本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 我們依賴於少數(shù)的主要供應(yīng)商。倘我們不能及時以足夠數(shù)量、符合我們質(zhì)量標準及╱或以商 業(yè)上可接受價格獲得原材料或部件，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影 響。 我們向前五大供應(yīng)商之採購量分別佔2019年、2020年以及截至2021年9月30日止九個月 總採購約40.1%、50.5%及65.7%。我們產(chǎn)品的製造依賴各種原材料及核心零部件，且可達 我們?nèi)舾闪悴考馁|(zhì)量標準的供應(yīng)商有限，這些部件包括燃料電池電堆、膜電極組及高壓氫 氣罐。除此而外，我們對這些核心零部件的性能和質(zhì)量有更高要求，供應(yīng)商需更多時間定製 產(chǎn)品以滿足我們的要求，導致交付時間更長。若我們的主要供應(yīng)商未能及時製造和供應(yīng)零部 件，或未能供應(yīng)合乎我們的質(zhì)量、數(shù)量、成本或技術(shù)規(guī)格要求，或我們未能及時或以我們可 以接受的條款替代這些部件的來源，均可能會損害我們生產(chǎn)產(chǎn)品的能力。此外，我們生產(chǎn)所 需的核心零部件及原材料的任何價格大幅上升將增加我們的成本，而倘若我們無法及時或 根本無法將增加的成本轉(zhuǎn)移至客戶，則可能會對我們的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。該等核心零 部件及原材料的價格可能受我們無法控制的因素影響，例如全球?qū)υ摰炔牧系男枨蠹肮?yīng)、 通脹及全球經(jīng)濟週期。我們不能向 閣下保證我們在未來不會遇到原材料和部件供應(yīng)短缺或 價格波動的問題。倘若我們的任何一個主要供應(yīng)商不願意或無法以指定數(shù)量及╱或以商業(yè) 上可接受價格、我們可接受的條款及時向我們提供高質(zhì)量的原材料和部件，或根本不能供 應(yīng)，或所引致的任何原材料供應(yīng)短缺或價格大幅波動將對我們的生產(chǎn)、業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績造成 重大不利影響。 我們對特定子公司的控制權(quán)或會減少，這可能會對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影 響。 上海神力科技是我們的主要子公司之一，主要負責生產(chǎn)用於我們大部分產(chǎn)品的燃料電 池電堆。截至2021年9月30日，上海神力科技擁有超過100項自主知識產(chǎn)權(quán)。截至2019年及 2020年12月31日以及2021年9月30日，我們能夠透過直接持股及上海神頡委託予我們的投票 權(quán)行使上海神力科技47.45%、45.55%及45.55%投票權(quán)。請參閱本文件「歷史、發(fā)展及企業(yè) 架構(gòu) — 我們的子公司」以及附錄一所載會計師報告附註5.1。我們於往績記錄期合併上海神 力科技運營業(yè)績，因（其中包括）我們能夠行使足夠的支配性投票權(quán)，可以控制其大部分的董 事會席位及指揮其業(yè)務(wù)活動。有關(guān)詳情，亦請參閱「財務(wù)資料 — 重大會計政策、判斷及估計 — 主要會計估計」。於2021年12月，上海神力科技引入獨立第三方投資者並進行增資，而截 至最後實際可行日期，我們能夠行使上海神力科技36.41%投票權(quán)（包括上海神頡所委託的投 – 42 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 票權(quán)）。此外，截至最後實際可行日期，合共擁有上海神力科技8.63%股權(quán)的兩名股東向本 公司承諾，自彼等各自的注資日期起，(i)彼等須出席本公司及上海神力科技董事會提議召開 的所有股東大會，且不得透過任何方式尋求取得本公司對上海神力科技的控制權(quán)；及(ii)除 非獲本公司同意，否則該等股東作出的承諾為不可撤回。董事認為，我們於往績記錄期內(nèi)有 權(quán)，並於獨立第三方投資者注資前後繼續(xù)有權(quán)指揮上海神力科技的相關(guān)活動，因此繼續(xù)對上 海神力科技具有控制權(quán)。請亦參閱本文件附錄一所載會計師報告附註44。然而，倘上海神力 科技進一步增資並攤薄我們的股權(quán)，我們於上海神力科技的投票權(quán)及控制權(quán)可能會被削弱。 倘我們未能保持對上海神力科技的控制權(quán)，我們未來的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略（尤其是關(guān)於燃料電堆 生產(chǎn)及研發(fā)）可能會受到不利影響，我們甚至可能不能再將上海神力科技併入我們的財務(wù)報 表，這可能對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。 我們或會面臨有關(guān)戰(zhàn)略投資及收購事項的風險。 於往績記錄期間，我們對一間合資公司作出投資並對某些公司作出少數(shù)股權(quán)投資。我 們計劃進一步投資於該等實體並可能尋求與我們的業(yè)務(wù)及運營互補的戰(zhàn)略聯(lián)盟及潛在戰(zhàn)略 收購事項。有關(guān)進一步詳情，請參閱「未來計劃及所得款項用途」。我們面臨的風險為我們所 投資的公司可能會作出我們不同意及我們無法控制的業(yè)務(wù)、財務(wù)或管理決定，或公司的控股 股東或管理層可能以不符合我們利益的方式行事。我們的合資及聯(lián)營公司的成功亦主要取 決於我們無法預(yù)測的燃料電池汽車行業(yè)的整體發(fā)展。倘任何戰(zhàn)略投資公司因其業(yè)務(wù)營運而 遭受任何負面報導，我們的聲譽或會因我們的合資公司或與該方的聯(lián)繫而受到負面影響。我 們無法向 閣下保證我們對該等實體的投資能產(chǎn)生預(yù)期的結(jié)果。 此外，我們部分股權(quán)投資以公允價值呈列。公允價值的變動反映於合併損益及其他全 面收入表。我們用於評估股權(quán)投資公允價值的方法涉及重大程度的管理層判斷並具固有不 確定性。倘若我們的長期投資產(chǎn)生公允價值虧損或公允價值大幅波動，我們的經(jīng)營業(yè)績及財 務(wù)狀況或會受到不利影響。 – 43 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 倘我們不能按預(yù)期般提高我們的生產(chǎn)能力，或者在生產(chǎn)擴張計劃中出現(xiàn)任何問題或延誤，這 可能會對我們的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。 我們相信，我們未來的成功，部分取決於我們提高產(chǎn)能的能力，這包括提高我們的生產(chǎn) 利用率，提高我們的生產(chǎn)效率，購置和升級設(shè)備和生產(chǎn)設(shè)施，以及優(yōu)化我們現(xiàn)有的生產(chǎn)流 程。為了進一步發(fā)展我們的業(yè)務(wù)和提升產(chǎn)能，我們計劃繼續(xù)擴大我們現(xiàn)有的產(chǎn)能，包括擴大 上海生產(chǎn)基地的生產(chǎn)線和購買額外的生產(chǎn)設(shè)備和機器。詳情見「未來計劃及所得款項用途」。 上海生產(chǎn)基地擴建計劃的實施及其未來的運營受制於一些不確定因素，其中包括資金的可 用性、施工進度和生產(chǎn)設(shè)備的安裝，以及合資格員工的聘用和挽留。任何大體影響燃料電池 汽車行業(yè)投資的政府政策變化也可能對我們的擴張計劃產(chǎn)生影響。我們無法向 閣下保證上 海生產(chǎn)基地能夠按照計劃進行升級。倘我們在遵守預(yù)期時間表、維持充足資金及資本效率、 增加產(chǎn)能或?qū)ξ覀冊黾赢a(chǎn)能產(chǎn)生足夠的需求方面遇到任何問題或延誤，這可能會對我們的 業(yè)務(wù)、前景、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。 此外，我們提升產(chǎn)能的措施未必能取得預(yù)期收益。受多項非我們所能控制的因素（包括 相關(guān)經(jīng)濟狀況及市場競爭力）影響，我們無法向 閣下保證產(chǎn)品需求將繼續(xù)增加或維持現(xiàn)有 水平。倘產(chǎn)品需求低於預(yù)期，則我們可能遭遇產(chǎn)能過剩及勞動力和其他資源利用不足的問 題，或會對我們的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及業(yè)務(wù)有不利影響。 我們可能無法充分保護知識產(chǎn)權(quán)，這可能會導致我們競爭力下降。第三方提出的知識產(chǎn)權(quán)侵 權(quán)索賠或其他指控及第三方侵犯我們的知識產(chǎn)權(quán)可能會對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。 我們綜合運用發(fā)明專利、實用新型、外觀設(shè)計專利、商標及商業(yè)保密法律、披露限制及 保密協(xié)議保護我們的知識產(chǎn)權(quán)。截至2021年9月30日，我們在中國擁有超過400項專利、超 過460項待批專利申請、27項註冊商標和八個域名。儘管我們致力於保護專有知識產(chǎn)權(quán)，但 第三方仍可能會試圖複製或以其他方式獲取或使用我們的知識產(chǎn)權(quán)，包括尋求法院宣判彼 – 44 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 等並未侵犯我們的知識產(chǎn)權(quán)。監(jiān)控對我們知識產(chǎn)權(quán)的未經(jīng)授權(quán)使用較為困難且成本高昂，我 們已採取的措施可能無法完全防止他人盜用我們的知識產(chǎn)權(quán)。我們或?qū)㈨毑粫r訴諸訴訟，以 維護我們的知識產(chǎn)權(quán)，這可能會產(chǎn)生高額費用及浪費資源，從而可能對我們的業(yè)務(wù)造成不利 影響。 再者，製造和技術(shù)行業(yè)的公司經(jīng)常捲入有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)、不公平競爭及其他違反他 方權(quán)利行為的訴訟，特別是在向政府主管部門申請註冊知識產(chǎn)權(quán)和商標期間。雖然我們以往 並未遭受任何知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)索賠，但日後我們可能因提供的產(chǎn)品及服務(wù)面臨第三方提出的 知識產(chǎn)權(quán)索賠或其他指控。我們可能面臨聲稱我們侵犯第三方（包括競爭對手）的發(fā)明專利、 實用新型和其他知識產(chǎn)權(quán)的指控，或者聲稱我們參與不公平貿(mào)易行為的指控。任何知識產(chǎn)權(quán) 索賠所產(chǎn)生的任何法律責任或費用或要求我們的產(chǎn)品作出變動以減少日後承擔責任的風 險，均可能對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及前景產(chǎn)生重大不利影響。 此外，我們的若干專利乃與其他方共同開發(fā)及擁有，其轉(zhuǎn)讓或授權(quán)可能須經(jīng)共同擁有 人同意，並根據(jù)專利開發(fā)協(xié)議有所限制。詳情請參閱「業(yè)務(wù) — 知識產(chǎn)權(quán)」。倘我們未能取得 有關(guān)同意，我們的業(yè)務(wù)發(fā)展或會受到不利影響。 此外，由於我們的專利可能有效期屆滿且可能不獲續(xù)期，而專利權(quán)或會有爭議、被規(guī) 避、被視為無效或被限制使用範圍，我們的專利權(quán)可能因而無法有效保護我們。尤其是我們 可能無法阻止其他人士開發(fā)或利用競爭技術(shù)，可能會對我們的業(yè)務(wù)運營、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè) 績造成重大不利影響。 我們可能無法挽留我們的高級管理團隊和關(guān)鍵研發(fā)人員，或吸納其他合資格及資深的員工 加入我們。 我們的業(yè)務(wù)成功與否均依賴我們的高級管理團隊的持續(xù)貢獻，包括我們擁有多年的寶 貴行業(yè)經(jīng)驗的創(chuàng)始人和董事會主席張先生，以及從事燃料電池系統(tǒng)及關(guān)鍵技術(shù)研究十餘年 的副總經(jīng)理李飛強先生。失去任何此等行政人員、高級管理人員及其他關(guān)鍵員工將會損害我 們的業(yè)務(wù)以及我們實施業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的能力。除此以外，我們的研發(fā)方面也依賴我們吸納和挽留 合資格人員的能力。此行業(yè)的優(yōu)秀技術(shù)人才稀少且需求量大，我們面臨著從中國甚至全世界 的其他競爭對手吸納此類人才的激烈競爭。我們的競爭對手或會提供更好的待遇條件以招 聘我們需要的專業(yè)技術(shù)人員。因此，我們可能無法吸納或挽留維持我們現(xiàn)在和未來的業(yè)務(wù)增 長所需的人才，或我們的僱員支出將會大幅上升。我們亦可能需要提供更高的薪酬和其他福 – 45 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 利來吸納和挽留未來的人才，這可能會導致人力資源成本增加而利潤率下降。若我們未能吸 納和挽留有才能且合資格的高級管理人員及其他關(guān)鍵科研人員，可能對我們有效管理和發(fā) 展業(yè)務(wù)及維持競爭地位的能力產(chǎn)生負面影響。若發(fā)生以上任何事項，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況 和經(jīng)營業(yè)績均可能會受到不利影響。 任何勞工短缺、勞工成本上漲或其他影響我們勞動力的因素可能會對我們的業(yè)務(wù)、盈利能力 及聲譽有不利影響。 中國整體經(jīng)濟及中國平均工資近年來有所上升且預(yù)期持續(xù)上升。我們僱員的平均工資 水平於近年亦有所上升。於2019年及2020年以及截至2021年9月30日止九個月，我們的僱員 福利費用分別約人民幣97.4百萬元、人民幣90.0百萬元及人民幣74.6百萬元。為維持業(yè)務(wù)的 增長，我們將需要增聘經(jīng)驗豐富的管理層人員及技術(shù)嫻熟的僱員，以實行我們的擴張計劃並 開展我們的研究和開發(fā)項目，以促進我們的未來戰(zhàn)略。我們的生產(chǎn)基地出現(xiàn)任何勞工短缺、 停工或放緩或會令我們的業(yè)務(wù)運營出現(xiàn)嚴重中斷或延遲我們的擴張計劃。我們於聘任或挽 留足夠及合資格僱員時或會面臨困難。鑑於中國近期經(jīng)濟增長，聘用合資格人員（如研發(fā)專 家和工程師）的競爭加劇及勞工成本整體持續(xù)上升，且我們預(yù)計，於可預(yù)見未來，我們的勞 工成本及僱員薪資及福利將面臨上行壓力。我們無法向 閣下保證，我們可按商業(yè)上合理的 條款，或根本無法，挽留及吸納足夠的合資格僱員。