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CONTENTS 目錄

Crude Oil Fundamentals

原油基本屬性 01

01. 原油種類(lèi)有哪些？ 02

02. 石蠟基原油、環(huán)烷基原油、中間基原油是什么意思？

03. 輕質(zhì)原油和重質(zhì)原油如何區(qū)分？

04. 低硫原油和高硫原油如何區(qū)分？ 03

05. 北海原油、中東原油和我國(guó)的大慶原油和勝利原油分別是什么種類(lèi)

的原油？

06. 原油的用途有哪些？

07. 原油和汽油、柴油是什么關(guān)系？ 04

08. 原油的運(yùn)輸主要靠什么方式？

09. 原油為何以桶來(lái)計(jì)量？1桶原油是多少量？桶和噸有什么關(guān)系？ 05

Crude Demand & Supply and Global Trade

國(guó)際原油供需及貿(mào)易 06

10. 全球每天的原油產(chǎn)量、消費(fèi)量有多大？ 08

11. 世界上的原油還能開(kāi)采多少年？

12. 哪些因素影響原油儲(chǔ)量消耗速度？ 09

13. 世界主要的原油生產(chǎn)、消費(fèi)區(qū)域分布如何？ 10

14. 世界重要的原油生產(chǎn)、消費(fèi)國(guó)家有哪些？ 12

15. 原油的國(guó)際貿(mào)易占原油消費(fèi)的比例有多大？ 13

16. 國(guó)際上重要的原油進(jìn)口、出口地區(qū)有哪些？ 14

17. 世界主要的跨國(guó)石油公司有哪些？ 15

18. 世界主要的國(guó)家石油公司有哪些？

19. 世界原油貿(mào)易主要運(yùn)輸通道有哪些？

20. 油輪的運(yùn)費(fèi)如何計(jì)算？ 18

21. 一般的油輪運(yùn)力有多少？ 19

Crude Oil Geopolitics

國(guó)際石油政治格局 20

22. 與原油相關(guān)的國(guó)際組織主要有哪些？在原油市場(chǎng)起什么作用？ 22

23. OPEC成員國(guó)有哪些？ 23

24. OPEC參考的一攬子原油是什么？

一攬子原油價(jià)格體系建立的目的是什么？ 24

25. 為什么中東地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩對(duì)原油市場(chǎng)影響那么大？

26. 美國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)的影響為什么那么大？ 25

27. 美國(guó)有什么渠道能影響國(guó)際原油價(jià)格？

China Oil Market

國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng) 26

28. 我國(guó)有哪些大油田？中石油和中石化的產(chǎn)量占多大比例？ 28

29. 中國(guó)石油產(chǎn)量及消費(fèi)量在世界石油市場(chǎng)的份額有多大？

30. 中國(guó)原油產(chǎn)量和進(jìn)口的比例有多大？原油對(duì)外依存度如何？

31. 我國(guó)進(jìn)口原油主要來(lái)自哪些國(guó)家？ 29

32. 哪些公司擁有原油進(jìn)出口權(quán)？進(jìn)口原油需要配額嗎？ 30

33. 我國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的管理模式是什么樣的？

當(dāng)前規(guī)模及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)如何？ 31

Oil Pricing Mechanism in Global Market

國(guó)際油價(jià)機(jī)制 32

34. 為什么全球的原油貿(mào)易大多采用期貨市場(chǎng)價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)？ 34

35. 國(guó)際上原油期貨價(jià)格對(duì)成品油定價(jià)是否有指導(dǎo)作用？ 35

36. 國(guó)際上有哪些主要的石油價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)？

37. Platts和Argus如何評(píng)估石油價(jià)格，他們對(duì)石油價(jià)格有什么影響？ 36

38. 俄羅斯、中東國(guó)家的原油出口定價(jià)模式是什么？

39. 目前亞太地區(qū)原油貿(mào)易的主要基準(zhǔn)價(jià)是什么？ 38

40. 亞太原油定價(jià)和北美、歐洲有什么不同？

41. 我國(guó)外貿(mào)進(jìn)口原油和內(nèi)貿(mào)原油的計(jì)價(jià)方式分別是什么？ 39

Futures and Derivatives Market

期貨及衍生品市場(chǎng) 40

42. 一般一個(gè)成功的期貨品種所必備的基本條件有哪些？ 42

43. 期貨交易商常用哪些策略套利？

44. 為什么一般交易商偏好做套利而非單邊持倉(cāng)？ 43

45. 投機(jī)者在期貨市場(chǎng)的參與比例有多大？

46. 投機(jī)者對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展和價(jià)格形成有什么作用？

他們會(huì)操縱期貨價(jià)格嗎？ 44

47. 市場(chǎng)操縱的常見(jiàn)形式有哪些？有哪些相應(yīng)的監(jiān)管措施？ 45

48. 為什么國(guó)外期貨交易所互相上市對(duì)方合約？

這體現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)還是合作？ 46

49. 除了期貨以外，交易所常見(jiàn)的其他衍生品合約有哪些？

50. 場(chǎng)外交易（OTC）市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)有什么關(guān)系？ 48

51. 場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易量大小比較？

52. 衍生品場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)如何？

場(chǎng)外市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)化是怎么回事？ 49

International Crude Oil Futures Market

國(guó)際原油期貨市場(chǎng) 50

53. 目前國(guó)際上有幾個(gè)交易所推出原油期貨，

交易規(guī)模和市場(chǎng)影響力如何？ 52

54. WTI和布倫特期貨的標(biāo)的是什么種類(lèi)的原油？ 53

55. 國(guó)際原油現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的主要參與者有哪些？

56. 不同的原油在交易上為何存在價(jià)差？這種價(jià)差是否會(huì)無(wú)限擴(kuò)大？ 54

57. 什么是做市商？做市商制度對(duì)期貨市場(chǎng)有什么意義？

我國(guó)原油期貨是否引入了做市商制度？

58. 原油期貨是不是必須采用實(shí)物交割？ 55

Design of crude oil futures contract in China

我國(guó)原油期貨合約設(shè)計(jì) 56

59. 中國(guó)建設(shè)原油期貨市場(chǎng)有什么重要意義？ 58

60. 國(guó)家各部委為原油期貨出臺(tái)的配套政策有哪些？

61. 原油期貨的總體設(shè)計(jì)思路是如何考慮的？ 59

62. 能源中心的中央對(duì)手方地位是如何規(guī)定的？ 60

63. 作為第一個(gè)國(guó)際化的期貨品種，如何強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理？ 61

64. 原油期貨市場(chǎng)運(yùn)行模式將延續(xù)現(xiàn)有其他期貨品種的那些制度，并制

定哪些細(xì)則？

65. 我國(guó)原油期貨合約是如何設(shè)計(jì)的？ 62

66. 為什么選擇中質(zhì)含硫原油作為交割標(biāo)的？

67. 我國(guó)原油期貨可交割油種、品質(zhì)及升貼水是如何設(shè)定的？ 6 3

68. 為什么不能單純以國(guó)產(chǎn)原油作為我國(guó)原油期貨的合約標(biāo)的？

69. 我國(guó)原油期貨的掛牌合約如何規(guī)定，和境外有什么區(qū)別？ 64

70. 我國(guó)原油期貨合約的最后交易日和交割日期是如何規(guī)定的？

與國(guó)外期貨合約有什么區(qū)別？ 65

71. 我國(guó)原油期貨合約的交易時(shí)間與國(guó)際主要原油期貨合約的交易時(shí)間

有何區(qū)別？ 66

72. 我國(guó)原油期貨合約對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨參考價(jià)格是什么？ 67

73. 我國(guó)原油期貨發(fā)布的月均結(jié)算價(jià)是如何計(jì)算的？

74. 我國(guó)的原油期貨方案和目前國(guó)際上幾個(gè)主要原油期貨品種有什么區(qū)

別、聯(lián)系？ 70

Trading Access to China's

Crude Oil Futures

我國(guó)原油期貨參與方式 72

75. 為什么我國(guó)原油期貨市場(chǎng)要引入國(guó)際參與者？ 74

76. 目前國(guó)際上原油現(xiàn)貨和期貨交易主要集中在哪些國(guó)家和地區(qū)？

77. “一戶一碼”制度是否適用同一機(jī)構(gòu)的不同團(tuán)隊(duì)，從而為機(jī)構(gòu)不同

子賬戶間的交易管理提供可區(qū)分的解決方案？ 75

78. 境外客戶的參與路徑有哪些？

79. 境外哪些機(jī)構(gòu)投資者可以參與我國(guó)原油期貨市場(chǎng)？如何參與？ 76

80. 境外期貨公司如何參與我國(guó)原油期貨市場(chǎng)？

81. 境外個(gè)人投資者如何參與我國(guó)的原油期貨市場(chǎng)？ 77

82. 境外個(gè)人參與原油期貨交易，是否需要在境內(nèi)銀行開(kāi)立賬戶？ 78

83. 境內(nèi)哪些機(jī)構(gòu)投資者可以參與我國(guó)原油期貨市場(chǎng)？有哪些限制條

件？

84. 境內(nèi)個(gè)人投資者如何參與我國(guó)原油期貨市場(chǎng)？有哪些限制條件？ 79

85. 境外客戶通過(guò)境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與能源中心期貨交易，有哪些注意事

