寧德時(shí)代

公司分析

姓名：黑大為

1999年，ATL

成立。

2011年，ATL

動(dòng)力電池分部

獨(dú)立，寧德時(shí)

代成立

2012年，成

立青海時(shí)代。

與寶馬合作。

聚合物鋰電

池全球出貨

量第一

2013-14年，

成立西寧基

地；為宇通

開發(fā)客車動(dòng)

力電池。成

立德國(guó)時(shí)代、

北京時(shí)代、

上海時(shí)代

2015年，收

購(gòu)邦普，布

局回收

2016年，成

立江蘇時(shí)代。

聚合物電芯

連續(xù)五年出

貨量第一

2017年，設(shè)

立法美加日

子公司；與

上汽成立合

資公司；全

球動(dòng)力電池

出貨量第一

2018-20年，

在深交所上市；

與東風(fēng)、廣汽

吉利、一汽、

國(guó)網(wǎng)分別成立

合資公司；成

立溧陽(yáng)基地；

與特斯拉建立

合作

2021-22年，動(dòng)力

電池系統(tǒng)使用量連

續(xù)五年全球第一；

儲(chǔ)能電池產(chǎn)量市占

率全球第一；成立

宜賓、臨港基地；

與華電、國(guó)家電投、

三峽、國(guó)家能源、

能建合作；發(fā)布鈉

離子電池、液冷儲(chǔ)

能、組合換電、麒

麟電池；宜賓基地

認(rèn)證零碳工廠

寧德時(shí)代是全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公

司，專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)

能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全

球新能源應(yīng)用提供一流解決方案和服務(wù)

公司的使命是以創(chuàng)新成就客戶，讓生活充

滿正能量，打造世界一流創(chuàng)新科技公司,為

人類新能源事業(yè)做出卓越貢獻(xiàn)

曾毓群，上海交通大學(xué)船舶工程專業(yè)1989屆

本科校友，華南理工大學(xué)電子與信息工程系碩

士學(xué)位，中科院物理研究所博士。2000年創(chuàng)

建ATL，2011年創(chuàng)立寧德時(shí)代，出任有限董事。

2017年6月出任公司董事長(zhǎng)。2022年8月出任

寧德時(shí)代總經(jīng)理

寧德時(shí)代--全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司

主要通過直銷方式為整車企業(yè)提供配套的動(dòng)力電池系統(tǒng)

乘用車：

私家車、

運(yùn)營(yíng)車、

混動(dòng)車

商用車：

道路客運(yùn)

城市配送

重載運(yùn)輸

道路清潔

工程機(jī)械

二輪車

船舶

特種應(yīng)用

長(zhǎng)續(xù)航、

快充、

全景耐用、

長(zhǎng)壽命、

智能

長(zhǎng)壽命、

全景耐用、

優(yōu)質(zhì)服務(wù)、

智能安全、

全周期高效收益 質(zhì)量安全

材料、系統(tǒng)全方

位安全

擁抱客戶需求

梯次利用、

再生處理、

鋰電池材

儲(chǔ)能系統(tǒng) 料生產(chǎn)

寧德時(shí)代通過動(dòng)力電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)、鋰

電池材料的生產(chǎn)銷售和電池回收，為上

游發(fā)電電網(wǎng)端和下游用電端的新能源企

業(yè)，提供相應(yīng)解決方案和服務(wù)

（1）針對(duì)發(fā)電端電網(wǎng)企業(yè)，提供儲(chǔ)能系

統(tǒng)相關(guān)的解決方案和服務(wù)

（2）針對(duì)用電端的新能源車、電池企業(yè)。

分別提供動(dòng)力電池與鋰電池材料

通過電池的儲(chǔ)電和放電，連接了上游發(fā)

電電網(wǎng)端和下游用電端企業(yè)。并通過電

池回收和電池材料生產(chǎn)提高電池的利用

效率

公司擁有四個(gè)經(jīng)營(yíng)分部（動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、鋰電池材料、其他），收入來源有四種，分別為動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)

能系統(tǒng)、鋰電池材料產(chǎn)品的銷售收入和其他服務(wù)收入

（1）動(dòng)力電池系統(tǒng)收入包括電芯及模組、電池包的銷售收入

（2）儲(chǔ)能系統(tǒng)收入包括發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)三大方面。涵蓋太陽(yáng)能或風(fēng)能發(fā)電儲(chǔ)能配套、工業(yè)企業(yè)儲(chǔ)能、商業(yè)樓

宇及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能、儲(chǔ)能充電站、通信基建后備電池、家用儲(chǔ)能產(chǎn)品等銷售收入