倘我們無法按合理成本及時吸納合資格 員工，我們相比其他競爭對手的優(yōu)勢將會被削弱，令我們擴展的能力以及收益及盈利的增長 受到限制。勞工成本增加及將來與我們的員工發(fā)生糾紛或會對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況或經(jīng)營 業(yè)績造成不利影響。 未能實施並維持充分有效的質(zhì)量控制制度或任何重大安全風險都可能對我們的經(jīng)營及聲譽 構(gòu)成不利影響。 儘管我們對設(shè)計、採購、生產(chǎn)、銷售及售後服務(wù)實施全週期質(zhì)量控制，我們無法向 閣 下保證我們的質(zhì)量控制措施將如我們預(yù)期般有效。倘我們無法實施及維持質(zhì)量控制步驟，導 致我們的產(chǎn)品出現(xiàn)缺陷，從而可導致客戶受損。倘我們未能進行有效的質(zhì)量控制管理，或我 們的產(chǎn)品未能達到預(yù)期表現(xiàn)或被證實存在缺陷，或倘其引起、導致或被控告引起或?qū)е氯松?傷害或財產(chǎn)損失，則製造及銷售我們的產(chǎn)品或會使我們承擔潛在產(chǎn)品責任索賠。任何產(chǎn)品責 任索賠（不論是否有充分的依據(jù)）均可能耗費大量金錢及時間進行抗辯，並可能有損我們的 聲譽及形象，甚至產(chǎn)生有關(guān)燃料電池系統(tǒng)的重大負面報道，進而阻止或減緩我們未來產(chǎn)品商 – 46 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 業(yè)化。倘我們於產(chǎn)品責任索賠中敗訴，或?qū)е挛覀冎Ц毒揞~損害賠償。另外，若干產(chǎn)品責任 索賠可能由採購自供應(yīng)商的配件及零件的缺陷引起。該等供應(yīng)商未必能夠就該等缺陷引起 的損失及產(chǎn)品責任索賠向我們作出全額彌償，甚或根本無法作出彌償。 倘我們的生產(chǎn)設(shè)施發(fā)生任何意外中斷情況，均可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成 重大不利影響。 達到客戶要求及業(yè)務(wù)增長的能力取決於我們的生產(chǎn)計劃能夠有效、恰當且持續(xù)地運 作，以及公用服務(wù)的持續(xù)充足供應(yīng)。儘管我們於往績記錄期間並無出現(xiàn)任何重大的生產(chǎn)中 斷，或生產(chǎn)設(shè)備及設(shè)施損壞，但若發(fā)生地震、火災(zāi)、乾旱、洪水或其他自然災(zāi)害、政治動 盪、暴亂或內(nèi)亂、重要公用事業(yè)或交通系統(tǒng)中斷時間延長、恐怖主義襲擊或限制或干擾我們 經(jīng)營生產(chǎn)設(shè)施的能力的其他事件，我們可能會遭受重大損失，包括因生產(chǎn)中斷造成的收入損 失。我們亦需要就修理或更換任何受損設(shè)備或設(shè)施另外承擔超出投保範圍的高額開支。此 外，我們製造與供應(yīng)產(chǎn)品的能力，以及我們向客戶履行交付義務(wù)的能力亦會受到重大干擾， 而且我們與客戶之間的關(guān)係可能會受到損害，從而可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績 造成重大不利影響。 倘我們未能有效地管理存貨風險，或我們的存貨撥備的比例及金額進一步增加，我們的財務(wù) 及經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。 於2019年及2020年12月31日以及2021年9月30日，我們的存貨分別為人民幣204.7百萬 元、人民幣172.6百萬元及人民幣264.1百萬元。我們的存貨主要包括原材料、在製品及製成 品。我們無法向 閣下保證我們的存貨不會損壞或減值，因為我們的貨物儲存或會遇到未可 預(yù)見的事件。因此，倘未能有效地管理我們的存貨，可能會對我們的財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造 成不利影響。此外，若於出售前存貨的可變現(xiàn)淨值下降，則我們的存貨會面臨減值。於往績 記錄期，我們根據(jù)存貨賬面價值高於其可變現(xiàn)淨值的差額提取存貨跌價準備。於2019年及 2020年以及截至2021年9月30日止九個月，我們的存貨撥備分別為人民幣9.7百萬元、人民幣 15.9百萬元及人民幣15.8百萬元，於往績記錄期間呈上升趨勢。隨著燃料電池系統(tǒng)市場的發(fā) 展，根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴展、存貨結(jié)餘的賬齡、補貼政策的調(diào)整以及產(chǎn)品的升級迭代，存貨撥 備的金額及比例可能進一步增加，可能對我們的財務(wù)及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。 – 47 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 無形資產(chǎn)結(jié)餘的明顯減值開支，對我們的財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會造成重大不利影響。 我們的無形資產(chǎn)主要包括專利、軟件及開發(fā)成本。我們的無形資產(chǎn)截至2019年及2020 年12月31日止以及2021年9月30日止分別為人民幣73.1百萬元、人民幣136.8百萬元及人民幣 191.4百萬元。如出現(xiàn)減值跡像，我們會測試有限期無形資產(chǎn)的減值。無限期無形資產(chǎn)每年 一次或在有事件或情況變化顯示資產(chǎn)賬面價值可能不可予收回時測試減值。儘管我們在 2019年和2020年以及截至2021年9月30日止九個月沒有錄得無形資產(chǎn)的減值，如果我們的無 形資產(chǎn)產(chǎn)生任何大額減值虧損，對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能造成重大不利影 響。 我們可能面臨索賠（尤其是產(chǎn)品責任）、糾紛、訴訟及其他法律及行政訴訟，這可能導致重大 的直接或間接成本，並對我們的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況及發(fā)展前景造成不利影響。 倘我們的產(chǎn)品未能達到預(yù)期性能，或存在設(shè)計、製造或警示缺陷，以及與故障有關(guān)的索 賠，我們可能面臨巨大的金錢索賠風險。鑑於我們的產(chǎn)品及燃料電池汽車的實際應(yīng)用經(jīng)驗有 限，我們在該方面的風險尤其顯著。如果對我們的產(chǎn)品責任索賠成功，我們或須支付大額損 害賠償金。再者，產(chǎn)品責任索賠可能導致針對我們的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的大量負面報道，進而妨礙 或阻止其他未來的新產(chǎn)品商業(yè)化，進而對我們的品牌、業(yè)務(wù)、前景、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及 現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大不利影響。任何尋求大額金錢賠償?shù)脑V訟（無論是超過我們投保限額，還 是在我們投保範圍之外）都可能對我們的聲譽與業(yè)務(wù)、前景、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及現(xiàn)金流 量產(chǎn)生重大不利影響。 此外，我們可能不時牽涉在日常業(yè)務(wù)過程中或根據(jù)政府或監(jiān)管執(zhí)行活動產(chǎn)生的合同爭 議或法律及行政訴訟以及索賠。於往績記錄期及截至最後實際可行日期，我們並未受到亦並 無涉及任何重大法律或行政訴訟。然而，鑑於我們的業(yè)務(wù)性質(zhì)，我們及管理層易受潛在索賠 或糾紛影響。我們及管理層若干成員曾經(jīng)且將來可能不時面臨或涉及各種索賠、糾紛、訴訟 及其他法律及行政訴訟。訴訟及起訴可能令我們產(chǎn)生抗辯費用、投入大量資源及從日常運營 中分散管理層的注意力，任何一種情況均可能會損害我們的業(yè)務(wù)?？蛻?、業(yè)務(wù)夥伴、供應(yīng) 商、競爭對手、僱員或政府部門在調(diào)查及法律訴訟中可能針對我們提起因?qū)嶋H或指稱違反法 律、違約或侵權(quán)相關(guān)的索償。我們的保險可能無法涵蓋針對我們提出的索賠。請參閱「— 有 – 48 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 關(guān)我們業(yè)務(wù)的風險 — 我們的投保範圍有限，任何超出我們投保範圍的索賠都可能導致我們 承 擔 大 量 費 用」。倘 對 我 們 提 出 的 索 賠 沒 有 保 險 或 保 險 金 不 足，可 能 會 導 致 意 料 之 外 的 成 本，並可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 我們的業(yè)務(wù)策略需要大量的資金。如果我們不能獲得足夠的資金來支持我們的業(yè)務(wù)發(fā)展，這 可能對我們的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)狀況和前景產(chǎn)生重大不利影響。 我 們 的 業(yè) 務(wù) 及 未 來 策 略 屬 資 本 密 集 型，需 要 大 量 資 金 投 資 以（其 中 包 括）進 行 研 發(fā)、提 升產(chǎn)能以及產(chǎn)品推廣和營銷。隨著我們提升產(chǎn)能及運營，我們亦可能需要大量資金以維護我 們的物業(yè)、廠房及設(shè)備，而該等成本可能超出預(yù)計。我們預(yù)期我們的資本開支水平將在很大 程度上受到用戶對我們產(chǎn)品的需求影響。我們?nèi)蔗岬馁Y金需求可能存在不確定性，而實際資 金需求可能與我們目前預(yù)計的有所不同。我們可能會尋求股本或債務(wù)融資，以為我們的部分 資本開支提供資金。如果我們不能及時或以可接納的條款獲得足夠的資金，或根本無法獲得 有關(guān)融資，我們可能將需要大幅減少我們的開支、延遲或取消計劃活動，或大幅改變我們的 企業(yè)戰(zhàn)略，這可能會對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和前景產(chǎn)生重大不利影響。 此外，我們?nèi)蔗岬馁Y金需求或其他業(yè)務(wù)原因可能使我們須發(fā)行額外的股本或債務(wù)證券 或獲得信貸融資。發(fā)行額外股權(quán)或股票掛鈎證券可能會攤薄我們股東的權(quán)益。產(chǎn)生額外債務(wù) 也將導致債務(wù)償還義務(wù)增加或可能會導致經(jīng)營和融資契約，這將限制我們的運營或我們向 股東支付股息的能力。 我們的產(chǎn)品生產(chǎn)及業(yè)務(wù)運營過程以及搭載我們產(chǎn)品的燃料電池車使用氫氣，氫氣為一種危 險和易燃的燃料，並在極少數(shù)情況下可能會引發(fā)安全事故。 燃料電池汽車使用氫氣作燃料，這是一種易燃的燃料，可能會泄漏或被火點燃時燃燒。 在我們的產(chǎn)品生產(chǎn)及業(yè)務(wù)運營過程中，涉及加注及儲存氫氣，燃料電池汽車或氫氣罐可能在 極少數(shù)情況下發(fā)生事故而起火或爆炸。我們無法向 閣下保證燃料電池汽車將始終安全運 行。如果我們的任何客戶生產(chǎn)的燃料電池汽車或我們的業(yè)務(wù)運營過程中發(fā)生任何安全事故， 我們可能會受到聲譽損害、索賠甚至訴訟，所有這些都會耗費時間和高昂成本。此外，公眾 對燃料電池是否適合汽車應(yīng)用的負面看法，或未來涉及燃料電池汽車的任何負面事件，如火 災(zāi)或加氫站爆炸，即使該事件不涉及我們的產(chǎn)品，也可能嚴重損害客戶對我們產(chǎn)品的信心和 未來需求。 – 49 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 我們的保修撥備可能不足以完全覆蓋未來的保修索賠，可能會對我們的業(yè)務(wù)、前景、財務(wù)狀 況、經(jīng)營業(yè)績及現(xiàn)金流量造成不利影響。 我們的主要產(chǎn)品燃料電池系統(tǒng)由大量工程零部件組成，其質(zhì)量保證內(nèi)容主要為維修或 更換故障零件。我們一直預(yù)留保修撥備以支付與保修相關(guān)的索賠。於2019年及2020年12月 31日以及2021年9月30日，保修撥備分別為人民幣12.9百萬元、人民幣19.9百萬元及人民幣 23.4百萬元。倘我們的保修撥備不足以支付我們產(chǎn)品未來的保修索賠，我們的財務(wù)狀況、經(jīng) 營業(yè)績及現(xiàn)金流量可能會受到重大不利影響。我們預(yù)計將根據(jù)估計成本及實際保修成本的 變動以記錄及調(diào)整保修撥備。然而，由於中國的燃料電池汽車行業(yè)尚處於起步階段，對於瑕 疵部件的退貨率普遍缺乏歷史數(shù)據(jù)及經(jīng)驗，我們於產(chǎn)品保修索賠或預(yù)計保修撥備支出方面 的運營經(jīng)驗有限。日後，我們可能會承擔大量及意料之外的保修開支。我們無法向 閣下保 證，現(xiàn)時的保修撥備將足以支付所有索賠。 我們無法向 閣下保證我們將來會繼續(xù)得到中國政府的稅務(wù)優(yōu)惠待遇。 我們享有相關(guān)稅收優(yōu)惠政策項下的若干稅務(wù)優(yōu)惠待遇，使我們享有較低稅率。於往績 記錄期，我們與上海神力科技及億華通動力等若干子公司獲得高新技術(shù)企業(yè)資格，享有15% 的優(yōu)惠企業(yè)所得稅率；而另一間子公司成都國氫華通科技有限公司符合2020年西部地區(qū)鼓 勵類產(chǎn)業(yè)企業(yè)資格，並享有15%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅率。進一步詳情請參閱本文件附錄一所載 會計師報告附註12及「財務(wù)資料 — 所得稅抵免」。我們計劃在到期前申請續(xù)期該等稅收優(yōu) 惠。然而，概不保證我們將獲得該等續(xù)期，倘我們未能獲得，則可能會導致我們的實際所得 稅稅率提高。倘任何適用於我們的稅收優(yōu)惠發(fā)生任何變動或遭撤回，或稅率有所提高，則我 們承擔的納稅責任將相應(yīng)增加。此外，中國政府會不時調(diào)整或更改增值稅、營業(yè)稅及其他稅 項的政策。此類調(diào)整或更改以及由此產(chǎn)生的任何不確定因素均可能對我們的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生 不利影響。 – 50 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 我們的投保範圍有限，任何超出我們投保範圍的索賠都可能導致我們承擔大量費用。 中國的保險行業(yè)仍處於發(fā)展初期，中國的保險公司目前僅提供有限的商業(yè)相關(guān)保險產(chǎn) 品。我們持續(xù)投購若干保單，承保在我們物業(yè)上所發(fā)生涉及第三方的潛在財產(chǎn)損失、人身傷 害或醫(yī)療開支。我們認為，我們的投保範圍符合行內(nèi)慣例。然而，我們無法向 閣下保證我 們的保險金額、範圍及理賠屬充足。