項(xiàng)？

86. 境內(nèi)非期貨公司會(huì)員，在能源中心是否還可以通過(guò)一家及以上經(jīng)紀(jì)

公司進(jìn)行交易？ 80

87. 公募基金可以設(shè)計(jì)ETF等各種產(chǎn)品，有利于增加遠(yuǎn)期合約持倉(cāng)及流

動(dòng)性，請(qǐng)問(wèn)公募基金是否可以參與原油期貨交易？

88. 能源中心的業(yè)務(wù)活動(dòng)和文件簽署是否接受英文資料？法規(guī)、條例、

通告、通知是否可以提供英文版本？

89. 境外誠(chéng)信記錄查詢難度大，除了客戶提供承諾函，還有什么方式？ 81

90. 對(duì)于海外客戶，目前有哪些海外交易平臺(tái)接入渠道？

Settlement and risk management of

China's crude oil futures trading

我國(guó)原油期貨交易的結(jié)算及風(fēng)險(xiǎn)管理 82

91. 我國(guó)原油期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)和交割結(jié)算價(jià)如何確定？國(guó)際主要原

油期貨合約的結(jié)算價(jià)如何確定？ 84

92. 原油期貨的相關(guān)結(jié)購(gòu)匯應(yīng)如何辦理？ 85

93. 境外參與原油期貨交易的資金如何管理，能否用于其他用途？

94. 我國(guó)原油期貨合約漲跌停板制度與國(guó)際主要原油期貨合約的設(shè)置有

什么區(qū)別？ 86

95. 我國(guó)原油期貨市場(chǎng)實(shí)行什么樣的保證金制度？與國(guó)際主要原油期貨

合約所實(shí)施的保證金制度有什么區(qū)別？ 87

96. 同一集團(tuán)公司多個(gè)實(shí)體參與交易，其持倉(cāng)總額是分開(kāi)管理還是合并

后按照凈頭寸管理？ 88

97. 原油期貨套保業(yè)務(wù)額度認(rèn)定和審批的原則是什么？

98. 交割月份前第一個(gè)月的持倉(cāng)限額為50萬(wàn)桶，而布倫特在600萬(wàn)桶以

上，是否可以提高持倉(cāng)限額以方便石油公司等機(jī)構(gòu)參與？ 89

99. 是否可以使用信用證作為保證金？

100. 外匯兌換是否只能在存管銀行，如果匯率報(bào)價(jià)不同是否有權(quán)選擇其

他銀行兌換再打回給開(kāi)戶行？

101. 同時(shí)持有買(mǎi)賣(mài)雙向盤(pán)位時(shí)，究竟是按雙向持倉(cāng)量、凈持倉(cāng)量還是持

倉(cāng)組合計(jì)算交易保證金？ 90

102. 當(dāng)日結(jié)算完成后，若結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低額度要求，能源中心發(fā)出

追加保證金要求，會(huì)員無(wú)法在下一交易日開(kāi)始前補(bǔ)足，如何處理？

103. 公司內(nèi)部履行完付款審批流程后，人民幣資金從公司專(zhuān)用資金托管

賬戶劃轉(zhuǎn)至專(zhuān)用結(jié)算賬戶是否可以實(shí)時(shí)到賬？ 91

104. 境外(內(nèi))經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)能否為其客戶提供保證金融資？

105. 通過(guò)境外(內(nèi))經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易的境外公司是否必須開(kāi)立專(zhuān)用資金

托管賬戶？

106. 境內(nèi)非期貨公司會(huì)員是否可以開(kāi)立外匯資金賬戶？ 92

107. 境外特殊參與者的外匯資產(chǎn)只能作為交易保證金？所有費(fèi)用和盈虧

結(jié)算仍然必須使用人民幣結(jié)算？

Crude oil futures delivery

原油期貨交割 94

108. 我國(guó)原油期貨市場(chǎng)的交割機(jī)制是怎樣的？ 96

109. 我國(guó)原油期貨可交割油種的原產(chǎn)地裝運(yùn)港有哪些？

110. 我國(guó)原油期貨交割業(yè)務(wù)有哪些有關(guān)收費(fèi)項(xiàng)目？收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)如何？ 97

111. 我國(guó)原油期貨指定交割倉(cāng)庫(kù)有哪些？

112. 我國(guó)原油期貨指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)有哪些？ 98

113. 我國(guó)原油期貨市場(chǎng)的倉(cāng)單交割與國(guó)外配對(duì)交割的區(qū)別？ 99

114. 我國(guó)原油期貨交割倉(cāng)庫(kù)的位置、庫(kù)容設(shè)置？交割倉(cāng)庫(kù)地點(diǎn)如何選

??？

115. 在實(shí)物交割中如何識(shí)別、避免原油憑證造假的風(fēng)險(xiǎn)？

116. 我國(guó)原油期貨交割的主要特點(diǎn)有哪些？ 100

117. 按照能源中心的規(guī)則，9月合約在9月初交割，8月入庫(kù)，5月開(kāi)始就

要考慮在中東采購(gòu)原油，現(xiàn)貨交易完成后難以更改盤(pán)位，貿(mào)易靈活

性差，如何應(yīng)對(duì)？

118. 經(jīng)交割獲得的實(shí)貨原油需要報(bào)關(guān)進(jìn)口的，其海關(guān)繳稅的稅基按照交

割結(jié)算價(jià)還是建倉(cāng)價(jià)格計(jì)算？ 101

119. 如果遇到期現(xiàn)貨背離的行情，從能源中心提油則意味著繳稅的稅基

可能不同，海關(guān)如何規(guī)定？

120. 如果交割價(jià)格形成的后五天，有一天觸發(fā)漲跌停，則結(jié)算價(jià)公式如

何計(jì)算，取某個(gè)價(jià)格還是往前順延一天？ 102

121. 因卸貨碼頭壓港導(dǎo)致的未能按時(shí)交貨入庫(kù)，是否可以提前通知能源

中心請(qǐng)求放寬交貨窗口？

122. 《交割細(xì)則》第四十條：如何定義“入庫(kù)期貨商品應(yīng)當(dāng)由商品原產(chǎn)

地裝運(yùn)港起運(yùn)”？裝港出來(lái)后浮倉(cāng)漂半年是否可用作交割？ 103

123. 《交割細(xì)則》第四十條：指定交割庫(kù)如何對(duì)運(yùn)輸環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)運(yùn)管

理？

124. 《交割細(xì)則》第一百三十一條：能源中心批準(zhǔn)的免檢注冊(cè)商品在交

割時(shí)可以免于質(zhì)量檢驗(yàn)。目前的可交割原油是否有免檢注冊(cè)商品？

125. 《交割細(xì)則》第八十三條 指定交割倉(cāng)庫(kù)應(yīng)當(dāng)配合貨主協(xié)調(diào)碼頭、

港口、管道運(yùn)輸、海關(guān)、商品檢驗(yàn)等相關(guān)機(jī)構(gòu)，保證期貨交割商品

優(yōu)先入庫(kù)、出庫(kù)。能源中心是否能夠明確采取了哪些具體措施去協(xié)

調(diào)海關(guān)及商檢等部門(mén)，讓貨主在實(shí)際操作中能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)先入庫(kù)及出

庫(kù)？ 104

126. 相對(duì)現(xiàn)貨操作，期貨入庫(kù)交割成本（倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)及其他費(fèi)用）

