是否擁有進(jìn)口
替代或自主可控的能力，再輔以對(duì)團(tuán)隊(duì)能力的判斷，
包括團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)性、技術(shù)開(kāi)發(fā)的可實(shí)現(xiàn)性，以及評(píng)估
未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性等。
導(dǎo)語(yǔ)：9月5日，「AVCJ私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資論壇——中國(guó)」在北京隆重開(kāi)幕，
華控基金董事長(zhǎng)張揚(yáng)受邀出席，與參會(huì)嘉賓共同探討“科技創(chuàng)新投資趨勢(shì)”話題。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 24
通過(guò)以上維度的分析，機(jī)構(gòu)才能夠在相對(duì)早期的時(shí)
候，對(duì)團(tuán)隊(duì)或技術(shù)是否處于這樣的維度當(dāng)中、是否能夠
勝出有一個(gè)清晰的認(rèn)知，做合理的判斷，從而避免顛覆
式的風(fēng)險(xiǎn)。
IPO收緊狀態(tài)下，企業(yè)的成長(zhǎng)性尤為重要
在談到“如何看待當(dāng)下IPO收緊”這一話題時(shí)，張揚(yáng)
表示，華控基金成立十六年以來(lái)，共經(jīng)歷了三次大規(guī)模
的證券市場(chǎng)發(fā)行收緊，甚至是IPO關(guān)閘期，但從華控基金
和被投企業(yè)的整體表現(xiàn)結(jié)果來(lái)看，對(duì)華控的整體DPI和
IRR并未造成重大影響。
究其原因，首先在于華控基金更加重視對(duì)企業(yè)的退
出管理，即退出形式、渠道的多樣化；其次，華控基金
更看重企業(yè)的成長(zhǎng)性。
未來(lái)市場(chǎng)收緊將會(huì)是一個(gè)常態(tài)化現(xiàn)象，但如果基金
組合中的項(xiàng)目質(zhì)量足夠好、且有能力持續(xù)獲得成長(zhǎng)、獲
得收益的話，基金有信心相信何時(shí)退出都不會(huì)影響企業(yè)
的回報(bào)率，因?yàn)槿A控基金的回報(bào)來(lái)自于企業(yè)的成長(zhǎng)，而
并非一二級(jí)市場(chǎng)的套利。
價(jià)值賦能，助力科學(xué)創(chuàng)業(yè)快速成長(zhǎng)
過(guò)去40年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，涌現(xiàn)出大批具有創(chuàng)
新精神的民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家。同時(shí)，科創(chuàng)板、注冊(cè)
制等系列政策也為投資機(jī)構(gòu)支持創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的基
礎(chǔ)。從結(jié)果上看，過(guò)去幾年在半導(dǎo)體、生物技術(shù)、先進(jìn)
制造、新能源等領(lǐng)域的硬科技民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新力度大，為
行業(yè)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)。
針對(duì)“從投資機(jī)構(gòu)的視角來(lái)看高科技領(lǐng)域教授、科
學(xué)家創(chuàng)業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)，以及如何幫助這樣類型的初創(chuàng)企業(yè)
進(jìn)行成長(zhǎng)”這一問(wèn)題，張揚(yáng)認(rèn)為，高科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者大
多為教授或科學(xué)家，對(duì)技術(shù)與科研有較強(qiáng)的能力，但在
技術(shù)及產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化以及市場(chǎng)開(kāi)拓等領(lǐng)域相對(duì)
薄弱。
華控基金通過(guò)自上而下的研究引領(lǐng)、組合投資以及
重度投后管理三大能力，充分利用自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的資
源、商業(yè)認(rèn)知等優(yōu)勢(shì)，將科學(xué)家與產(chǎn)業(yè)方、資本方的交
流、合作、資源整合做起來(lái)，協(xié)助科學(xué)家將業(yè)務(wù)快速推
進(jìn)到產(chǎn)品化、商業(yè)化階段；同時(shí)協(xié)助引入產(chǎn)品人才、商
業(yè)人才，搭建互補(bǔ)團(tuán)隊(duì)，提高管理水平；最終提供商業(yè)
場(chǎng)景資源、甚至訂單，給科學(xué)家新技術(shù)新產(chǎn)品驗(yàn)證迭代
提供機(jī)會(huì)。
當(dāng)下，創(chuàng)業(yè)也許面臨著更艱難的市場(chǎng)條件和更低的
估值，但一定程度上有利于那些真正擁有核心技術(shù)和企
業(yè)家精神的創(chuàng)新企業(yè)，以及那些遵循科學(xué)的投資理念的
