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2023-08

植德金融月報(bào)

2

目錄

1 監(jiān)管動態(tài) ...................................................... 4

1.1 《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信

貸政策的通知》..................................................4

1.2 《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于降低存量首套住房貸款

利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》............................................5

1.3 《住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局關(guān)于優(yōu)化個人住房

貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》..................................7

1.4 財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、金融資

產(chǎn)管理公司不良債權(quán)以物抵債有關(guān)稅收政策的公告》..................8

1.5 國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控管理辦

法（征求意見稿）》公開征求意見的公告............................9

1.6 《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于做好金融支持防汛抗洪

救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)重建工作的通知》.................................10

1.7 《關(guān)于規(guī)范貨幣經(jīng)紀(jì)公司數(shù)據(jù)服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》............11

2 行業(yè)資訊 ..................................................... 12

2.1 國內(nèi)家庭服務(wù)信托首單紛紛落地，捷報(bào)頻傳....................12

2.2 中國慈善信托業(yè)務(wù)新探索....................................13

2.3 北京產(chǎn)權(quán)交易所與光大銀行共同發(fā)布《特殊資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展及前景展望

白皮書》.......................................................14

2.4 招商銀行和貝恩公司《2023 中國私人財(cái)富報(bào)告》正式發(fā)布！ .....15

2.5 多家信托迎來破產(chǎn)重組服務(wù)業(yè)務(wù)突破性進(jìn)展....................17

2.6 保險(xiǎn)金信托的黃金時(shí)代或已到來..............................17

2.7 信托服務(wù)鄉(xiāng)村振興新發(fā)展....................................18

2.8 遠(yuǎn)洋集團(tuán)首次發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約................................19

2.9 滬深交易所明確上市公司董監(jiān)高離婚減持股份等有關(guān)事項(xiàng)........20

2.10 金融管理部門聯(lián)合全國工商聯(lián)召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會

..........................................................21

2.11 國家發(fā)展改革委設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局..........................22

3

3 植德金融法律與實(shí)務(wù)研究 ........................................ 23

3.1 央行、外匯局政策支持下，QFLP 或有新進(jìn)展、突破？ ..........23

3.2 從證監(jiān)局處罰看私募基金“居間”業(yè)務(wù)的合規(guī)問題 ................24

3.3 恒大在美申請“破產(chǎn)保護(hù)”的意義及影響 ........................24

4 司法判例與分析 ................................................ 25

4.1 裁判規(guī)則..................................................25

4.2 案情介紹..................................................25

4.3 裁判結(jié)果..................................................27

4.4 法院觀點(diǎn)..................................................27

4.5 植德解析..................................................31

4.6 裁判文書..................................................34

4

1 監(jiān)管動態(tài)

1.1 《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信

貸政策的通知》

為適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，更好滿足剛性和

改善性住房需求，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局決定調(diào)整優(yōu)化差

別化住房信貸政策。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國人民銀行 國家金融監(jiān)督管理總局

發(fā)文字號：銀發(fā)〔2023〕173 號

發(fā)布日期：2023 年 8 月 31 日

施行日期：2023 年 8 月 31 日

效力層級：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

此次差別化住房信貸政策調(diào)整優(yōu)化的重點(diǎn)。一是統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房

貸款最低首付款比例政策下限。不再區(qū)分實(shí)施“限購”城市和不實(shí)施“限購”

城市，首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一

為不低于 20%和 30%。 二是將二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸

款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）加 20 個基點(diǎn)。首套住房利率政策下限仍為不低于相應(yīng)

期限 LPR 減 20 個基點(diǎn)。各地可按照因城施策原則，根據(jù)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場形勢和

調(diào)控需要，自主確定轄區(qū)內(nèi)首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。

降低存量首套住房貸款利率的原因。近年來我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生

了重大變化，借款人和銀行對于有序調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債均有訴求。存量住房貸

款利率的下降，對借款人來說，可節(jié)約利息支出，有利于擴(kuò)大消費(fèi)和投資。對

銀行來說，可有效減少提前還貸現(xiàn)象，減輕對銀行利息收入的影響。同時(shí)，還

可壓縮違規(guī)使用經(jīng)營貸、消費(fèi)貸置換存量住房貸款的空間，減少風(fēng)險(xiǎn)隱患。為

5

更好適應(yīng)上述新形勢，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局明確按照市場化、法治化

原則，支持鼓勵銀行與借款人協(xié)商調(diào)整存量首套住房貸款利率。

哪些存量首套住房貸款可以申請降低利率及如何申請。符合條件的存量首

套住房貸款是指，2023 年 8 月 31 日前金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放，已簽訂合同但未發(fā)放的，

以及借款人實(shí)際住房情況符合所在城市首套住房標(biāo)準(zhǔn)的存量住房商業(yè)性個人住

房貸款。對于符合條件的存量住房貸款，自 2023年 9月 25日起，可由借款人主

動向承貸銀行提出申請，也鼓勵銀行以發(fā)布公告、批量辦理等方式，為借款人

提供更為便利的服務(wù)。調(diào)整方式上，既可以變更合同約定的住房貸款利率加點(diǎn)

幅度，也可以由銀行新發(fā)放貸款置換存量貸款。具體利率調(diào)整幅度由借貸雙方

協(xié)商確定，但調(diào)整后的利率，不能低于原貸款發(fā)放時(shí)所在城市的首套住房貸款

利率政策下限。新發(fā)放貸款只能用于償還存量貸款，仍納入商業(yè)性個人住房貸

款管理。

1.2 《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于降低存量首套住房貸款

利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》

為引導(dǎo)商業(yè)性個人住房貸款借貸雙方有序調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債，規(guī)范住

房信貸市場秩序，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局出臺《關(guān)于降低

存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國人民銀行 國家金融監(jiān)督管理總局

發(fā)文字號：銀發(fā)〔2023〕174 號

發(fā)布日期：2023 年 8 月 31 日

施行日期：2023 年 9 月 25 日

效力層級：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

6

《通知》表明，自 2023年 9月 25日起，存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款

的借款人可向承貸金融機(jī)構(gòu)提出申請，由該金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套

住房商業(yè)性個人住房貸款。新發(fā)放貸款的利率水平由金融機(jī)構(gòu)與借款人自主協(xié)

商確定，但在貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）上的加點(diǎn)幅度，不得低于原貸款發(fā)放

時(shí)所在城市首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。新發(fā)放的貸款只能用

于償還存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款，仍納入商業(yè)性個人住房貸款管理。

自 2023年 9月 25日起，存量首套住房商業(yè)性個人住房貸款的借款人亦可向承貸

金融機(jī)構(gòu)提出申請，協(xié)商變更合同約定的利率水平，變更后的貸款合同利率水

平應(yīng)符合前款規(guī)定。

要點(diǎn)提示：

《通知》僅對存量“首套”住房貸款利率進(jìn)行調(diào)整，但結(jié)合其他政策來看

對首套的認(rèn)定范圍有所擴(kuò)大。一方面，存量調(diào)價(jià)范圍僅限首套房，體現(xiàn)監(jiān)管向

剛需群體和居住需求的傾斜，體現(xiàn)了堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位。

另一方面，政策給予“借款人實(shí)際住房情況符合所在城市首套住房標(biāo)準(zhǔn)的其他

存量貸款”調(diào)價(jià)權(quán)限，即原二套房貸款可在滿足條件情況下按照首套房標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)

行調(diào)價(jià)?！锻ㄖ芬蠼杩钊讼虺匈J金融機(jī)構(gòu)提出申請，在緩解房貸提前還貸

持續(xù)增加的同時(shí)，配合嚴(yán)控經(jīng)營貸、消費(fèi)貸置換存量住房貸款等違規(guī)行為，避

免了市場無序競爭。調(diào)價(jià)幅度“因城而異”，避免了“一刀切”式降價(jià)?！锻?/p>

知》沒有直接規(guī)定調(diào)降幅度，而是要求“不得低于原貸款發(fā)放時(shí)所在城市首套

住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限”。因此，調(diào)降幅度與各地自律底線利

率高低、發(fā)放原貸款時(shí)的執(zhí)行利率高低相關(guān)，各時(shí)各地的調(diào)價(jià)幅度均有不同。

7

1.3 《住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款

中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》

為因城施策用好政策工具箱，優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，更

好滿足居民剛性和改善性住房需求，《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定

標(biāo)準(zhǔn)的通知》頒布。

發(fā)文機(jī)關(guān)：住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部 中國人民銀行 國家金融監(jiān)督管理總局

發(fā)文字號：建房〔2023〕52 號

發(fā)布日期：2023 年 8 月 18 日

施行日期：2023 年 8 月 18 日

效力層級：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

《通知》表明居民家庭申請貸款購買商品住房時(shí)，家庭成員在當(dāng)?shù)孛聼o

成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均按首套住房

執(zhí)行住房信貸政策。家庭住房套數(shù)由城市政府指定的住房套數(shù)查詢或認(rèn)定責(zé)任

部門，根據(jù)居民家庭申請或授權(quán)，提供查詢服務(wù)并出具查詢結(jié)果或認(rèn)定證明。

要點(diǎn)提示：

《通知》明確了首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，擴(kuò)大了首套房的

認(rèn)定范圍?！罢J(rèn)房”或“認(rèn)貸”本質(zhì)是對二套住房的評定標(biāo)準(zhǔn)，與首付比例和

房貸利率直接相關(guān)。“認(rèn)房”是指銀行在發(fā)放房貸時(shí)，參考購房家庭在本市名

下實(shí)際擁有住房套數(shù)；“認(rèn)貸”是指銀行會根據(jù)擬購房人家庭在全國范圍內(nèi)是

否有住房貸款記錄（包括公積金貸款和商業(yè)貸款）來確定貸款比例。

8

1.4 財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)實(shí)施銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、金融資

產(chǎn)管理公司不良債權(quán)以物抵債有關(guān)稅收政策的公告》

2023 年 8 月 21 日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局宣布延續(xù)對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、

金融資產(chǎn)管理公司符合條件的以物抵債的稅費(fèi)減免政策。執(zhí)行期限為 2023 年 8

月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。

發(fā)文機(jī)關(guān)：財(cái)政部、國家稅務(wù)總局

發(fā)文字號：財(cái)政部稅務(wù)總局公告 2023 年第 35 號

發(fā)布日期：2023 年 8 月 21 日

施行日期：2023 年 8 月 1 日

效力層級：部門規(guī)章

主要內(nèi)容：

本次 35 號公告的發(fā)布，在延續(xù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局于 2022 年 9 月 30 日