太高，是否有其它機(jī)制可供選擇以降低成本？ 105

127. 是否可以利用過(guò)駁、拼裝等機(jī)制來(lái)降低交割成本？

Appendix

附錄 116

附錄1：2016-2020年中國(guó)各油田原油產(chǎn)量 116

附錄2：2023年度中東地區(qū)原油占總進(jìn)口量百分比 117

附錄3：2018-2023年我國(guó)原油進(jìn)出口數(shù)據(jù) 118

附錄4：2023年原油進(jìn)口使用權(quán)配額數(shù)量 118

附錄5：主要中東石油出口國(guó)原油定價(jià)參考基準(zhǔn) 120

附錄6：2023年國(guó)際主要原油合約的交易量 121

附錄7：中國(guó)主要進(jìn)口原油特性 122

附錄8：OECD國(guó)家期末石油儲(chǔ)備及部分明細(xì)（2020） 123

Trade at Settlement

結(jié)算價(jià)交易機(jī)制(TAS) 106

128. 什么是TAS？ 108

129. 為什么要推出TAS？

130. 哪些交易者可以使用原油期貨TAS指令進(jìn)行交易？ 109

131. 原油期貨TAS指令適用于哪些合約？

132. 原油期貨TAS指令的申報(bào)價(jià)格是什么？

133. 原油期貨TAS指令的申報(bào)時(shí)段是什么？

134. 原油期貨TAS指令的撮合原則是什么？

135. 原油期貨TAS指令的報(bào)單類(lèi)型有哪些？ 110

136. 原油期貨TAS指令可以附加其他指令嗎？

137. 原油期貨TAS指令交易的保證金如何收取？

138. 原油期貨TAS指令的手續(xù)費(fèi)如何收取？

139. 如何查看原油期貨TAS指令交易的成交情況？

140. 適用合約只有TAS指令成交時(shí)，適用合約結(jié)算價(jià)如何確定？TAS的成

交價(jià)如何確定？ 111

141. 如何使用TAS指令開(kāi)倉(cāng)？

142. 如何使用TAS指令平今倉(cāng)？ 112

143. 如何使用TAS指令平昨倉(cāng)？

144. 當(dāng)TAS成交價(jià)觸及漲跌停板時(shí)該如何處理？

145. 如何使用TAS進(jìn)行套期保值？ 113

146. TAS如何運(yùn)用在ETF基金管理中？ 115

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Crude Oil

Fundamentals

原油基本屬性

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Crude Oil

Fundamentals

原油基本屬性

原油種類(lèi)有哪些？

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，原油可以進(jìn)行以下分類(lèi)：

按組成分類(lèi)：石蠟基原油、環(huán)烷基原油和中間基原油三類(lèi)；

按硫含量分類(lèi)：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油

四類(lèi)；

按相對(duì)密度分類(lèi)：輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油、重質(zhì)原油三類(lèi)。

石蠟基原油、環(huán)烷基原油、中間基原油

是什么意思？

石蠟基、環(huán)烷基和中間基原油是按照原油中烴類(lèi)的成分來(lái)劃分

的。石蠟基原油含烷烴較多；環(huán)烷基原油含環(huán)烷烴、芳香烴較

多；中間基原油介于前二者之間。

輕質(zhì)原油和重質(zhì)原油如何區(qū)分？

輕質(zhì)和重質(zhì)原油的分類(lèi)通常有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

一是按照原油的相對(duì)密度來(lái)劃分。原油的相對(duì)密度，在我國(guó)是

指在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)大氣壓下，20℃原油與4℃純水單位體積的質(zhì)量

比。一般來(lái)說(shuō)，相對(duì)密度在0.9～1.0稱為重質(zhì)原油，相對(duì)密度小

于0.9稱為輕質(zhì)原油。

二是用API度來(lái)衡量。其計(jì)算公式為：API度=(141.5/原油在60℉的

相對(duì)密度)-131.5，其中，原油在60℉的相對(duì)密度是指，在壓強(qiáng)為

101325Pa下，60℉（15.6℃）原油與60℉純水單位體積的質(zhì)量比。

按照國(guó)際上通行的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，超輕原油API≥50，輕質(zhì)原油35≤API

＜50，中質(zhì)原油26≤API＜35，重質(zhì)原油10≤API＜26。不同國(guó)家和

公司對(duì)密度的劃分標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)有所差異，現(xiàn)實(shí)中并不完全機(jī)械地

遵循這些標(biāo)準(zhǔn)，往往還會(huì)考慮定價(jià)基準(zhǔn)等其他因素。

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低硫原油和高硫原油如何區(qū)分？

低硫和高硫是按照原油的含硫量來(lái)區(qū)分的。原油的含硫量是指

原油中所含硫（硫化物或單質(zhì)硫分）的百分比。硫?qū)υ托再|(zhì)

的影響很大，因?yàn)榱驅(qū)芫€有腐蝕作用，對(duì)人體健康有害。一

般來(lái)說(shuō)，原油中的硫含量占比較小。根據(jù)含硫量的不同，可以

將原油分為低硫原油、中硫原油和高硫原油。低硫原油的含硫

量小于 0.5%，中硫原油的含硫量介于 0.5% 與 2.0% 之間，高硫

原油的含硫量大于 2.0%。

北海原油、中東原油和我國(guó)的大慶原

油、勝利原油分別是什么種類(lèi)的原油？

北大西洋北海布倫特和尼尼安油田的原油是輕質(zhì)低硫原油。

中東原油大多是中質(zhì)含硫原油，例如伊拉克的巴士拉輕油、阿

聯(lián)酋的迪拜原油、卡塔爾的卡塔爾海洋油等。

我國(guó)的大慶原油是輕質(zhì)低硫原油，勝利原油是中質(zhì)含硫原油。

原油的用途有哪些？

原油通過(guò)一定的煉制加工流程可以生產(chǎn)各種原油產(chǎn)品，在社會(huì)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有非常廣泛的應(yīng)用，是當(dāng)前主要的能源來(lái)源。

首先，由原油煉制生產(chǎn)的汽油、煤油、柴油、燃料油以及液化

氣是能源的主要供應(yīng)者；其次，原油產(chǎn)品中的高分子合成材料

是材料工業(yè)的重要支柱，除合成材料外，原油產(chǎn)品還提供了絕

大多數(shù)的有機(jī)化工原料；此外，金屬加工、各類(lèi)機(jī)械毫無(wú)例外

需要各類(lèi)潤(rùn)滑材料及其他配套材料，消耗大量原油產(chǎn)品；原油

產(chǎn)品還可以為農(nóng)業(yè)提供氮肥等化工原料；建材工業(yè)、輕工、紡

織工業(yè)也是原油產(chǎn)品的傳統(tǒng)用戶，新材料、新工藝、新產(chǎn)品的

開(kāi)發(fā)與推廣，都離不開(kāi)原油產(chǎn)品。

04

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06

04

原油和汽油、柴油是什么關(guān)系？

原油經(jīng)過(guò)分餾生產(chǎn)出汽油、煤油、柴油等初級(jí)產(chǎn)品。這些初級(jí)

產(chǎn)品經(jīng)過(guò)調(diào)兌、添加各種功能的添加劑等進(jìn)一步處理后，就是

我們?nèi)粘Ｊ褂玫纳唐菲?、柴油?/p>

原油的運(yùn)輸主要靠什么方式？

一般情況下，原油的洲際運(yùn)輸用油輪，油輪的載重量從幾萬(wàn)噸到

幾十萬(wàn)噸不等；陸上多用管道；短途運(yùn)輸有時(shí)也用鐵路和公路。

07

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09 原油為何以桶來(lái)計(jì)量？

1桶原油是多少量？

桶和噸有什么關(guān)系？

“ 桶” 是英文Barrel的中文意譯。石油用桶計(jì)量最早源于美國(guó)

賓夕法尼亞州的“德雷克井”，后由石油大王洛克菲勒的標(biāo)準(zhǔn)

石油公司大規(guī)模推廣應(yīng)用進(jìn)而成為美國(guó)、乃至全世界普遍采用

的原油交易單位。

1桶=42美制加侖（1美制加侖＝3.7854升）≈0.159立方米=159 升

然而，“桶”主要還是歐佩克組織和英美等西方國(guó)家常用的原

油計(jì)量單位，是以體積計(jì)量的。在中國(guó)和俄羅斯等國(guó)則是以重

量計(jì)量的，使用“噸”作為原油計(jì)量單位。因?yàn)楦鞯爻霎a(chǎn)的原

油密度不盡相同，所以一桶原油的重量也不盡相同，大約在

128-142公斤之間。1噸原油大約等于7.0至7.8桶。

美國(guó)賓夕法尼亞州石油城1983年7月16日“石油遺產(chǎn)周”紀(jì)念郵

戳。圖為馬車(chē)?yán)\(yùn)木制油桶。

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Crude Demand

& Supply

and Global Trade

國(guó)際原油供需及貿(mào)易

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Crude Demand & Supply

and Global Trade

國(guó)際原油供需及貿(mào)易

全球每天的原油產(chǎn)量、消費(fèi)量有多大？

根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》（英國(guó)能源學(xué)會(huì)Energy

Institute，簡(jiǎn)稱EI），2022年全球石油消費(fèi)量為43.95億噸

（9730.9萬(wàn)桶/天），同比增加293.7萬(wàn)桶/天；全年產(chǎn)量約為

44.07億噸（9384.8萬(wàn)桶/天），同比上升377.2萬(wàn)桶/天。其中，

中國(guó)全年石油消費(fèi)量為6.59億噸，全年產(chǎn)量為2.05億噸，相當(dāng)于

每天消費(fèi)1429.5萬(wàn)桶，每天生產(chǎn)411.1萬(wàn)桶。

根據(jù)石油輸出國(guó)組織（OPEC）2024年月報(bào)，2023年全球原油

總消費(fèi)量為 10216萬(wàn)桶/天，同比上漲2.52%，非OPEC總供給為

7055萬(wàn)桶/天，OPEC供給為2701萬(wàn)桶/天。

世界上的原油還能開(kāi)采多少年？

世界原油能開(kāi)采多少年，一般用儲(chǔ)采比來(lái)衡量，即當(dāng)年的剩余

探明經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量與當(dāng)年產(chǎn)量的比例。根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)