價(jià)值投資機(jī)構(gòu)。
中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還較為
短暫，仍有待成長(zhǎng)和完善，但不經(jīng)歷風(fēng)雨何以見(jiàn)彩虹。
華控基金也將一直陪伴中國(guó)優(yōu)秀的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者，從
初創(chuàng)走向偉大。
Acuris旗下的AVCJ一直是亞洲私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)
信息的主要來(lái)源。如今已創(chuàng)立了超過(guò)30年，AVCJ的信息產(chǎn)
品已經(jīng)從傳統(tǒng)的亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊，逐漸擴(kuò)大到AVCJ.com
（亞洲私募股權(quán)門戶）、每日電子通訊、亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊
（中文版）、富媒體以及業(yè)界領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫(kù)和研究服務(wù)。
AVCJ還為私募股權(quán)行業(yè)組織高規(guī)格的、聚焦亞洲的會(huì)議
和社交活動(dòng)。其論壇系列活動(dòng)為主要亞洲金融中心，并吸
引了眾多資深私募股權(quán)專業(yè)人士、公司高管和頂級(jí)機(jī)構(gòu)投
資者出席和交流。
關(guān)于AVCJ
TH-Capital View
團(tuán)隊(duì)風(fēng)采 華控觀點(diǎn)
25 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控基金CEO華樺：
元宇宙的未來(lái)和Web3.0投資機(jī)會(huì)思考
導(dǎo)讀：7月7日，由上海金融數(shù)據(jù)港、上海金融信息行業(yè)協(xié)會(huì)、清華大學(xué)全球私募
股權(quán)研究院聯(lián)合主辦，以 “未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)，賦能新金融”為主題的2023世界人工智能
大會(huì)--區(qū)塊鏈+WEB3新發(fā)展論壇在上海舉行。
華控基金CEO華樺受邀出席，發(fā)表以《元宇宙的未來(lái)和Web3.0投資機(jī)會(huì)思考》
為題目的主旨演講，并參加“共探未來(lái)金融Web3發(fā)展路徑”圓桌對(duì)話，與眾多國(guó)內(nèi)
外學(xué)者專家、業(yè)界資深人士共同探討人工智能、區(qū)塊鏈和WEB3的技術(shù)融合路徑，暢
想新技術(shù)發(fā)展如何重構(gòu)金融應(yīng)用未來(lái)新敘事。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 26
當(dāng)下，各類信息技術(shù)正飛速迭代創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)正呈
現(xiàn)向下一代互聯(lián)網(wǎng)演進(jìn)的趨勢(shì)，Web3.0雖處于萌
芽期，但未來(lái)或?qū)⒁l(fā)新一輪的信息革命，進(jìn)一步深刻
改變?nèi)藗兊纳睢⒐ぷ饕约吧鐣?huì)的方方面面。
Web3.0的概念，最早在2014年由以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人
Gavin Wood首次提出，2021年后持續(xù)的高熱度，使其迅
速進(jìn)入大眾視野。2022年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管局局長(zhǎng)
姚前指出，Web3.0有望大幅改進(jìn)現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系
統(tǒng)，有效解決Web2.0時(shí)代存在的壟斷、隱私保護(hù)缺失、
算法作惡等問(wèn)題，使互聯(lián)網(wǎng)更加開(kāi)放、普惠和安全。
相對(duì)于只讀的Web1.0和可讀寫的Web2.0，Web3.0其
核心特征在于去中心化，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)將互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)
所有權(quán)及控制權(quán)交還給用戶，構(gòu)建用戶為中心，用戶共
建、共享的新型數(shù)字經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。
在政策和資本的雙重引導(dǎo)下，海外Web3.0行業(yè)蓬
勃發(fā)展。美國(guó)、歐盟、日、韓等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家已開(kāi)始對(duì)
Web3.0進(jìn)行戰(zhàn)略布局，全球范圍內(nèi)的知名投資機(jī)構(gòu)如紅
杉、老虎環(huán)球基金、軟銀等也在積極布局投資Web3.0企
業(yè)，累計(jì)投資已近兩千億美金。同時(shí)在企業(yè)方面，新開(kāi)
