編者按 南財理財通課題組自2020年正式成立以來碩果累累，已發(fā)布銀行理
財研究超 500 篇，覆蓋銀行理財行業(yè)研究、個案研究、產(chǎn)品評價等不同主
題，廣受行業(yè)關(guān)注?！?022年中國銀行理財產(chǎn)品實際運(yùn)作報告》的發(fā)布填補(bǔ)
了理財市場基于大數(shù)據(jù)智能監(jiān)測的研究空白，給理財市場提供了一個更客
觀、公正、真實的全貌。
本報記者、南財理財通首席研究員
丁盡勉
養(yǎng) 老 金 業(yè) 務(wù) 的 發(fā) 展 將 帶 動
FOF理財?shù)囊?guī)模增長
在2022年，監(jiān)管部門為了銀行理財
行業(yè)的健康發(fā)展及投資者權(quán)益保護(hù)，展
現(xiàn)出堅定的決心，陸續(xù)推出了一系列嚴(yán)
格的監(jiān)管政策。
針對公眾多元化養(yǎng)老需求，根據(jù)《關(guān)
于擴(kuò)大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》，
要求銀行理財機(jī)構(gòu)豐富商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)
品種類。為了加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)控要求，銀保
監(jiān)會推出了被行業(yè)稱為“內(nèi)控新規(guī)”的
《理財公司內(nèi)部控制管理辦法》，推動統(tǒng)
一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。此外，為促進(jìn)多層次養(yǎng)老
保險體系建設(shè)和個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展，
銀保監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行和理財公司
個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。
與此同時，《中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)
自律規(guī)范》和《理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)
展示行為準(zhǔn)則》為理財業(yè)務(wù)及產(chǎn)品業(yè)績
基準(zhǔn)展示明確了規(guī)范要求。《理財公司
理財產(chǎn)品流動性風(fēng)險管理辦法》要求銀
行理財機(jī)構(gòu)調(diào)整業(yè)務(wù)布局，完善相關(guān)架
構(gòu)和制度?？傮w上對理財管理人在投
資策略評估、申贖管理、壓力測試以及
流動性風(fēng)險監(jiān)測和管控上提出了更高
的要求。
2022 年，在監(jiān)管出臺的眾多政策
中，引起南財理財通課題組高度重點關(guān)
注的三個政策是：銀保監(jiān)會出臺的《商
業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管
理暫行辦法的通知》和《商業(yè)銀行表外
業(yè)務(wù)風(fēng)險管理辦法》,以及銀行業(yè)協(xié)會出
臺的《銀行業(yè)金融工具公允價值估值實
施指引》。其中，新準(zhǔn)則改革了金融資
產(chǎn)的分類、計量和減值模型，擴(kuò)大了適
用范圍，以公允價值會計為導(dǎo)向。
個人養(yǎng)老金政策的發(fā)布也備受行
業(yè)關(guān)注，同時給銀行理財行業(yè)帶來了新
的想象空間。
資管行業(yè)中，美國和中國香港地區(qū)的
個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展推動了FOF產(chǎn)品的
增長。1978年，美國引入401K退休計劃，
構(gòu)成養(yǎng)老體系第二支柱的關(guān)鍵部分。
FOF產(chǎn)品因其分散風(fēng)險特性適合養(yǎng)老金
穩(wěn)健需求，隨著美國經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老金市場的