任何未保險風險及責任（如財產(chǎn)損害或損失）均可能導致 大量成本及分散資源，可能對我們的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。有關(guān)風險包括（其 中包括）主要管理層及人員離職、業(yè)務(wù)中斷、訴訟或法律程序、自然災(zāi)害（如流行病、傳染病 或地震）、恐怖襲擊及社會動盪或超出我們控制的任何其他事件。我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及 經(jīng)營業(yè)績可能因此受到重大不利影響。 我們在中國租賃的若干物業(yè)缺乏有效的證明和許可，我們可能將面臨潛在的不利後果。 在往績記錄期間，我們在中國各地租賃了一些物業(yè)作為工廠、倉庫和辦公室。我們租賃 的若干物業(yè)的出租人沒有取得或提供物業(yè)所有權(quán)證書。如果這些物業(yè)因所有權(quán)缺陷、出租人 違約或未來政府規(guī)定的調(diào)整而被拆遷，我們可能需要尋找替代場所。因此，我們對這些租賃 物業(yè)的使用可能會受到干擾，可能因此需要搬遷相關(guān)職能至別處而將產(chǎn)生額外搬遷成本。 此外，我們的某些物業(yè)租賃協(xié)議尚未在中國相關(guān)政府機構(gòu)登記。任何未登記的租賃協(xié) 議可能會導致相關(guān)的中國政府當局責令在規(guī)定的時限內(nèi)糾正缺陷，如果相關(guān)實體仍然沒有 登記相關(guān)的租賃協(xié)議，或?qū)γ糠葑赓U協(xié)議處以人民幣1,000至人民幣10,000元的罰款。即使 我們部分租賃的物業(yè)具有物業(yè)所有權(quán)且租賃協(xié)議已妥為登記，我們無法向 閣下確保續(xù)約相 關(guān)租賃協(xié)議時，不耗費大量額外成本或增加我們應(yīng)付的租金。倘續(xù)簽租賃協(xié)議時租金極大超 出當前價格或出租人不再授予當前現(xiàn)有有利條款，我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績或會遭受不利影 響。 – 51 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 不遵守中國的各項環(huán)境及安全相關(guān)法律及法規(guī)，可能增加我們的經(jīng)營成本，導致我們的生產(chǎn) 設(shè)施建設(shè)延誤，造成損害賠償、罰款及其他責任，並為我們的品牌及聲譽帶來負面報道及損 害。 我們受適用於我們的中國全國性及地方環(huán)保及安全相關(guān)法律及法規(guī)所規(guī)限。倘我們不 遵守當前或日後的環(huán)境及安全相關(guān)法律及法規(guī)，我們可能面臨政府的檢查或處罰、承擔民事 責任或中斷業(yè)務(wù)，管理層亦可能須承擔相關(guān)責任。倘處理不當，我們的業(yè)務(wù)會產(chǎn)生廢氣、廢 水、噪音及固體廢物，可能對環(huán)境及地方居民的健康及我們的僱員有害。我們?yōu)樯a(chǎn)設(shè)施制 定環(huán)境目標，指標包括廢氣、廢水、噪音及固體廢物處理的污染物排放標準。詳情請參閱 「業(yè)務(wù) — 環(huán)境、社會及管治」。 此外，中國政府不時頒佈新法規(guī)，而我們可能需要採取額外行動以遵守新法規(guī)。倘我們 未能遵守環(huán)保、健康及安全法律及法規(guī)，我們可能面臨各種後果，包括巨額罰款、潛在損害 賠償或暫停業(yè)務(wù)運營。因此，倘我們不能控制有害物質(zhì)的排放，可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀 況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。 實際上或被指控未能遵守中國的網(wǎng)絡(luò)安全與數(shù)據(jù)隱私的法律及法規(guī)可能招致處罰，從而損 害我們的聲譽及品牌，並損害我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績。 我們須遵守與網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)私隱相關(guān)的各種監(jiān)管要求，包括但不限於《汽車數(shù)據(jù)安全 管理若干規(guī)定（試行）》及《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理條例（徵求意見稿）》。詳情請參閱「監(jiān)管概覽 — 有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)信息安全及隱私保護的法規(guī)」。根據(jù)該等法律法規(guī)的規(guī)定，服務(wù)提供者在收集、 使用個人資料時，應(yīng)當徵得信息被收集者的同意或者符合法律及法規(guī)規(guī)定的其他情形。該等 法律及法規(guī)要求我們確保處理汽車數(shù)據(jù)應(yīng)當合法、正當、具體、明確，與汽車的設(shè)計、生 產(chǎn)、銷售、使用、運維等直接相關(guān)。我們不屬於關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施運營者，並未收集或追蹤 車輛用戶個人信息。相反，我們僅收集和儲存有限的燃料電池系統(tǒng)的系統(tǒng)營運數(shù)據(jù)，例如作 維修及保養(yǎng)用途的溫度、電壓及氣壓。為了遵守與數(shù)據(jù)私隱、數(shù)據(jù)安全和消費者保護相關(guān)的 法律法規(guī)以及相關(guān)行業(yè)標準和合同義務(wù)，我們可能會產(chǎn)生進一步的開支。 – 52 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 此外，關(guān)於網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)私隱的監(jiān)管要求不斷變化，可能會有不同的詮釋或重大變 化，導致我們在這方面的責任範圍存在不確定性。我們無法向 閣下保證，相關(guān)政府部門不 會以對我們產(chǎn)生負面影響的方式解釋或?qū)嵤┓苫蚍ㄒ?guī)。就數(shù)據(jù)收集、分析、儲存和使用方 法而言，我們亦可能會受到額外或新訂的有關(guān)保護個人資料或私隱相關(guān)事宜的法律法規(guī)的 約束。倘若我們無法遵守適用的法律法規(guī)或有效解決數(shù)據(jù)私隱和保護問題，此類實際發(fā)生或 涉嫌發(fā)生的情況，可能會損害我們的聲譽、令客戶無意購買我們的產(chǎn)品，並使我們承擔重大 的法律責任。 COVID-19已對並可能持續(xù)對我們的業(yè)務(wù)運營造成不利影響，且我們還面臨其他我們無法控 制的風險。 COVID-19的爆發(fā)於2019年12月首次報告，並在全球範圍內(nèi)持續(xù)蔓延，這對全球經(jīng)濟 造成重大影響。自2021年7月下旬起，COVID-19之Delta變種病毒株於中國數(shù)個省份反覆出 現(xiàn)。為阻止中國疫情爆發(fā)，中國政府採取了多項措施，如封城、出行限制、隔離及停業(yè)，至 於中國以外的政府則已停止或大幅限制人口、貨物及服務(wù)出入中國。COVID-19的爆發(fā)已經(jīng) 並可能繼續(xù)對中國的經(jīng)濟及社會狀況造成長期不利影響，這可能會對我們的行業(yè)產(chǎn)生間接 影響，造成項目的暫時中斷以及勞動力及原材料的短缺。例如，由於許多汽車製造商及供應(yīng) 商的工人延遲復工，人口流動受到限制，我們面臨與客戶的業(yè)務(wù)溝通延遲及商品延遲交付及 驗收受阻等困難。此外，由於物流控制受限，供應(yīng)商或難以交付我們訂購的部分設(shè)備、原材 料及零部件。較長的供應(yīng)週期亦可能對我們的運營及生產(chǎn)造成不利影響。 我們無法確定COVID-19的爆發(fā)何時能在全球得到遏制，我們亦無法預(yù)測COVID-19是 否會突然再次爆發(fā)。倘若我們的任何僱員或我們的供應(yīng)商及其他業(yè)務(wù)夥伴的僱員被懷疑感 染或已感染COVID-19，我們及我們供應(yīng)商及其他業(yè)務(wù)夥伴可能因此須隔離部分或所有該等 僱員，並對運營設(shè)施進行消毒，則我們的運營及生產(chǎn)可能會中斷。我們無法向 閣下保證 COVID-19疫情能於不久的將來得以清除或控制，甚至根本無法得以清除或控制，也不能保 證不會再次發(fā)生類似疫情。另一波COVID-19或類似疫情可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng) 營業(yè)績造成重大不利影響。 – 53 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 再者，天災(zāi)、恐怖主義行為、戰(zhàn)爭或非我們所能控制的其他因素可能會對我們已經(jīng)或計 劃經(jīng)營業(yè)務(wù)的市場中的經(jīng)濟、基建及民生造成不利影響。其中部分市場位於中國某些容易遭 受水災(zāi)、地震、沙塵暴、雪災(zāi)、火災(zāi)或旱災(zāi)、電力短缺或故障，以及容易受到潛在戰(zhàn)爭、恐 怖襲擊或傳染病（例如伊波拉及嚴重急性呼吸系統(tǒng)綜合癥(SARS)影響或威脅的地區(qū)。嚴重的 天災(zāi)可能會導致重大的人命傷亡及資產(chǎn)損毀，並導致我們的業(yè)務(wù)營運中斷?？植乐髁x行為或 戰(zhàn)爭亦可能傷及我們的僱員，造成傷亡、中斷我們的業(yè)務(wù)營運並對客戶的財務(wù)狀況造成不利 影響。非我們所能控制的任何該等因素可能對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況造成重大不 利影響。 與在中國開展業(yè)務(wù)有關(guān)的風險 中國經(jīng)濟、政治及社會狀況以及中國政府政策可能影響我們的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)狀況及前景。 我們的總部位於中國北京，並主要在中國經(jīng)營業(yè)務(wù)。因此，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng) 營業(yè)績及前景在很大程度上受到中國的經(jīng)濟、政治及法律發(fā)展的影響。中國經(jīng)濟在許多方面 均有別於大部份發(fā)達國家的經(jīng)濟，包括政府參與程度、發(fā)展程度、外匯管制及分配資源等方 面。中國政府已實行多項措施以鼓勵並且控制經(jīng)濟增長及指導資源分配。部份該等措施有利 於整體中國經(jīng)濟，但亦可能會對我們造成負面影響。例如，有關(guān)燃料電池汽車行業(yè)或稅務(wù)監(jiān) 管的變動，可能會對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。該等措施可能削弱燃 料電池汽車行業(yè)活動以及中國整體經(jīng)濟活動，進而可能影響我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè) 績。 我們不能預(yù)計目前經(jīng)濟政治社會及監(jiān)管發(fā)展所導致的所有風險及不明朗因素，當中很 多風險超出我們的控制範圍。我們不能保證，目前或未來政府措施、改革政策、中國政府對 中國的企業(yè)及經(jīng)濟的持續(xù)影響力，不會對我們造成不利影響。 中國公用設(shè)施供應(yīng)短缺或會影響我們的業(yè)務(wù)。 我們的生產(chǎn)及經(jīng)營依賴持續(xù)充足的水電等公用事業(yè)供應(yīng)，而隨著我們擴大產(chǎn)能，水電 的使用將進一步大幅增加。生產(chǎn)基地的水電供應(yīng)或其他公用事業(yè)設(shè)施出現(xiàn)任何中斷均可能 中斷我們的生產(chǎn)。這可能對我們履行銷售訂單的能力產(chǎn)生不利影響，因此可能對我們的業(yè) 務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。由於煤炭供應(yīng)短缺加上製造商的高電力需求，自 2021年9月以來，中國政府定期限制中國高能耗行業(yè)企業(yè)的耗電量，包括對20多個省份的工 – 54 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 廠實施限電，以應(yīng)對能源供需失衡問題。於往績記錄期內(nèi)，我們於中國的生產(chǎn)設(shè)施並無出現(xiàn) 任何水電短缺。倘電力長時間持續(xù)短缺或暫停，我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)業(yè)績或會受到 重大不利影響。 中國法律制度對知識產(chǎn)權(quán)保護不足，以及其任何變動，可能會對我們產(chǎn)生不利影響。 知 識 產(chǎn) 權(quán) 對 我 們 的 業(yè) 務(wù) 經(jīng) 營 至 關(guān) 重 要，誠 如 附 錄 六「法 定 及 一 般 資 料」一 節(jié) 所 載，我 們 已獲得或申請各類產(chǎn)品及技術(shù)的專利、發(fā)明型號和商標。有關(guān)保護知識產(chǎn)權(quán)的詳情，請參閱 本節(jié)「— 與我們業(yè)務(wù)有關(guān)的風險 — 我們可能無法充分保護知識產(chǎn)權(quán)，這可能會導致我們競 爭力下降。第三方提出的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)索賠或其他指控及第三方侵犯我們的知識產(chǎn)權(quán)可能 會對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。」。中國政府就知識產(chǎn)權(quán)保護制定了一套全面的法律、規(guī)則 及法規(guī)體系。然而，該等法律、規(guī)則及法規(guī)的詮釋及強制執(zhí)行涉及多項不確定因素，其一致 性或可預(yù)測性可能對我們的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。 中國政府控制貨幣兌換或會限制我們有效使用資本的能力 中國政府對人民幣兌外幣實施管制，在若干情況下，外幣匯出中國亦受管制。我們或會 將部分收入兌換為其他貨幣，以應(yīng)對我們的外幣債務(wù)（如向若干供應(yīng)商付款（如有））。外幣資 金不足或會限制我們匯出足夠外幣的能力，或償付我們的外幣計值債務(wù)。 根據(jù)現(xiàn)行中國外匯法規(guī)，在遵照若干程序規(guī)定的情形下，毋須事先經(jīng)國家外匯管理局 批準，經(jīng)常項目項下交易（包括利潤分派、利息付款及貿(mào)易及服務(wù)相關(guān)外匯交易）的付款可以 外幣支付。然而，將人民幣兌換成外幣及向中國境外匯款以支付資本項目項下開支（如償還 以外幣計值的貸款），則須獲得主管政府機關(guān)批準或向其進行登記。中國政府亦可酌情限制 日後使用外幣進行經(jīng)常項目項下交易。倘外匯管制制度妨礙我們?nèi)〉米銐蛲鈳乓詰?yīng)付我們 的外幣需求，我們或無法向股東派付外幣股利。