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2023-01植德金融月報(bào)

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目錄1 監(jiān)管動(dòng)態(tài)................................................................................................................ 31.1 中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及及其配套規(guī)范性文件................................................................................................... 31.2 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)....................................................................... 51.3 國(guó)家發(fā)改委《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》..............................71.4 基金業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于就《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》及配套指引公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知........................................................................... 91.5 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知......................................................................................... 111.6 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)管理辦法》................131.7 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就“三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定”公開(kāi)征求意見(jiàn)............................ 161.8 《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展第二批不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》....................................................................................................................171.9 關(guān)于發(fā)布《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則》的通知 ....................................................................................................................191.10 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)自律規(guī)范》《理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為準(zhǔn)則》兩份自律文件..................................................... 202 行業(yè)資訊.............................................................................................................. 222.1 中國(guó)證監(jiān)會(huì)推進(jìn)非法跨境證券展業(yè)整治工作........................................222.2 北京三中院公布《營(yíng)業(yè)信托糾紛審理中的法律問(wèn)題研究》................222.3 公募基金公司 PE 子公司等專業(yè)子公司又有重要進(jìn)展......................... 232.4 監(jiān)管部門闡釋關(guān)于銀行托管專營(yíng)子公司的頂層安排............................ 242.5 養(yǎng)老險(xiǎn)公司首個(gè)專項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定征求意見(jiàn)................................................252.6 慈善法修訂草案發(fā)布................................................................................262.7 最高法院：關(guān)于明確凍結(jié)企業(yè)基本賬戶等規(guī)則建議的答復(fù)................ 27

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2.8 金融部門將設(shè)立五大 AMC 專項(xiàng)再貸款，支持其市場(chǎng)化參與房地產(chǎn)重組并購(gòu)................................................................................................................. 282.9 最高人民法院劉貴祥：《關(guān)于金融民商事審判工作中的理念、機(jī)制和法律適用問(wèn)題》................................................................................................. 302.10 混合估值債券基金和理財(cái)產(chǎn)品誕生........................................................302.11 摩根大通和摩根士丹利完成持股外商獨(dú)資公募基金公司....................313 植德金融法律與實(shí)務(wù)研究.................................................................................323.1 銀保監(jiān)會(huì)三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定征求意見(jiàn)稿解讀........................................323.2 銀保監(jiān)會(huì)澄清保險(xiǎn)資金與公募、券商合作境外投資的路徑與規(guī)則....333.3 真的松綁？證監(jiān)會(huì)《資管細(xì)則》修訂解讀............................................333.4 外債新規(guī)對(duì)跨境融資的影響——簡(jiǎn)評(píng)發(fā)改委《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》..................................................................................................... 343.5 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)看托管新規(guī)征求意見(jiàn)稿的幾個(gè)視角................................344 司法判例與分析.................................................................................................. 35

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1 監(jiān)管動(dòng)態(tài)

1.1 中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及及其配套規(guī)范性文件

為貫徹落實(shí)黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，引導(dǎo)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，加大對(duì)科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)修訂了私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定，并正式發(fā)布。

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

發(fā)文字號(hào)：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令【第 203 號(hào)】發(fā)布日期：2023 年 1 月 12 日

施行日期：2023 年 3 月 1 日

效力層級(jí)：部門規(guī)章

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

發(fā)文字號(hào)：證監(jiān)會(huì)公告[2023]2 號(hào)

發(fā)布日期：2023 年 1 月 12 日

施行日期：2023 年 3 月 1 日

效力層級(jí)：部門規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

為進(jìn)一步鞏固資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改成效，更好發(fā)揮私募資管業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，促進(jìn)形成專業(yè)穩(wěn)健、規(guī)范發(fā)展的行業(yè)生態(tài)，證監(jiān)會(huì)在總結(jié)資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，積極回應(yīng)市場(chǎng)合理訴求，針對(duì)部分規(guī)定適應(yīng)性不足等問(wèn)題，對(duì)私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定作了修訂。主要修訂內(nèi)容為：一是規(guī)定證監(jiān)會(huì)基于審