發(fā)者積極涌入，虛擬貨幣市值過(guò)萬(wàn)億、NFT巨額交易頻
現(xiàn)。在去中心化金融、DAO、區(qū)塊鏈游戲、去中心化社
交等領(lǐng)域都得到了快速發(fā)展。
從全球來(lái)看，Web3.0在各國(guó)的發(fā)展路徑不一，未來(lái)
或?qū)⒂胁煌陌l(fā)展形態(tài)。因此加強(qiáng)Web3.0的前瞻研究和
戰(zhàn)略預(yù)判，對(duì)我國(guó)未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無(wú)疑具有重
要意義。
為了滿足國(guó)內(nèi)價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)和去中心化的發(fā)展需求，
在我國(guó)，Web3.0衍生了一系列可監(jiān)管的多中心化合法應(yīng)
用。當(dāng)下，國(guó)內(nèi)支持區(qū)塊鏈與實(shí)體產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、區(qū)塊
鏈基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)，數(shù)字藏品等領(lǐng)域發(fā)展較為迅速。
預(yù)期，國(guó)內(nèi)Web3.0發(fā)展趨勢(shì)將呈現(xiàn)區(qū)塊鏈建設(shè)——區(qū)塊
鏈應(yīng)用——數(shù)字藏品、隱私計(jì)算——數(shù)字身份等的先后
發(fā)展順序。
華控基金早在2016年便開(kāi)始關(guān)注Web3.0領(lǐng)域，并先
后在Web3.0及區(qū)塊鏈領(lǐng)域進(jìn)行行業(yè)研究，探索投資機(jī)
會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)空間大、技術(shù)壁壘高、契合數(shù)字中國(guó)
建設(shè)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的領(lǐng)域。
華控認(rèn)為，去中心化的金融體系將會(huì)提供更加透明
和開(kāi)放的服務(wù)，同時(shí)也將降低交易的成本和風(fēng)險(xiǎn)，這將
成為未來(lái)金融市場(chǎng)的一個(gè)主要趨勢(shì)。
未來(lái)，隨著Web3.0技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用，各國(guó)
Web3.0的發(fā)展路徑和形態(tài)也將繼續(xù)多樣化和分化，但海
外行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)有非常大的借鑒意義。華控
也將結(jié)合細(xì)分行業(yè)的行業(yè)周期進(jìn)行布局，與優(yōu)秀技術(shù)前
沿企業(yè)共同成長(zhǎng)，助力我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。
TH-Capital View
團(tuán)隊(duì)風(fēng)采 華控觀點(diǎn)
27 華控基金簡(jiǎn)訊 二零二叁年第三期
華控基金CEO華樺：產(chǎn)業(yè)投資賦能
制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，助力打造工業(yè)脊梁
導(dǎo)讀：9月22日，由36氪主辦的“暗涌·2023未來(lái)產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在深圳舉辦。華控基
金CEO華樺受邀出席以“從一顆螺絲，到工業(yè)脊梁”為主題的圓桌論壇，與眾嘉賓共同
探討傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨的難題，以及產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)如何為創(chuàng)業(yè)賦能話題。
傳統(tǒng)制造業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，核心技術(shù)創(chuàng)造更大價(jià)值
中國(guó)擁有全球產(chǎn)業(yè)門類最齊全、產(chǎn)業(yè)體系最完整
的制造業(yè)，連續(xù)多年保持世界第一制造大國(guó)地位。然
而總體上我國(guó)制造業(yè)仍處于全球價(jià)值鏈的中低端，存
在著許多產(chǎn)業(yè)卡脖子、質(zhì)量不夠高等問(wèn)題。因此，我
國(guó)急需從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型。
近年來(lái)，多個(gè)規(guī)劃都將“深入實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)
略”作為重點(diǎn)，并明確指出制造業(yè)需要加強(qiáng)基礎(chǔ)能力
建設(shè)并提高現(xiàn)代化水平。在這樣的背景下，我國(guó)的制
造業(yè)正在加速進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段，而相應(yīng)的賽道也將迎來(lái)
高速發(fā)展的機(jī)遇。