此外，我們無法向 閣下保證，未來中國不 會頒佈進一步限制人民幣匯入或匯出中國的新法規(guī)。 – 55 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 中國的通脹可能影響我們的盈利能力及增長。 中國經(jīng)濟經(jīng)歷持續(xù)增長，且有關(guān)增長在各個經(jīng)濟環(huán)節(jié)以及全國不同地域的分佈並不平 均。中國整體經(jīng)濟及平均工資預(yù)期繼續(xù)增加。快速的經(jīng)濟增長可能導致貨幣供應(yīng)增加，進而 導致通脹。如果我們在國內(nèi)收取客戶的金額的增幅，不足以填補成本漲幅，我們的業(yè)務(wù)可能 會受重大不利影響。 中國法律制度涉及限制投資者及本公司可利用法律保護的不確定因素。 中國的法律制度以成文法為基礎(chǔ)。與普通法系統(tǒng)不同，該系統(tǒng)認定法律案件具有有限 的先例價值。於20世紀70年代後期，中國政府開始頒佈監(jiān)管一般經(jīng)濟事宜的法律法規(guī)的全面 制度。過往三十年立法的整體影響大大增加了對中國各種形式的外國投資的保護。但中國尚 未形成完整的法律體系，最近頒佈的法律法規(guī)可能不足以涵蓋中國經(jīng)濟活動的各個方面。此 外，由於部分該等法律法規(guī)較新，且由於已公佈的法院判決數(shù)量有限及無約束力，該等法律 法規(guī)的詮釋及執(zhí)行可能存在不確定因素，未必與其他司法權(quán)區(qū)一致或如那般可預(yù)測。 我們主要於中國從事業(yè)務(wù)及運營，並受中國法律、規(guī)則及法規(guī)的規(guī)限。本集團一般遵守 適用於在中國的外國投資的法律、規(guī)則及法規(guī)。該等法律法規(guī)經(jīng)常發(fā)生變化，其解釋及執(zhí)行 存在不確定性。此外，若干中國政府部門頒佈的若干監(jiān)管要求可能並未得到其他政府部門一 致採用，因此嚴格遵守所有監(jiān)管要求不切實際或在若干情況下為不可能。此外，中國的法律 體系部分基於可能產(chǎn)生追溯效應(yīng)的政府政策及行政規(guī)則。因此，我們可能直到違規(guī)後的某個 時候才會意識到我們違反該等政策及規(guī)則。該等不明朗性也可能阻礙我們執(zhí)行我們所簽訂 的合同的能力。該等不明朗因素連同任何對我們不利的中國法律的發(fā)展或解釋可能會對我 們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流及前景造成重大不利影響。 – 56 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 可能難以對我們或居於中國的董事、監(jiān)事及高級管理人員送達法律程序文件及執(zhí)行判決或 對彼等執(zhí)行中國境外法院的裁決。 我們?yōu)橐患腋鶕?jù)中國法律註冊成立的公司，且我們有相當部分資產(chǎn)及子公司均位於中 國。此外，我們大部分董事、監(jiān)事及高級管理人員居住於中國。該等董事、監(jiān)事及高級管理 人員的資產(chǎn)亦可能位於中國。因此，可能無法在中國境外向大部分董事、監(jiān)事及高級管理人 員送達法律程序文件。此外，中國尚未與其他眾多國家簽署相互認可和執(zhí)行法院判決的協(xié) 議。此外，香港與美國並未就互相執(zhí)行判決訂立協(xié)議。因此，在中國或香港，其他司法管轄 區(qū)的法院判決可能難以獲得認可及執(zhí)行或存在不明朗性。 於2006年7月14日，中國最高人民法院與香港政府簽署《關(guān)於內(nèi)地與香港特別行政區(qū)法 院相互認可和執(zhí)行當事人協(xié)議管轄的民商事案件判決的安排》（「2006年安排」）。根據(jù)2006年 安排，任何指定的中國人民法院或任何指定的香港法院如作出要求根據(jù)原告與被告雙方書 面訂立的管轄協(xié)議就民事及商業(yè)案件付款的可執(zhí)行最後判決，原告與被告任何一方可向相 關(guān)中國人民法院或香港法院申請認可及執(zhí)行判決。因此，倘爭議雙方不同意根據(jù)2006年安排 訂立書面管轄協(xié)議，則可能無法於中國執(zhí)行由香港法院裁定的判決。 於2019年1月18日，中國最高人民法院與香港政府簽署《關(guān)於內(nèi)地與香港特別行政區(qū)法 院相互認可和執(zhí)行民商事案件判決的安排》（或「2019年安排」）。 2019年安排較2006年安排建立了一個雙邊法律機制，使得相互承認及執(zhí)行香港及中國 法項下在民事及商業(yè)案件的判決更清晰。2019年安排將適用於其開始日期（將由香港及中國 兩 地 均 已 完 成 必 要 程 序 後 宣 佈）或 之 後 執(zhí) 行 香 港 及 中 國 法 院 作 出 的 判 決。2 0 1 9 年 安 排 生 效 後，2006年安排將被取代。然而，2006年安排將仍適用於2019年安排生效日之前作出的「書 – 57 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 面協(xié)議管轄」（定義見2006年安排）。儘管已簽署2019年安排，目前尚不清楚其生效日期，亦 不確定2019年安排項下任何訴訟的後果及可執(zhí)行性。 我們?yōu)橹袊髽I(yè)，我們的全球收入須向中國納稅，而H股銷售收益及H股股利可能須繳納中 國所得稅。 根據(jù)個人所得稅法及其實施條例，非中國居民個人從中國境內(nèi)取得的所得須按20%稅 率繳納中國個人所得稅。因此，除非中國與該外籍個人居住的司法權(quán)區(qū)間的適用稅務(wù)協(xié)議就 相關(guān)稅務(wù)責任提供減免或豁免，否則我們須自股利付款中預(yù)扣該稅項。然而，根據(jù)財政部及 國家稅務(wù)總局於1994年5月13日頒佈的《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)於個人所得稅若干政策問 題的通知》（財稅字[1994]20號），外國人個人自外商投資企業(yè)的股利及花紅所得收入暫時免 徵個人所得稅。於2013年2月3日，國務(wù)院批準和發(fā)佈《國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)於深 化收入分配制度改革若干意見的通知》。於2013年2月8日，國務(wù)院辦公廳發(fā)佈《國務(wù)院辦公 廳關(guān)於深化收入分配制度改革重點工作分工的通知》。根據(jù)該兩份文件，中國政府計劃取消 對外籍個人從外商投資企業(yè)所獲股利的免稅，財政部和國家稅務(wù)總局須負責該計劃的制定 及實施詳情。然而，財政部及國家稅務(wù)總局尚未發(fā)佈相關(guān)的實施細則或條例?？紤]到該等不 確定性，我們的H股非居民股東須注意，其可能有義務(wù)就股利及通過出售或轉(zhuǎn)讓H股所得的 收益支付中國所得稅。 根據(jù)財政部及國家稅務(wù)總局於1998年3月30日頒佈的《關(guān)於個人轉(zhuǎn)讓股票所得繼續(xù)暫免 徵收個人所得稅的通知》（財稅[1998]61號），自1997年1月1日起，對個人轉(zhuǎn)讓上市公司股票 變現(xiàn)的收益繼續(xù)暫免徵收個人所得稅。截至最後實際可行日期，前述條文未明確規(guī)定是否就 非中國居民個人持有人轉(zhuǎn)讓中國居民企業(yè)於海外證券交易所上市的股份徵收個人所得稅， 且據(jù)我們所知，在實際操作中，中國稅務(wù)機關(guān)並無徵收該等個人所得稅。然而，無法保證中 國稅務(wù)機關(guān)不會改變該等慣例而對非中國居民個人持有人出售H股所得收益徵收所得稅。根 據(jù)企業(yè)所得稅法及其實施條例，非中國居民企業(yè)在中國境內(nèi)未設(shè)立機構(gòu)、場所的，或者雖在 中國設(shè)立機構(gòu)、場所但取得的所得與其所設(shè)機構(gòu)、場所沒有實際聯(lián)繫的，須就我們所派股利 – 58 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 （包括透過[編纂]作出的付款）及該等境外企業(yè)於出售或以其他方式處置H股所變現(xiàn)的收益按 10%稅率繳納中國企業(yè)所得稅，除非相關(guān)稅務(wù)協(xié)議或類似安排另有減免。根據(jù)國家稅務(wù)總局 於2008年11月6日頒佈的《關(guān)於中國居民企業(yè)向境外H股非居民企業(yè)股東派發(fā)股息代扣代繳 企業(yè)所得稅有關(guān)問題的通知》（國稅[2008]897號），向H股非中國居民企業(yè)股東派發(fā)2008年及 以後年度股利時，統(tǒng)一按10%的稅率代扣代繳企業(yè)所得稅。根據(jù)適用所得稅協(xié)定或安排可按 較低稅率納稅的非中國居民企業(yè)，將須向中國稅務(wù)機關(guān)提出申請退回已扣稅款超逾按適用 優(yōu)惠稅率計算稅款的差額，該退稅須經(jīng)中國稅務(wù)機關(guān)批準。儘管有上述安排，主管稅務(wù)機關(guān) 對適用中國稅務(wù)法律及法規(guī)的解釋及應(yīng)用仍存在重大不確定性，且中國稅務(wù)法律及法規(guī)可 能變更，這或會對 閣下於我們[編纂]的[編纂]價值造成不利影響。 任何災(zāi)難（包括中國爆發(fā)流行病及其他特殊事件）均可能會對我們的業(yè)務(wù)運營造成嚴重中 斷。 我們的運營容易受到自然及其他類型的災(zāi)難所中斷及損害，包括地震、海嘯、火災(zāi)、水 災(zāi)、雹 災(zāi)、風 暴、嚴 冬 天 氣 狀 況（包 括 下 雪、結(jié) 冰、冰 暴 及 暴 風 雪）、疫 病 大 流 行、環(huán) 境 事 故、停電、通訊故障、爆炸、恐怖襲擊等人為事件及類似事件。由於該等災(zāi)難的性質(zhì)使然， 我們不能預(yù)測有關(guān)災(zāi)難的發(fā)生、時間及嚴重程度。此外，不斷變化的氣候狀況（主要為全球 氣溫上升）可能正在加劇或可能於日後加劇自然災(zāi)難的頻率及嚴重程度。倘日後出現(xiàn)任何有 關(guān)災(zāi)難或特殊事件，我們經(jīng)營業(yè)務(wù)的能力可能會嚴重受損。有關(guān)事件可能會令我們難以或無 法交付我們的產(chǎn)品及服務(wù)予客戶，並可能會減低對我們產(chǎn)品的需求。自2003年以來，已幾度 爆發(fā)禽流感，從中國蔓延至非洲和歐洲若干地區(qū)。自2019年12月以來，COVID-19已對中國 及許多其他國家造成重大影響。有關(guān)COVID-19對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況的影響 詳情，請參閱「— 與我們業(yè)務(wù)有關(guān)的風險 — COVID-19已對並可能持續(xù)對我們的業(yè)務(wù)運營 造成不利影響，且我們還面臨其他我們無法控制的風險」。 與[編纂]有關(guān)的風險 我們的A股自2020年起在上交所科創(chuàng)板上市及買賣，而A股與H股市場的特點可能不同。 [編纂]後，A股將繼續(xù)於上交所科創(chuàng)板買賣，而H股將於香港聯(lián)交所[編纂]。未經(jīng)相關(guān)監(jiān) 管機關(guān)批準，A股與H股不得互相轉(zhuǎn)換或取代。A股與H股市場的特點不同，[編纂]量、流通 量、投資者基礎(chǔ)以及個人和機構(gòu)投資者參與程度均不盡相同。因此，A股與H股的[編纂]表 現(xiàn)未必可資比較。A股價格波動可能對H股價格有不利影響，反之亦然。由於A股與H股市 – 59 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 場特點不同，A股的過往價格未必能說明H股表現(xiàn)。此外，港元與人民幣的匯率波動，亦可 能對A股及H股的[編纂]價造成不利影響。有意投資者評估對H股的投資時，不應(yīng)過度依賴A 股過往的買賣記錄。 我們的H股過往並無[編纂]市場，其於[編纂]後的流通性及[編纂]可能不穩(wěn)。 [編纂]前，我們的H股並無[編纂]市場。我們無法向 閣下保證，我們的H股在[編纂]完 成後將會形成並維持具有充足流動性的[編纂]市場。向公眾人士提供的H股初始[編纂]將由 我們與[編纂（] 為其本身及代表[編纂]）磋商後釐定，而[編纂]可能與[編纂]後的H股[編纂]存在 重大差異。 我們已向香港聯(lián)交所申請批準H股（包括因[編纂]獲行使而可能發(fā)行的任何H股）[編纂] 及[編纂]。然而，在香港聯(lián)交所[編纂]並不保證H股會形成活躍且具流動性的[編纂]市場，或 即使形成這樣的交易市場，仍不保證其將在[編纂]後得以維持，或H股[編纂]在[編纂]後不會 下跌。倘我們的H股於[編纂]完成後並未形成活躍的[編纂]市場，我們H股的[編纂]及流動性 可能受到重大不利影響。 倘我們於日後發(fā)行額外股份， 閣下將即時遭受大幅攤薄並可能經(jīng)歷進一步攤薄。 [編纂]的[編纂]高於緊接[編纂]前每股股份有形資產(chǎn)淨值。因此，在[編纂]中[編纂]的買 家的備考合併有形資產(chǎn)淨值將會即時攤薄。概無保證倘我們將於[編纂]後立即清算，任何資 產(chǎn)將在債權(quán)人提出申索後分配予股東。為擴展我們的業(yè)務(wù)，我們或會考慮於日後發(fā)售及發(fā)行 額外股份。倘我們?nèi)蔗嵋缘挽懂敃r每股有形資產(chǎn)淨值的價格發(fā)行額外股份，[編纂]買家可能 面臨其股份的每股有形資產(chǎn)淨值被攤薄。 – 60 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 未來在[編纂]市場上出售或視作大量出售我們的H股，可能會對我們的H股價格以及日後我 們籌集額外資金的能力造成重大不利影響。 我們的H股或與我們H股相關(guān)的其他證券日後在[編纂]市場的大量出售、或新股份或其 他證券發(fā)行時，或預(yù)期發(fā)生上述出售或發(fā)行事宜，均可能導致H股[編纂]下跌。日後出現(xiàn)我 們證券的大量出售或預(yù)期出售（包括任何未來發(fā)售）亦會對我們在指定時間按有利於我們的 條款籌集資本的能力造成重大不利影響。此外，如我們於未來發(fā)行更多證券，我們股東的持 股量可能會被攤薄。我們所發(fā)行的新股份或股份相關(guān)的證券亦可能具有較H股所賦予者更為 優(yōu)先的權(quán)利和特權(quán)。 H股的[編纂]與[編纂]之間相隔數(shù)日，且我們的H股開始[編纂]的價格可能低於[編纂]。 預(yù)期[編纂]中向公眾人士出售的H股初始價格將於[編纂]釐定。然而，股份於其交付後 方可於聯(lián)交所進行[編纂]，預(yù)期為[編纂]後數(shù)個營業(yè)日。因此，投資者在此期間可能無法出 售或以其他方式[編纂][編纂]。因此，我們的H股持有人須承受[編纂]開始時股價可能因不利 市況或於出售與開始[編纂]相隔的期間可能出現(xiàn)的其他不利事態(tài)發(fā)展而低於[編纂]的風險。 匯率波動可能導致外匯虧損及可能對 閣下的投資造成重大不利影響。 於往績記錄期，我們大部分開支以人民幣計值，且大部分金融資產(chǎn)亦以人民幣計值。港 元兌人民幣的任何重大匯率變動均可能對我們的現(xiàn)金流量、盈利及財務(wù)狀況以及我們以港 元計值H股的價值及任何應(yīng)付股利造成重大不利影響。