（3）鋰電池材料收入主要來自鎳鈷錳氫氧化物（三元前驅(qū)體）等產(chǎn)品的銷售收入

（4）其他業(yè)務(wù)收入主要包括廢料處理及材料銷售收入、研發(fā)服務(wù)收入等

主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要包括直接材料成本和直接人工、制造費(fèi)用等其他主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，以及其他業(yè)務(wù)成本，主要是廢料處理

及材料銷售、研發(fā)服務(wù)的成本

收入結(jié)構(gòu)中，動(dòng)力電池系統(tǒng)占比最高，超過70%，其次為電池材料和儲(chǔ)能系統(tǒng)，并且增速較快；成本結(jié)構(gòu)中，直接材料

成本占比最高，主要包括正極材料、石墨、隔膜、電解液、外殼/頂蓋，且從原材料采購(gòu)情況中可看出，超半數(shù)的原材料

成本來源為電池正極材料，占比80%左右

914.91

154.57 136.24 97.85

70.19%

11.86% 10.45% 7.50% 0.00%

100.00%

0 1 2 3 4 5

0

1000

動(dòng)力電池系統(tǒng) 電池材料 儲(chǔ)能系統(tǒng) 其他

2021年收入結(jié)構(gòu)

營(yíng)收 占比

394.261

34.29 19.43 55.21

78.35%

6.81% 3.86% 10.97% 0.00%

100.00%

0 1 2 3 4 5

0

500

動(dòng)力電池系統(tǒng) 電池材料 儲(chǔ)能系統(tǒng) 其他

2020年收入結(jié)構(gòu)

營(yíng)收 占比

下公司動(dòng)力電池占收入結(jié)構(gòu)之首，直接材料成本占成本結(jié)構(gòu)之首

寧德時(shí)代 行業(yè)分析

2016, 85.6

2017, 115.3

2018, 158.2

2019, 194.3

2020, 259.5

2021, 311.5

35.20% 37%

22.80%

52.10%

20%

0

0.2

0.4

0.6

0

100

200

300

400

2016 2017 2018 2019 2020 2021

CAGR=29.4%

全球動(dòng)力電池裝機(jī)量 增長(zhǎng)率

2016, 28.2 2017, 36.4

2018, 57 2019, 62.38 2020, 63.6

2021, 154.5

29.22%

56%

9.48%

2.30%

145%

0

0.5

1

1.5

2

0

50

100

150

200

2016 2017 2018 2019 2020 2021

CAGR=40.5%

中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量 增長(zhǎng)率

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

全球動(dòng)

力電池

裝機(jī)量

85.6 115.3 158.2 194.3 259.5 311.5 471.9 714.9 1083.2 1615

CAGR 29.40% 51.50%

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

中國(guó)動(dòng)

力電池

裝機(jī)量

28.2 36.4 57 62.38 63.6 154.5 246.4 393.1 626.9 1000

CAGR 40.50% 59.50%

通過新能源車產(chǎn)量的高速增長(zhǎng)，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量2016年達(dá)到

85.6GWH，2021年達(dá)到311.5GWH，過去5年實(shí)現(xiàn)了29.4%的

CAGR，增長(zhǎng)迅猛

新能源車的滲透率較低，未來動(dòng)力電池市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。2019

年全球汽車產(chǎn)量為9217.6萬(wàn)輛，新能源車滲透率為2.5%，2021

年全球汽車產(chǎn)量為8105萬(wàn)輛，新能源車滲透率為8.3%，行業(yè)滲

透率增長(zhǎng)迅猛，未來依然有發(fā)展空間

2025年動(dòng)力電池裝機(jī)量有望達(dá)到1615GWH，GAGR預(yù)測(cè)為51.5%

通過新能源車產(chǎn)量的高速增長(zhǎng)，中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量2016年達(dá)到

28.2GWH，2021年達(dá)到154.5GWH，過去5年實(shí)現(xiàn)了40.5%的CAGR，

增長(zhǎng)迅猛，且快于全球增長(zhǎng)

新能源車的滲透率較低，未來動(dòng)力電池市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。2019