發(fā)展，F(xiàn)OF產(chǎn)品迎來爆發(fā)式增長。自2000
年香港推出“強(qiáng)積金”計劃，作為合格投資
工具的FOF產(chǎn)品也迅速發(fā)展。
南財理財通課題組認(rèn)為，隨著個人
養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的實施以及未來稅收優(yōu)惠
政策對養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的推動，F(xiàn)OF類銀行
理財產(chǎn)品的規(guī)模有望增長。
在本次報告中，課題組對上述三個
政策進(jìn)行了詳細(xì)解讀。
綜合來看，當(dāng)前銀行理財領(lǐng)域的監(jiān)
管政策已相對完善，監(jiān)管部門的決心和
力度將繼續(xù)保障行業(yè)的健康發(fā)展。
2022年銀行理財產(chǎn)品整體業(yè)
績不如預(yù)期
2022年，我國銀行理財業(yè)共經(jīng)歷了
2 輪“破凈潮”，具體表現(xiàn)為：2022 年 3
月，在股市調(diào)整下，銀行含權(quán)類理財產(chǎn)
品大量破凈，破凈比例為 13.31%；同年
11 月，債市大幅調(diào)整，引發(fā)固收類理財
產(chǎn)品大面積破凈，破凈率達(dá) 16.49%。
2022 年 末 ，理 財 產(chǎn) 品 年 度 破 凈 率 以
21.23%收尾。
面對2022年兩輪破凈潮挑戰(zhàn)，理財
公司總體運(yùn)作如何？
為 回 答 這 一 問 題 ，南 財 理 財 通
《2022年中國銀行理財產(chǎn)品實際運(yùn)作報
告》分別對截至2022年末處于存續(xù)期的
產(chǎn)品以及到期結(jié)束運(yùn)行的產(chǎn)品進(jìn)行了
業(yè)績統(tǒng)計，總體來看，業(yè)績不如預(yù)期。
到期理財產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率較低
南財理財通數(shù)據(jù)顯示，2022年累計
有23家理財公司的3993款封閉式產(chǎn)品
到期，其中固收類有 3637 只，混合類有
334只，權(quán)益類產(chǎn)品有19只，商品及金融
衍生品類有3只。
在到期產(chǎn)品中，固定數(shù)值報價型產(chǎn)
品和區(qū)間報價型產(chǎn)品數(shù)量較多，南財理
財通課題組主要對這兩類產(chǎn)品的定價
水平和達(dá)標(biāo)率進(jìn)行了分析。
在3188只有效到期樣本產(chǎn)品中，僅
有 1640 只產(chǎn)品超額收益為大于或等于
0，達(dá)標(biāo)率為 51.44%，約一半產(chǎn)品達(dá)標(biāo)。
按投資性質(zhì)看，混合類產(chǎn)品受 2022 年
“股債雙殺”影響，達(dá)標(biāo)情況不理想，282
只到期產(chǎn)品中僅有78只達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率僅
為27.66%；固收類產(chǎn)品達(dá)標(biāo)情況略高于
50%，為53.79%。
從固收類產(chǎn)品平均到期年化收益
率看，全行業(yè)1-3個月期限產(chǎn)品的到期
收益率均值為3.67%；3-6個月期限產(chǎn)品
的到期收益率均值為4.95%；6-12個月
期限產(chǎn)品的到期收益率均值為 3.89%；
1-2 年期限產(chǎn)品的到期收益率均值為
3.43%；2-3年期限產(chǎn)品的到期收益率均
值為4.47%；3年以上產(chǎn)品的到期收益率
均值為5.14%。
在混合類產(chǎn)品中，到期年化收益率
均值最高的是1-3個月產(chǎn)品，全行業(yè)收
益率均值達(dá) 4.21%；其次是 3-6 個月產(chǎn)
品，全行業(yè)收益率均值達(dá)4.15%。
存續(xù)純固收理財全年凈值平
均漲幅達(dá)2.32%
針對截至 2022 年末理財公司存續(xù)
期超1年的公募產(chǎn)品，課題組按照投資
性質(zhì)分類，對不同類型產(chǎn)品近1年的平
均凈值增長率、平均最大回撤和平均波
動率進(jìn)行統(tǒng)計。
從理財公司行業(yè)來看，2022年業(yè)績
表現(xiàn)最佳的是純固收產(chǎn)品，其全年凈值