發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司不良債權(quán)以物抵債有關(guān)稅收政

策的公告》本身的政策內(nèi)容以外，體現(xiàn)了兩處修改：

首先，35 號公告進(jìn)一步明確若不良債權(quán)處置機(jī)構(gòu)選擇適用 35 號公告所規(guī)定

的差額方式計(jì)征增值稅，即使其在接收抵債不動產(chǎn)時(shí)取得了增值稅專用發(fā)票，

進(jìn)項(xiàng)稅額依然不能從銷項(xiàng)稅額中抵扣。

其次，35 號公告進(jìn)一步明確適用該政策的金融資產(chǎn)管理公司必須持有國務(wù)

院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其派出機(jī)構(gòu)頒發(fā)的《金融許可證》。鑒于地方資產(chǎn)管

理公司并不具有前述的《金融許可證》，因此，該規(guī)定實(shí)質(zhì)上排除了地方資產(chǎn)

管理公司的適用。

9

1.5 國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控管理辦

法（征求意見稿）》公開征求意見的公告

為推動銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前移涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控關(guān)口，健全涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控

治理，國家金融監(jiān)督管理總局就《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控管理辦法

（征求意見稿）》公開征求意見。

制定機(jī)關(guān)：國家金融監(jiān)督管理總局

公布日期：2023 年 8 月 4 日

效力層級：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

為進(jìn)一步推動銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前移涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控關(guān)口，健全涉刑案件風(fēng)

險(xiǎn)防控全鏈條治理機(jī)制，深化源頭預(yù)防、標(biāo)本兼治，全面提升銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉

刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控工作的規(guī)范性、科學(xué)性、有效性，國家金融監(jiān)督管理總局制定

了《辦法》?！掇k法》共 5 章 40 條。第一章總則，主要規(guī)范立法目的、適用范

圍、防控目標(biāo)、基本原則等。第二章職責(zé)分工，主要規(guī)范銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)董（理）

事會、監(jiān)事會、高級管理層，以及牽頭部門、內(nèi)設(shè)部門、分支機(jī)構(gòu)和內(nèi)審部門

的職責(zé)。第三章任務(wù)要求，主要強(qiáng)調(diào)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防

控重點(diǎn)制度，研判本機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn)領(lǐng)域，完善涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控

重點(diǎn)措施，加強(qiáng)信息化建設(shè)，并及時(shí)開展涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控評估。第四章監(jiān)督

管理，主要規(guī)范監(jiān)管部門在涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控中的職責(zé)分工，提出對銀行保險(xiǎn)

機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控進(jìn)行非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等要求。第五章附則，主要

規(guī)范參照適用范圍、明確實(shí)施日期并廢止相關(guān)文件等。

要點(diǎn)提示：

《辦法》主要內(nèi)容包括三個方面。一是明確涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控的目標(biāo)和基

本原則等。強(qiáng)調(diào)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)做到“預(yù)防為主、關(guān)口前移，全面覆蓋、

10

突出重點(diǎn)，法人主責(zé)、分級負(fù)責(zé)，聯(lián)防聯(lián)控、各司其職，屬地監(jiān)管、融入日

?！?。二是明確董（理）事會、監(jiān)事會、高級管理層，以及牽頭部門、內(nèi)設(shè)部

門、分支機(jī)構(gòu)和內(nèi)審部門的職責(zé)。三是明確銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控主

要任務(wù)。強(qiáng)調(diào)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn)制度，研判本機(jī)

構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn)領(lǐng)域，完善涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn)措施，加強(qiáng)信息化

建設(shè)，并及時(shí)開展涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控評估。四是明確監(jiān)管部門在涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)

防控工作中的職責(zé)分工，提出對銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉刑案件風(fēng)險(xiǎn)防控進(jìn)行非現(xiàn)場監(jiān)

管、現(xiàn)場檢查等要求。

1.6 《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于做好金融支持防汛抗洪

救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)重建工作的通知》

為積極應(yīng)對洪澇、地質(zhì)災(zāi)害，幫助受災(zāi)群眾和企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)生活，維護(hù)災(zāi)

區(qū)經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局頒布《關(guān)于做好金融

支持防汛抗洪救災(zāi)和災(zāi)后恢復(fù)重建工作的通知》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局

發(fā)文字號：銀發(fā)〔2023〕170 號

發(fā)布日期：2023 年 8 月 30 日

施行日期：2023 年 8 月 30 日

效力層級：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

《通知》從加大重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放、提升災(zāi)后恢復(fù)重建信貸服務(wù)效率、積

極發(fā)揮保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散功能、多渠道拓展災(zāi)后重建資金來源、全面提升災(zāi)區(qū)金融

保障功能等 5 個方面提出了具體要求。

《通知》要求，加大對受災(zāi)情影響較大的重點(diǎn)區(qū)域各類信貸投放力度，加

強(qiáng)道路通訊、農(nóng)田水利等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施修繕重建的中長期信貸支持，及時(shí)保障

11

農(nóng)戶補(bǔ)植改種的農(nóng)資購買資金需求，助力受災(zāi)小微企業(yè)、個體工商戶等群體恢

復(fù)發(fā)展。對承擔(dān)防汛救災(zāi)和災(zāi)后重建重點(diǎn)任務(wù)企業(yè)，積極開展銀企對接。對受

災(zāi)情影響出現(xiàn)暫時(shí)困難的借款主體，不盲目停貸、抽貸、斷貸、壓貸，鼓勵按

照市場化法治化原則給予免收罰息、分期優(yōu)惠支持。堅(jiān)持“特事特辦，急事急

辦”原則，最大限度簡化理賠流程和手續(xù)，加大預(yù)賠付力度，提升保險(xiǎn)理賠服

務(wù)質(zhì)效。

《通知》要求，加大貨幣政策工具支持力度，用好用足新增 2350 億元支農(nóng)

支小再貸款額度。支持災(zāi)區(qū)企業(yè)利用債券市場募集資金恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，支持災(zāi)

區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券擴(kuò)大可貸資金來源。引導(dǎo)保險(xiǎn)資金多種形式

優(yōu)先投入災(zāi)區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和重大項(xiàng)目，建立多元化可持續(xù)的災(zāi)后重建資金保障機(jī)

制。加強(qiáng)災(zāi)區(qū)現(xiàn)金流通、供應(yīng)狀況的監(jiān)測分析，合理調(diào)配現(xiàn)金資源，著重做好

群眾生活和救災(zāi)所需現(xiàn)金供應(yīng)。建立財(cái)庫銀協(xié)同工作機(jī)制，充分發(fā)揮國庫資金

劃撥渠道安全便利的作用，全力保障抗災(zāi)救災(zāi)應(yīng)急資金及時(shí)撥付。

1.7 《關(guān)于規(guī)范貨幣經(jīng)紀(jì)公司數(shù)據(jù)服務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》

為規(guī)范貨幣經(jīng)紀(jì)公司提供數(shù)據(jù)服務(wù)，鼓勵數(shù)據(jù)依法合理利用，確保數(shù)據(jù)安

全，提升市場信息透明度，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，就規(guī)范貨幣經(jīng)紀(jì)公司數(shù)據(jù)服

務(wù)事項(xiàng)作出通知。

發(fā)文機(jī)關(guān)：國家金融監(jiān)督管理總局、中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委

員會、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、國家外匯管理局

發(fā)文字號：金發(fā)〔2023〕6 號

發(fā)布日期：2023 年 8 月 25 日

施行日期：2023 年 8 月 25 日

效力層級：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

12

《通知》要求，一是加強(qiáng)數(shù)據(jù)治理，確保數(shù)據(jù)安全；二是規(guī)范提供數(shù)據(jù)標(biāo)

準(zhǔn)，提高數(shù)據(jù)服務(wù)質(zhì)量；三是明確可接受數(shù)據(jù)服務(wù)的機(jī)構(gòu)范圍，加強(qiáng)合作管

理；四是簽訂服務(wù)協(xié)議，規(guī)范數(shù)據(jù)使用。《通知》明確，貨幣經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將

數(shù)據(jù)治理納入公司治理范疇，建立與業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相適應(yīng)的數(shù)據(jù)安全治理體

系，健全數(shù)據(jù)安全管理制度，加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)人員執(zhí)業(yè)規(guī)范性管理，構(gòu)建覆蓋數(shù)據(jù)全

生命周期和應(yīng)用場景的安全保護(hù)機(jī)制等?！锻ㄖ愤€規(guī)定，經(jīng)交易機(jī)構(gòu)授權(quán)同

意后，貨幣經(jīng)紀(jì)公司可向市場提供交易機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)和成交意向數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)

標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)秉承“最小必須、保護(hù)客戶隱私、促進(jìn)信息共享”原則，涉及能夠識別

交易雙方主體的信息不得提供。

2 行業(yè)資訊

2.1 國內(nèi)家庭服務(wù)信托首單紛紛落地，捷報(bào)頻傳

近期，包括國投泰康信托、中建投信托、上海信托、長安信托、粵財(cái)信托

等在內(nèi)的多家信托機(jī)構(gòu)發(fā)布資訊，國內(nèi)家庭服務(wù)信托業(yè)務(wù)首單落地、創(chuàng)新實(shí)踐

的捷報(bào)頻傳。

9 月 1 日，國投泰康信托首單“赫奕保和·家庭服務(wù)信托”正式成立。同日，

中建投信托與中金財(cái)富合作的基金投顧業(yè)務(wù)正式落地。該業(yè)務(wù)由中金財(cái)富擔(dān)任

基金投顧，中建投信托負(fù)責(zé)提供受托管理服務(wù)，為公司“沃泉”家庭服務(wù)信托提

供底層資產(chǎn)配置服務(wù)。

八月以來，由上海國際信托作為受托人、易方達(dá)基金投顧作為投資顧問的

“家庭服務(wù)信托+基金投顧”創(chuàng)新服務(wù)模式在寧波銀行上線。長安信托家族信托

事業(yè)部成功設(shè)立“家?！毕盗邢率讍渭彝シ?wù)信托?；涁?cái)信托首單家庭服務(wù)信托

——愛家永和系列家庭服務(wù)信托正式簽約落地。

2023 年 3 月 21 日，中國銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)

分類有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中新增了“家庭服務(wù)信托”這一分類。家庭服務(wù)信托