年中國(guó)汽車產(chǎn)量為2577萬(wàn)輛，新能源車滲透率為4.59%，2021年

中國(guó)汽車產(chǎn)量為2627萬(wàn)輛，新能源車滲透率為16%，行業(yè)滲透率

增長(zhǎng)迅猛，未來依然有發(fā)展空間

2025年動(dòng)力電池裝機(jī)量有望達(dá)到1000GWH，GAGR預(yù)測(cè)為59.5%

新能源車行業(yè)滲透率低，動(dòng)力電池未來增長(zhǎng)空間廣闊

95.41% 93% 84% 4.59%2572.1 7%2522.5 16%2608

2400

2600

2800

50.00%

100.00%

150.00%

2019 2020 2021

中國(guó)汽車總產(chǎn)量及新能源車滲透率

中國(guó)燃油車 中國(guó)新能源 汽車總產(chǎn)量

97.50% 95.80% 91.70% 2.50% 4.20% 8.30% 6714.92 5583.4 8015

80.00%

100.00%

120.00%

0

10000

2019 2020 2021

全球汽車總產(chǎn)量及新能源車滲透率

全球燃油車 全球新能源車 汽車總產(chǎn)量

24.60%

32.60%

23.40%

20.30%

18.40%

12.20%

6.70%

8.80%

26.90% 26.10%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

2020 2021

2020、2021全球動(dòng)力電池市占率情況

寧德時(shí)代 LGC 松下 比亞迪 其他

寧德時(shí)代的動(dòng)力電池市場(chǎng)份額于過往兩年均

保持第一，截至2021年市占率達(dá)到32.6%，

處于龍頭地位

動(dòng)力電池市場(chǎng)較為集中，前四家市占率超過

70%。兩年間寧德時(shí)代作為龍頭企業(yè)與第二

名差距逐步拉開

由于動(dòng)力電池行業(yè)處于前期階段，市場(chǎng)集中，

寧德時(shí)代被追趕風(fēng)險(xiǎn)中等，發(fā)展空間充足

在動(dòng)力電池行業(yè)龍頭地位顯著，與第二名差距逐漸拉開

48.40%

52.10%

14.50%

16.20%

5.90% 5.90%

31.20%

26.70%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%

2020 2021

2020、2021中國(guó)動(dòng)力電池市占率情況

寧德時(shí)代 比亞迪 中航鋰電 其他

寧德時(shí)代的動(dòng)力電池市場(chǎng)份額于過往兩年均保

持第一，截至2021年市占率達(dá)到52.1%，處于

龍頭地位

動(dòng)力電池市場(chǎng)較為集中，前兩家市占率處于

70%左右。兩年間寧德時(shí)代作為龍頭企業(yè)與第

二名差距逐步拉開

由于動(dòng)力電池行業(yè)處于前期階段，市場(chǎng)集中，

寧德時(shí)代被追趕風(fēng)險(xiǎn)中等，發(fā)展空間充足

2016, 3.1 2017, 4

2018, 7.6 2019, 9.5

2020, 16.2

2021, 48

29%

90%

25%

70.50%

196.30%

0

0.5

1

1.5

2

2.5

0

10

20

30

40

50

60

2016 2017 2018 2019 2020 2021

CAGR=72.9%

中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池出貨量 增長(zhǎng)率

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

中國(guó)儲(chǔ)能鋰

電池出貨量 3.1 4 7.6 9.5 16.2 48 66.8 92.9 129.2 180

CAGR 73% 39.10%

儲(chǔ)能鋰電池行業(yè)增長(zhǎng)率高，未來增長(zhǎng)空間廣闊

通過新能源發(fā)電方式的高速增長(zhǎng)，中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池出貨量2016年達(dá)到3.1GWH，2021年達(dá)

到48GWH，過去5年實(shí)現(xiàn)了72.9%的CAGR，增長(zhǎng)迅猛

未來儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。預(yù)計(jì)2025年儲(chǔ)能鋰電池出貨量有望達(dá)到180GWH，

GAGR預(yù)測(cè)為39.1%，CAGR=（期末/期初）^（1/年數(shù)）-1【其中年數(shù)，21年至25年為四年】

59.70%

28.10%

16.00%

20.30%

24.30%

51.60%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%

70.00%

2020 2021

2020、2021年中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池市占率

寧德時(shí)代 比亞迪 其他

寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池市場(chǎng)份額于過往兩年均保持第一，截至2021年市占率達(dá)到