平均漲幅達(dá)2.32%；“固收+權(quán)益”產(chǎn)品表
現(xiàn)次之，全年平均上漲1.20%；混合類和
權(quán)益類產(chǎn)品全年凈值負(fù)增長，平均下跌
2.07%和14.31%。
最大回撤方面，2022年回撤幅度最
大的是權(quán)益類產(chǎn)品，其全年凈值平均回
撤達(dá) 19.49%；其次是混合類產(chǎn)品，全年
凈值平均回撤為4.43%；“固收+權(quán)益”產(chǎn)
品和純固收產(chǎn)品在 2022 年的最大回撤
分別為1.79%和1.42%。
波動率方面，從全行業(yè)看，2022 年
波動率最高的是權(quán)益類產(chǎn)品，其全年平
均波動率高達(dá)14.08%；其次是混合類產(chǎn)
品，全年平均波動率為3.39%；“固收+權(quán)
益”產(chǎn)品和純固收產(chǎn)品在2022年的波動
率分別為1.82%和1.43%。
產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，多家機(jī)構(gòu)
齊發(fā)“雪球”衍生品理財
2022年，理財公司在產(chǎn)品類型上做
出重大創(chuàng)新，推出了“雪球”類衍生品理
財。
據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至 2022 年
末，理財公司累計發(fā)行衍生品92只，其
中“ 雪 球 類 ”結(jié) 構(gòu) 發(fā) 行 69 只 ，占 比
75.00%，位列衍生品理財市場第一大結(jié)
構(gòu)；“指數(shù)增強(qiáng)”和“安全氣囊”結(jié)構(gòu)分別
發(fā)行21只和2只，占衍生品理財市場的
22.83%和2.17%。
按機(jī)構(gòu)來看，截至 2022 年末，招銀
理財分別累計發(fā)行“雪球類”結(jié)構(gòu)26只，
“指數(shù)增強(qiáng)”結(jié)構(gòu)21只；寧銀理財累計發(fā)
行“雪球類”結(jié)構(gòu)40只；興銀理財累計發(fā)
行“安全氣囊”結(jié)構(gòu)2只和“雪球類”結(jié)構(gòu)
3只。
從上述數(shù)據(jù)看出，“雪球類”結(jié)構(gòu)是
唯一由招銀理財、寧銀理財和興銀理財
三家理財公司共同發(fā)行的結(jié)構(gòu)。僅就
“雪球類”結(jié)構(gòu)而言，市場占有率最高的
是寧銀理財，其雪球產(chǎn)品累計發(fā)行量占
市場發(fā)行總量的57.97%。
從表達(dá)的觀點來看，“安全氣囊”和
“指數(shù)增強(qiáng)”表達(dá)的是強(qiáng)烈看漲，“雪球
類”表達(dá)的是溫和上漲或持續(xù)震蕩。如
果說“安全氣囊”和“指數(shù)增強(qiáng)”是以打進(jìn)
攻為主“，雪球類”便是以打防守為主。
理財公司對市場研判的準(zhǔn)確程度和
對衍生工具結(jié)構(gòu)的理解程度影響了“雪
球類”結(jié)構(gòu)的發(fā)行數(shù)量。（編輯：湯懿蘭）
數(shù)讀銀行理財市場
《2022年中國銀行理財產(chǎn)品實際運(yùn)作報告》
正式發(fā)布
本報記者、南財理財通研究員
黃桂煊
南財理財通：隨著財富管理
開放程度增加，在資管生態(tài)中，
理財公司的角色和核心競爭力
是什么？未來，理財公司和其他
非銀資管機(jī)構(gòu)尤其公募的關(guān)系
會發(fā)生怎樣的變化？
肖雯：在當(dāng)下，公募基金與
理財公司之間是合作大于競爭，
而且在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)，都
是合作的關(guān)系。
本質(zhì)上，理財公司是“投顧
服務(wù)”和“解決方案”的結(jié)合，為
客戶提供產(chǎn)品化的投顧解決方
案。通過技術(shù)手段實現(xiàn)“千人千
面”的定制化服務(wù)，這也是投顧
服務(wù)與理財子產(chǎn)品服務(wù)之間的
差異。
理財公司的核心競爭力，一
是在政策方面，銀行理財可投標(biāo)
的范圍更廣，在投資標(biāo)的上有優(yōu)
勢；二是擁有母行的支持，理財
子機(jī)構(gòu)天然可以獲得母行更多
的支持；三是產(chǎn)品化的投顧解決
方案能力及自帶的咨詢牌照。