作為資產(chǎn)服務(wù)信托類型中的一類業(yè)務(wù)品種正式亮相。目前，各家信托公司在家

庭服務(wù)信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域均摩拳擦掌，紛紛推出相應(yīng)產(chǎn)品。

13

信息來源

《業(yè)內(nèi)首次！家庭服務(wù)信托模式“翻新”！》，文章來源：中國信

托報(bào)道

https://mp.weixin.qq.com/s/DgqeyXzfBx_hu7EMVVZvEA

《動態(tài) | 國投泰康信托成立首單家庭服務(wù)信托》，文章來源：國投

泰康信托

https://mp.weixin.qq.com/s/K2iHVIG7ihnb7N25YUvPwQ

《一線傳音 | 中建投信托攜手中金財(cái)富成功落地家庭服務(wù)信托基金

投顧業(yè)務(wù)》，文章來源：中建投信托

https://mp.weixin.qq.com/s/oQJfhIyFg9sr2dtPiLjKTg

2.2 中國慈善信托業(yè)務(wù)新探索

隨著共同富裕愿景的提出，第三次分配成為重要抓手。在第三次分配浪潮

下，如何不斷創(chuàng)新捐贈方式，為高凈值人群的慈善意愿提供更多的落地選擇和

制度保障，成為擺在公益人面前的新的難題。近期多家信托公司對此開展新的

業(yè)務(wù)探索。

全國首單不動產(chǎn)慈善信托登記在杭成功辦理

近日，桐廬不動產(chǎn)登記服務(wù)中心成功為桐廬的一處慈善信托房產(chǎn)辦理了

不動產(chǎn)登記。該慈善信托是一名愛心企業(yè)家將原登記在個人名下的一套位于

桐廬的住宅轉(zhuǎn)移給桐廬縣慈善總會和萬向信托共同管理，將該套房子所產(chǎn)生

的租金、售賣價(jià)款和其他收益，將主要用于支持桐廬的公益慈善事業(yè)發(fā)展。

首個互聯(lián)網(wǎng)籌款慈善信托落地

2023 年 8 月 14 日，昆侖信托首個互聯(lián)網(wǎng)籌款慈善信托——港邊小學(xué)寶石

花助學(xué)慈善信托正式設(shè)立，該慈善信托是昆侖信托首次借助慈善信托搭建公

益平臺，動員昆侖信托全體員工、客戶以及中國石油定點(diǎn)扶貧縣橫峰縣愛心

人士、企業(yè)、港邊鄉(xiāng)鄉(xiāng)賢和校友等，通過互聯(lián)網(wǎng)籌款+慈善信托的模式籌集

善款匯集至寧波市慈善總會，再由寧波市慈善總會和昆侖信托員工及家屬作

為委托人設(shè)立慈善信托，初始備案規(guī)模 8.5 萬元，信托資金專項(xiàng)用于設(shè)立港

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邊石油中心小學(xué)獎學(xué)金，獎勵優(yōu)秀學(xué)生等其他符合《慈善法》規(guī)定的公益活

動。

全國首支碳普惠綠色發(fā)展公益慈善信托落地?zé)o錫

近日，全國第一支以碳普惠綠色發(fā)展為核心的公益慈善信托“無錫碳普

惠綠色發(fā)展公益慈善信托”正式簽約，該公益慈善信托首期規(guī)模為 200 萬元，

資金來源主要包括企業(yè)公眾捐款、金融信托資管類產(chǎn)品的部分收益捐贈等。

此外，該信托還將結(jié)合無錫市碳普惠機(jī)制創(chuàng)新，以更加規(guī)范化的資金管理模

式擴(kuò)大地方減排資金的渠道，推進(jìn)居民、企業(yè)、政府共同參與。

信息來源

《行業(yè)每周資訊 0814-0820》，文章來源：金經(jīng)信研

https://mp.weixin.qq.com/s/lCm1fqfUAeYnNO3Ri2RJCQ

《全國首支碳普惠綠色發(fā)展公益慈善信托落地?zé)o錫》，文章來源：

新浪財(cái)經(jīng)

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2023-08-25/docimzimkcv6379779.shtml

2.3 北京產(chǎn)權(quán)交易所與光大銀行共同發(fā)布《特殊資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展及前景展望白皮

書》

2023 年 8 月 8 日，北京產(chǎn)權(quán)交易所結(jié)合其在特殊資產(chǎn)交易領(lǐng)域中的有效實(shí)

踐，聯(lián)合中國光大銀行共同發(fā)布《特殊資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展及前景展望白皮書》（以

下簡稱“白皮書”），白皮書一共分為六部分內(nèi)容，分別是行業(yè)概覽、行業(yè)生

態(tài)體系及發(fā)展現(xiàn)狀、處置模式、處置痛點(diǎn)、北京產(chǎn)權(quán)交易所服務(wù)特殊資產(chǎn)處置

有關(guān)情況及行業(yè)發(fā)展前景展望。

政策方面，白皮書梳理了近 20 年來特殊資產(chǎn)行業(yè)的 34 條主要政策，分

析了政策脈絡(luò)和政策的主要內(nèi)容。白皮書把特殊資產(chǎn)處置模式概括為自行處

置和外部處置兩類。其中自行處置包括清收資產(chǎn)、內(nèi)部剝離、壞賬核銷、盤

15

活資產(chǎn)等；外部處置主要包括產(chǎn)權(quán)與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、抵質(zhì)押物處置、以物抵債、

債務(wù)重組、破產(chǎn)重整、并購重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等。

白皮書認(rèn)為，未來的特殊資產(chǎn)行業(yè)將呈現(xiàn)出各類資產(chǎn)處置力度加大、合

規(guī)處置意識持續(xù)強(qiáng)化、創(chuàng)新協(xié)調(diào)處置方式增多、科技賦能助力質(zhì)效提升、行

業(yè)區(qū)域分化差異顯現(xiàn)、資產(chǎn)處置平臺功能深化等特征。以深挖價(jià)值，創(chuàng)新協(xié)

調(diào)處置方式為例。需要精耕細(xì)挖資產(chǎn)價(jià)值，尤其是對于金額較大、涉及到多

個金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，或是有重組概念、社會影響力較大的項(xiàng)目，各相關(guān)方應(yīng)

加強(qiáng)協(xié)同處置合作力度，共通發(fā)揮各相關(guān)方在資金、客戶資源、專業(yè)等方面

的優(yōu)勢，結(jié)合資產(chǎn)實(shí)際情況及特點(diǎn)，通過市場化債轉(zhuǎn)股、引入戰(zhàn)投、紓困基

金等方式，對此類特殊資產(chǎn)實(shí)施盤活化解，以達(dá)到重塑資產(chǎn)價(jià)值的目的。同

時(shí)，在經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變的情況下，投資人和消費(fèi)者也將從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度

出發(fā)，選擇緊縮開支和減少投資。在這種情況下，通過特殊資產(chǎn)處置降低不

良率，金融機(jī)構(gòu)釋放撥備資金，有助于實(shí)現(xiàn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。從總

體來看，把握好穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)平衡，抓好各種存量風(fēng)險(xiǎn)化解和增量

風(fēng)險(xiǎn)防范，前瞻性助力企業(yè)開展特殊資產(chǎn)處置，將是特殊資產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展

的重心。

信息來源

北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)：北交所受邀參加中國光大銀行特殊資產(chǎn)推介

發(fā)布會并聯(lián)合發(fā)布《特殊資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展及前景展望白皮書》

https://www.cbex.com.cn/wm/rddt/bjsdt/202308/t20230809_164063.h

tml

中國金融家雜志：北京產(chǎn)權(quán)交易所與光大銀行共同發(fā)布《特殊資產(chǎn)

行業(yè)發(fā)展及前景展望白皮書》

https://mp.weixin.qq.com/s/sO-G4_IRgc6jJYwsWclezg

2.4 招商銀行和貝恩公司《2023 中國私人財(cái)富報(bào)告》正式發(fā)布！

基于對 4000 多名高凈值客戶的調(diào)研、訪談，招商銀行與貝恩公司發(fā)布的

《2023 年中國私人財(cái)富報(bào)告》日前正式出爐。

16

2023 年 8 月，招商銀行和貝恩公司（全球性咨詢公司）聯(lián)合發(fā)布《2023

中國私人財(cái)富報(bào)告》（以下簡稱“報(bào)告”）。報(bào)告顯示，經(jīng)歷了特殊時(shí)期和資

本市場的考驗(yàn)，高凈值人群目前的風(fēng)險(xiǎn)偏好較為穩(wěn)定，他們在制定財(cái)富目標(biāo)

時(shí)，更加注重保障財(cái)富安全、推動個人事業(yè)/企業(yè)發(fā)展、履行慈善和社會責(zé)

任，而追求更多財(cái)富的比重有所降低；調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近九成的受訪者選擇了中

等或較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)和金融市場的不確定性。

展望未來兩年，高凈值人群傾向于在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上尋求進(jìn)步，愿意嘗試

高收益、高風(fēng)險(xiǎn)投資的人群比例顯著增加，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐步恢復(fù)。隨著經(jīng)

濟(jì)發(fā)展，高凈值人群結(jié)構(gòu)也日趨多樣化，行業(yè)方面，新經(jīng)濟(jì)群體受到互聯(lián)網(wǎng)

等行業(yè)市值波動的影響而減少，專業(yè)人士占比則有所上升，未來“專精特

新”等行業(yè)有望帶動新經(jīng)濟(jì)群體重新增長；年齡方面，40 歲以下年輕一代增

長迅猛。

報(bào)告還指出，高凈值人群作為“先富”人群，越來越重視慈善與社會責(zé)

任，積極響應(yīng)號召，主動參與公益、實(shí)踐慈善、回饋社會，他們的綜合需求

從關(guān)注個人、家庭、企業(yè)，擴(kuò)展到社會責(zé)任、公益和慈善領(lǐng)域，期待有更好

的慈善項(xiàng)目和慈善基金會、慈善信托等慈善架構(gòu)設(shè)計(jì)服務(wù)。針對高凈值人群

在公益慈善領(lǐng)域的需求，各類私人財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)各展所長，有效回應(yīng)高凈

值人群的慈善需求。

信息來源

《【重磅】《2023 中國私人財(cái)富報(bào)告》正式發(fā)布！》，文章來源：

招商銀行

https://mp.weixin.qq.com/s/0Q29tfH9LkscHjk8GFfWTg

《招行《2023 中國私人財(cái)富報(bào)告》：高凈值人群當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好相對