年鑒2023》，2020年底世界石油探明儲(chǔ)量為17324億桶，按當(dāng)

前產(chǎn)量可開(kāi)采53.5年。

當(dāng)然，世界原油到底還能開(kāi)采多少年，取決于每年新發(fā)現(xiàn)的經(jīng)

濟(jì)可采儲(chǔ)量，如果新發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量大于年開(kāi)采量，儲(chǔ)采比還會(huì)增

加。事實(shí)上，近年來(lái)世界原油的可采年限不但沒(méi)有減少，而且

還在增加。

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11

09

12 哪些因素影響原油儲(chǔ)量消耗速度？

原油是否枯竭基本上取決于三個(gè)因素：全球供需的變化、可替

代能源和價(jià)格。

需求方面，根據(jù)《BP世界能源展望（2020年版）》，在1990

年，經(jīng)合組織占全球能源消費(fèi)的三分之二，發(fā)展中國(guó)家僅占三

分之一。但是到2040年，這個(gè)比例將幾乎完全反轉(zhuǎn)，非經(jīng)合組

織國(guó)家將占到三分之二的能源總需求。能源需求增長(zhǎng)的大部分

集中在發(fā)展中亞洲國(guó)家，例如印度、中國(guó)等地。這些國(guó)家的經(jīng)

濟(jì)發(fā)達(dá)程度和生活水平提高，同時(shí)也支撐了能源消費(fèi)增長(zhǎng)。

供給方面，石油勘探朝著遠(yuǎn)海、深海、深層等方向發(fā)展。2011

年以后美國(guó)的油氣革命，將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了蘊(yùn)藏于頁(yè)巖中的油氣資

源，極大地增加了美國(guó)可開(kāi)采油氣資源總量。

可替代能源如天然氣、風(fēng)電等的發(fā)展和利用也會(huì)影響原油的需

求。

最后是價(jià)格因素。1998年11月，北海布倫特原油價(jià)格是每桶不

到10美元，21世紀(jì)以來(lái)，油價(jià)出現(xiàn)了多次大幅波動(dòng)。2008年7月

曾一度攀升至近150美元，隨后12月又大幅下跌至30多美元；隨

后2012年，油價(jià)又一路走高至129美元，2014年受供需預(yù)期等多

重因素影響，又大幅下跌至40美元以下。高油價(jià)在一定程度上

抑制原油消費(fèi)，激勵(lì)新能源研發(fā)。而相反低油價(jià)則可能加速原

油儲(chǔ)量消耗。

10

世界主要的原油生產(chǎn)、

消費(fèi)區(qū)域分布如何？

從下表可以看出，世界原油消費(fèi)主要集中在亞太、北美和歐洲

及歐亞地區(qū)，而世界原油生產(chǎn)區(qū)域主要集中在中東、北美和獨(dú)

聯(lián)體及非洲地區(qū)。

13

圖表1：2022年世界原油

消費(fèi)量和產(chǎn)量分布圖

來(lái)源：EI，上海國(guó)際能源交易中心　單位：千桶/天

產(chǎn)量

北美

25290

6361

23527

6153

中南美洲

消費(fèi)量

11

來(lái)源：《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》　單位：千桶/天

表格1：2022年世界石油消費(fèi)量和產(chǎn)量

地區(qū) 北美 中南

美洲 歐洲 獨(dú)聯(lián)體

國(guó)家 中東 非洲 亞太 世界

總計(jì)

消費(fèi)量 23527 6153 14062 4628 9450 4163 35326 97309

產(chǎn)量 25290 6361 3131 14006 30743 7043 7273 93848

30743

9450

7273

7043

4163

35326

非洲

3131

14062

歐洲

14006

4628

獨(dú)聯(lián)體國(guó)家

中東

亞太

12

世界重要的原油生產(chǎn)、

消費(fèi)國(guó)家有哪些？

根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》，主要的石油生產(chǎn)國(guó)家有美

國(guó)17770千桶/日，沙特12236千桶/日，俄羅斯11202千桶/日，

加拿大5576千桶/日，伊拉克4520千桶/日，中國(guó)4111千桶/日，

阿聯(lián)酋4020千桶/日，伊朗3822千桶/日，巴西3108千桶/日，科

威特3028千桶/日。

14

石油生產(chǎn)量 石油消費(fèi)量

美國(guó) 17770 美國(guó) 19140

沙特 12236 中國(guó) 14295

俄羅斯 11202 印度 5185

加拿大 5576 沙特 3876

伊拉克 4520 俄羅斯 3570

中國(guó) 4111 日本 3337

阿聯(lián)酋 4020 韓國(guó) 2858

伊朗 3822 巴西 2512

巴西 3108 加拿大 2288

科威特 3028 德國(guó) 2075

來(lái)源：EI　單位：千桶/日

表格2：2022年世界石油生產(chǎn)量和消費(fèi)量

圖表2：2022年全球石油生產(chǎn)量分布圖

來(lái)源：EI，上海國(guó)際能源交易中心　單位：千桶/日

美國(guó) 17,770

沙特 12,236

俄羅斯 11,202

4,520

伊朗

加拿大 5,576

4,020

3,108

阿聯(lián)酋

科威特

4,111

伊拉克

3,822

3,028

中國(guó)

巴西

13

石油的國(guó)際貿(mào)易占

石油消費(fèi)的比例有多大？

根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》，2022年全球石油的國(guó)際貿(mào)

易量為6881.5萬(wàn)桶/天，總消費(fèi)量為9730.9萬(wàn)桶/天，全球國(guó)際貿(mào)

易占石油消費(fèi)的70.72%左右。其中，超過(guò)40%的石油貿(mào)易量增

長(zhǎng)源自美國(guó)和歐洲。

主要的石油消費(fèi)國(guó)家有美國(guó)19140千桶/日，中國(guó)14295千桶/

日，印度5185千桶/日，沙特3876千桶/日，俄羅斯3570千桶/

日，日本3337千桶/日，韓國(guó)2858千桶/日，巴西2512千桶/日，

加拿大2288千桶/日，德國(guó)2075千桶/日。

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圖表3：2022年全球石油消費(fèi)量分布圖

來(lái)源：EI，上海國(guó)際能源交易中心　單位：千桶/日

美國(guó) 19,140

中國(guó) 14,295

印度 5,185

沙特 3,876

日本

俄羅斯 3,570

3,337

巴西 2,512

加拿大 2,288

韓國(guó) 2,858

德國(guó) 2,075

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國(guó)際上重要的石油進(jìn)口、

出口地區(qū)有哪些？

根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》，國(guó)際石油主要進(jìn)口國(guó)家/地

區(qū)為歐洲，中國(guó)和美國(guó)。國(guó)際石油主要出口國(guó)家/地區(qū)為中東、

美國(guó)和俄羅斯。具體進(jìn)口量與出口量見(jiàn)下圖。

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圖表4：2022年世界主要石油進(jìn)口國(guó)家/地區(qū)進(jìn)口量

來(lái)源：《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》　單位：千桶/日

歐洲 14383

美國(guó) 8330

中國(guó) 12156

印度 5752

日本 3465

圖表5：2022年世界主要石油出口國(guó)家/地區(qū)出口量

來(lái)源：《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》　單位：千桶/日

中東(除沙特)

亞太(除日本)

15387

8874

俄羅斯

8761

沙特

7648

3556

中南美洲 2959

歐洲

加拿大 4699

阿聯(lián)酋

6548

美國(guó)

2684

5342

西非

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世界主要的跨國(guó)石油公司有哪些？

主要的跨國(guó)石油公司有?？松?美孚（Exxon Mobil）、皇家殼

牌（Shell）、英國(guó)石油（BP）、道達(dá)爾（TOTAL）、雪佛龍

（CHEVRON）等。

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19

世界主要的國(guó)家石油公司有哪些？

主要的國(guó)家石油公司有沙特阿拉伯國(guó)家石油公司，伊朗國(guó)家石

油公司，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司，中國(guó)石油化工集團(tuán)有

限公司，中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司，墨西哥國(guó)家石油公司，

科威特國(guó)家石油公司，阿布扎比國(guó)家石油公司，阿爾及利亞國(guó)