制造業(yè)的降本增效是一個(gè)永恒的話題，大量企業(yè)
特別是傳統(tǒng)制造業(yè)，一直有很強(qiáng)的動(dòng)力通過(guò)新的管理
模式或數(shù)字化轉(zhuǎn)型來(lái)達(dá)到降本增效的目的。
但是華控基金更關(guān)注的是另一個(gè)角度，即企業(yè)是
否擁有具有替代性、顛覆性、或能夠使整個(gè)行業(yè)效率
得到大幅提升的技術(shù)實(shí)力。這樣的公司對(duì)投資人來(lái)
講，往往具有更大的、更明顯的價(jià)值。
華控基金通過(guò)早期的、清晰邏輯判斷，投資了航
空碳纖維復(fù)材零部件龍頭企業(yè)佳力奇、第三代人工智
能領(lǐng)軍企業(yè)智譜華章，以及先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能系統(tǒng)的
開(kāi)拓者和引領(lǐng)者華科超能，目前這些企業(yè)估值暴漲，
擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在各自賽道都占據(jù)了絕對(duì)
的優(yōu)勢(shì)地位，并收獲了非常好的市場(chǎng)價(jià)值。
TSINGHUA HOLDINGS CAPITAL NEWSLETTER 2023 - Q3 28
但在投資當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)對(duì)這些企業(yè)的認(rèn)知程度并沒(méi)有
那么高，甚至無(wú)人問(wèn)津，從投資人的角度來(lái)說(shuō)，投資企
業(yè)的行業(yè)賽道長(zhǎng)，技術(shù)天花板高，估值較低當(dāng)然是最理
想的狀態(tài)，但絕非一朝一夕就能獲得這樣的機(jī)會(huì)。
產(chǎn)業(yè)賦能實(shí)現(xiàn)鏈條共贏，助力打造工業(yè)脊梁
華控基金一直堅(jiān)持研究引領(lǐng)投資，依托于長(zhǎng)期堅(jiān)守
的“top-down”的研究方法，提前布局高成長(zhǎng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)
的同時(shí)規(guī)避下行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，尋找到優(yōu)質(zhì)的行業(yè)龍頭企業(yè)
進(jìn)行投資。
在高端制造領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心力量在自主
技術(shù)創(chuàng)新，只有具備技術(shù)創(chuàng)新的能力，才能真正實(shí)現(xiàn)
“自主可控”。為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，華控已經(jīng)建立了
包括近300個(gè)細(xì)分行業(yè)的行業(yè)圖譜，主動(dòng)布局“自主可
控”環(huán)節(jié)。
以“20系列”飛機(jī)自主可控產(chǎn)業(yè)鏈為例，華控投資
了包括中國(guó)最大的軍用飛機(jī)剎車制動(dòng)產(chǎn)品民營(yíng)企業(yè)北摩
高科、中國(guó)最大的軍用飛機(jī)大型結(jié)構(gòu)件鍛造民營(yíng)企業(yè)三
角防務(wù)、國(guó)內(nèi)航空工裝/金屬件/復(fù)材件、部段總裝等綜
合能力最強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)廣聯(lián)航空、國(guó)內(nèi)軍用飛機(jī)地面保
障設(shè)備行業(yè)和軍用飛機(jī)部件裝配服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先民營(yíng)企
業(yè)立航科技等。
傳統(tǒng)制造業(yè)若想實(shí)現(xiàn)”從一顆螺絲到工業(yè)脊梁“的
升級(jí)，必須保持其在技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，特別是在行
業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸領(lǐng)域，這不僅可以建立企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)
勢(shì)，更可以為整個(gè)行業(yè)設(shè)立難以逾越的壁壘。同時(shí)，企
業(yè)在專注于技術(shù)研發(fā)的同時(shí)，也必須密切關(guān)注市場(chǎng)和客
戶需求的變化，根據(jù)實(shí)際的反饋來(lái)及時(shí)調(diào)整自身的產(chǎn)品
形態(tài)和戰(zhàn)略。
華控基金為被投企業(yè)提供的持續(xù)賦能，除財(cái)務(wù)支持
外，還深度結(jié)合自身已布局的行業(yè)背景，充分利用自身
在產(chǎn)業(yè)鏈中的資源、商業(yè)認(rèn)知等優(yōu)勢(shì)，積極地為被投資
企業(yè)提供從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)落地的協(xié)助，從而真正實(shí)現(xiàn)
全產(chǎn)業(yè)鏈的共贏。
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