穩(wěn)健，創(chuàng)造更多財(cái)富有所下滑》，文章來源：Wealth 財(cái)富管理

https://mp.weixin.qq.com/s/qIATufBliIBdaAyWLh_Ghg

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2.5 多家信托迎來破產(chǎn)重組服務(wù)業(yè)務(wù)突破性進(jìn)展

破產(chǎn)重整服務(wù)信托作為近年來逐漸興起的一項(xiàng)創(chuàng)新型信托業(yè)務(wù)，也是基于

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管政策及信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等綜合因素的作用應(yīng)運(yùn)而生的。近期

多家信托公司在破產(chǎn)重整服務(wù)信托業(yè)務(wù)上“落子”，取得了突破性進(jìn)展。

8 月 8 日，*ST 新聯(lián)發(fā)布公告稱，公司預(yù)重整工作取得重大進(jìn)展。*ST 新

聯(lián)、臨時(shí)管理人分別與 6 家重整投資人簽署了正式重整投資協(xié)議，其中一家重

整投資人為外貿(mào)信托。近期，華潤信托也披露，公司成功設(shè)立鼎邦、鼎莊、鼎

立、鼎高系列企業(yè)破產(chǎn)重整服務(wù)信托。該系列破產(chǎn)重整服務(wù)信托項(xiàng)目受托規(guī)模

合計(jì)達(dá) 128 億元，4 家破產(chǎn)重整企業(yè)作為委托人。除了外貿(mào)信托、華潤信托，

北方信托等近期也在破產(chǎn)重整服務(wù)信托業(yè)務(wù)上取得了突破性進(jìn)展。

全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，2021 年破產(chǎn)審查案件公告多達(dá) 1.74 萬

件，較 2019 年增加了 1.22 萬件，增幅達(dá) 230%。近年來，破產(chǎn)案件呈現(xiàn)體量

大、產(chǎn)業(yè)鏈長、影響面廣等特點(diǎn)。另一方面，國家鼓勵有再生希望的企業(yè)利用

破產(chǎn)重整或庭外重組等方式重組發(fā)展，但現(xiàn)行重整制度在實(shí)踐中存在諸多制約

因素?！度珖舜蟪Ｎ瘯P(guān)于檢查〈中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法〉實(shí)施情況的

報(bào)告》顯示，破產(chǎn)重整僅占破產(chǎn)案件的 10%。

信托公司作為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，其具有專業(yè)人員隊(duì)伍優(yōu)勢、資金渠道

資源、第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)資源等，具備管理和處置重整企業(yè)資產(chǎn)的能力，可以通

過資源統(tǒng)籌和調(diào)配，在破產(chǎn)重整工作中形成合力。

信息來源

《破產(chǎn)重整服務(wù)信托頻“落子” 司法實(shí)務(wù)機(jī)構(gòu)建言完善機(jī)制》，文

章來源：證券時(shí)報(bào)

http://www.stcn.com/article/detail/944396.html

2.6 保險(xiǎn)金信托的黃金時(shí)代或已到來

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自《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》正式實(shí)施以來，保險(xiǎn)金信托

業(yè)務(wù)正快速發(fā)展。截至目前，已有平安人壽、泰康人壽、友邦人壽、中英人壽

等 40 多家保險(xiǎn)公司與信托公司合作，推出保險(xiǎn)金信托產(chǎn)品與服務(wù)。

2014 年，中信信托和中信保誠人壽合作落地了國內(nèi)第一單保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù),

拉開了國內(nèi)保險(xiǎn)金信托的發(fā)展序幕。據(jù)中國信托登記有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，

2023 年 1 月份，保險(xiǎn)金信托規(guī)模新增 89.74 億元，環(huán)比增長 67.05%，有 30 多家

壽險(xiǎn)公司開展了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。另有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前 4 個月，保險(xiǎn)金信托新

增規(guī)模 400 億元，涉及 39 家信托公司、9000 余個保險(xiǎn)產(chǎn)品。

保險(xiǎn)金信托是一種創(chuàng)新財(cái)富管理形式，其將保險(xiǎn)與信托兩種財(cái)富傳承工具

相結(jié)合，具有保險(xiǎn)與信托制度的雙重功能優(yōu)勢，可以有效服務(wù)高凈值客戶的財(cái)

富保護(hù)、傳承和管理需求。鑒于該業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢，疊加居民家庭財(cái)富管理

和保障需求日益增加，保險(xiǎn)金信托業(yè)務(wù)近年來呈加速發(fā)展態(tài)勢，總體上呈現(xiàn)規(guī)

模增長快、市場集中度較高的特點(diǎn)。

信息來源

《保險(xiǎn)金信托市場空間巨大 泛華打造差異化發(fā)展之路》，文章來源：

中國銀行保險(xiǎn)報(bào)

http://www.cbimc.cn/content/2023-08/06/content_491425.html

《保險(xiǎn)金信托市場快速壯大 大型保險(xiǎn)中介搶抓發(fā)展機(jī)遇》，文章來

源：證券日報(bào)網(wǎng)

http://www.zqrb.cn/jrjg/insurance/2023-08-04/A1691149115007.html

2.7 信托服務(wù)鄉(xiāng)村振興新發(fā)展

信托公司在鄉(xiāng)村振興中能發(fā)揮重要作用，多家信托公司充分發(fā)揮信托所

具有的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、破產(chǎn)隔離、管理專業(yè)、運(yùn)作高效等優(yōu)勢特點(diǎn)，與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)

鏈深度融合，整合多方資源，提供多元金融服務(wù)，助力從多維度打造鄉(xiāng)村振

興可持續(xù)發(fā)展體系。

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首單現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)信托項(xiàng)目落地

近日，“外貿(mào)信托—湖北黃陂木蘭 1 號現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)信托”（以下簡稱

“木蘭 1 號項(xiàng)目”）正式成立。木蘭 1 號項(xiàng)目通過創(chuàng)新“社會資本+土地流轉(zhuǎn)+先

正達(dá) MAP種植+信托監(jiān)管”模式，多方協(xié)同、全流程監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)聯(lián)企、聯(lián)農(nóng)，

推動村集體土地流轉(zhuǎn)順利實(shí)施以及社會資本引入。具體來看，委托人將用于

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的資金交于外貿(mào)信托委托管理和資金監(jiān)管，信托公司根據(jù)委托人的

付款指令和農(nóng)業(yè)公司合同、農(nóng)業(yè)公司種植支出等相關(guān)憑證，保障委托人資金

的安全及使用。

多元化“貸”動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

信托可以充分發(fā)揮跨市場多種金融工具集成優(yōu)勢，綜合運(yùn)用信貸、股權(quán)、

資產(chǎn)證券化等多元業(yè)務(wù)模式，靈活設(shè)計(jì)契合“三農(nóng)”特點(diǎn)的服務(wù)方案，把更

多社會資金引入到鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域。

信息來源

《深耕鄉(xiāng)村振興沃土 信托公司這樣干》，文章來源：金融時(shí)報(bào)

https://www.financialnews.com.cn/trust/hyzx/202308/t20230814_276

937.html

《做好鄉(xiāng)村振興信托服務(wù)要俯得下身子》，文章來源：金融時(shí)報(bào)

https://www.financialnews.com.cn/trust/hyzx/202308/t20230814_276

936.html

2.8 遠(yuǎn)洋集團(tuán)首次發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約

8 月 14 日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)公告：旗下將于 2024 年到期的美元債券，因未能在 8

月 13 日寬限期結(jié)束前支付 2094 萬美元利息，導(dǎo)致發(fā)生違約。同日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)

發(fā)布 2023 年上半年業(yè)績預(yù)告：半年巨虧近兩百億。

20

8 月 14 日早晨，遠(yuǎn)洋發(fā)布公告稱，因并未于 8 月 13 日支付一筆票據(jù)在今

年前 7 月產(chǎn)生的 2094 萬美元利息，導(dǎo)致發(fā)生票據(jù)項(xiàng)下之違約事件。該債券是

遠(yuǎn)洋集團(tuán) 2014 年發(fā)行的美元債，發(fā)行規(guī)模為 7 億美元。這是遠(yuǎn)洋集團(tuán)在公開

市場上首次違約。在此之前，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的債券“18 遠(yuǎn)洋 01”也面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。

7 月 18 日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的“18 遠(yuǎn)洋 01”債券還因擬與持有人協(xié)商兌付調(diào)整事

項(xiàng)。遠(yuǎn)洋給投資人的兌付方案是，展期 12 個月，今年實(shí)現(xiàn) 25%的本金兌付。

并承諾對公司債券不逃廢債，2022 年至 2023 年上半年，公司公開市場已累

計(jì)凈還款超 200 億元。但債權(quán)人反對展期方案，要求按期全額兌付“18 遠(yuǎn)洋

01”本息。如果在 9 月 1 日前，債權(quán)人仍不同意展期，而遠(yuǎn)洋仍無法兌付的情

況下也將構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

信息來源

《遠(yuǎn)洋集團(tuán)：內(nèi)幕消息 - 盈利警告》，文章來源，巨潮資訊網(wǎng)

http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2023-08-14/1217531370.PDF

《再爆違約風(fēng)險(xiǎn)，上半年業(yè)績或虧 200 億…遠(yuǎn)洋集團(tuán)“雷聲”不

斷》，文章來源，金融投資報(bào)

https://mp.weixin.qq.com/s/UuF7IVd_SoueCPYw5RaT4g

2.9 滬深交易所明確上市公司董監(jiān)高離婚減持股份等有關(guān)事項(xiàng)

8 月 25 日晚，滬深交易所均就《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人

員減持股份實(shí)施細(xì)則》適用問題答投資者問，明確大股東因離婚、法人或者非

法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，股份過出方和過入方應(yīng)當(dāng)合并、

持續(xù)共用大股東減持額度。

8 月 25 日，滬深交易所就此前頒布的《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高

級管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》適用問題進(jìn)行解答，明確大股東、董監(jiān)高因

離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，股份過出方、

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過入方應(yīng)當(dāng)在股份過戶后持續(xù)共同遵守《實(shí)施細(xì)則》等相關(guān)規(guī)定關(guān)于大股東

和董監(jiān)高信息披露、減持額度、減持限制等的規(guī)定。

此前，證監(jiān)會發(fā)布《有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就上市公司股東離婚分割公司股份