家石油公司， 巴西國(guó)家石油公司，意大利埃尼集團(tuán)，俄羅斯石

油公司，伊拉克國(guó)家石油公司，卡塔爾石油公司，挪威國(guó)家石

油公司等。

世界原油貿(mào)易主要運(yùn)輸通道有哪些？

由于世界原油產(chǎn)地、消費(fèi)地界的不同，構(gòu)成世界上主要八條油

運(yùn)航線是：

通道1 霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）

霍爾木茲海峽是全世界最主要的原油“咽喉”要道，被西方譽(yù)

為“海上生命線”。來(lái)自沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、伊朗和伊拉克

的原油多數(shù)需要通過(guò)這條海峽交付給國(guó)際買(mǎi)家，多數(shù)流向亞洲。

霍爾木茲海峽還有個(gè)優(yōu)勢(shì)：全球體量最大的油輪都可以從容通過(guò)。

正是依賴這樣一條極具戰(zhàn)略意義的原油貿(mào)易“咽喉”要道，伊

朗在國(guó)際社會(huì)擁有不可忽視的地位。

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通道2 馬六甲海峽（Strait of Malacca）

馬六甲海峽是連接印度洋、南中國(guó)海和太平洋的最短水上航

道，現(xiàn)由新加坡、馬來(lái)西亞和印度尼西亞三國(guó)共同管轄。途經(jīng)

此地的中東原油主要運(yùn)往中國(guó)、日本和印尼。尤其是日本，這

條海峽被稱為日本的“海上生命線”。

與霍爾木茲海峽恰恰相反，馬六甲海峽是全世界最狹窄的海上

航道之一，最窄處僅1.7英里，形成天然的運(yùn)輸瓶頸。

通道3 好望角（Cape of Good Hope）

位于非洲西南端的好望角也是一條重要的原油貿(mào)易通道。目前

是西非原油運(yùn)往亞洲地區(qū)的主要通道。

好望角的地位還在于：假如蘇伊士運(yùn)河或者曼德海峽這樣的主

要航運(yùn)通道關(guān)閉，它就將成為次要的原油輸送通道。不過(guò)，一

旦油輪改變航線轉(zhuǎn)往好望角，那么運(yùn)輸成本將顯著增加，因?yàn)?/p>

這意味著從沙特到美國(guó)的油輪必須多航行2700英里。

通道4 曼德海峽（Bab el-Mandab）

連接著紅海和亞丁灣、并最終通往印度洋的曼德海峽最窄處僅

18英里。如果它關(guān)閉或者處于不穩(wěn)定狀態(tài)，那么國(guó)際油輪將被

迫改變航線轉(zhuǎn)往非洲南部的好望角。

在美國(guó)能源信息署（EIA）看來(lái)，至關(guān)重要的一點(diǎn)是：前往蘇伊

士運(yùn)河的大量油輪必須經(jīng)過(guò)曼德海峽，因此，這條海峽的關(guān)閉

將導(dǎo)致較嚴(yán)重的后果。

通道5 丹麥海峽（Danish Straits）

丹麥海峽是全球最安全的原油海運(yùn)通道之一。這個(gè)海峽東連波

羅的海，西接北海。

一小部分來(lái)自挪威和英國(guó)的石油也從丹麥海峽去往波羅的海國(guó)

家。這也意味著，如果俄羅斯封鎖了丹麥海峽，那么就等于封

鎖了自己的原油貿(mào)易輸出通道。

17

Danish Straits 3.2

Panama Canal 0.9

Bosporus Straits

Bab el-Mandab 4.8

Cape of Good Hope 5.8

Strait of Malacca 16

Strait of Hormuz 18.5

Suez Canal 5.5

通道6 蘇伊士運(yùn)河（Suez Canal）

蘇伊士運(yùn)河貫通埃及蘇伊士地峽，連接紅海和地中海。穿越這

里的原油多數(shù)都被售往歐洲和北美地區(qū)。

據(jù)美國(guó)能源信息署記載，蘇伊士運(yùn)河曾在2010年擴(kuò)增，以便允

許全球60%左右的油輪能夠更有效地通過(guò)。埃及前總統(tǒng)穆巴拉

克2011年下臺(tái)和由此引發(fā)的動(dòng)蕩都未能影響國(guó)際油輪途經(jīng)這條

運(yùn)河。但是，蘇伊士運(yùn)河的航運(yùn)安全仍是國(guó)際社會(huì)關(guān)心的主要

問(wèn)題。

通道7 博斯普魯斯海峽（Bosporus Straits）

博斯普魯斯海峽是一條狹長(zhǎng)的水道，連接著黑海和地中海。它

將土耳其伊斯坦布爾的亞洲部分和歐洲部分隔開(kāi)。該海峽最窄

處僅0.5英里，每年平均約有4.8萬(wàn)艘船只穿越這片水域。

據(jù)美國(guó)能源信息署，俄羅斯已開(kāi)始慢慢將其原油出口轉(zhuǎn)往波羅

的海。阿塞拜疆和哈薩克斯坦則進(jìn)一步增加了經(jīng)過(guò)博斯普魯斯

海峽的運(yùn)量。

通道8 巴拿馬運(yùn)河（Panama Canal）

巴拿馬運(yùn)河連接著太平洋和加勒比海，最終流入大西洋。

然而，自從建成后，巴拿馬運(yùn)河的效用在逐漸減弱，因部分水

道最窄處僅為110英尺。體型較大的超級(jí)油輪無(wú)法通過(guò)這里。

2016年6月26日，巴拿馬運(yùn)河迎來(lái)新的階段?擴(kuò)建船閘竣工通

航，以使得大型油輪足以穿越這里。

圖表6：全球原油貿(mào)易海上要道

來(lái)源：EIA　單位：百萬(wàn)桶/天

18

油輪的運(yùn)費(fèi)如何計(jì)算？

世界油輪運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)為油船費(fèi)率，主要由基本費(fèi)率、附加差額、

滯期費(fèi)率和其他條款等構(gòu)成。

（1）基本費(fèi)率（Base Rates）

在世界油輪費(fèi)率表中，分為單港費(fèi)率和多港費(fèi)率。單港費(fèi)率是

指1個(gè)裝貨港/1個(gè)卸貨港，多港費(fèi)率是指1個(gè)以上港口裝貨/1個(gè)

以上港口卸貨。

（2）附加差額（Difierentials）

為了補(bǔ)償船東因通過(guò)運(yùn)河或其他原因而增加的費(fèi)用支出，費(fèi)率

表中就這些開(kāi)支的補(bǔ)償規(guī)定了附加差額。

（3）裝卸時(shí)間（Lay time）和滯期費(fèi)（Demurrage）

費(fèi)率表規(guī)定裝貨和卸貨時(shí)間共為72小時(shí)。滯期費(fèi)按天計(jì)算（美

元/天），費(fèi)率表中按照船舶載重噸（夏季載重噸）的大小，分

別規(guī)定了不同的滯期費(fèi)率。這個(gè)費(fèi)率主要是根據(jù)一定時(shí)期各種

不同噸位船舶的每天船期損失計(jì)算的。

（4）其他條款

按照國(guó)際上租船的慣例，向船舶征收的稅金或其他費(fèi)用都由船

東負(fù)擔(dān)，而向貨物征收的稅金或其他費(fèi)用則由承租人負(fù)擔(dān)。當(dāng)

前普遍以世界油輪運(yùn)費(fèi)表（WS）中的油輪費(fèi)率為基礎(chǔ)，以指數(shù)

形式表示商定的增減百分比作為商定的運(yùn)費(fèi)率，從而得到實(shí)際

的運(yùn)費(fèi)值。

20

19

一般的油輪運(yùn)力有多少？

基于AFRA（運(yùn)費(fèi)費(fèi)率平均運(yùn)價(jià)）評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，油輪按載重噸位

可分為小型輪General Purpose（1-2.5萬(wàn)噸）、中型輪Medium

Range（2.5-4.5萬(wàn)噸）、LR1型輪（4.5-8萬(wàn)噸）、LR2型輪（8-16

萬(wàn)噸）、超大型輪VLCC（16-32萬(wàn)噸）、巨型輪ULCC（大于

32萬(wàn)噸）。常用的巴拿馬型Panamax（5-8萬(wàn)噸）屬于LR1型油

輪，阿芙拉型Aframax（8-12萬(wàn)噸）和蘇伊士型Suezmax（12-15

萬(wàn)噸）屬于LR2型油輪。

21

圖表7：油輪運(yùn)力對(duì)照?qǐng)D

來(lái)源：EIA

GP(General Purpose)

MR(Medium Range)

AFRA(Aframax)

LR1(Long Range 1)

LR2(Long Range 2)

VLCC(Very Large Crude Carrier)