例如，人民幣兌港元進一步升值會增 加以人民幣計值的任何新投資或開支所涉款額，是由於我們可能須就該等目的將港元兌換 為人民幣。由於本公司及我們的中國子公司以人民幣為功能貨幣，故就財務(wù)報告目的而言， 在我們將以港元計值的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換（包括[編纂]所得款項）為人民幣價值時，人民幣兌港元 升值亦會導致外幣匯兌虧損。相反，如我們決定就H股的股利分派或其他業(yè)務(wù)目的將人民幣 兌換為港元，港元兌人民幣升值則會對我們可用的港元金額造成負面影響。 – 61 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 派付股利須受中國法律限制所規(guī)限，不能保證會否及何時派付股利。 根據(jù)中國法律法規(guī)，股利僅可自可分配利潤中派付?？煞峙淅麧櫈槲覀兊亩愥崂麧櫆p 去對累計損失的任何彌補以及我們必須轉(zhuǎn)撥至法定及其他儲備的金額。因此，即使我們的財 務(wù)報表顯示該期間有利潤，我們可能沒有足夠或任何可供分配利潤以用於向股東分派股利。 任一年度尚未分配的任何可分配利潤，可留存至其後年度分配。根據(jù)中國公認會計準則計算 的可分配利潤在諸多方面與根據(jù)國際財務(wù)報告準則計算者不同。此外，我們在中國的經(jīng)營子 公司，未必具備根據(jù)中國公認會計準則釐定的可分配利潤。因此，我們未必能夠從子公司收 取充足分派以支付股利。倘若經(jīng)營子公司未能向我們支付股利，可能對我們向股東分派股利 的能力以及現(xiàn)金流量造成不利影響，包括我們有利潤的期間亦然。 我們的單一最大股東對本公司有重大影響力，其利益未必與本公司其他股東的利益一致。 緊隨[編纂]之後，假設(shè)[編纂]未獲行使，我們的單一最大股東將持有約[編纂]的股份。我 們的單一最大股東將可通過其於股東大會的投票權(quán)，對我們的業(yè)務(wù)及事務(wù)產(chǎn)生重大影響，包 括在併購或其他業(yè)務(wù)合併、收購或出售資產(chǎn)、發(fā)行額外股份或其他股本證券、支付股息的時 間和金額以及我們的管理的決策方面。我們的單一最大股東不一定會以我們的少數(shù)股東的 最大利益行事。 本文件中有關(guān)中國、全球經(jīng)濟及燃料電池汽車行業(yè)的事實、預(yù)測和統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能並非完全可 信。 本文件中有關(guān)中國、全球經(jīng)濟及中國境內(nèi)外燃料電池汽車行業(yè)的事實、預(yù)測及統(tǒng)計數(shù) 據(jù)均來自我們認為可靠的各種來源，包括政府官方出版物以及我們委託灼識諮詢編製的報 告。然而，我們無法保證該等來源的質(zhì)量或可靠性。我們、聯(lián)席保薦人、[編纂]、我們或其 各自的聯(lián)屬人士或顧問均未核實相關(guān)事實、預(yù)測及統(tǒng)計數(shù)據(jù)，亦未確認從該等來源獲得的事 實、預(yù)測及統(tǒng)計數(shù)據(jù)所依賴的基本經(jīng)濟假設(shè)。由於收集方法可能存在缺陷或無效，或公佈的 資料與真實資料存在差異等問題，本文件中有關(guān)中國、全球經(jīng)濟及中國境內(nèi)外燃料電池汽車 行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能不準確， 閣下不應(yīng)過分依賴該等數(shù)據(jù)。我們對從各種來源獲得的事 實、預(yù)測及統(tǒng)計數(shù)據(jù)的準確性不作任何陳述。此外，該等事實、預(yù)測及統(tǒng)計數(shù)據(jù)涉及風險及 – 62 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 風險因素 不確定因素，可能因多種因素而發(fā)生變化，故不應(yīng)過度依賴。而且，概不保證該等事實、預(yù) 測及統(tǒng)計數(shù)據(jù)乃依據(jù)與其他國家相同的基準或以與之相同的準確度陳述或編製。 投資者不應(yīng)依賴我們就我們在上交所科創(chuàng)板上市發(fā)佈的任何資料。 作為一家在上交所科創(chuàng)板上市的公司，我們一直須遵守中國的定期報告及其他資料披 露要求。因此，我們不時於上交所科創(chuàng)板或上交所科創(chuàng)板指定的其他媒體渠道公開發(fā)布有關(guān) 本集團的資料。然而，我們就我們A股在上交所科創(chuàng)板上市公佈的資料乃基於中國的監(jiān)管部 門要求及市場慣例，而該要求及慣例與[編纂]所適用者不同。該等資料（基於提述本文件而 收錄的資料除外）並非且不會構(gòu)成本文件的一部分。因此，我們H股的有意投資者應(yīng)注意， 在作出投資決定時，應(yīng)僅依賴本文件所載的財務(wù)、運營及其他資料。投資者在[編纂]中申請 認購H股時，將被視為已同意不會依賴本文件所載資料以外的任何資料。 不能保證H股將持續(xù)在聯(lián)交所[編纂]。 雖然根據(jù)目前意向，H股將持續(xù)在聯(lián)交所[編纂]，惟不能保證H股將會持續(xù)[編纂]。其中 因素包括，我們未必能夠持續(xù)符合聯(lián)交所的[編纂]規(guī)定。H股一旦不再在聯(lián)交所[編纂]，H股 持有人則不能透過在聯(lián)交所進行[編纂]，出售其所持的H股。 投資者應(yīng)細閱整本文件，未仔細考慮本文件所載風險及其他資料前，切勿考慮本文件所載或 媒體報道的任何陳述。 於本文件刊發(fā)前，以及於本文件刊發(fā)後惟於[編纂]完成前，報章及媒體均已經(jīng)及可能刊 載有關(guān)我們及[編纂]的報道。我們並無授權(quán)報章或媒體披露任何有關(guān)[編纂]的資料，亦不會 對有關(guān)報章或其他媒體報道的準確性或完整性負責。我們不會對有關(guān)我們的任何預(yù)測、估值 或其他前瞻性資料是否合適、準確、完整或可靠作出任何聲明。倘有關(guān)陳述與本文件所載資 料不一致或互相沖突，我們概不就有關(guān)陳述承擔任何責任。因此，有意投資者務(wù)請僅依據(jù)本 文件所載資料作出投資決定，切勿依賴任何其他資料。 – 63 –

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本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 有關(guān)本文件及[編纂]的資料 [編纂] – 68 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 豁免嚴格遵守香港上市規(guī)則 為籌備[編纂]，我們已申請豁免嚴格遵守下文所載香港上市規(guī)則相關(guān)條文。 有關(guān)管理層留駐香港的豁免 根據(jù)香港上市規(guī)則第8.12及19A.15條，我們須有足夠的管理層留駐香港。這通常是指 我們必須至少有兩名執(zhí)行董事常居香港。 然而，由於以下原因，我們公司將無法滿足香港上市規(guī)則第8.12條和第19A.15條的要 求： (a) 本集團的總部和主要營業(yè)地點均位於中國，且本集團的業(yè)務(wù)營運主要在中國管理 和進行，而本集團在香港沒有任何實質(zhì)性的業(yè)務(wù)活動或營運； (b) 本集團的執(zhí)行董事及高級管理人員成員常居中國，且預(yù)計將繼續(xù)居於中國，即本 集團的主要營運基地； (c) 本集團絕大部分資產(chǎn)位於中國； (d) 就本集團的管理及營運而言，委任常居香港的額外執(zhí)行董事不僅會增加本集團的 行政開支，也會降低董事會就本集團作決策時的有效性及反應(yīng)度，尤其是當須及 時作出商業(yè)決策時。此外，純粹為滿足香港上市規(guī)則第8.12條及第19A.15的規(guī)定 而委任未必對本集團營運熟悉的新執(zhí)行董事加入董事會，未必符合本公司及股東 的整體最佳利益； (e) 倘委任常居香港之額外執(zhí)行董事，彼等將無法充分了解本集團核心業(yè)務(wù)之日常營 運或充分了解到不時遇到或影響本集團核心業(yè)務(wù)營運及發(fā)展之情況，因彼等不能 始終身處本集團於中國的業(yè)務(wù)及管理中心。因此，該等執(zhí)行董事可能無法在充分 知情之基礎(chǔ)上行使彼等之酌情權(quán)，或作出對本集團之營運及發(fā)展最為有利之適當 業(yè)務(wù)決策或判斷；及 – 69 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 豁免嚴格遵守香港上市規(guī)則 (f) 各本公司執(zhí)行董事均於本集團業(yè)務(wù)及營運中扮演重要角色，彼等駐於中國並貼近 本集團的營運至關(guān)重要。純粹為滿足香港上市規(guī)則第8.12條及第19A.15的規(guī)定而 將我們現(xiàn)有的任何駐中國執(zhí)行董事調(diào)任至香港需要時間處理香港的居留申請，而 有關(guān)申請對本公司而言不僅構(gòu)成不必要的負擔且成本高昂，亦未必能於[編纂]前被 批準。由於該等執(zhí)行董事於調(diào)任後將無法一直身處本集團於中國的營運及管理基 地，故彼等或會遇到管理困難。 因此，我們的董事認為，額外任命常居於香港的執(zhí)行董事或?qū)⒛壳榜v中國的董事調(diào)任 至香港並不利於或不適合本集團。因此，我們並無且在可預(yù)見將來不會有足夠的管理層人員 留駐香港。 因此，我們已向香港聯(lián)交所申請且香港聯(lián)交所[已向我們授出]豁免嚴格遵守香港上市規(guī) 則第8.12及19A.15條規(guī)定，惟須符合下列條件。為與香港聯(lián)交所維持有效溝通，我們將在我 們與香港聯(lián)交所之間採取以下措施： 1. 我們已根據(jù)香港上市規(guī)則第3.05條委任執(zhí)行董事張先生及聯(lián)席公司秘書劉國賢先 生（「劉先生」）為授權(quán)代表（「授權(quán)代表」）。授權(quán)代表將作為本公司與香港聯(lián)交所的 主要溝通渠道。授權(quán)代表均可隨時通過電話、傳真及電子郵件與香港聯(lián)交所即時 聯(lián)繫，以迅速處理香港聯(lián)交所的查詢，且可應(yīng)香港聯(lián)交所要求於合理時間內(nèi)與香 港聯(lián)交所會面商討任何事宜； 2. 倘香港聯(lián)交所擬就任何事宜與我們的董事聯(lián)繫，各授權(quán)代表將有一切必要途徑可 隨時迅速聯(lián)繫所有董事（包括獨立非執(zhí)行董事）及高級管理團隊。本公司亦將迅速 知會香港聯(lián)交所有關(guān)授權(quán)代表的任何變更。我們已向香港聯(lián)交所提供我們各授權(quán) 代 表 及 董 事 的 聯(lián) 繫 資 料（即 流 動 電 話 號 碼、辦 公 室 電 話 號 碼、傳 真 號 碼 及 電 郵 地 址），以便與香港聯(lián)交所溝通； – 70 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 豁免嚴格遵守香港上市規(guī)則 3. 所有非常居香港的董事均持有或可申請有效訪港旅行文件，並可於香港聯(lián)交所提 出要求後的合理時間內(nèi)與香港聯(lián)交所會面； 4. 我們已根據(jù)香港上市規(guī)則第3A.19條委任國泰君安融資有限公司為我們[編纂]後的 合規(guī)顧問（「合規(guī)顧問」），任期由[編纂]起計至我們就[編纂]後首個完整財政年度的 財務(wù)業(yè)績符合香港上市規(guī)則第13.46條當日為止。根據(jù)香港上市規(guī)則第19A.05(2) 條，合規(guī)顧問將可隨時與我們的授權(quán)代表、董事及其他高級管理層聯(lián)繫，而我們 亦須確保該等人士盡快向合規(guī)顧問提供其所需或合理要求的資料及援助，以便合 規(guī)顧問能履行香港上市規(guī)則第三A章及第19A.06條內(nèi)所載的職責。根據(jù)香港上市 規(guī)則第19A.06(4)條，當未能聯(lián)繫授權(quán)代表時，合規(guī)顧問將作為與香港聯(lián)交所溝通 的額外渠道；及 5. 我們須確保，本公司、授權(quán)代表、董事、其他高級職員與合規(guī)顧問之間有足夠而有 效的聯(lián)繫途徑，並會將我們與香港聯(lián)交所的一切通訊及接觸充分告知合規(guī)顧問。 有關(guān)委任聯(lián)席公司秘書的豁免 根據(jù)香港上市規(guī)則第3.28及8.17條，我們必須委任公司秘書，該人士必須為香港聯(lián)交所 認為在學術(shù)或?qū)I(yè)資格或有關(guān)經(jīng)驗方面足以履行公司秘書職責的人士。香港上市規(guī)則第3.28 條附註1進一步規(guī)定，香港聯(lián)交所接納下列各項為認可學術(shù)或?qū)I(yè)資格： (a) 香港公司治理公會會員； (b) 律師或大律師（定義見香港法例第159章《法律執(zhí)業(yè)者條例》）；及 (c) 香港法例第50章《專業(yè)會計師條例》所界定的執(zhí)業(yè)會計師。 – 71 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 豁免嚴格遵守香港上市規(guī)則 根據(jù)香港上市規(guī)則第3.28條附註2，香港聯(lián)交所評估一名人士是否具備「有關(guān)經(jīng)驗」時， 會考慮下列各項因素： (i) 該名人士任職於發(fā)行人及其他發(fā)行人的年期及其所擔當?shù)慕巧? (ii) 該名人士對香港上市規(guī)則以及其他相關(guān)法例及規(guī)則（包括證券及期貨條例、公司條 例、公司（清盤及雜項條文）條例及收購守則）的熟悉程度； (iii) 除香港上市規(guī)則第3.29條的最低要求（在每個財政年度須參加不少於15小時的相關(guān) 專業(yè)培訓）外，該名人士是否曾經(jīng)及╱或?qū)⒓酉嚓P(guān)培訓；及 (iv) 該名人士於其他司法權(quán)區(qū)的專業(yè)資格。 本公司已委任康智先生（「康先生」）擔任其中一名聯(lián)席公司秘書，自[編纂]起生效?？迪?生作為董事會秘書，主要負責本集團的企業(yè)信息披露。鑒於康先生的經(jīng)驗以及彼目前擔任董 事會秘書，董事會認為，憑藉康先生對本集團企業(yè)管治事宜有深刻瞭解，故此被認為是擔任 本公司的公司秘書的合適人選。此外，本集團的核心業(yè)務(wù)及營運大多位於中國並在中國進 行，董事認為有必要委任駐紮本集團總部的康先生為公司秘書，以處理有關(guān)本集團的日常公 司秘書事宜。然而，由於康先生並無香港上市規(guī)則第3.28條規(guī)定的資格，不能獨自符合香港 上市規(guī)則第3.28及8.17條規(guī)定的上市發(fā)行人公司秘書的規(guī)定。儘管康先生未必能夠獨自符合 香港上市規(guī)則的規(guī)定，本公司認為，由於康先生對本集團的內(nèi)部管理及業(yè)務(wù)經(jīng)營有透徹瞭 解，因此委任康先生擔任我們的其中一名聯(lián)席公司秘書將符合本公司及本公司企業(yè)管治的 最佳利益。