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慎監(jiān)管原則對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)實(shí)施差異化監(jiān)管。二是放管結(jié)合，促進(jìn)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。對(duì)私募股權(quán)資管計(jì)劃分期繳付、擴(kuò)募、費(fèi)用列支、組合投資等規(guī)制進(jìn)行一系列優(yōu)化，適應(yīng)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)投早、投小等業(yè)務(wù)特點(diǎn)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)防范“明股實(shí)債”等違規(guī)行為。三是適當(dāng)提升產(chǎn)品投資運(yùn)作靈活度，更好滿足市場(chǎng)需求。包括完善集合資管計(jì)劃人數(shù)限制規(guī)定、允許最近兩期均為 A 類 AA 級(jí)的期貨公司投資場(chǎng)外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)等。四是進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)防控安排。包括完善私募資管計(jì)劃負(fù)債杠桿比例限制，加強(qiáng)逆回購(gòu)交易管理，強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易規(guī)制等。

要點(diǎn)提示：

在監(jiān)管原則方面，相較于證券公司，證監(jiān)會(huì)要求期貨公司和公募基金公司“審慎”發(fā)展私募資管業(yè)務(wù)；證監(jiān)會(huì)基于審慎監(jiān)管原則，可以根據(jù)公司治理、內(nèi)控合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)公司的私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、子公司設(shè)立等實(shí)施差異化監(jiān)管；支持符合條件的證券公司設(shè)立子公司從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)隔離，專門從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券公司除外；遵守審慎經(jīng)營(yíng)原則，并符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的證券公司、公募基金公司，可以設(shè)立PE 子公司等從事投資于未上市企業(yè)股權(quán)的私募資管業(yè)務(wù)。

在一般私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，新規(guī)將私募資管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)定位為“信托財(cái)產(chǎn)”，明確了私募資管產(chǎn)品的信托法律關(guān)系；與證監(jiān)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)2022 年啟動(dòng)的私募基金實(shí)物分配改革試點(diǎn)相呼應(yīng)，新規(guī)也為私募資管產(chǎn)品的實(shí)物分配改革埋下了伏筆；允許最近兩期均為 A 類 AA 級(jí)的期貨公司投資場(chǎng)外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)；以符合條件的資管計(jì)劃作為員工持股計(jì)劃載體的，不穿透計(jì)算人數(shù)；取消管理人自有資金參與單個(gè)集合資管計(jì)劃不得超過(guò)該計(jì)劃總份額20%的要求，僅要求“證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其子公司以自有資金參與其自身或其子公司管理的單個(gè)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額合計(jì)不得超過(guò)該資產(chǎn)管理計(jì)劃總份額的50%”，以滿足管理人跟投的實(shí)際需要；強(qiáng)化業(yè)績(jī)報(bào)酬規(guī)范，明確長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向，要求管理人僅可在分紅、退出、清算時(shí)提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，以往的定期提取模式不再可

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行；取消了集合資產(chǎn)管理計(jì)劃募集結(jié)束后的驗(yàn)資要求；取消了私募資管產(chǎn)品備案前不得對(duì)外投資的要求。

在債券業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，新規(guī)要求私募資管計(jì)劃投資單一債券（發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方的債券需合并計(jì)算）占比超過(guò) 50%的，杠桿比例不得超過(guò)120%；加強(qiáng)逆回購(gòu)交易管理。

在 PE 業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，放管結(jié)合，促進(jìn)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能；規(guī)范私募股權(quán)資管計(jì)劃分期繳付及擴(kuò)募，滿足私募股權(quán)投資分期、分步投入的合理需求；規(guī)定從事并購(gòu)?fù)顿Y、私募股權(quán)投資的資管計(jì)劃不受“同一機(jī)構(gòu)管理的全部集合資管計(jì)劃投資單一資產(chǎn)不超過(guò)該資產(chǎn)凈值的25%”限制，為其開(kāi)展“投早”“投小”的創(chuàng)業(yè)投資以及并購(gòu)?fù)顿Y打開(kāi)空間；為滿足投資退出便利等合理需求，允許資管計(jì)劃通過(guò) SPV 投資于標(biāo)的股權(quán)，但該SPV 應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格界定，不能承擔(dān)募資功能，不得收取管理費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬；允許私募股權(quán)資管計(jì)劃在財(cái)產(chǎn)中列支資管計(jì)劃成立前的合理費(fèi)用；強(qiáng)調(diào)不得開(kāi)展“明股實(shí)債”投資。在政策銜接方面，明確“新老劃斷”安排，由經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，自主制定計(jì)劃有序整改。

1.2 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)