有關(guān)事宜答記者問》，要求大股東、董監(jiān)高因離婚、法人或非法人組織終止、

公司分立等形式分配股份的，各方應(yīng)當(dāng)持續(xù)共同遵守相關(guān)規(guī)則中關(guān)于股份減

持的有關(guān)規(guī)定，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。

此次，滬深交易所進(jìn)一步明確，大股東因離婚、法人或者非法人組織終

止、公司分立等形式分配股份后進(jìn)行減持的，股份過出方、過入方應(yīng)當(dāng)合并

計(jì)算判斷大股東身份，合并適用《實(shí)施細(xì)則》第四條第一款和第五條關(guān)于減

持比例的規(guī)定，即持續(xù)共用大股東通過集中競價(jià)交易任意連續(xù) 90 個自然日內(nèi)

減持不超過 1%、通過大宗交易任意連續(xù) 90 個自然日內(nèi)減持不超過 2%的減持

額度，并分別履行大股東通過集中競價(jià)交易減持的預(yù)披露義務(wù)等。

滬深交易所表示，此舉旨在進(jìn)一步明確上市公司大股東和董監(jiān)高因離婚、

法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份后減持的相關(guān)要求，規(guī)

范“關(guān)鍵少數(shù)”的減持行為。

信息來源

《離婚規(guī)避減持限制？交易所出手！》，文章來源：中國證券報(bào)

https://mp.weixin.qq.com/s/_tkOork6XiBtNsknZ1--PA

2.10 金融管理部門聯(lián)合全國工商聯(lián)召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會

8 月 30 日，金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會上，18 家優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)分別

與國有大行、股份制銀行、上海證券交易所、深圳證券交易所、交易商協(xié)會簽

署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

在 7 月《中共中央 國務(wù)院發(fā)布關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》(以

下簡稱《意見》）發(fā)布后，金融業(yè)正行動起來形成合力。

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8 月 30 日，金融支持民營企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會在人民銀行總行召開，全

國工商聯(lián)、人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會、國家外匯局等有關(guān)部門負(fù)責(zé)

人、金融機(jī)構(gòu)代表主要負(fù)責(zé)人、民營企業(yè)代表主要負(fù)責(zé)人參會。會議指出，

金融部門正在研究制定進(jìn)一步支持民營企業(yè)的政策，將從加大金融資源要素

投入、發(fā)揮多層次資本市場作用、便利跨境融資、強(qiáng)化政策激勵和融資配套

等方面，對金融支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大提出若干有針對性的政策舉措。

據(jù)人民銀行透露，有關(guān)部門正抓緊制定金融支持民營企業(yè)發(fā)展有關(guān)政策

文件，明確一個目標(biāo)，即持續(xù)提高民營企業(yè)貸款占比，努力做到金融對民營

企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)。要求金融機(jī)構(gòu)制定民營企

業(yè)年度服務(wù)目標(biāo)，加大民營企業(yè)服務(wù)方面的績效考核權(quán)重，大力拓展針對民

營企業(yè)首貸戶。

信息來源

《重磅！央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等部門齊出手，民企發(fā)展將

迎實(shí)質(zhì)利好！》，文章來源：證券時(shí)報(bào)

https://mp.weixin.qq.com/s/q3jXPESv-axNbem_iifmcA

2.11 國家發(fā)展改革委設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局

中央編辦正式批復(fù)在國家發(fā)展改革委內(nèi)部設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，作為促進(jìn)

民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的專門機(jī)構(gòu)。

9 月 4 日上午，國家發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人在國務(wù)院新聞發(fā)布會上表示，

近日，中央編辦正式批復(fù)在國家發(fā)展改革委內(nèi)部設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，作為促

進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的專門工作機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推動各項(xiàng)

重大舉措早落地、見實(shí)效。

近日，中央編辦正式批復(fù)在國家發(fā)展改革委內(nèi)部設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，作

為促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的專門機(jī)構(gòu)。

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民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局的主要職責(zé)：跟蹤了解和分析研判民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，統(tǒng)

籌協(xié)調(diào)、組織擬訂促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，擬訂促進(jìn)民間投資發(fā)展政

策。建立與民營企業(yè)的常態(tài)化溝通交流機(jī)制，協(xié)調(diào)解決民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展重大問

題，協(xié)調(diào)支持民營經(jīng)濟(jì)提升國際競爭力。

民營經(jīng)濟(jì)工作涉及面寬、政策性強(qiáng)，需要各個部門密切協(xié)作配合，形成工

作合力。在國家發(fā)展改革委設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局，主要是立足于更好發(fā)揮統(tǒng)籌

協(xié)調(diào)、綜合施策、促進(jìn)發(fā)展的功能。

信息來源

《國家發(fā)展改革委設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局》，人民日報(bào)

https://mp.weixin.qq.com/s/qkhciYSGlOWbnJaQcjRiDw

《新設(shè)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局、開展清理拖欠企業(yè)賬款專項(xiàng)行動……發(fā)布

會最新消息！》，中國新聞網(wǎng)

https://mp.weixin.qq.com/s/wQRywHyUqsYih1BwRPNFkw

3 植德金融法律與實(shí)務(wù)研究

3.1 央行、外匯局政策支持下，QFLP 或有新進(jìn)展、突破？

QFLP 是合格境外有限合伙人（Qualified Foreign Limited Partner）的

簡稱。經(jīng)由 QFLP 試點(diǎn)機(jī)制，QFLP 基金管理人可以在獲批的額度內(nèi)向境

外投資者募集資金，設(shè)立 QFLP 基金，投資于國內(nèi)的未上市企業(yè)股權(quán)。

截至 2023 年 8 月初，QFLP 試點(diǎn)地區(qū)已約 70 個。各試點(diǎn)地區(qū)的工作進(jìn)

展快速，僅以 2023 年 7 月為例：浙江省人民政府辦公廳發(fā)函，新批紹興、

臺州、麗水三個地級市開展 QFLP 試點(diǎn)；昆明市經(jīng)開區(qū)針對昆明市去年底

啟動的 QFLP 試點(diǎn)發(fā)布實(shí)施操作細(xì)則，標(biāo)準(zhǔn)著昆明的 QFLP 試點(diǎn)正式進(jìn)入

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施行階段；杭州首只 QFLP 試點(diǎn)基金即將募集完成；廣州首只 QFLP 試點(diǎn)

基金完成備案。

相較于地方層面的業(yè)務(wù)進(jìn)展，中央層面近期的相關(guān)政策動態(tài)或許更令

人鼓舞或期待。文章就 QFLP 投資科技型企業(yè)、房地產(chǎn)項(xiàng)目的前景、可行

性等做簡要分析，并提出植德律師的觀察與展望。

文章 2023 年 8 月 7 日首發(fā)于植德微信公眾號

https://mp.weixin.qq.com/s/WnPv2IDhZdFH7vM9Mc0JvQ

3.2 從證監(jiān)局處罰看私募基金“居間”業(yè)務(wù)的合規(guī)問題

2023年 8月，某證監(jiān)局對某國資私募基金管理人采取責(zé)令改正的行政監(jiān)

管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。證監(jiān)局羅列的違規(guī)事由有 5 項(xiàng)，

其中一項(xiàng)是“為其他私募基金管理人介紹客戶并收取費(fèi)用”。該行為就是

《民法典》中界定的“中介”行為，《民法典》時(shí)代之前的《合同法》時(shí)

代稱之為“居間”行為。

文章分析了“銷售與居間”、“基金管理人的居間 VS 中介機(jī)構(gòu)的居間”

的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上對上述案例進(jìn)行簡要分析，并提出植德律師的觀察與

展望。

文章 2023 年 8 月 24 日首發(fā)于植德微信公眾號

https://mp.weixin.qq.com/s/YubZ-3RmfEGmTjRL7W5QtQ

3.3 恒大在美申請“破產(chǎn)保護(hù)”的意義及影響

恒大在美申請破產(chǎn)保護(hù)，能夠保護(hù)恒大在美財(cái)產(chǎn)不被執(zhí)行，避免恒大

陷入不同地域債權(quán)人的訴訟程序，以便能夠獲得充分時(shí)間用于和各利益相

關(guān)方協(xié)商重組計(jì)劃，推進(jìn)重組計(jì)劃的表決及落地。恒大在美國申請破產(chǎn)保

護(hù)，預(yù)示著恒大為了提高重組效率，有意將全球范圍內(nèi)更多債權(quán)人納入到

25

債務(wù)重組協(xié)議的談判范圍內(nèi)，整合統(tǒng)籌全球資源，尋求在全球范圍內(nèi)進(jìn)行

債務(wù)重組。

鑒于《美國破產(chǎn)法》15 章程序的啟動，不僅著眼于債務(wù)人的保護(hù)，同

時(shí)也追求在債權(quán)人利益的保護(hù)中達(dá)到各方平衡，包括美國與美國相互承認(rèn)

破產(chǎn)程序的國家和地區(qū)的債權(quán)人，將獲得同等保護(hù)。

文章 2023 年 8 月 19 日首發(fā)于植德微信公眾號

https://mp.weixin.qq.com/s/sHovrtNG0ptrILkmfK2qdQ

4 司法判例與分析

違反適當(dāng)性義務(wù)的期貨居間人與疏于管理居間人的期貨公司應(yīng)當(dāng)分別

對投資者承擔(dān)獨(dú)立的賠償責(zé)任

4.1 裁判規(guī)則

期貨公司疏于管理，放任期貨居間人違反投資者適當(dāng)性義務(wù)、勤勉盡

責(zé)義務(wù)的，期貨居間人與期貨公司應(yīng)當(dāng)按照各自的過錯程度分別對投資者

承擔(dān)賠償責(zé)任。

4.2 案情介紹

(1) 2019 年 1 月 16 日，自然人甲參與 A 期貨公司的居間培訓(xùn)測試，簽署《期貨

居間人自律承諾書》，承諾事項(xiàng)包括“二、主動向期貨客戶明示期貨居間人

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身份，不以所簽約的期貨公司或其正式員工的名義及容易產(chǎn)生誤解的名片、