不可否認(rèn)的是理財公司在
現(xiàn)階段遇到了一些挑戰(zhàn)，例如投
研體系的搭建、更加市場化的運(yùn)
行機(jī)制、負(fù)債端的能力較為薄弱
等。如果不進(jìn)行體制化的改造，
向市場化靠攏，就會存在制約其
發(fā)展的因素。
在大財富管理時代，銀行理
財機(jī)構(gòu)、公募、保險是有分工的，
銀行理財?shù)慕巧蛴诿嫦蚩?/p>
戶的買方機(jī)構(gòu)，和其他機(jī)構(gòu)形成
解決方案，成為資管生態(tài)中服務(wù)
老百姓理財需求的最重要陣地。
南財理財通：2022 年兩輪
“破凈潮”和“贖回潮”給理財行
業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)和壓力。對
理財公司而言，應(yīng)如何科學(xué)應(yīng)對
“破凈”沖擊？對于理財投資者
而言，應(yīng)如何正面看待理財產(chǎn)品
的凈值波動？
肖雯：首先，“破凈”在凈值
化時代中是非常正常的現(xiàn)象，所
謂“資管新規(guī)”轉(zhuǎn)型的意義就在
此，問題不出在資產(chǎn)端，而是在
負(fù)債端。如果要說資產(chǎn)端有什
么問題，那就是過去三年債券的
牛市給了行業(yè)假象，大多數(shù)公司
都認(rèn)為在固收產(chǎn)品中依舊可以
維持過往“保本”的承諾，銀行理
財?shù)囊?guī)模在近三年中漲到 27 萬
億，而公募基金達(dá)到近似的規(guī)
模，卻用了20多年。
站在理財投資者個人的角
度來看，對于銀行理財產(chǎn)品“破
凈”反應(yīng)激烈的原因主要有兩
點：
一、過往理財產(chǎn)品保本的概
念“根深蒂固”，社會理財價值觀
面臨重構(gòu)。而重構(gòu)的過程非常
漫長，至少需要5~10年甚至更長
的時間。根據(jù)客戶屬性來看，銀
行理財公司占比大部分的是“老
錢”，這些錢是改革開放后這一
代人過去40年積累下來的財富，
風(fēng)險偏好極低，追求絕對收益，
他們過去享受了“剛兌”和非標(biāo)
的紅利，還需要大量的時間和教
育來改變認(rèn)知。
二、負(fù)債端的轉(zhuǎn)型還沒有跟
上資產(chǎn)端的轉(zhuǎn)型?，F(xiàn)有的銷售
體系沒有實現(xiàn)端到端的重構(gòu)，從
產(chǎn)品到銷售整個過程的營銷體
系、內(nèi)容體系沒有重構(gòu)。負(fù)債端
和資產(chǎn)端需要一起解決客戶的
問題，尤其是如何做好客戶的預(yù)
期管理。
對于理財公司和銷售渠道
來說，需要將投教工作充分前
置，使投資者充分了解理財產(chǎn)品
的復(fù)雜性、收益結(jié)果后驗和逆人
性的投資方式等特性，管理好客
戶的預(yù)期。
南財理財通：理財公司現(xiàn)階
段以母行渠道為主，拓展行外代
銷為輔，部分理財公司發(fā)力直銷
渠道。然而，受開發(fā)運(yùn)營成本太
高、客群與母行重復(fù)等因素影
響，直銷渠道的建設(shè)頗具爭議。
理財公司是否有必要建設(shè)直銷
渠道？
肖雯：長期來看，我認(rèn)為直
銷是理財公司必不可少的渠道
之一，并且它體現(xiàn)了公司客戶服
務(wù)能力的積累，雖然從建設(shè)的節(jié)
奏上看，直銷排在投資體系和渠
道能力建設(shè)之后，但也應(yīng)該有團(tuán)
隊去嘗試和準(zhǔn)備。
從定位上看，做直銷建設(shè)的
目的并不是為了獲得規(guī)模的快
速增量，而是要通過直銷渠道搭
建客戶觸達(dá)和服務(wù)反饋的橋梁，
打造品牌輸出的陣地。因為理
財公司和公募基金不一樣，公募
基金的產(chǎn)品業(yè)績差異大且多依
賴基金經(jīng)理，理財公司的產(chǎn)品業(yè)
績差異小且和品牌關(guān)聯(lián)度高，所
以理財公司達(dá)到品牌反哺銷售，
靠的就是服務(wù)能力和渠道影響
力，直銷渠道在這個過程提供了
助力作用。
南財理財通：對于中小銀行
而言，受限于投研能力不足、科
技金融水平落后，理財業(yè)務(wù)發(fā)展
面臨巨大壓力。作為蝦米的中
小銀行，很多機(jī)構(gòu)沒有能力申請
理財公司牌照，該如何破局？
肖雯：銀行單純依靠存貸業(yè)
務(wù)的息差將無法保持長期增長，
中小銀行的出路是向財富管理
轉(zhuǎn)型，利用自身在當(dāng)?shù)囟嗄甑目?/p>