ULCC(Ultra-Large Crude Carrier) 320-550DWT

160-320DWT

80-160DWT

80-120DWT

45-80DWT

25-45DWT

10-25DWT

Reffined

products

Reffined

products or

crude oil

Crude oil

20

21

國(guó)際石油政治格局

03

Crude Oil

Geopolitics

22

與原油相關(guān)的國(guó)際組織主要有哪些？

在原油市場(chǎng)起什么作用？

石油輸出國(guó)組織-歐佩克

Organization of the Petroleum Exporting Countries；

簡(jiǎn)稱OPEC

石油輸出國(guó)組織（簡(jiǎn)稱“歐佩克”）于1960年9月成立，截至

2024年2月，共有12個(gè)成員國(guó)。其宗旨是： 協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國(guó)

石油政策，維持國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，確保石油生產(chǎn)國(guó)獲得

穩(wěn)定收入。

根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》，2022年OPEC的產(chǎn)量為16.05

億噸，占全球總量的36.4%，探明儲(chǔ)量為1718億噸，占全球總量

的70.1%。

國(guó)際能源署

International Energy Agency; 簡(jiǎn)稱IEA

IEA 是在1973 年原油危機(jī)發(fā)生后，由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織

（OECD）發(fā)起建立的，總部設(shè)在巴黎，有31個(gè)成員國(guó)，5個(gè)加

入國(guó)。它的成員國(guó)共同控制著大量原油庫(kù)存以應(yīng)付緊急情況，

這些原油存儲(chǔ)在美國(guó)、歐洲、日本和韓國(guó)。最近幾年IEA成員政

府所控制原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備已達(dá)13億桶，此外還有25億桶商業(yè)原油

儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備油可以滿足成員國(guó)114天的原油進(jìn)口需求。由于

IEA每天可以釋放1200萬(wàn)桶原油，因此IEA的表態(tài)對(duì)穩(wěn)定原油市

場(chǎng)，緩解油價(jià)上漲起到了積極的作用。

而且由于OPEC控制著全球剩余石油產(chǎn)能的絕大部分，而IEA則擁

有大量的石油儲(chǔ)備，他們能在短時(shí)期內(nèi)改變市場(chǎng)供求格局，從

而改變?nèi)藗儗?duì)石油價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。

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Crude Oil

Geopolitics

國(guó)際石油政治格局

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國(guó)際能源論壇

International Energy Forum; 簡(jiǎn)稱IEF

國(guó)際能源論壇（International Energy Forum，IEF）是世界重要

的政府間國(guó)際能源組織之一，成立于2002年，總部設(shè)在沙特

阿拉伯首都利雅得，目前有超過(guò)70個(gè)成員國(guó)，遍布六大洲，既

有能源生產(chǎn)國(guó)也有能源消費(fèi)國(guó)。該論壇每?jī)赡昱e行一次部長(zhǎng)級(jí)

會(huì)議，是世界上最大的能源部長(zhǎng)會(huì)議，國(guó)際能源論壇致力于加

強(qiáng)各國(guó)政府和企業(yè)間交流合作、促進(jìn)能源生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之間

的對(duì)話，保障國(guó)際能源市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，已具備一定的國(guó)際影響

力。

OPEC成員國(guó)有哪些？

OPEC在國(guó)內(nèi)也稱“歐佩克”，總部設(shè)在奧地利首都維也納。

現(xiàn)共有會(huì)員12個(gè)，成立初期的5個(gè)會(huì)員（伊朗、伊拉克、科威

特、沙特阿拉伯和委內(nèi)瑞拉）是奠基會(huì)員，其他陸續(xù)加盟的8名

會(huì)員為：利比亞（1962年），阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)（1967年），

阿爾及利亞（1969年），尼日利亞（1971年），安哥拉（2007

年），加蓬（1975年加入，1995年退出，2016年重新加入），

赤道幾內(nèi)亞（2017），剛果共和國(guó)（2018年）。另外4個(gè)過(guò)往會(huì)

員為：印度尼西亞（1962年加入，2008年退出，2015年重新加

入，2016年被暫停資格），卡塔爾（2019年1月退出），厄瓜多

爾（1973年加入，1992年退出，2007年重新加入，2020年1月

退出），安哥拉（2007年加入，2024年1月1日正式退出）。

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來(lái)源：OPEC

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OPEC參考的一攬子原油是什么？

一攬子原油價(jià)格體系建立的目的是什么？

OPEC參考的一攬子原油包括12種原油，分別為：阿爾及利亞撒

哈拉混合油、安哥拉的Girassol、剛果共和國(guó)的Djeno、赤道幾

內(nèi)亞的Aafiro、加蓬共和國(guó)的Rabi輕油、伊朗重油、巴士拉輕

油、科威特出口原油、利比亞的Es Sider、尼日利亞邦尼輕油、

阿拉伯輕油、穆?tīng)柊嘣秃臀瘍?nèi)瑞拉的Merey。

一攬子油價(jià)是綜合反映國(guó)際原油貿(mào)易價(jià)格的指標(biāo)。20世紀(jì)80年

代，由于非石油輸出國(guó)組織產(chǎn)油國(guó)原油量的增長(zhǎng)，使原油價(jià)格

暴跌。1986年，石油輸出國(guó)組織石油收入比1985年下降49.2%。

1986年12月，石油輸出國(guó)組織(OPEC)選取了以世界上7種原油的

加權(quán)平均價(jià)格(7種原油一攬子價(jià)格)，作為該組織原油價(jià)格的目

標(biāo)參考價(jià)，該成員國(guó)可參考此價(jià)格，然后按原油的質(zhì)量和運(yùn)費(fèi)

價(jià)來(lái)調(diào)整各自的油價(jià)。當(dāng)時(shí)的7種原油包括：沙特阿拉伯輕油、

阿爾及利亞撒哈拉混合油、印度尼西亞米納斯油、尼日利亞邦

尼輕油、阿聯(lián)酋迪拜油、委內(nèi)瑞拉蒂朱納輕油、墨西哥依斯莫

斯輕油。

為什么中東地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩

對(duì)原油市場(chǎng)影響那么大？

中東地區(qū)動(dòng)蕩對(duì)原油市場(chǎng)的影響大，主要是因?yàn)椋?/p>

首先，中東地區(qū)的原油儲(chǔ)量巨大。沙特阿拉伯的原油儲(chǔ)量高達(dá)

2975億桶，占世界總儲(chǔ)量的比例高達(dá)17.2%，其日均產(chǎn)量目前

約1104萬(wàn)桶。其次，伊拉克、伊朗和科威特的儲(chǔ)量也分別高達(dá)

1450億桶、1578億桶和1015億桶。

其次，該地區(qū)的原油產(chǎn)量和出口量也很大，全球各大原油消費(fèi)

國(guó)對(duì)其依賴程度很高。據(jù)歐佩克2023年1月月報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，

2022年歐佩克成員中，中東產(chǎn)油國(guó)的日均產(chǎn)量為2815.6萬(wàn)桶，

占?xì)W佩克產(chǎn)量約88%，占世界總供應(yīng)量的31%。

第三，該地區(qū)剩余產(chǎn)能很大，因此對(duì)油價(jià)調(diào)控能力很強(qiáng)。沙特阿

拉伯是目前擁有剩余生產(chǎn)能力最大的國(guó)家，擁有對(duì)世界市場(chǎng)進(jìn)行

調(diào)控的能力，因此有人將沙特譽(yù)為“世界油市的中央銀行”。

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正因?yàn)槿绱耍袞|產(chǎn)油國(guó)國(guó)內(nèi)局勢(shì)一旦發(fā)生動(dòng)蕩和出現(xiàn)社會(huì)動(dòng)

亂，對(duì)世界原油市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生顯著的影響。例如2011年利比亞

戰(zhàn)亂導(dǎo)致其原日產(chǎn)160萬(wàn)桶的原油供應(yīng)一度幾近停止，給世界石

油市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊并導(dǎo)致油價(jià)飆升。為此，沙特迅速提高產(chǎn)

量以彌補(bǔ)利比亞供應(yīng)中斷造成的空缺，對(duì)遏制世界油價(jià)進(jìn)一步

飆升起到了重要作用。再如，2012年初歐盟宣布將對(duì)伊朗實(shí)施

制裁，立即導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。

美國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)的影響為什么那么大？

美國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)影響大主要因?yàn)橐韵聨讉€(gè)方面：一是美國(guó)原油

消費(fèi)量十分龐大，根據(jù)《IE世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》，2022年

美國(guó)原油消費(fèi)量達(dá)到1914萬(wàn)桶/日，位居世界第一。二是美國(guó)進(jìn)

口量很大，達(dá)到833萬(wàn)桶/日，對(duì)全球原油市場(chǎng)的供需格局影響

很強(qiáng)。三是美國(guó)綜合國(guó)力強(qiáng)，在世界能源政治中的地位舉足輕

重。四是美國(guó)頁(yè)巖油氣技術(shù)已經(jīng)非常成熟，2019年一度實(shí)現(xiàn)美

國(guó)石油的自給自足。

美國(guó)有什么渠道能影響國(guó)際原油價(jià)格？

美國(guó)影響國(guó)際油價(jià)的方式有很多，包括但不局限于以下幾個(gè)：

第一，美國(guó)建立了完善的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備體系，以及庫(kù)存