宣傳資料等對外開展業(yè)務(wù)；三、正確、主動的向客戶進(jìn)行期貨投資風(fēng)險(xiǎn)提

示與風(fēng)險(xiǎn)警示，不對客戶隱瞞重要事實(shí)或進(jìn)行誤導(dǎo)性陳述，如實(shí)披露期貨

公司的資質(zhì)等真實(shí)情況；四、不代理客戶辦理期貨經(jīng)紀(jì)合同簽訂和注銷、

交易指令下達(dá)、資金調(diào)撥、交易結(jié)算單確認(rèn)、查詢等事宜；……六、不組

織客戶集中交易，不設(shè)立非法期貨交易網(wǎng)點(diǎn)，不從事其他違法的期貨經(jīng)營

活動……”；

(2) 2018 年 1 月 25 日，A 期貨公司（甲方）與甲（乙方）簽訂《居間合同》，

《居間合同》的主要內(nèi)容為：“乙方按照甲方確定的投資者條件，推廣甲方

經(jīng)營的期貨業(yè)務(wù)，以及甲方其他經(jīng)營范圍業(yè)務(wù)。五、乙方的權(quán)利和義

務(wù)……（三）乙方應(yīng)在本合同約定的范圍內(nèi)向甲方提供居間服務(wù)，在進(jìn)行

期貨居間業(yè)務(wù)開發(fā)活動時(shí)向投資者明示自己的居間人身份及職責(zé)；（四）

乙方要如實(shí)向投資者說明期貨的功能和風(fēng)險(xiǎn)，不得故意隱瞞投資期貨的風(fēng)

險(xiǎn)或故意擴(kuò)大投資期貨的利益，不得做不實(shí)、誤導(dǎo)的廣告與宣傳，更不允

許進(jìn)行欺詐活動；（五）通過適當(dāng)方法了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并按照期貨

經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者教育工作要求，做好權(quán)限內(nèi)的投資者服務(wù)工作……”；

(3) 2019 年 5 月，自然人乙通過期貨投資交流群認(rèn)識自然人丙。2019 年 6 月，

經(jīng)丙介紹，乙在自然人丁的推介下在 A 期貨公司開設(shè)期貨賬戶，在開設(shè)期

貨賬戶過程中，丁指示乙將居間人填寫為甲；

(4) 2019 年 6 月 3 日，乙與 A 期貨公司簽署《普通投資者適當(dāng)性匹配意見告知

書》《期貨交易手續(xù)費(fèi)確認(rèn)書》《期貨委托理財(cái)特別風(fēng)險(xiǎn)提示及居間業(yè)務(wù)

明示》《期貨經(jīng)紀(jì)合同》等文件。在《期貨委托理財(cái)特別風(fēng)險(xiǎn)提示及居間

業(yè)務(wù)明示》中的“居間業(yè)務(wù)明示”部分載明：“（一）居間人是指為期貨經(jīng)營

機(jī)構(gòu)或投資者提供訂立期貨合同的機(jī)會或者訂立期貨合同中介服務(wù)的自然

人。期貨合同是指期貨經(jīng)紀(jì)合同、期貨投資咨詢合同和期貨資產(chǎn)管理合同

等。（二）居間人非期貨公司員工，其居間活動僅限于為期貨公司介紹客

戶，獨(dú)立承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任，不得開展期貨委托理

財(cái)（又稱代客理財(cái)）活動?！ㄋ模┚娱g人不得存在下列行為：……4.提

供、傳播虛假或者誤導(dǎo)客戶的信息，或者誘使客戶進(jìn)行不必要的期貨買

賣；……11.損害客戶、期貨公司合法權(quán)益或者擾亂市場秩序的其他行為。

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對居間人的上述行為，A期貨公司不承擔(dān)任何法律責(zé)任并保留追究居間人法

律責(zé)任的權(quán)利。若您發(fā)現(xiàn)居間人有上述行為的，有權(quán)向 A 期貨公司舉

報(bào)……”。A 期貨公司就乙的開戶進(jìn)行了視頻驗(yàn)證，在視頻驗(yàn)證中再次對期

貨投資風(fēng)險(xiǎn)、居間人身份等事項(xiàng)進(jìn)行告知；

(5) 開設(shè)前述期貨賬戶后，乙跟隨丙在期貨投資交流群中的指令進(jìn)行期貨交易

操作，交易期間損失 1,931,792.78 元，其中平倉盈虧為-791,740 元，期貨交

易手續(xù)費(fèi)共計(jì) 1,140,052.78 元；

(6) 期貨交易損失發(fā)生后，乙將 A 期貨公司舉報(bào)至北京證監(jiān)局，2020 年 1 月 22

日，北京證監(jiān)局對 A 期貨公司出具《采取責(zé)令改正監(jiān)管措施的決定》，載

明：“經(jīng)查，你公司在居間人管理方面存在未有效執(zhí)行公司制度的問題……

我局決定對你公司采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施”。2020 年 2 月 28 日，北京

證監(jiān)局對乙的投訴進(jìn)行答復(fù)，主要內(nèi)容為：“經(jīng)查，未發(fā)現(xiàn) A 期貨公司及其

工作人員存在舉報(bào)所提參與喊單、刷單行為的證據(jù)；您已書面確認(rèn)期貨交

易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，您的交易結(jié)算信息未見異常；經(jīng)調(diào)取公司留存記錄，

未見 A 期貨公司在處理您投訴過程中存在違法違規(guī)行為；A 期貨公司存在

未有效執(zhí)行公司制度等行為，我局已依規(guī)對公司進(jìn)行了處理”；

(7) 為挽回?fù)p失，乙向法院提起訴訟，請求判令甲、A 期貨公司連帶賠償損失

1,931,792.78 元及其利息。訴訟過程中，甲稱其并不認(rèn)識乙或丙，丁為其前

女友，通過丁提供的信息促成乙與 A 期貨公司簽訂《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，甲

已就乙的期貨交易獲得多筆居間報(bào)酬。

4.3 裁判結(jié)果

一審法院：甲、A 期貨公司向乙連帶賠償損失 772,717 元，駁回乙的其他

訴訟請求。

二審法院：甲向乙賠償損失 579,537.83 元，A 期貨公司向乙賠償損失

193,179.28 元，駁回乙的其他訴訟請求。

4.4 法院觀點(diǎn)

28

一審法院：

一、甲未履行“適當(dāng)性義務(wù)”，對乙的損失發(fā)生存有過錯。甲作為期貨公

司居間人，也須履行《期貨交易管理?xiàng)l例》《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》

等行政法規(guī)、部門規(guī)章中規(guī)定的適用于期貨公司但與合格投資者確認(rèn)密切相關(guān)

的“適當(dāng)性義務(wù)”?，F(xiàn)有證據(jù)雖尚未顯示甲與微信群中的喊單等行為及丙具有

直接關(guān)系，但乙系經(jīng)微信群相關(guān)人員指示以甲為居間人與 A 期貨公司簽訂《期

貨經(jīng)紀(jì)合同》，參與風(fēng)險(xiǎn)較高的期貨投資活動。在向投資者推介期貨交易經(jīng)紀(jì)

服務(wù)的過程中，甲負(fù)有了解投資者、揭示期貨交易風(fēng)險(xiǎn)、將合格的投資者介紹

給期貨公司等適當(dāng)性義務(wù)，以避免投資者進(jìn)行“不必要的期貨買賣”。而甲自

稱其并不認(rèn)識乙，對于如何獲取乙個人信息、如何確認(rèn)乙合格投資者身份等均

沒有提供合理解釋，亦沒有提供證據(jù)證明其向乙明確披露其居間人身份并就期

貨交易的風(fēng)險(xiǎn)向乙予以說明。因此，甲在促成乙開立期貨賬戶并進(jìn)行交易的過

程中未履行適當(dāng)性義務(wù)，存有過錯。

二、A 期貨公司在居間人管理方面存在問題，應(yīng)就乙的損失與甲承擔(dān)連帶

責(zé)任。A 期貨公司已了解乙的投資者資格，并向乙說明了期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，已

履行了適當(dāng)性義務(wù)。但 A 期貨公司前述義務(wù)的履行并不能免除其對甲負(fù)有的管

理義務(wù)。在乙舉報(bào)后，監(jiān)管部門認(rèn)定 A 期貨公司在居間人管理方面存在未有效

執(zhí)行公司制度的問題。在對期貨居間人行政監(jiān)管缺失的現(xiàn)狀下，如僅以平等合

同主體關(guān)系評價(jià)期貨公司與居間人之間的關(guān)系，顯然不利于期貨投資者利益保

護(hù)與期貨交易秩序維護(hù)。在行業(yè)自律規(guī)則中，也存在期貨公司對居間人進(jìn)行管

理的規(guī)定。因此，A 期貨公司對甲負(fù)有管理責(zé)任。A 期貨公司未能履行管理責(zé)任，

主要體現(xiàn)在以下四點(diǎn)：1、A 期貨公司未審慎選擇居間人。在訂立居間合同時(shí)，

A 期貨公司實(shí)際對居間人進(jìn)行了選任，其對居間人的資格與能力負(fù)有審核義務(wù)

并具有篩選居間人的能力，但 A 期貨公司對甲的篩選流于形式。2、A 期貨公司

未向居間人告知適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)和要求?！毒娱g合同》中約定甲按照 A 期貨公

司確定的投資者條件，推廣 A 期貨公司的期貨業(yè)務(wù)，A 期貨公司未能提供證據(jù)證

明其向居間人告知了投資者條件。3、《居間合同》約定居間人可獲得的居間報(bào)

酬高達(dá)凈手續(xù)費(fèi)的 95%，A 期貨公司應(yīng)建立并有效執(zhí)行對居間人的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，

避免居間人以獲取高額居間報(bào)酬為目的而采取違法違規(guī)手段誘使投資者不適當(dāng)

選擇期貨投資，進(jìn)行不必要的期貨交易，造成系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)。但 A 期貨公司

未能提交證據(jù)證明其建立了相應(yīng)制度以防范流程系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。4、在投訴事件發(fā)生

29

后，甲拒絕配合 A 期貨公司進(jìn)行調(diào)查，亦顯示出 A 期貨公司對居間人風(fēng)險(xiǎn)缺乏

防范與處置機(jī)制。因此，A 期貨公司未對居間人進(jìn)行有效管理，且 A 期貨公司有

能力且應(yīng)當(dāng)預(yù)見居間人未履行適當(dāng)性義務(wù)會對投資者作出自主交易決策產(chǎn)生不

利影響，仍放任居間人在開展居間業(yè)務(wù)過程中不履行適當(dāng)性義務(wù)，A 期貨公司

具有過錯?！吨腥A人民共和國民法總則》第一百六十七條規(guī)定：“代理人知道

或者應(yīng)當(dāng)知道代理事項(xiàng)違法仍然實(shí)施代理行為，或者被代理人知道或者應(yīng)當(dāng)知

道代理人的代理行為違法未作反對表示的，被代理人和代理人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)