心經(jīng)營，開展銀行理財產(chǎn)品代
銷，服務(wù)好本地客戶。銀行理財
投顧的破局很有可能從中小銀
行開始。在上一輪公募基金發(fā)
展歷程中，銀行銷售的各類型產(chǎn)
品越多，客戶就會越多，客戶黏
度也會越高，中小銀行應(yīng)該向財
富管理銀行轉(zhuǎn)型，站在買方立場
為本地客戶提供服務(wù)。
南財理財通：在個人養(yǎng)老金
制度的推進(jìn)下，投顧能在其中發(fā)
揮什么樣的角色？
肖雯：在養(yǎng)老金服務(wù)領(lǐng)域，
投顧的服務(wù)是必不可少的因素，
但投顧并非作為一個產(chǎn)品納入
其中，而是作為服務(wù)解決方案，
是養(yǎng)老金長期發(fā)展的必要條件
之一。當(dāng)前，養(yǎng)老資產(chǎn)偏向于
固收，不符合長期資金的風(fēng)險
收益特征。養(yǎng)老金的長期資產(chǎn)
配置應(yīng)帶有增值目標(biāo)，權(quán)益資
產(chǎn)應(yīng)占比較高，這樣才能跑贏
通貨膨脹并進(jìn)入正循環(huán)。投顧
在養(yǎng)老金資產(chǎn)配置中的作用是
幫助投資者在長周期偏權(quán)益的
投資中承擔(dān)波動并獲得回報。
投顧的任務(wù)是協(xié)助客戶認(rèn)知養(yǎng)
老資產(chǎn)的長期性和偏權(quán)益屬性，
幫助投資者矯正投資行為，拿到
應(yīng)得的收益。
盈米基金總裁肖雯：
理財公司的定位
是為客戶提供產(chǎn)品化的投顧解決方案
本報記者、南財理財通研究員
薛茹云
南財理財通：在大資管變
局中，2023 年如何做好高質(zhì)量
發(fā)展？規(guī)模優(yōu)先和質(zhì)量優(yōu)先如
何平衡？
楊濤：第一，根據(jù)客戶的需
求做好產(chǎn)品的設(shè)計，提高產(chǎn)品
適 配 度 。 例 如 ，權(quán) 益 占 比 在
20%以上的產(chǎn)品，我們在發(fā)行時
會盡量設(shè)計成兩年期、三年期
長期限封閉，以此降低短期市
場波動給投資者和產(chǎn)品帶來的
影響。如果產(chǎn)品的設(shè)計沒有做
到適配，客戶即使購入了（理財
產(chǎn)品），短期內(nèi)也會流失。
第二，提升客戶陪伴質(zhì)量，
通過與代銷渠道的高效聯(lián)動，
將產(chǎn)品介紹、投資者教育等信
息由代銷渠道傳達(dá)給客戶。在
去年底的債市波動中，我們感
到力有未逮的地方，就在于和
代銷渠道之間的聯(lián)系仍不夠緊
密，因此我們未來將進(jìn)一步重
視與代銷渠道的溝通交流，并
探索一些類似服務(wù)號或者公眾
號的方式，將信息高效、定向地
傳輸給客戶及代銷渠道。
我們堅信，未來競爭的核
心將是優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、加強(qiáng)與
客戶的陪伴體驗，持續(xù)提高服
務(wù)質(zhì)量，并逐步擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模。
南財理財通：理財公司持
續(xù)擴(kuò)容，作為城商行理財公司
優(yōu)等生的蘇銀理財如何在激烈
的 市 場 競 爭 中 打 造 差 異 化 優(yōu)
勢？
楊 濤 ：第 一 ，強(qiáng) 化 投 研 體
系。蘇銀理財采取內(nèi)外結(jié)合的
策略，內(nèi)部專門設(shè)有研究部，側(cè)
重宏觀、策略、利率等方向。外
智方面，一是通過成立蘇銀理
財顧問委員會等形式，邀請頂
級專家學(xué)者，包括政府智囊、資
管行業(yè)領(lǐng)軍人物等，精準(zhǔn)把握
宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)形勢，更好地
支持公司的投資研究；二是積
極與金融合作機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通交
流，充分運(yùn)用好公募基金、券商
等合作機(jī)構(gòu)的研究成果來提升
自身的投研能力。
第 二 ，重 視 科 技 能 力 建
設(shè)。江蘇銀行一直以來是最具
有互聯(lián)網(wǎng)基因的銀行之一。作
為江蘇銀行的全資子公司，我
們也致力于打造最具科技基因
的理財公司。舉個例子，蘇銀
理財是業(yè)內(nèi)第二家上線 B45 交