數(shù)據(jù)的定期發(fā)布機(jī)制，同時(shí)依托國(guó)際能源署建立了戰(zhàn)略儲(chǔ)備的

聯(lián)合動(dòng)用機(jī)制。

第二，美國(guó)建立了發(fā)達(dá)的能源金融市場(chǎng)體系，其石油期貨價(jià)格

成為了世界石油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

第三，美國(guó)原油產(chǎn)量很大，加之頁(yè)巖油氣革命推動(dòng)生產(chǎn)，由供

應(yīng)影響國(guó)際原油市場(chǎng)。

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China Oil Market

國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)

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China

Oil Market

國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)

我國(guó)有哪些大油田？

中石油和中石化的產(chǎn)量占多大比例？

在我國(guó)，中石油、中石化及中海油旗下都有數(shù)家大的油氣田。

其中隸屬中石油的為：大慶油田、長(zhǎng)慶油田、新疆油田、遼河

油田、吉林油田、塔里木油田等；隸屬中石化的為：勝利油

田、中原油田、河南油田等；隸屬中海油的為：渤海油田。

2020年度各大油田產(chǎn)量見(jiàn)附錄1。

根據(jù)《國(guó)際石油經(jīng)濟(jì)》2021年第4期數(shù)據(jù)，2020年中石油、中

石化、中海油的原油產(chǎn)量分別為10225.3萬(wàn)噸、3514.4萬(wàn)噸、

4541.8萬(wàn)噸，陜西延長(zhǎng)石油集團(tuán)產(chǎn)量為1120.2萬(wàn)噸，占比分別為

中石油52.7%，中石化18.1%，中海油23.4%和延長(zhǎng)石油5.8%。

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29 中國(guó)石油產(chǎn)量及消費(fèi)量

在世界石油市場(chǎng)的份額有多大？

根據(jù)《EI世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2023》，截至2022年底，中國(guó)生產(chǎn)

石油411.1萬(wàn)桶/天1

，占世界石油產(chǎn)量的4.4%，是世界第六大石

油生產(chǎn)國(guó)；中國(guó)石油消費(fèi)量為1429.5萬(wàn)桶/天2

，占世界消費(fèi)量的

14.7%，是世界第二大石油消費(fèi)國(guó)。

30 中國(guó)原油產(chǎn)量和進(jìn)口的比例有多大？

原油對(duì)外依存度如何？

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年全年中國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)2.09億噸，

同比上升2%；原油凈進(jìn)口量達(dá)5.64億噸，同比上升11.02%；石

油表觀消費(fèi)量7.73億噸，同比上升8.57%；原油對(duì)外依存度達(dá)

72.96%，同比上升1.91個(gè)百分點(diǎn)。

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1 包括原油、頁(yè)巖油、油砂與天然氣液（從天然氣中單獨(dú)開(kāi)采的液體產(chǎn)品）。不包括

其他來(lái)源的液體產(chǎn)品，例如生物質(zhì)油和其他煤制或天然氣制油 2 陸地燃油需求加上國(guó)際航油、船用油以及煉廠自用燃料及損耗。還包括生物汽油（如

燃料乙醇）、生物柴油和其他煤制或天然氣制油的消費(fèi)量

我國(guó)進(jìn)口原油主要來(lái)自哪些國(guó)家？

2023年，位列前十的原油進(jìn)口來(lái)源國(guó)為：俄羅斯、沙特阿拉

伯、伊拉克、馬來(lái)西亞、阿聯(lián)酋、阿曼、巴西、安哥拉、科威

特、美國(guó)。

2023年，從中東地區(qū)進(jìn)口的原油占總進(jìn)口量44.45%（見(jiàn)附錄

2），是我國(guó)原油進(jìn)口的最主要來(lái)源，因此上海國(guó)際能源交易中

心（上期能源）在原油期貨標(biāo)的物的選取上，也是選擇了我國(guó)

從中東進(jìn)口量最大的中質(zhì)含硫原油。

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圖表9：2023年中國(guó)原油進(jìn)口來(lái)源

來(lái)源：海關(guān)總署

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哪些公司擁有原油進(jìn)出口權(quán)？

進(jìn)口原油需要配額嗎？

我國(guó)原油進(jìn)口實(shí)行國(guó)營(yíng)貿(mào)易管理，同時(shí)允許一定數(shù)量的非國(guó)營(yíng)

貿(mào)易進(jìn)口。出口實(shí)行國(guó)營(yíng)貿(mào)易和出口配額管理。

原油貿(mào)易分為國(guó)營(yíng)貿(mào)易和非國(guó)營(yíng)貿(mào)易。其中，國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口實(shí)

行自動(dòng)進(jìn)口許可證管理，沒(méi)有數(shù)量限制，由具有國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口

經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)申領(lǐng)自動(dòng)進(jìn)口許可證組織進(jìn)口。具有原油的國(guó)營(yíng)

貿(mào)易進(jìn)口經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)有：中國(guó)中化集團(tuán)公司、中國(guó)國(guó)際石油

化工聯(lián)合有限責(zé)任公司（中國(guó)石化集團(tuán)控股）、中國(guó)聯(lián)合石油

有限責(zé)任公司（中國(guó)石油集團(tuán)控股）、珠海振戎公司、中國(guó)海

洋石油集團(tuán)有限公司。

非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口執(zhí)行我國(guó)加入世貿(mào)組織時(shí)承諾允許量。我國(guó)從

2002年起開(kāi)始，每年下達(dá)非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額，允許非國(guó)營(yíng)貿(mào)易企

業(yè)從事部分?jǐn)?shù)量原油的進(jìn)口，并逐年調(diào)整配額。2015年，發(fā)改

委和商務(wù)部分別下發(fā)了《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)口原油使用管

理有關(guān)問(wèn)題的通知》（發(fā)改運(yùn)行〔2015〕253號(hào)）和《關(guān)于原油

加工企業(yè)申請(qǐng)非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資格有關(guān)工作的通知》（商貿(mào)函

〔2015〕407號(hào)），明確了對(duì)符合條件的地方煉廠放開(kāi)進(jìn)口原油

使用權(quán)和原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口權(quán)。

按照商務(wù)部公告，2023年原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量為1.79億

噸。（見(jiàn)附錄4）

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我國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的管理模式是什么樣

的？當(dāng)前規(guī)模及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)如何？

我國(guó)石油儲(chǔ)備體系包括政府儲(chǔ)備、企業(yè)義務(wù)儲(chǔ)備和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)

營(yíng)庫(kù)存三種組成，在管理模式上采用了決策層、執(zhí)行層、操作

層的三級(jí)管理體系。目前中國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備共三期規(guī)劃，根據(jù)

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)相關(guān)報(bào)告，計(jì)劃投資將超過(guò)1000億元，用三個(gè)五年

完成三期約7000萬(wàn)立方米的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。我國(guó)當(dāng)前石油對(duì)外依存

度已經(jīng)超過(guò)70%，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在雙碳背景下石油需求會(huì)逐步下

降，但石油未來(lái)仍將是重要的能源和化工原材料，石油儲(chǔ)備對(duì)

我國(guó)能源和經(jīng)濟(jì)安全依然十分重要。

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05

Oil Pricing

Mechanism in

Global Market

國(guó)際油價(jià)機(jī)制

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Oil Pricing

Mechanism in

Global Market

國(guó)際油價(jià)機(jī)制

為什么全球的原油貿(mào)易大多采用期貨市

場(chǎng)價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)？

國(guó)際市場(chǎng)上，原油的價(jià)格變化影響著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及國(guó)際

政治關(guān)系。為了降低石油價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際金融市場(chǎng)逐步

推出了原油期貨，自原油期貨誕生以后，交易量一直呈快速增

長(zhǎng)之勢(shì)，其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響也越來(lái)越大。具體原因如下：

首先，原油期貨市場(chǎng)擁有眾多的參與者：生產(chǎn)者、煉油廠、貿(mào)

易商、消費(fèi)者、投資銀行、對(duì)沖基金等。因此，原油期貨的價(jià)

格體現(xiàn)的是市場(chǎng)參與主體對(duì)于價(jià)格的預(yù)期和判斷。

其次，原油期貨交易量巨大，價(jià)格能夠通過(guò)交易所公開(kāi)、透

明、即時(shí)得以更新，可以更好的實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并且有效

避免價(jià)格操縱。

因此，越來(lái)越多的原油貿(mào)易采用期貨市場(chǎng)價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，并

根據(jù)不同油品差異和地理位置等其他因素給予一定的升貼水。

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國(guó)際上原油期貨價(jià)格對(duì)成品油定價(jià)是否