為向康先生提供協(xié)助，並使康先生能取得香港上市規(guī)則第3.28條附註2項下的「有 關(guān)經(jīng)驗」，從而完全符合香港上市規(guī)則第3.28及8.17條所載要求，我們亦委任身為香港會計 師公會會員並完全符合香港上市規(guī)則第3.28及8.17條列明規(guī)定的劉先生擔任另一名聯(lián)席公司 秘書，自[編纂]起首三年期間向康先生提供協(xié)助。 – 72 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 豁免嚴格遵守香港上市規(guī)則 由於康先生並不具備香港上市規(guī)則第3.28條規(guī)定的公司秘書所需的正式資格，我們已向 香港聯(lián)交所申請且香港聯(lián)交所[已批準]我們豁免嚴格遵守香港上市規(guī)則第3.28及8.17條的規(guī) 定，因而康先生可獲委任為本公司聯(lián)席公司秘書。根據(jù)指引信HKEX-GL108–20，豁免適用 於指定期間（「豁免期」），並附帶以下條件：(i)擬委任的公司秘書在豁免期須獲得擁有香港上 市規(guī)則第3.28條所規(guī)定的資格或經(jīng)驗且獲委任為聯(lián)席公司秘書的人士協(xié)助；及(ii)若發(fā)行人 嚴重違反香港上市規(guī)則，有關(guān)豁免可予撤銷?；砻庾訹編纂]起三年的初始期內(nèi)有效，獲批準 條件為：劉先生作為本公司聯(lián)席公司秘書，將與康先生密切合作並協(xié)助其履行聯(lián)席公司秘書 職責，並使其獲得香港上市規(guī)則第3.28條所規(guī)定的相關(guān)公司秘書經(jīng)驗及熟悉香港上市規(guī)則及 其他適用香港法例及法規(guī)的規(guī)定，初始期限為自[編纂]起三年。鑒於劉先生的專業(yè)資格及經(jīng) 驗，其將有能力向康先生及本公司講解香港上市規(guī)則下的相關(guān)規(guī)定。劉先生亦將協(xié)助康先生 組織董事會會議及本公司股東會議，以及本公司與公司秘書職責有關(guān)的其他事宜。預(yù)計其將 與康先生密切合作並與康先生、本公司董事、監(jiān)事及高級管理人員保持定期聯(lián)絡(luò)。倘劉先生 在[編纂]後的三年期間內(nèi)不再作為聯(lián)席公司秘書向康先生提供協(xié)助，或倘本公司嚴重違反香 港上市規(guī)則，則該豁免將立即撤銷。此外，自[編纂]起三年期間內(nèi)，康先生將遵守香港上市 規(guī)則第3.29條項下的年度專業(yè)培訓規(guī)定，並加強其對香港上市規(guī)則的瞭解?？迪壬鄬@ 得(a)本公司合規(guī)顧問提供協(xié)助，特別是有關(guān)遵守香港上市規(guī)則；及(b)本公司香港法律顧問 就本公司持續(xù)遵守香港上市規(guī)則及適用法律及規(guī)例的事宜提供協(xié)助。 首三年期間屆滿前，將會重新評估康先生的資格及經(jīng)驗，以決定是否符合香港上市規(guī) 則第3.28及8.17條訂明的要求及是否需要劉先生繼續(xù)提供協(xié)助。我們將聯(lián)絡(luò)香港聯(lián)交所，以 便其評估康先生於之前三年在劉先生協(xié)助下是否取得履行公司秘書職務(wù)的必要技能以及香 港上市規(guī)則第3.28條附註2所界定的有關(guān)經(jīng)驗，從而將毋須進一步豁免。 有關(guān)康先生及劉先生的履歷，請參閱「董事、監(jiān)事及高級管理人員」。 – 73 –

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本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 董事、監(jiān)事及參與[編纂]的各方 姓名 地址 國籍 紀雪洪先生 中國 中國北京市 陳素權(quán)先生 門頭溝區(qū) 中國 美安路 （香港） 監(jiān)事 新城東街 21號院1號樓 中國 戴東哲女士 1單元2301號 中國 周鵬飛先生 香港藍田 康栢苑 中國 王珊珊女士 瑞栢閣 19樓9室 中國北京市 朝陽區(qū) 科學園 南里六區(qū) 605號樓1層 1號門101號 中國北京市 海淀區(qū) 萬柳東路 陽春光華家園 7號樓708號 中國北京市 海淀區(qū) 學院路 清楓華景園 3-1-1303號 進一步資料披露於本文件「董事、監(jiān)事及高級管理人員」一節(jié)。 – 75 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 董事、監(jiān)事及參與[編纂]的各方 參與[編纂]的各方 國泰君安融資有限公司 香港 聯(lián)席保薦人 皇后大道中181號 新紀元廣場低座27樓 [編纂] 本公司法律顧問 智富融資有限公司 香港 聯(lián)席保薦人及[編纂]的法律顧問 中環(huán) 雲(yún)咸街8號3樓 [編纂] 有關(guān)香港法例： 鍾氏律師事務(wù)所 與德恒律師事務(wù)所聯(lián)營 香港 皇后大道中5號 衡怡大廈28樓 有關(guān)中國法律： 北京德恒律師事務(wù)所 中國北京市 西城區(qū) 金融街19號 富凱大廈 B座12層 有關(guān)香港法例： 金杜律師事務(wù)所 香港 皇后大道中15號 置地廣場 告羅士打大廈13樓 有關(guān)中國法律： 北京市金杜律師事務(wù)所 中國上海市 徐匯區(qū)淮海中路999號 上海環(huán)貿(mào)廣場 一期17層 – 76 –

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本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 公司資料 戰(zhàn)略委員會 張國強先生（主席） [審計委員會 宋海英女士 提名委員會 張禾先生 薪酬與考核委員會 [編纂] 方建一先生（主席） 主要往來銀行 劉小詩先生 陳素權(quán)先生] 劉小詩先生（主席） 紀雪洪先生 張國強先生 方建一先生（主席） 劉小詩先生 張國強先生 [編纂] 中國工商銀行 （北京中關(guān)村分行） 中國北京市 海淀區(qū) 上地信息路2號 招商銀行 （北京世紀城支行） 中國北京市 海淀區(qū) 藍靛廠 垂虹園甲1號 廣發(fā)銀行 （北京西單支行） 中國北京市 西城區(qū) 復興門內(nèi)大街 45號院 – 79 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 本節(jié)所載資料及統(tǒng)計數(shù)據(jù)及本文件其他章節(jié)所載有關(guān)中國氫能行業(yè)、燃料電池汽車 行業(yè)及燃料電池系統(tǒng)市場的數(shù)據(jù)及統(tǒng)計數(shù)據(jù)，乃摘錄自灼識諮詢（受我們委託的獨立第三 方行業(yè)顧問）編製的灼識諮詢報告。 本公司或聯(lián)席保薦人或我們或彼等各自的任何董事、高級職員、代理、僱員、顧問或 代表或任何其他參與[編纂]的人士（灼識諮詢除外）並無獨立核實該等數(shù)據(jù)及統(tǒng)計數(shù)據(jù)，亦 無就其準確性或完整性發(fā)表聲明。因此，不應(yīng)過份依賴該等數(shù)據(jù)及統(tǒng)計數(shù)據(jù)。 資料來源 本節(jié)載有摘錄自受我們委託的灼識諮詢就本文件獨立編製的灼識諮詢報告的資料。我 們預(yù)期就灼識諮詢報告向灼識諮詢支付總額人民幣700,000元。灼識諮詢?yōu)橐患异断愀鄢闪? 的顧問公司，為多個行業(yè)提供行業(yè)顧問服務(wù)、商業(yè)盡職調(diào)查及戰(zhàn)略顧問服務(wù)。 灼識諮詢使用各種資源同時進行一手及二手研究，以編製本報告。一手研究涉及採訪 主要行業(yè)專家及領(lǐng)先的行業(yè)參與者。二手研究涉及分析來自各種公開可得的資料來源（包括 國際能源署、國家統(tǒng)計局、中國汽車工業(yè)協(xié)會等）的數(shù)據(jù)。灼識諮詢收集的數(shù)據(jù)已使用灼識 諮詢的內(nèi)部分析模型和技術(shù)進行分析、評估及驗證。灼識諮詢使用的方法基於從多個級別收 集的資料，從而可交叉引用有關(guān)資料以確?？煽啃院蜏蚀_性。 於編製報告時，灼識諮詢就歷史資料及預(yù)測採用以下基準及假設(shè)：(i)預(yù)期中國整體社 會、經(jīng)濟及政治環(huán)境於預(yù)測期內(nèi)維持穩(wěn)定；(ii)相關(guān)主要行業(yè)驅(qū)動因素可能會推動整個預(yù)測 期內(nèi)燃料電池汽車行業(yè)的持續(xù)增長，包括氫燃料電池系統(tǒng)技術(shù)發(fā)展和成本降低、氫基礎(chǔ)設(shè)施 發(fā)展，和有關(guān)燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)方面的支持性政策；及(iii)於預(yù)測期內(nèi)不 會出現(xiàn)任何嚴重影響或從根本上影響市場的不可抗力事件或不可預(yù)見的行業(yè)管制。所有與 市場規(guī)模有關(guān)的預(yù)測均基於截至最後實際可行日期的一般經(jīng)濟狀況，若COVID-19疫情持續(xù) 或升級且對中國整體經(jīng)濟產(chǎn)生不可預(yù)測的負面影響，則會對該等預(yù)測進行調(diào)整。 氫能行業(yè)概覽 氫能作為一種二次能源，具有來源多樣、清潔低碳、可儲可運、靈活高效的特點和優(yōu) 勢。氫能可廣泛應(yīng)用於化工、運輸、建築、儲能、發(fā)電等領(lǐng)域。 為應(yīng)對全球環(huán)境危機，世界主要經(jīng)濟體通過達成碳達峰的決定。2019年12月歐盟公佈 「綠色協(xié)議」，宣佈2050年實現(xiàn)碳中和；2020年9月中國在聯(lián)合國大會上亦宣佈力爭於2030年 前實現(xiàn)碳達峰，爭取2060年前實現(xiàn)碳中和；2020年10月日本和韓國宣佈碳中和目標；美國 亦宣佈將不遲於2050年實現(xiàn)碳中和，再加上此前已經(jīng)宣佈碳中和目標的英國、加拿大、南非 及墨西哥等，世界上主要的經(jīng)濟體已決定實現(xiàn)碳中和。 在中國實現(xiàn)碳中和的目標背景下，發(fā)展氫能成為中國實現(xiàn)能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。 首先，氫儲能可以克服風、太陽能等可再生能源在大規(guī)模開發(fā)利用時產(chǎn)生的消耗和儲存難 題。其次，氫能能夠為企業(yè)提供清潔的能源替代方案，通過逐步替代傳統(tǒng)能源的消耗以減少 – 80 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 乃至消除碳排放。因此，氫能是中國由高碳能源向低碳化、最終轉(zhuǎn)變?yōu)闊o碳化能源的第三次 能源革命中重要的能源載體。 中國氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)模 中國在發(fā)展氫能上具備良好的資源稟賦條件，2020年中國工業(yè)氫氣產(chǎn)量超過25.0百萬 噸，是世界第一大產(chǎn)氫國。由於「碳中和」戰(zhàn)略目標的提出為推動中國氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了 強大的驅(qū)動力，電力、交通、化工等重點行業(yè)對於節(jié)能降碳的需求愈加迫切，這將推動中國 整體用氫需求持續(xù)攀升；預(yù)計到2030年，中國氫氣產(chǎn)量將超過35百萬噸。就全球範圍而言， 預(yù)計到2050年，氫能將佔全球能源需求的18%，市場規(guī)模將達到2.5萬億美元，氫能的普及 將助力每年減少60億噸以上的碳排放。 中國氫能產(chǎn)業(yè)鏈及發(fā)展趨勢 . 氫氣製取技術(shù)趨於成熟，更加滿足氫能商業(yè)化需求。目前以煤和天然氣為代表的 化石燃料所產(chǎn)氫氣合計佔81%，工業(yè)副產(chǎn)氣佔18%，電解水製氫佔1%左右。從中 長期來看，藍氫（通過化石能源製氫結(jié)合碳捕捉技術(shù)製取氫氣）和綠氫（通過可再生 能源電解水製取氫氣）將成為中國製氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點方向。 . 氫能儲運技術(shù)進一步發(fā)展，儲氫和儲電實現(xiàn)互補。由於中國高壓氣態(tài)儲氫技術(shù)趨 於成熟，目前中國氫氣主流運輸方式為氣態(tài)運輸，而液氫運輸和管道運輸方式仍 處在發(fā)展中。總體而言，氫能儲存和運輸技術(shù)將遵循由低壓至高壓、由氣態(tài)到多 相態(tài)的發(fā)展方向。此外，隨著加氫站規(guī)?；ㄔO(shè)和用氫需求的增加，氫電耦合將 成為氫能的重要應(yīng)用，在能量調(diào)節(jié)、轉(zhuǎn)換、存儲和互聯(lián)互通等方面發(fā)揮日益重要 的作用。 . 隨著氫製取和儲運經(jīng)濟效應(yīng)的顯現(xiàn)，氫能應(yīng)用需求將不斷釋放，預(yù)計2035年中國 氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達到人民幣5.0萬億元。在政府支持政策和燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模 化發(fā)展的驅(qū)動下，交通運輸領(lǐng)域氫氣需求量預(yù)計將由目前佔氫氣總需求量的不足 1.0%增至2050年的40.0%左右。而作為氫能應(yīng)用的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，燃料電池汽車產(chǎn)業(yè) 將朝著性能提升及更具成本效益的方向發(fā)展。 . 當前氫氣下游新興應(yīng)用以燃料電池汽車為主，其增長潛力最大。因此加氫站成為 推動氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施。2020年底前，中國已建有118座加氫站，相較 全國10萬多座加油站和80多萬個公共新能源汽車充電樁屬新興領(lǐng)域。隨著氫能相 關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃落實，預(yù)計到2025年底中國將有1,089座累計建成的加氫站。預(yù)期 中國加氫站建設(shè)將進一步帶動整體氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和燃料電池系統(tǒng)推廣。在一系 列有利因素驅(qū)動下，預(yù)計氫氣零售價格（不含補貼）將從2020年的人民幣65元╱公 – 81 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 斤下降至2025年的人民幣40元╱公斤，價格下降幅度的複合年增長率為–9.3%。 在目前補貼政策維持不變的情況下，其零售價格有望降至人民幣40元╱公斤以 下，和汽油及柴油零售價格相比較有競爭力。 中國燃料電池汽車行業(yè)概覽 發(fā)展新能源汽車對中國的能源安全和環(huán)保具有戰(zhàn)略性意義，而燃料電池提供其中一種 新能源汽車系統(tǒng)的可行技術(shù)路徑，並與路上部分車型和場景的動力需求相適配，亦與電池等 其他新能源汽車技術(shù)方案相互補充。 中國燃料電池汽車行業(yè)的發(fā)展路徑是由商用車擴展至乘用車領(lǐng)域，主要原因在於燃料 電池汽車能發(fā)揮載重量大、續(xù)航里程長的優(yōu)勢，適於中長途、中重載運輸。