28.1%，處于龍頭地位

儲(chǔ)能電池市場(chǎng)較為集中，前兩家市占率接近50%。但是兩年間寧德時(shí)代作為龍頭企

業(yè)與第二名差距逐步縮小，市場(chǎng)集中度正在下降

由于儲(chǔ)能電池行業(yè)處于前期階段，市場(chǎng)集中但趨于下降，寧德時(shí)代被追趕風(fēng)險(xiǎn)較高，

發(fā)展空間充足

在儲(chǔ)能電池行業(yè)處于龍頭地位，與第二名差距逐漸縮小

寧德時(shí)代 財(cái)務(wù)分析

503.19

1303.6

2103.4

139.69

342.59 398.59

61

179 196

9.90%

159.06%

186.72%

5.00%

145.20%

97.50%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%

160.00%

180.00%

200.00%

0

500

1000

1500

2000

2500

2020 2021 2022.9

收入 毛利 凈利 收入增速 毛利增速

27.76%

26.28%

18.95%

4.40% 3.40% 3.30%

7.10%

5.90%

5.00%

3.50%

2.60%

2.10%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

2020 2021 2022.9

毛利率 銷售費(fèi)用率 研發(fā)費(fèi)用率 管理費(fèi)用率

收入與毛利高速增長(zhǎng)。公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入503.19

億元，毛利139.69億元；2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1303.6億

元，同比增長(zhǎng)159.06%，實(shí)現(xiàn)毛利342.59億元，同比增長(zhǎng)

145.2%。公司2022年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2103.4億元，

同比增長(zhǎng)186.72%，實(shí)現(xiàn)毛利398.59億元，同比增長(zhǎng)

97.5%，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但是毛利增速有所下

滑

公司2020年毛利率為27.76%，2021年毛利率為

26.28%，2022三季度年毛利率為18.95%。2021年毛

利率同比2020年有所下滑，2022年三季度毛利率同比

2021年有所下滑，上游原材料價(jià)格的上漲應(yīng)該是寧德

時(shí)代毛利率一路下滑的主要原因

費(fèi)用率有所上升。2020年、2021年和2022年三季度，

公司的銷售費(fèi)用率分別為4.4%、3.4%和3.3%，研發(fā)費(fèi)

用率分別為7.1%、5.9%和5%，管理費(fèi)用率分別為3.5%、

2.6%、2.1%

公司2022前三季度業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，毛利率下滑

34.3

154.6

136.7

7.02

38.65 28.22

20.46%

25%

20.65%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

0

50

100

150

200

2020 2021 2022.6

電池材料

收入 毛利 毛利率

19.4

136.2

127.4

6.98

38.82

8.19

36.03%

28.52%

6.43%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2020 2021 2022.6

儲(chǔ)能電池

收入 毛利 毛利率

394.2

914.9

791.4

101.15

201.18

119.02

26.56%

22%

15.04%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

2020 2021 2022.6

動(dòng)力電池

收入 毛利 毛利率

收入與毛利保持增長(zhǎng)。收入方面，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)了394.2億元，

2021年實(shí)現(xiàn)了914.9億元，同比2020年增長(zhǎng)了132%，2022二季度年實(shí)現(xiàn)了

791.4億元；毛利方面，公司2020年實(shí)現(xiàn)了101.15億元，2021年實(shí)現(xiàn)了201.18

億元，同比增長(zhǎng)了98.89%，2022二季度年實(shí)現(xiàn)了119.02億元

毛利率呈下降趨勢(shì)。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)2020年毛利率為26.56%，2021年毛利

率為22%，2022年二季度毛利率呈持續(xù)下降趨勢(shì)，為15.04%

收入與毛利保持增長(zhǎng)。收入方面，電池材料業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)了34.3億元，2021

年實(shí)現(xiàn)了154.6億元，同比2020年增長(zhǎng)了350.7%，2022二季度年實(shí)現(xiàn)了136.7億

元；毛利方面，公司2020年實(shí)現(xiàn)了7.02億元，2021年實(shí)現(xiàn)了38.65億元，同比

增長(zhǎng)了450.6%，2022二季度年實(shí)現(xiàn)了28.22億元

毛利率呈先上升后下降趨勢(shì)。公司電池材料業(yè)務(wù)2020年毛利率為20.46%，

2021年毛利率上升為25%，2022年二季度毛利率呈下降趨勢(shì)，為20.65%

收入與毛利保持增長(zhǎng)。收入方面，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)了19.4億元，2021

年實(shí)現(xiàn)了136.2億元，同比2020年增長(zhǎng)了602.1%，2022二季度年實(shí)現(xiàn)了127.4億

元；毛利方面，公司2020年實(shí)現(xiàn)了6.98億元，2021年實(shí)現(xiàn)了38.82億元，同比

增長(zhǎng)了456.1%，2022二季度年實(shí)現(xiàn)了8.19億元

毛利率呈下降趨勢(shì)。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)2020年毛利率為36.03%，2021年毛利

率為28.52%，2022年二季度毛利率呈持續(xù)下降趨勢(shì)，為6.43%

動(dòng)力、儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)毛利率明顯持續(xù)下降，電池材料業(yè)務(wù)毛利率先升后降