易系統(tǒng)的理財公司，這充分說
明了我們對業(yè)務(wù)系統(tǒng)前瞻性開
發(fā)及應(yīng)用的重視。另外，我們
內(nèi)部特別重視數(shù)據(jù)的挖掘和使
用，成立了專業(yè)的數(shù)據(jù)管理團(tuán)
隊，加強(qiáng)數(shù)據(jù)可視化應(yīng)用。我
們對產(chǎn)品規(guī)模、收益、久期等數(shù)
據(jù)進(jìn)行加工處理，形成各種各
樣的管理駕駛艙，實時展示并
分析數(shù)據(jù)，提升投資、營銷的質(zhì)
效。比如，通過業(yè)務(wù)駕駛艙，投
資團(tuán)隊可以對今后一段時間內(nèi)
的靜態(tài)收益率進(jìn)行實時預(yù)測，
并根據(jù)市場變化和數(shù)據(jù)變化不
斷更新預(yù)測結(jié)果。
第三，加強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計。一
是資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債，例如含權(quán)類
產(chǎn)品應(yīng)盡量拉長期限至 2 年、3
年，以增加產(chǎn)品盈利空間。二
是負(fù)債匹配資產(chǎn)，例如提升短
期限產(chǎn)品投資策略的靈活性，
縮短資產(chǎn)久期，或是將信用債
和利率債等有機(jī)結(jié)合，形成互
補(bǔ)，分散風(fēng)險。這兩個方面做
法的最終目的都是為了滿足客
戶對于獲取收益和降低波動的
要求。三是加強(qiáng)特色產(chǎn)品的研
發(fā)，例如我們針對公益慈善事
業(yè)，發(fā)行公益理財產(chǎn)品，捐贈出
部分產(chǎn)品管理費(fèi)，定向用于“棲
霞寄養(yǎng)點兒童教育”項目，促進(jìn)
孤殘兒童的教育教學(xué)工作。此
外，我們還加強(qiáng) ESG 主題、共同
富裕主題等類型理財產(chǎn)品的發(fā)
行，扎實履行企業(yè)社會責(zé)任。
以上三個方面是我們思考
比較多的地方。當(dāng)然，還有很
多方面，例如渠道建設(shè)、風(fēng)險管
理等，一切能力建設(shè)都是圍繞
市場和客戶需求這個核心出發(fā)
點。
南財理財通：您覺得中小
銀行在理財這個板塊，未來的
角色會有什么變化？
楊濤：這也是我們一直在
思考的問題?！百Y管新規(guī)”以前，
銀行的理財業(yè)務(wù)主要是由母行
的資產(chǎn)管理部來展業(yè)，資產(chǎn)的
獲取和渠道銷售等高度依賴母
行自身的資源稟賦，因此，理財
業(yè)務(wù)規(guī)模與母行的體量、經(jīng)營
屬 地 等 有 著 很 大 關(guān) 系 。 但 在
“資管新規(guī)”頒布以后，銀行理
財業(yè)務(wù)已經(jīng)轉(zhuǎn)型，由從母行獨
立 出 來 的 理 財 子 公 司 進(jìn) 行 經(jīng)
營。尤其是現(xiàn)在產(chǎn)品允許異地
其他行代銷，這也就意味著銀
行理財在一定程度上打破了經(jīng)
營屬地的限制，大家一起到全
國范圍內(nèi)競爭。
這對于中小銀行來說是一
個非常重要的發(fā)展機(jī)遇。但同
時，這也對中小銀行提出了更
高的要求，從渠道、產(chǎn)品到投
研、系統(tǒng)等方方面面。因此，正
如我們今天所討論的，對于那
些有能力持續(xù)投入的中小銀行
的管理人來說，要在產(chǎn)品設(shè)計、
投研體系、金融科技、渠道建設(shè)
等領(lǐng)域不斷發(fā)力，建立起核心
競爭力，這樣才能真正管理好
資產(chǎn)，為老百姓守護(hù)好錢袋子；
而對于一些暫時沒辦法做到全
方位投入的中小銀行來說，也
不用著急，可以先以渠道銷售
為發(fā)力點，不斷積蓄力量。銀
行理財是一個很大的市場，需
要大家一起來努力。
蘇銀理財總裁楊濤：
“投研+科技”驅(qū)動 以客戶為中心
促進(jìn)理財業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展
值班編委 王芳艷 責(zé)任編輯
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11 2023.04.28 星期五 實際運(yùn)作報告
2 0 2 2年 中 國 銀 行 理 財 產(chǎn) 品