任?！痹诒景钢校珹 期貨公司與甲之間為居間合同關(guān)系，可參照前述規(guī)定。A 期

貨公司較普通投資者在居間人選任、管理及期貨交易市場規(guī)則、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)

認(rèn)知等方面具有較強(qiáng)影響力與優(yōu)勢，作為委托人的 A 期貨公司怠于對居間人進(jìn)

行管理，放任甲在為 A 期貨公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)過程中出現(xiàn)完全未履行適當(dāng)性義務(wù)的

行為，應(yīng)視為應(yīng)當(dāng)知道居間人存在違法行為未作反對表示，故應(yīng)與甲承擔(dān)連帶

責(zé)任。

二審法院：

一、關(guān)于期貨居間人的法律地位及其應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任性質(zhì)。對于期貨居

間人的定位及法律責(zé)任性質(zhì)，《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題

的規(guī)定》第十條規(guī)定：“公民、法人受期貨公司或者客戶的委托，作為居間人

為其提供訂約的機(jī)會或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)的，期貨公司或者客戶

應(yīng)當(dāng)按照約定向居間人支付報(bào)酬。居間人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)基于居間經(jīng)紀(jì)關(guān)系所產(chǎn)

生的民事責(zé)任?！蓖瑫r(shí)參照中國期貨業(yè)協(xié)會《期貨公司居間人管理辦法（試

行）》（2021 年 9 月 10 日起施行）第二條：“本辦法所稱居間人，也稱為中介

人，是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)

立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報(bào)酬的機(jī)

構(gòu)及自然人。”之規(guī)定可知，期貨居間人是指受期貨公司或者客戶的委托，作

為居間人為其提供訂約的機(jī)會或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，并收取期貨

公司或者客戶依約支付的報(bào)酬的機(jī)構(gòu)或者自然人主體，期貨居間人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承

擔(dān)基于居間經(jīng)紀(jì)關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任。特別是自然人居間人，其不隸屬于任

何機(jī)構(gòu)，應(yīng)以自己的名義開展居間業(yè)務(wù)，并獨(dú)立承擔(dān)基于居間等行為產(chǎn)生的一

切法律后果。因此，期貨居間人的法律地位及應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任性質(zhì)，不同于

代理人及代理法律關(guān)系的性質(zhì)。一審判決參照適用《中華人民共和國民法總則》

30

第一百六十七條等有關(guān)代理法律制度的規(guī)定認(rèn)定甲及 A 期貨公司的法律責(zé)任，

屬于適用法律有誤，應(yīng)予糾正。

二、關(guān)于甲、A 期貨公司是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任。

1.關(guān)于甲是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任。作為期貨居間人的甲應(yīng)嚴(yán)格履行“投資

者適當(dāng)性義務(wù)”，同時(shí)對投資者應(yīng)當(dāng)負(fù)有誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的義務(wù)。甲應(yīng)當(dāng)

知道乙被丙、丁介紹在 A 期貨公司開立期貨交易賬戶進(jìn)行期貨交易。在此情況

下，甲不僅沒有向乙披露其與丁、丙之間的關(guān)系；披露其作為期貨居間人的身

份；披露其居間報(bào)酬的來源；甚至沒有與乙聯(lián)系過，而是自稱其并不認(rèn)識乙。

據(jù)此可以認(rèn)定，甲未履行“投資者適當(dāng)性義務(wù)”，而且放任丙、丁對乙操作期

貨交易的影響。

2.關(guān)于 A 期貨公司是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任。如上所述，自然人期貨居間人

不隸屬于任何機(jī)構(gòu)，其應(yīng)以自己的名義開展居間業(yè)務(wù)，并獨(dú)立承擔(dān)基于居間等

行為產(chǎn)生的一切法律后果。即自然人期貨居間人不是期貨公司的從業(yè)人員，更

不是期貨公司的委托代理人，而是獨(dú)立于投資者與期貨公司之間的中介經(jīng)紀(jì)人，

期貨公司不負(fù)有對自然人期貨居間人的人員管理職責(zé)。但是，期貨公司與期貨

居間人（包括機(jī)構(gòu)及自然人）之間并非“絕對隔離”。在目前我國的法律法規(guī)

及司法解釋對期貨公司與期貨居間人之間的責(zé)任關(guān)系尚無相關(guān)規(guī)定的情況下，

參照《期貨公司居間人管理辦法（試行）》第四條：“期貨公司承擔(dān)居間人管

理主體責(zé)任，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)居間人職業(yè)道德教育，建立健全居間人管理制度，及時(shí)

準(zhǔn)確登記居間人信息?！钡谑畻l：“期貨公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，

建立健全能夠覆蓋居間人管理的利益沖突防范機(jī)制，及時(shí)、有效地識別、評估、

管理和披露期貨公司及其工作人員、居間人及其工作人員、投資者等主體之間

的利益沖突，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益明確了期貨公司的管理責(zé)任”之規(guī)定，

期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)期貨居間人管理主體責(zé)任。雖然 A 期貨公司的履約行為對于

乙期貨交易損失的發(fā)生不具有直接因果關(guān)系，但 A 期貨公司對期貨居間人疏于

管理，導(dǎo)致期貨居間人甲未履行“投資者適當(dāng)性義務(wù)”；甲任由他人利用其期

貨居間人的名義，向 A 期貨公司介紹投資者，有違期貨居間人誠實(shí)守信、勤勉

盡責(zé)義務(wù)等行為的發(fā)生。因此，一審法院通過四個方面的詳細(xì)分析論證，最終

認(rèn)定 A 期貨公司未對期貨居間人進(jìn)行有效管理，A 期貨公司有能力且應(yīng)當(dāng)預(yù)見

居間人未履行適當(dāng)性義務(wù)會對投資者作出自主交易決策產(chǎn)生不利影響，仍放任

31

居間人在開展居間業(yè)務(wù)過程中不履行適當(dāng)性義務(wù)，故 A 期貨公司具有一定過錯，

是正確的，A 期貨公司應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。

3.關(guān)于甲及 A 期貨公司應(yīng)如何承擔(dān)賠償責(zé)任。《中華人民共和國侵權(quán)責(zé)任

法》第十一條規(guī)定：“二人以上分別實(shí)施侵權(quán)行為造成同一損害，每個人的侵

權(quán)行為都足以造成全部損害的，行為人承擔(dān)連帶責(zé)任?！钡谑l規(guī)定：“二

人以上分別實(shí)施侵權(quán)行為造成同一損害，能夠確定責(zé)任大小的，各自承擔(dān)相應(yīng)

的責(zé)任；難以確定責(zé)任大小的，平均承擔(dān)賠償責(zé)任?！北景钢?，乙作為有金融

產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，卻對期貨投資的高風(fēng)險(xiǎn)不作充分分析判斷，對他人指

定的期貨居間人甲的身份未向 A 期貨公司進(jìn)行核實(shí)，而是盲目跟隨微信群中的

丙的指令進(jìn)行交易，乙自身對于期貨交易損失的發(fā)生亦具有較大過錯。故雖然

甲及 A 期貨公司分別實(shí)施的侵權(quán)行為造成了對乙期貨交易結(jié)果的同一損害，但

甲及 A 期貨公司的侵權(quán)行為均不足以造成全部損害，且期貨居間人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承

擔(dān)基于居間經(jīng)紀(jì)關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任。因此，一審法院判決甲及 A 期貨公司

對于乙相應(yīng)的損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，不符合《中華人民共和國侵權(quán)責(zé)任法》

第十一條規(guī)定，屬于適用法律錯誤，應(yīng)予糾正。

4.5 植德解析

本案主要爭議焦點(diǎn)在于期貨居間人、期貨公司是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任以及應(yīng)當(dāng)

承擔(dān)何種責(zé)任。期貨居間人主要協(xié)助期貨公司進(jìn)行廣告宣傳和業(yè)務(wù)拓展，緩解

期貨公司與投資者之間信息不對稱的問題，其通常只與期貨公司之間簽訂居間

合同，與投資者之間不存在合同關(guān)系。針對期貨居間人與期貨公司對外對內(nèi)的

權(quán)利義務(wù)和責(zé)任，我國相關(guān)法律法規(guī)及司法解釋未做出明確規(guī)定，需要結(jié)合民

事基本法及相關(guān)實(shí)踐進(jìn)行妥善認(rèn)定。

1. 期貨公司及期貨居間人應(yīng)當(dāng)分別對投資者履行適當(dāng)性義務(wù)

《期貨和衍生品法》《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》等法律法規(guī)規(guī)定

了期貨公司應(yīng)當(dāng)對投資者履行適當(dāng)性義務(wù)，但卻并未明確規(guī)定期貨居間人的適

當(dāng)性義務(wù)。僅有中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布的《期貨公司居間人管理辦法（試行）》

第十一條規(guī)定了期貨公司應(yīng)當(dāng)要求居間人履行投資者適當(dāng)性義務(wù)：“期貨公司

32

與居間人簽訂居間合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)要求居間人簽署《期貨居間人承諾書》，并要

求居間人堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先原則，在投資者與期貨公司簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同前

履行下列程序：（一）居間人應(yīng)當(dāng)全面了解投資者的投資需求和目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀

況、投資經(jīng)驗(yàn)、流動性偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等情況，對投資者的投資能力進(jìn)行

鑒別，將合格的投資者介紹給期貨公司。居間人履行合格投資者確認(rèn)程序并不

免除期貨公司履行投資者適當(dāng)性義務(wù)。（二）居間人應(yīng)當(dāng)如實(shí)向投資者告知居

間身份，充分揭示期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，解釋期貨公司、投資者、居間人三者之間的

權(quán)利義務(wù)關(guān)系，告知期貨保證金安全存管要求。不得故意隱瞞期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)

或者故意夸大期貨投資的收益，不做不實(shí)、誤導(dǎo)的廣告與宣傳，不進(jìn)行欺詐活

動。居間人履行風(fēng)險(xiǎn)揭示程序并不免除期貨公司履行期貨交易風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)”。

本案中，法院認(rèn)為期貨公司與期貨居間人各自都負(fù)有投資者適當(dāng)性義務(wù)，

雖然期貨公司已妥善履行適當(dāng)性義務(wù)，但并不能因此免除期貨居間人的適當(dāng)性

義務(wù)。甲作為期貨居間人，從未與投資者乙直接接觸，未了解乙的投資需求、

未告知居間身份、未揭示期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，違反了適當(dāng)性義務(wù)的要求。

2. 期貨公司對期貨居間人負(fù)有管理義務(wù)