其次，商用車領(lǐng) 域存在更多相對固定行駛路線的應(yīng)用場景，有助沿著該等固定路線建設(shè)加氫站。 燃料電池商用車根據(jù)其應(yīng)用場景不同可分為客運、貨運等用途。目前中國推廣氫燃料 電池汽車的主要區(qū)域包括京津冀、長三角、珠三角、川渝等城市群。燃料電池商用車的主要 應(yīng)用場景類型及車型特點如下表所示： 主要應(yīng)用 車輛運行場景特點 主要車型 《新能源汽車 場景類型 推廣應(yīng)用推薦 燃料電池 車型目錄》佔比 功率區(qū)間 城市客運、 城市公交車運行線路主要於城內(nèi)各支、幹線，城際 10–12米公交車、8米旅遊 71.7% 30–120kW 城際客運 公交車運行線路以城內(nèi)、城郊線路為主，日均運 公交車等 營距離較長 城市貨運、 日均運輸距離要求高，時效要求高，涉及重載運 6–12米廂式運輸車、冷藏 18.3% 30–110kW 城際貨運 輸、冷鏈運輸、特殊貨物運輸?shù)榷喾N場景 車、保溫車等 市政環(huán)衛(wèi) 日均運輸距離較短，作業(yè)時間長，載重需求高 垃圾車、灑水車、洗掃車、路 5.2% 30–120kW 面養(yǎng)護車等 渣土運輸 運輸場景以城市基建、房地產(chǎn)開槽等為主，運行線 以自卸車為主 1.7% 100kW以上 路相對固定 牽引運輸 用於礦石、鋼材等大宗商品原材料運輸，運行線路 載貨牽引車、半掛牽引車等 3.1% 100kW以上 相對固定，以中短途距離運輸為主 資料來源：工信部，灼識諮詢 附註： 2020年底前，被納入《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》的燃料電池商用車型數(shù)量為230款，不 包含汽車底盤。 – 82 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 燃料電池汽車、純電動汽車及燃油車對比分析 燃料電池汽車和純電動汽車同屬於新能源汽車，均具備電氣化、綠色、清潔和低噪音等 特點，在車輛運行過程中能達到零污染排放。從中國及全球節(jié)能減排的大趨勢來看，未來燃 料電池汽車和純電動汽車將作為燃油車的良好替代，成為整車行業(yè)的主要發(fā)展力量。與燃油 車相比，燃料電池汽車在環(huán)境保護、能量轉(zhuǎn)換效率和燃料成本方面具有明顯優(yōu)勢。與純電動 汽車相比，燃料電池汽車在低溫環(huán)境、全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境保護、續(xù)航里程及加注時間的表現(xiàn)較為 突出。 指標 燃料電池汽車 純電動汽車 燃油車 動力系統(tǒng) 燃料電池系統(tǒng) 鋰電池 內(nèi)燃機 加注物 氫 電 汽油或柴油 安全性 風險主要來自於氫氣儲存和加氫 風險主要來自於電池系統(tǒng)，高質(zhì) 不適用 過程 量功率密度與安全性難以兼容 低溫性能 –30°C低環(huán)境溫度自啟動， 常規(guī)鋰電池在–20°C以下低環(huán)境 –18°C以下環(huán)境溫度需要配置 –40°C低溫存儲 溫度無法充電，且里程損失可 高性能發(fā)動機潤滑油、進 能達到約30% 氣道低溫預(yù)熱裝置和高能 輔助點火裝置並執(zhí)行相應(yīng) 冷啟動作業(yè) 環(huán)境保護 工業(yè)副產(chǎn)氫、天然氣重整製氫可 污染部分轉(zhuǎn)移到上游 排放CO2、CO、SO2等溫室 減少碳排放，可再生能源製氫 氣體及污染物 可實現(xiàn)零排放 續(xù)航里程 較長，500公里以上 受限，200–400公里 約500公里 （商用車） 完全加注╱充電 5–15分鐘 2–8小時 10分鐘 時間 能量轉(zhuǎn)換效率 50–60% 不適用 30–40% 加注╱充電服務(wù) 加氫站，當前仍較稀缺 充電樁，重點城市覆蓋 加油站，普及 基礎(chǔ)設(shè)施 應(yīng)用領(lǐng)域 中長距離、重載運輸 中短距離運輸 普適 – 83 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 中國燃料電池汽車、純電動汽車及燃油車等汽車百公里綜合成本(1)， 2021年及2030年（估計） (2) 1,000 924 -51.8% 441 528 538 +1.8% 800 210 120 245 600 75 445 71 405 -8.1% 87 238 400 125 250 120 196 104 200 639 90 85 196 0 230 2021 200 2021 2021 2030 2030 2030 資料來源：灼識諮詢 附註： (1) 以12米大巴為例，其綜合成本主要包括加注╱充電成本、維修保養(yǎng)成本和折舊成本。 (2) 假設(shè)車輛日均行駛里程150公里，每年運營200天，全生命週期運營年限為8年。 (3) 圖表中的各項成本數(shù)值均湊整到人民幣。 伴隨著中國加氫站建設(shè)逐步完善，車用氫氣價格不斷下降，燃料電池汽車的燃料成本 逐漸降低。另一方面，燃料電池技術(shù)的提高和燃料電池汽車行業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，帶動燃料電 池汽車價格及車輛折舊成本的快速降低。由2021年至2030年，中國燃料電池12米大巴的百 公里綜合成本將大幅下降?？紤]到燃料電池汽車整體規(guī)模及推廣量仍較燃油車及純電動汽 車為低，未來隨著氫能產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展、燃料電池汽車推廣持續(xù)擴大，燃料電池汽車的百公 里綜合成本在2030年後將進一步下降，從而使其經(jīng)濟性優(yōu)勢更加顯著。 中國燃料電池汽車市場規(guī)模 2016年至2019年，中國燃料電池汽車銷量由0.6千輛增長至2.7千輛，複合年增長率為 63.3%。2020年政策推廣的進度受COVID-19影響而放緩，燃料電池汽車示範應(yīng)用推廣政策 延遲落地，燃料電池汽車銷量因而下降至1.2千輛。受到示範城市群自2021年8月起出臺並落 實具體政策、加氫成本及燃料電池系統(tǒng)成本下降等因素的驅(qū)動，預(yù)期燃料電池汽車銷量將於 2025年超過46千輛。 中國燃料電池汽車銷量，2016年至2025年（估計） 2016 2016 2020 2019 2020 2025 232.3% 140.5% 60.4% 42.1% -39.1% 238.9% 0.0% 63.3% 0.0% 108.3% 17.0% 5 50 46.1 4 40 11.7 32.5 3 2.7 30 9.0 2 1.2 20 22.0 1.5 6.7 32.6 1.3 1 0.7 1.5 1.2 10 12.1 22.5 0 0.6 0.03 0.9 0.0 4.2 0.5 0.1 0.4 0.0 0.9 1.1 0.1 15.0 0.0 0.0 1.1 0.0 0.1 1.5 7.9 0 1.2 0.0 2.5 0.0 0.02 0.3 0.9 1.8 2016 2017 2018 2019 2020 2020 2021 2022 2023 2024 2025 資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，高工產(chǎn)研氫電研究所，灼識諮詢 – 84 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 截至2020年底，中國燃料電池汽車保有量由2016年底的0.6千輛增長至7.4千輛。根據(jù)各 主要省、市、地區(qū)設(shè)定的燃料電池汽車示範推廣中期目標，中國燃料電池汽車保有量預(yù)計將 於2025年底超過100千輛。隨著燃料電池技術(shù)進步，系統(tǒng)額定功率不斷提升，燃料電池系統(tǒng) 擁有支撐客車以外的重載長途運輸。 中國燃料電池汽車行業(yè)市場驅(qū)動因素 . 利好政府支持政策：中國政府在環(huán)保問題上主動承擔國際責任，力求在2030年和 2060年前分別實現(xiàn)碳達峰及碳中和的發(fā)展目標，而燃料電池汽車行業(yè)成為該發(fā)展 目標下重要的措施之一。自2021年8月起，中國政府批準了北京、上海、廣東、鄭 州和張家口為首的五個燃料電池汽車示範應(yīng)用城市群的建議，並計劃為期四年的 示範發(fā)展，將燃料電池汽車關(guān)鍵核心技術(shù)商業(yè)化，這將有力推進燃料電池汽車產(chǎn) 業(yè)快速發(fā)展。此外，山東、四川及內(nèi)蒙古也相繼發(fā)佈並明確燃料電池汽車推廣的 中期目標，包括將於截至2025年前興建旳加氫站數(shù)量以及對燃料電池汽車生產(chǎn)企 業(yè)進行補貼和稅收減免。 . 氫能基礎(chǔ)設(shè)施完善發(fā)展夯實燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)增長的基礎(chǔ)：壓縮系統(tǒng)的進步和進 口機器設(shè)備國產(chǎn)替代進程的快速步伐將有利於擴大全國加氫站建設(shè)。與此同時， 包括中石油和中石化在內(nèi)的我國主要汽油生產(chǎn)商也相繼宣佈了詳細加氫站的建設(shè) 規(guī)劃，無疑將加快我國氫能基礎(chǔ)設(shè)施進一步發(fā)展。 . 燃料電池系統(tǒng)技術(shù)成熟與成本下降促進下游燃料電池汽車行業(yè)規(guī)模化發(fā)展：燃料 電池汽車行業(yè)發(fā)展初期，依靠示範城市群的推廣作用，燃料電池系統(tǒng)廠商加大研 發(fā)力度，進而改善燃料電池汽車的耐用性和效率。隨著燃料電池系統(tǒng)技術(shù)改良及 預(yù)期成本降低，預(yù)期燃料電池汽車的市場規(guī)模及需求將顯著增長。 . 以分時租賃和出租運營形式促進需求：長遠而言，預(yù)期燃料電池乘用車將推動燃 料電池汽車行業(yè)的整體增長。為促進燃料電池乘用車的需求，重慶等重點示範區(qū) 推行分時租賃及出租運營燃料電池汽車，並將於未來五年推廣至更多城市。 中國燃料電池系統(tǒng)市場概覽 燃料電池系統(tǒng)市場的價值鏈 燃料電池系統(tǒng)市場價值鏈主要由上游燃料電池系統(tǒng)零部件及其他輔助設(shè)備生產(chǎn)製造、 中游燃料電池系統(tǒng)集成與下游燃料電池汽車生產(chǎn)製造構(gòu)成，具有價值鏈長、參與方眾多的特 點。 . 燃料電池系統(tǒng)市場的上游涉及包括電堆、膜電極及雙極板等核心部件及其他輔助 部件的研發(fā)和生產(chǎn)。作為上游的主要參與者，多個汽車部件供應(yīng)商主要將其產(chǎn)品 售予燃料電池系統(tǒng)集成商。 . 燃料電池系統(tǒng)市場的中游主要是燃料電池系統(tǒng)的集成與製造。由於燃料電池系統(tǒng) 涉及眾多部件，因此燃料電池系統(tǒng)的部件性能對燃料電池汽車整體性能影響巨 大。作為價值鏈中的主要參與方，燃料電池系統(tǒng)製造商通常在產(chǎn)品及原材料測試 – 85 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 中參與大量研發(fā)活動。彼等整合集成零部件，製造燃料電池系統(tǒng)並銷售給下游燃 料電池汽車製造商。 . 燃料電池系統(tǒng)市場的下游主要參與方為汽車企業(yè)，其通過整合供應(yīng)鏈，從燃料電 池系統(tǒng)集成商及其他部件供應(yīng)商處採購燃料電池汽車生產(chǎn)所需的部件，生產(chǎn)出燃 料電池汽車，並將其銷售給公交公司、運營企業(yè)等終端用戶。行業(yè)發(fā)展初期，燃料 電池汽車製造商主要為大型汽車企業(yè)，導致燃料電池系統(tǒng)製造商的客戶基礎(chǔ)較為 集中。 中國燃料電池系統(tǒng)裝機量及市場規(guī)模 2016年至2019年，中國燃料電池系統(tǒng)裝機量從17.9MW提高至128.1MW，複合年增長 率為92.8%。2020年，燃料電池系統(tǒng)裝機量因COVID-19導致下游燃料電池汽車推廣政策延 遲落地而下降，2021年下半年各地燃料電池汽車推廣政策具體安排出臺並落實，燃料電池系 統(tǒng)行業(yè)回歸高速發(fā)展軌道。未來隨著下游燃料電池汽車應(yīng)用大規(guī)模爆發(fā)引起燃料電池行業(yè) 需求提高，以及技術(shù)水平進步帶來平均裝機功率的提高，預(yù)計未來中國燃料電池系統(tǒng)裝機量 將迎來快速增長，在2025年達到6,598.9MW，2020年至2025年複合年增長率為142.2%。 2016年至2019年，在燃料電池汽車產(chǎn)銷量增長的驅(qū)動下，中國燃料電池系統(tǒng)銷量由1,000套 增長至3,100套，複合年增長率為46.0%，並預(yù)計將於2025年達到年銷量51,200套，2020年 至2025年複合年增長率為94.8%。 中國燃料電池系統(tǒng)裝機量，2016年至2025年（估計） 2016 2019 2016 2020 2020 2025 92.8% 45.1% 142.2% MW 128.1 MW 6,598.9 150 8,000 120 79.2 4,106.8 90 53.5 6,000 60 2,371.4 30 17.9 37.8 4,000 2017 1,101.7 0 2,000 2016 2018 2019 2020 79.2 210.6 2022 2023 2024 2025 2021 0 2020 資料來源：高工產(chǎn)研氫電研究所，灼識諮詢 中國燃料電池系統(tǒng)及核心原材料成本分析 燃料電池系統(tǒng)及核心原材料成本，中國，2020年 3% 60% 5% 6% 2% 8% 30% (2) 65% 8% 15% (1) 資料來源：中國汽車工程學會，灼識諮詢 (1) 例如芯片、控制軟件、傳感器 (2) 例如端板、墊圈、集流板 – 86 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 燃料電池系統(tǒng)及燃料電池電堆成本， 燃料電池系統(tǒng)核心原材料成本， 中國，2016年至2025年（估計） 中國，2016年至2025年（估計） 2016 2020 2020 2025 2016 2020 2020 2025 20.0 kW -22.5% -18.0% kW -26.7% -19.7% 16.0 15.0 -25.8% -19.4% 12.0 -24.5% -18.6% 17.0 11.9 11.5 8.1 6.8 8.0 12.0 10.1 5.0 4.0 3.3 8.0 8.8 3.6 0.0 2.9 4.0 7.5 2.9 2016 1.7 2.2 2.3 5.5 6.0 2023 2.5 2.2 1.6 1.7 1.3 1.1 0.9 0.8 4.4 1.4 1.1 0.4 0.4 2024 1.2 0.8 0.5 2024 2025 3.6 3.5 2025 0.6 2023 2.6 2.0 0.0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2016 資料來源：中國汽車工程學會，灼識諮詢 資料來源：中國汽車工程學會，灼識諮詢 中國在燃料電池系統(tǒng)市場發(fā)展初期主要依賴國外的產(chǎn)品與技術(shù)，導致燃料電池系統(tǒng)及 電堆成本居高不下。