55.82%

69.90% 70.24%

62.10% 63.20%

46.94%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%

70.00%

80.00%

2020 2021 2022.9

資產(chǎn)負(fù)債率

寧德時(shí)代 LG

12.10%

13.70%

9.30%

-3.60%

5.20%

3.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

2020 2021 2022.9

銷售凈利率

寧德時(shí)代 LG

0.39

0.56 0.5

0.75

0.82

0.54

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

2020 2021 2022.9

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

寧德時(shí)代 LG

與LG新能源，相比公司的銷售凈利率更高。公司2020年、2021年和2022年

1-9月的銷售凈利率分別為12.1%、13.7%和9.3%。相較而言，LG新能源

2020年、2021年和2022年1-9月的銷售凈利率分別為-3.6%、5.2%和3.0%

與LG新能源，相比公司的資產(chǎn)負(fù)債率更高。公司2020年、2021年和2022年

1-9月的資產(chǎn)負(fù)債率分別為55.82%、69.9%和70.24%。相較而言，LG新能

源2020年、2021年和2022年1-9月的資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.1%、63.2%和

46.94%

與LG新能源，相比公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更低。公司2020年、2021年和

2022年1-9月的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.39、0.56和0.5。相較而言，LG新能

源2020年、2021年和2022年1-9月的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.75、0.82和

0.54

與LG新能源相比，公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低、銷售凈利率和資產(chǎn)負(fù)債率較高

國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司。公司創(chuàng)始人是曾毓群，專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)

和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案和服務(wù)。公司的使命是以創(chuàng)新成就客戶，讓生活充滿正能量，

打造世界一流創(chuàng)新科技公司,為人類新能源事業(yè)做出卓越貢獻(xiàn)。

主要通過直銷方式為整車企業(yè)提供配套的動(dòng)力電池系統(tǒng)，收入來源有四種，分別為動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、鋰電

池材料產(chǎn)品的銷售收入和其他服務(wù)收入。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主要包括直接材料成本和直接人工、制造費(fèi)用等其他主營(yíng)業(yè)

務(wù)成本，以及其他業(yè)務(wù)成本，主要是廢料處理及材料銷售、研發(fā)服務(wù)的成本。收入結(jié)構(gòu)中，動(dòng)力電池系統(tǒng)占比最高，

超過70%，其次為電池材料和儲(chǔ)能系統(tǒng)，并且增速較快；成本結(jié)構(gòu)中，直接材料成本占比最高，占比80%左右

低滲透率下行業(yè)未來增長(zhǎng)空間廣闊，公司龍頭地位顯著。因新能源車產(chǎn)量的高速增長(zhǎng)，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量2016年

達(dá)到85.6GWH，2021年達(dá)到311.5GWH，過去5年實(shí)現(xiàn)了29.4%的CAGR；中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量2016年達(dá)到

28.2GWH，2021年達(dá)到154.5GWH，過去5年實(shí)現(xiàn)了40.5%的CAGR，增長(zhǎng)迅猛。寧德時(shí)代在全球和中國(guó)動(dòng)力電池市

場(chǎng)份額于過往兩年均保持第一，截至2021年全球市占率達(dá)到32.6%，中國(guó)市占率達(dá)到52.1%，處于龍頭地位，動(dòng)力電

池市場(chǎng)較為集中，全球和中國(guó)市場(chǎng)前四家市占率超過70%。兩年間寧德時(shí)代作為龍頭企業(yè)與第二名差距逐步拉開。

通過新能源發(fā)電方式的高速增長(zhǎng)，中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池出貨量2016年達(dá)到3.1GWH，2021年達(dá)到48GWH，過去5年實(shí)現(xiàn)

了72.9%的CAGR，增長(zhǎng)迅猛。寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池市場(chǎng)份額于過往兩年均保持第一，截至2021年市占率達(dá)到28.1%，

處于龍頭地位。儲(chǔ)能電池市場(chǎng)較為集中，前兩家市占率接近50%。但是兩年間寧德時(shí)代作為龍頭企業(yè)與第二名差距

逐步縮小，市場(chǎng)集中度正在下降

核心業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但毛利增速有所下降，費(fèi)用率增加。公司2022年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2103.4

億元，同比增長(zhǎng)186.72%，實(shí)現(xiàn)毛利398.59億元，同比增長(zhǎng)97.5%，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但是毛利增速有所

下滑，費(fèi)用率有所上升。2020年、2021年和2022年三季度，公司的銷售費(fèi)用率分別為4.4%、3.4%和3.3%，研發(fā)費(fèi)

用率分別為7.1%、5.9%和5%，管理費(fèi)用率分別為3.5%、2.6%、2.1%

要點(diǎn)總結(jié)