《期貨公司居間人管理辦法（試行）》第十九條規(guī)定：“期貨公司應(yīng)當(dāng)制

定居間人管理制度，包括但不限于居間人管理部門及其職責(zé)、居間人行為準(zhǔn)則、

權(quán)利和義務(wù)、培訓(xùn)管理、解除合同條件和罰則等內(nèi)容”。第二十條規(guī)定：“期

貨公司應(yīng)當(dāng)履行信息明示義務(wù)：（一）在營業(yè)場所或者公司網(wǎng)站公示手續(xù)費(fèi)收

取最高標(biāo)準(zhǔn)、居間人信息，建立健全居間人信息查詢制度，公示的居間人信息

應(yīng)當(dāng)包括但不限于居間人名稱、照片、居間合同有效期等；（二）期貨公司應(yīng)

當(dāng)在與投資者簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同時(shí)，向投資者揭示居間人的身份、權(quán)利義務(wù)、

禁止行為，明示手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，并要求投資者對《期貨居間投資者風(fēng)險(xiǎn)告知

書》的內(nèi)容進(jìn)行填寫確認(rèn)”。第二十三條規(guī)定：“期貨公司承擔(dān)對居間人的培

訓(xùn)管理主體責(zé)任。除協(xié)會提供的網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)一培訓(xùn)課程外，期貨公司應(yīng)當(dāng)通過各種

培訓(xùn)渠道和方式，切實(shí)提高居間人執(zhí)業(yè)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)水平”。第二十四條規(guī)定：

“期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)居間人名下客戶投訴處理的首要責(zé)任，建立健全投訴處理

機(jī)制，公開投訴處理流程，建立投訴記錄臺賬，妥善處理客戶投訴及與客戶的

糾紛”。第二十五條規(guī)定：“期貨公司在合作過程中發(fā)現(xiàn)居間人存在違反法律

法規(guī)、部門規(guī)章、自律規(guī)則、公司內(nèi)部管理制度等行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行調(diào)查

33

處理，按照有關(guān)規(guī)定和居間合同的約定采取相關(guān)措施并追究其責(zé)任，同時(shí)進(jìn)行

信息登記。涉嫌犯罪的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向有權(quán)機(jī)關(guān)舉報(bào)”。

本案中，一二審法院均認(rèn)為期貨公司與期貨居間人（包括機(jī)構(gòu)及自然人）

之間并非“絕對隔離”，在法律法規(guī)及司法解釋對期貨公司與期貨居間人之間

的責(zé)任關(guān)系尚無相關(guān)規(guī)定的情況下，應(yīng)當(dāng)參照《期貨公司居間人管理辦法（試

行）》的規(guī)定，認(rèn)定期貨公司對期貨居間人負(fù)有管理義務(wù)。一審法院甚至進(jìn)一

步認(rèn)為，雖然《期貨公司居間人管理辦法（試行）》屬于行業(yè)協(xié)會自律規(guī)則，

且于 2021 年 9 月 10 日起才開始施行，但其是對期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的期貨居間

人管理主體責(zé)任的進(jìn)一步總結(jié)性完善、細(xì)化及嚴(yán)格規(guī)范，在此之前，期貨公司

就應(yīng)當(dāng)負(fù)有上述基本的管理責(zé)任，履行基本的風(fēng)險(xiǎn)防控義務(wù)。

由此引發(fā)的思考是，期貨公司對期貨居間人的管理義務(wù)邊界在哪里，能否

以損害結(jié)果反向推導(dǎo)出期貨公司未盡管理義務(wù)？相關(guān)司法實(shí)踐表明，法院的裁

判尺度或許略有不同。本案中，北京證監(jiān)局在行政監(jiān)管措施中載明“A 期貨公

司在居間人管理方面存在未有效執(zhí)行公司制度”，在對投資者乙的答復(fù)中載明

“未發(fā)現(xiàn) A 期貨公司及其工作人員存在舉報(bào)所提參與喊單、刷單行為的證據(jù)；

未見 A 期貨公司在處理投訴過程中存在違法違規(guī)行為；A 期貨公司存在未有效執(zhí)

行公司制度等行為”。法院從“期貨公司未審慎選擇居間人”“期貨公司未向

居間人告知適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)和要求”“《居間合同》約定居間人可獲得的居間

報(bào)酬高達(dá)凈手續(xù)費(fèi)的 95%，期貨公司未建立并有效執(zhí)行對居間人的風(fēng)險(xiǎn)管理制

度”“在投訴事件發(fā)生后，居間人拒絕配合調(diào)查，顯示出期貨公司對居間人風(fēng)

險(xiǎn)缺乏防范與處置機(jī)制”這四個方面認(rèn)定期貨公司未盡到管理義務(wù)。在（2022）

滬 74 民初 2302 號案件中，上海金融法院認(rèn)為“開戶后，居間人與投資者通過

視頻談話的方式進(jìn)行了回訪，投資者在回訪中確認(rèn)了案涉網(wǎng)上開戶系其本人操

作，對于期貨投資范圍和交易規(guī)則、投資風(fēng)險(xiǎn)等事項(xiàng)均已了解并知悉，同時(shí)還

確認(rèn)了風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)事項(xiàng)。在投資者進(jìn)行案涉期貨交易期間，期貨公司也通過

電話回訪的方式再次提醒其注意交易風(fēng)險(xiǎn)。投資者對于上述兩次回訪事實(shí)均未

提異議，可以認(rèn)定，期貨公司在履行其管理責(zé)任方面亦無失當(dāng)之處”。而在

（2021）滬 74 民初 3805 號案件中，上海證監(jiān)局曾對期貨公司出具責(zé)令改正的

行政監(jiān)管措施，認(rèn)定期貨公司存在公司治理不健全、內(nèi)部控制管理薄弱、對分

支機(jī)構(gòu)合規(guī)管理薄弱等問題，但上海金融法院認(rèn)為“投資者的期貨賬戶開戶之

后，期貨公司以及居間人分別對投資者進(jìn)行了電話回訪，投資者并未提供證據(jù)

34

證明居間人存在帶單、喊單等不規(guī)范行為，且行政監(jiān)管措施決定書僅能說明期

貨公司存在違反監(jiān)管規(guī)定的行為，并不能證明期貨公司對居間人未盡到監(jiān)督義

務(wù)，更不能證明投資者的損失系期貨公司未盡到對居間人的監(jiān)督義務(wù)所造成。

因此，投資者主張因期貨公司未盡到對居間人的監(jiān)督義務(wù)而應(yīng)當(dāng)對其承擔(dān)賠償

責(zé)任的主張，并無事實(shí)和法律依據(jù)”。

3. 期貨公司與期貨居間人之間的法律關(guān)系為居間而非代理，各方應(yīng)分別

承擔(dān)獨(dú)立責(zé)任而非連帶責(zé)任

《民法典》第一百六十二條規(guī)定，代理人在代理權(quán)限內(nèi)，以被代理人名義

實(shí)施的民事法律行為，對被代理人發(fā)生效力。第九百六十一條規(guī)定，中介合同

是中介人向委托人報(bào)告訂立合同的機(jī)會或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人

支付報(bào)酬的合同。代理關(guān)系與中介（居間）關(guān)系最大的區(qū)別是代理人以被代理

人的名義對外實(shí)施代理行為，而中介（居間）人與委托人相互獨(dú)立，以自己的

名義提供中介（居間）服務(wù)。

期貨居間人的法律地位不同于代理人，其與期貨公司之間的法律關(guān)系屬于

中介合同關(guān)系而非代理法律關(guān)系?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理期貨糾紛案件若干

問題的規(guī)定》第十條規(guī)定：“公民、法人受期貨公司或者客戶的委托，作為居

間人為其提供訂約的機(jī)會或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)的，期貨公司或者

客戶應(yīng)當(dāng)按照約定向居間人支付報(bào)酬。居間人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)基于居間經(jīng)紀(jì)關(guān)系

所產(chǎn)生的民事責(zé)任”。中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布的《期貨公司居間人管理辦法（試

行）》第二條規(guī)定：“本辦法所稱居間人，也稱為中介人，是指受期貨公司委

托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所

產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報(bào)酬的機(jī)構(gòu)及自然人”。由此可

知，期貨居間人受期貨公司委托提供居間服務(wù)，不隸屬于任何機(jī)構(gòu)，應(yīng)以自己

的名義開展居間業(yè)務(wù)，并獨(dú)立承擔(dān)基于居間等行為產(chǎn)生的一切法律后果。二者

是否需要承擔(dān)對于投資者損失賠償?shù)倪B帶責(zé)任，關(guān)鍵還在于是否存在二者對于

侵權(quán)行為的共同意思聯(lián)絡(luò)，在投資者不能證明期貨公司與居間人存在共同侵權(quán)

故意的前提下，二者的行為分別產(chǎn)生對投資者損失的原因力，構(gòu)成不真正連帶

責(zé)任。

4.6 裁判文書

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（2021）京民終 288 號，北京市高級人民法院，2022 年 04 月 01 日

植德金融部

植德金融部致力于在具有中國特色的金融法律監(jiān)管環(huán)境下幫助客戶解決各類復(fù)

雜問題，為客戶提供全面的、綜合性的金融領(lǐng)域法律服務(wù)。植德金融部由銀行

與金融、家事服務(wù)和財(cái)富管理、特殊資產(chǎn)與破產(chǎn)重組三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域構(gòu)成，在結(jié)

構(gòu)化融資、資產(chǎn)管理及破產(chǎn)重組領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績卓著，能夠系統(tǒng)地提出行

之有效且極具創(chuàng)新性的綜合性解決方案，自始處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的有效聯(lián)動，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)全方位、全周期覆蓋，擁有完整行業(yè)生

態(tài)和資源?；谧吭降氖袌黾靶袠I(yè)口碑，植德金融部現(xiàn)已與國內(nèi)外眾多銀行及

理財(cái)子公司、信托公司、各大資產(chǎn)管理公司及各地方資產(chǎn)管理公司、證券公司

及證券資管公司、公募基金公司及子公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司等各類型

的金融機(jī)構(gòu)建立了融洽的長期合作關(guān)系。

編委會成員：龍海濤、姜勝、任谷龍、張勇、張文良、吳旸、李凱倫、鄧偉

方、陳孝、付華華、呂景亞、鄭春杰、歐陽芳菲、趙佳佳、鄒野

本期執(zhí)行編輯：蘇曉燕、蔡麗茹、吳星翰、呂文艷、邱琛、徐嘉崎

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