近年來，隨著中國燃料電池系統(tǒng)廠家加大在研發(fā)方面的投入，在燃料電 池系統(tǒng)成本中佔比高達60%的燃料電池電堆的成本已下降，帶動燃料電池系統(tǒng)成本進一步 下降。同時，燃料電池系統(tǒng)市場研發(fā)技術(shù)水平的整體提高及開始批量生產(chǎn)，也將帶動膜電極 和雙極板成本下降。 刺激中國燃料電池系統(tǒng)市場發(fā)展的主要利好政策和法規(guī) 在氫能應(yīng)用方面，中國政府制定了國家能源戰(zhàn)略部署，提出升級氫能產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)裝備， 加快加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在燃料電池應(yīng)用方面，中國政府亦提出一系列利好政策，包括 但不限於《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021–2035年）》、《新時代的中國能源發(fā)展》、《關(guān)於開 展燃料電池汽車示範應(yīng)用的通知》及《2030年前碳達峰行動方案》。請參閱「監(jiān)管概覽」。 中國燃料電池系統(tǒng)市場發(fā)展?jié)撛跈C會 . 中國傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，帶動氫能需求提高：目前中國一次能源消耗量位居世界 首位，並有跡象顯示更依賴原油、天然氣等一次能源的進口。為降低能源依賴，提 升能源安全，中國強烈需要進一步發(fā)展及利用氫能等二次能源。此外，中國面臨 能源分佈與需求之間不匹配的難題，制約了能源綜合利用效率的提升，因此，以 氫能為代表的高密度能源載體將迎來廣闊發(fā)展空間。 . 具備豐富的可再生能源和先進技術(shù)優(yōu)勢，氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進一步完善：中國推 進能源轉(zhuǎn)型能夠充分利用豐富可再生能源稟賦優(yōu)勢，且技術(shù)水平和裝機規(guī)模領(lǐng) 先，同時在國家政策的引導與扶持下，包括製備、儲運、加注等環(huán)節(jié)在內(nèi)的氫能基 礎(chǔ)設(shè)施也將逐步完善，將令市場所有參與者獲益。 . 受益於利好的政策，帶動燃料電池汽車行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大：2021年8月，中國 政府推出首批示範城市群，此後並制定明確的燃料電池汽車行業(yè)發(fā)展目標及戰(zhàn)略 計劃，同時也匹配一系列詳細的獎勵機制以刺激行業(yè)發(fā)展。另外，燃料電池汽車 的需求逐漸從政府驅(qū)動向市場驅(qū)動拓寬。同時，燃料電池汽車的重心也從客車向 貨車和專用車轉(zhuǎn)換，未來最終將拓展至乘用車領(lǐng)域。 – 87 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 . 燃料電池電堆成本下降，燃料電池汽車需求提升：隨著中國燃料電池系統(tǒng)市場研 發(fā)水平大幅提升，部分國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)能夠完全自主研發(fā)燃料電池系統(tǒng)，推動燃料 電池系統(tǒng)和電堆的成本快速下降。此外，燃料電池系統(tǒng)和電堆的成本下降，將令 燃料電池汽車與配置相若的燃油車的價差收窄，燃料電池汽車將成為更多客戶的 經(jīng)濟之選，因而帶動燃料電池汽車的需求顯著增加。 . 新能源行業(yè)的資本投資日增：政策扶持疊加新能源需求持續(xù)擴張，中國新能源汽 車行業(yè)融資總額在2020年達到人民幣1,292億元，同比增加159.4%；氫能行業(yè)則融 資超過人民幣100億元。未來融資總額將隨著燃料電池汽車市場成熟而進一步提 高。隨著資金供應(yīng)增加，氫能、燃料電池汽車行業(yè)以及燃料電池系統(tǒng)市場可投入 更多資金用於研發(fā)，以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。 中國燃料電池系統(tǒng)市場競爭格局 近年來，中國燃料電池系統(tǒng)市場的公司數(shù)量有所增加，截至2020年底，中國燃料電池系 統(tǒng)生產(chǎn)商數(shù)量超百家，然而市場競爭卻較為集中，2020年前五大燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商以燃料 電池系統(tǒng)總銷售功率輸出計的總市場份額達93.2%。同時，作為中國燃料電池系統(tǒng)研發(fā)及商 業(yè)化的先行者，本集團於2020年共銷售35.0MW燃料電池系統(tǒng)，燃料電池系統(tǒng)總銷售功率輸 出位列第一，於中國燃料電池系統(tǒng)市場的市場份額達34.8%。 前五大燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商排名，以燃料電池系統(tǒng)總銷售功率輸出計，中國，2020年 排名 公司名稱 2020年燃料電池系統(tǒng) 2020年燃料電池 總銷售功率輸出 系統(tǒng)總銷售功率輸出 （MW） 市場份額 (%) 1 本集團 35.0 34.8% 2 公司A 33.0 32.7% 3 公司B 11.4 11.3% 4 公司C 5 公司D 8.8 8.7% 5.8 5.7% 前五名小計 93.9 93.2% 總計 100.8 100.0% 資料來源：灼識諮詢 (1) 公司A是一家總部位於上海，專注於燃料電池技術(shù)的研發(fā)、燃料電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及燃料 電池應(yīng)用開發(fā)服務(wù)的私人企業(yè)。 (2) 公司B是一家總部位於上海，從事燃料電池核心原材料、燃料電池電堆及燃料電池系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)及 銷售的國有企業(yè)的子公司。 (3) 公司C是一家總部位於廣東省以氫燃料電池為核心產(chǎn)品的私人企業(yè)。 (4) 公司D是一家總部位於遼寧省，致力於燃料電池核心原材料、電堆及系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的私人企業(yè)。 – 88 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 下表載列截至2021年12月31日前五大燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商所生產(chǎn)的產(chǎn)品的技術(shù)能力比 較。 公司名稱 本集團 公司A 公司B 公司C 公司D 額定功率（kW） 241 130 130 110 115 功率密度（W╱千克） 757 702 722 555 615 能量轉(zhuǎn)換效率(%) 58 60 60 61 56 冷啟動溫度（oC） –35 –30 –30 –30 –30 核心銷售區(qū)域 京津冀、 長三角、 上海、江蘇等 廣東、上海、 上海、江蘇等 四川、山東、 珠三角地區(qū)等 重慶、武漢等 長三角地區(qū)等 資料來源：灼識諮詢 截至2021年9月30日，根據(jù)由工信部發(fā)佈且現(xiàn)行有效的《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品 公告》（「公告」）及《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》（「目錄」），本集團於配套燃料電池系 統(tǒng)的燃料電池汽車車型數(shù)量的兩個類別中均位居行業(yè)第一。其中，目前被納入目錄的由各公 司提供燃料電池系統(tǒng)的車型共407款，本集團配套燃料電池系統(tǒng)的整車車型共計67款，佔總 數(shù)的16.5%。下表載列截至2021年9月30日中國目錄中配套燃料電池系統(tǒng)的燃料電池汽車車 型數(shù)量前五大燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商排名。 排名 公司名稱 截至2021年9月30日目 根據(jù)各公司提供系統(tǒng) 錄配套車型系統(tǒng)數(shù)量 車型總計的市場份額 (%) 1 本集團 67 16.5% 2 公司E 44 10.8% 3 公司A 39 9.6% 4 公司C 21 5.2% 5 公司F 20 4.9% 五大小計 191 47.0% 總計 407 100.0% 資料來源：工信部，灼識諮詢 (1) 由於車型應(yīng)同時符合車輛製造與銷售要求以及新能源汽車補貼方案的技術(shù)要求，因此目錄所列的車 型數(shù)量少於公告所列的車型數(shù)量。截至2021年9月30日公告納入由各間公司配套燃料電池系統(tǒng)的整車 車型共430款，其中本集團配套燃料電池系統(tǒng)的整車車型為75款。 – 89 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 行業(yè)概覽 (4) 公司E是一家總部位於深圳的提供可靠智慧能源解決方案的私人企業(yè)，其產(chǎn)品服務(wù)包括鉛酸電池系 統(tǒng)、鋰電池系統(tǒng)和氫燃料電池系統(tǒng)。 (5) 公司F是一家總部位於山東省的從事內(nèi)燃機與燃料電池系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國有企業(yè)。 由於下游燃料電池汽車行業(yè)受到政府補貼與獎勵政策制定週期及產(chǎn)能有限的顯著影 響，燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商的銷售過去幾年呈現(xiàn)季節(jié)性變化。 中國燃料電池系統(tǒng)市場的關(guān)鍵成功因素 . 領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)水平：掌握燃料電池系統(tǒng)核心零部件的自主研發(fā)能力使公司得以 降低核心原材料及燃料電池系統(tǒng)的成本，以更好的匹配下游客戶需求，幫助企業(yè) 以更低價獲得更多的客戶。 . 市場布局的先發(fā)優(yōu)勢：先行者能夠通過示範運行、聯(lián)合承接國家級研發(fā)課題等方 式與汽車企業(yè)建立起穩(wěn)定的合作關(guān)係，尤其是和區(qū)域性核心客戶集中優(yōu)勢進行產(chǎn) 品推廣，建立良好的品牌聲譽。 . 高資歷的技術(shù)專家：燃料電池系統(tǒng)市場具有如下特點：不斷更新的行業(yè)標準、頻 繁的新產(chǎn)品迭代、快速進步的技術(shù)水平及多變的客戶需求及預(yù)期，因此需要專家 具備較高的技術(shù)水平以及專業(yè)的行業(yè)經(jīng)驗。通常技術(shù)專家的水平對燃料電池系統(tǒng) 生產(chǎn)商產(chǎn)成品質(zhì)量有直接的影響。 . 雄厚的資金實力：作為技術(shù)驅(qū)動型的產(chǎn)業(yè)，參與者需投入大量資金在研發(fā)、生產(chǎn) 及推廣階段，保持市場優(yōu)勢地位。 . 與供應(yīng)商和下游產(chǎn)業(yè)的良好關(guān)係：與燃料電池原材料和其他零部件的製造商保持 穩(wěn)固合作關(guān)係，可確保原材料和核心零部件的供應(yīng)穩(wěn)定、質(zhì)量統(tǒng)一穩(wěn)定並且價格 公平，對中國燃料電池系統(tǒng)市場參與者而言至為關(guān)鍵。與此同時，與燃料電池汽 車製造商等下游產(chǎn)業(yè)之間的緊密合作同樣重要。 – 90 –

本 文 件 為 草 擬 本，其 所 載 資 料 為 不 完 整 並 可 作 更 改，閱 讀 有 關(guān) 資 料 時 必 須 一 併 細 閱 本 文 件 首 頁「警 告」一節(jié)。 監(jiān)管概覽 我們於下文概述影響我們於中國的業(yè)務(wù)運營的主要法律及法規(guī)。 與燃料電池有關(guān)的政府政策 國家政策與產(chǎn)業(yè)引導 我國政府自21世紀初即開始規(guī)劃氫能與燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷推進氫燃料電池 汽車的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。2016年12?，國務(wù)院印發(fā)的《「?三五」國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展 規(guī)劃》明確要求系統(tǒng)性地推進燃料電池汽車的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，加強燃料電池基礎(chǔ)材料與過程 機理研究，推動?性能低成本燃料電池材料和系統(tǒng)關(guān)鍵部件研發(fā)，並制定了到2020年實現(xiàn)燃 料電池批量?產(chǎn)和規(guī)?；竟爲?yīng)?的?標。 2020年11月，國務(wù)院發(fā)佈《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021–2035年）》，明確到2025年， 新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右；到2035年，純電動汽車成為新 銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化，燃料電池汽車實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，有效促進節(jié)能 減排水平和社會運行效率的提升。2020年12月，國務(wù)院發(fā)佈《新時代的中國能源發(fā)展》白皮 書，提出應(yīng)加速發(fā)展綠氫製取、儲運和應(yīng)用等氫能產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)裝備，促進氫能燃料電池技術(shù) 鏈、氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。 2021年10月，國務(wù)院發(fā)佈《2030年前碳達峰行動方案》，提出積極擴大氫能等新能源、 清潔能源在交通運輸領(lǐng)域的應(yīng)用，有序推進加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不斷以氫燃料等形式推 動運輸工具裝備的低碳轉(zhuǎn)型。 新能源汽車購買者及銷售者的政府補助 財政部、科技部、工信部及國家發(fā)改委於2015年4月22日聯(lián)合頒佈《財政部、科技部、工 業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委關(guān)於2016–2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財政支持政策的通知》， 並於同日生效。該通知規(guī)定於2016年至2020年期間購買工信部《新能源汽車推廣應(yīng)用工程推 – 91 –