有指導(dǎo)作用？

國(guó)際上原油期貨價(jià)格對(duì)成品油定價(jià)有指導(dǎo)作用。由于原油價(jià)格

是成品油價(jià)格構(gòu)成中的決定因素之一，因此成品油價(jià)格和原油

價(jià)格高度相關(guān)，并且相互影響：

（1）成品油期貨和原油期貨價(jià)格之間的價(jià)差常常在一個(gè)比較穩(wěn)

定的范圍內(nèi)，因此，原油期貨的價(jià)格上漲（或下跌）可以帶動(dòng)

成品油的價(jià)格上漲（或下跌）。因此，人們對(duì)成品油期貨的價(jià)

格判斷往往是基于原油期貨的價(jià)格，做價(jià)差經(jīng)驗(yàn)值的調(diào)整。

（2）在成品油價(jià)格市場(chǎng)化的國(guó)家，人們還可以根據(jù)成品油的市

場(chǎng)價(jià)格倒推原油理論價(jià)格和原油期貨價(jià)格。原油價(jià)格=成品油按

收率加權(quán)平均價(jià)格-煉油成本/毛利-稅費(fèi)。

國(guó)際上有哪些主要的石油價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)？

目前主要的石油價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)是普氏（Platts）和阿格斯(Argus),

其他還有安迅思（ICIS）、瑞姆（RIM）等。路透（Reuters）、

彭博（Bloomberg）等綜合性資訊機(jī)構(gòu)也會(huì)報(bào)導(dǎo)石油價(jià)格和石

油信息。

其中，涉油企業(yè)和政府財(cái)政部門(mén)最廣泛使用的兩個(gè)原油價(jià)格評(píng)

估機(jī)構(gòu)是普氏（Platts）和阿格斯（Argus）。

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普氏(Platts)和阿格斯(Argus)如何評(píng)估石

油價(jià)格，他們對(duì)石油價(jià)格有什么影響？

Platts更多地采信其交易窗口的報(bào)價(jià)，如新加坡時(shí)間16:00-16:30

交易窗口的價(jià)格，這使得其價(jià)格含義接近于期貨市場(chǎng)的收盤(pán)價(jià)

格，Platts稱其評(píng)估方法考慮了時(shí)間對(duì)價(jià)格的影響。Argus則更

多地是采信全天所有符合條件的交易，以其加權(quán)平均價(jià)作為評(píng)

估價(jià)格，阿格斯稱其采集了盡可能多的交易，可以更好地預(yù)防

價(jià)格操縱。

目前，Platts在亞太地區(qū)有較大的影響，比如它的阿曼/迪拜原油

均價(jià)在亞洲原油的定價(jià)體系中發(fā)揮了重要作用。Argus的高硫原

油價(jià)格指數(shù)ASCI（Argus Sour Crude Index）已成為沙特、科威

特、伊拉克原油出口美國(guó)的定價(jià)基準(zhǔn)，其ESPO原油價(jià)格、FEI液

化氣遠(yuǎn)東價(jià)格指數(shù)在遠(yuǎn)東地區(qū)也有較大的影響。

中東國(guó)家、俄羅斯的原油出口

定價(jià)模式是什么？

中東國(guó)家：

目前的國(guó)際原油貿(mào)易中，長(zhǎng)約合同居多，短期現(xiàn)貨合同較少。

對(duì)于短期現(xiàn)貨合同，買(mǎi)賣(mài)雙方一般會(huì)商定一個(gè)參照基準(zhǔn)和升貼

水以確定成交價(jià)格。對(duì)于長(zhǎng)約合同，原油出口國(guó)大多每月公布

自己的官價(jià)，這種官價(jià)有兩種，一是原油出口國(guó)公布每個(gè)原油

品種的絕對(duì)價(jià)格（如中東的阿曼）；二是以公式法定價(jià)，即原

油出口國(guó)以特定價(jià)格為參照基礎(chǔ)，公布一個(gè)升貼水（如中東的

沙特、伊朗、伊拉克、科威特）。

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公式法定價(jià)是原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同的主要定價(jià)方式。

其基本公式為P=A+D

其中，P為原油結(jié)算價(jià)格，A為參照基準(zhǔn)價(jià)，D為升貼水。

值得注意的是，參照基準(zhǔn)價(jià)格并不是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的

具體成交價(jià)，而是與約定的計(jì)價(jià)期內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、

或某價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)的價(jià)格指數(shù)（如普氏新加坡報(bào)價(jià),Means of

Platts Singapore, MOPS）相聯(lián)系而計(jì)算出來(lái)的價(jià)格。主要中東

石油出口國(guó)原油定價(jià)參考基準(zhǔn)見(jiàn)附錄5。

俄羅斯：

由于布倫特原油是歐洲市場(chǎng)的基準(zhǔn)原油，俄羅斯烏拉爾

（Urals）原油的出口銷(xiāo)售價(jià)格參照布倫特報(bào)價(jià)，布倫特與Urals

之間的價(jià)差為浮動(dòng)價(jià)格機(jī)制。俄羅斯已經(jīng)上市烏拉爾原油期貨

合約。

東西伯利亞―太平洋輸油管道（ESPO）原油采用投標(biāo)交易，即

每個(gè)月供貨商會(huì)向購(gòu)買(mǎi)者公布投標(biāo)程序，買(mǎi)方提出購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，

投標(biāo)價(jià)格最高的參與者獲得原油資源。

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目前亞太地區(qū)原油貿(mào)易的

主要基準(zhǔn)價(jià)是什么？

目前亞太地區(qū)原油貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)較為復(fù)雜，迪拜/阿曼均價(jià)、普

氏迪拜、布倫特等價(jià)格基準(zhǔn)均有使用。如中東地區(qū)出口到亞太

地區(qū)的原油現(xiàn)貨貿(mào)易主要以普氏迪拜/阿曼均價(jià)為基準(zhǔn)；從西非

地區(qū)進(jìn)口的原油主要參照布倫特。另外，據(jù)路透報(bào)道，自迪拜

商業(yè)交易所（DME）阿曼原油期貨上市以來(lái)，伊拉克、沙特和

科威特出口至亞洲的原油價(jià)格，已改為參考阿曼原油期貨月均

價(jià)格和普氏評(píng)估的迪拜平均現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)作為定價(jià)基準(zhǔn)，而不再

基于普氏評(píng)估的阿曼和迪拜平均價(jià)。

亞太原油定價(jià)和北美、歐洲有什么不同？

原油的定價(jià)機(jī)制不同。北美、歐洲原油進(jìn)口價(jià)格都是基于消費(fèi)

地的原油期貨價(jià)格，而亞太原油進(jìn)口則是基于中東原油產(chǎn)地現(xiàn)

貨價(jià)格。中國(guó)進(jìn)口原油約50%來(lái)自中東，而中東原油主要是中

質(zhì)含硫原油。因此，在2018年3月26日，以中質(zhì)含硫原油為交割

標(biāo)的上海原油期貨在上海國(guó)際能源交易中心上市。目前，該期

貨合約有效的反應(yīng)了本地區(qū)的原油市場(chǎng)供需情況。而早前，亞

洲地區(qū)沒(méi)有一個(gè)成熟的原油期貨市場(chǎng)為原油貿(mào)易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這

使得亞洲原油進(jìn)口國(guó)面臨著原油貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

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41 我國(guó)外貿(mào)進(jìn)口原油和內(nèi)貿(mào)原油的

計(jì)價(jià)方式分別是什么？

外貿(mào)部分：

我國(guó)從中東進(jìn)口原油的基準(zhǔn)價(jià)主要參考普氏阿曼/迪拜均價(jià)，從

西非國(guó)家進(jìn)口原油參照布倫特。

內(nèi)貿(mào)部分：

國(guó)內(nèi)中石油和中石化集團(tuán)之間購(gòu)銷(xiāo)的原油價(jià)格由雙方協(xié)商確

定；兩個(gè)集團(tuán)公司內(nèi)部油田與煉油廠之間購(gòu)銷(xiāo)的原油價(jià)格由集

團(tuán)公司自主制定。由于我國(guó)目前自身沒(méi)有定價(jià)機(jī)制,因此我國(guó)

經(jīng)常參照國(guó)際上同類(lèi)品質(zhì)的原油產(chǎn)品定價(jià)。國(guó)內(nèi)原油分為輕質(zhì)

油、中質(zhì)油I、中質(zhì)油II、重質(zhì)油四類(lèi)；國(guó)際相近品質(zhì)參照油種

為：輕質(zhì)油參照塔皮斯原油、中質(zhì)油I參照米納斯原油、中質(zhì)油

II參照辛塔原油、重質(zhì)油參照杜里原油。

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Futures and

Derivatives Market

期貨及衍生品市場(chǎng)

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