近年來(lái)，信托公司信托業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，業(yè)務(wù)形式不斷創(chuàng)新。與此同時(shí)，現(xiàn)行信托業(yè)務(wù)分類體系已運(yùn)行多年，與信托業(yè)務(wù)實(shí)踐已不完全適應(yīng)，存在分類維度多元、業(yè)務(wù)邊界不清、角色定位沖突和服務(wù)內(nèi)涵模糊等問(wèn)題。為完善信托業(yè)務(wù)分類體系，銀保監(jiān)會(huì)起草了《通知》，對(duì)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行重新分類并提出了相關(guān)監(jiān)管要求，旨在促進(jìn)各類信托業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，積極防控風(fēng)險(xiǎn)和鞏固亂象治理成果，引領(lǐng)信托業(yè)發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)有效創(chuàng)新，豐富信托本源業(yè)務(wù)供給，擺脫傳統(tǒng)發(fā)展路徑依賴，加快轉(zhuǎn)型，為實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

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發(fā)文字號(hào)：/

發(fā)布日期：2022 年 12 月 30 日

施行日期：/

主要內(nèi)容：

《通知》共分為四部分。一是總體要求。明確《通知》的起草目的和原則。二是明確信托業(yè)務(wù)分類標(biāo)準(zhǔn)和具體要求。將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，并在每一大類業(yè)務(wù)下細(xì)分信托業(yè)務(wù)子項(xiàng)。三是落實(shí)信托公司主體責(zé)任。要求信托公司按照信托業(yè)務(wù)新分類要求，嚴(yán)格把握信托業(yè)務(wù)邊界，完善內(nèi)部管理制度和內(nèi)控機(jī)制，定期排查，嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，確保按新分類標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范開(kāi)展信托業(yè)務(wù)。四是強(qiáng)化監(jiān)管引領(lǐng)。銀保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步完善各類具體業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則和配套機(jī)制，指導(dǎo)派出機(jī)構(gòu)對(duì)信托公司信托業(yè)務(wù)分類準(zhǔn)確性和展業(yè)合規(guī)性實(shí)施持續(xù)監(jiān)管。

要點(diǎn)提示：

《通知》將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類 25 個(gè)業(yè)務(wù)品種，具體包括：一是資產(chǎn)管理信托。依據(jù)資管新規(guī)，按投資性質(zhì)不同分為 4 個(gè)業(yè)務(wù)品種，包括固定收益類信托計(jì)劃、權(quán)益類信托計(jì)劃、商品及金融衍生品類信托計(jì)劃和混合類信托計(jì)劃。二是資產(chǎn)服務(wù)信托。按照服務(wù)具體內(nèi)容和特點(diǎn)分為財(cái)富管理服務(wù)信托、行政管理服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托、經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他資產(chǎn)服務(wù)信托等5 小類，共19個(gè)業(yè)務(wù)品種。三是公益/慈善信托。按照信托目的不同分為慈善信托和其他公益信托 2 個(gè)業(yè)務(wù)品種。

《通知》未將單一資金信托納入資產(chǎn)管理信托范疇，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的說(shuō)明，主要因?yàn)樗^的單一資產(chǎn)管理信托實(shí)質(zhì)是專戶理財(cái)，根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)應(yīng)當(dāng)歸入資產(chǎn)服務(wù)信托中的財(cái)富管理信托，而不是資產(chǎn)管理信托。為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，促進(jìn)信托公司回歸本源，《通知》明確堅(jiān)持壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類業(yè)務(wù)，信托公司按照前期既定工作要求繼續(xù)落實(shí)。同時(shí)，

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明確信托公司開(kāi)展信托業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)立足受托人定位，為受益人利益最大化服務(wù)，不得以信托業(yè)務(wù)形式開(kāi)展為融資方服務(wù)的私募投行業(yè)務(wù)。銀保監(jiān)會(huì)將修訂完善相關(guān)配套制度，明確具體監(jiān)管要求，保障信托業(yè)務(wù)符合信托實(shí)質(zhì)?！锻ㄖ钒凑召Y產(chǎn)服務(wù)信托的實(shí)質(zhì)，對(duì)照資管新規(guī)關(guān)于破剛兌、去通道、去嵌套等精神，完善資產(chǎn)服務(wù)信托的分類標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，如：一是明確資產(chǎn)服務(wù)信托不得以任何形式保本保收益。二是明確資產(chǎn)服務(wù)信托不得為任何違法違規(guī)活動(dòng)提供通道服務(wù)。三是明確資產(chǎn)服務(wù)信托不涉及募集資金。四是資管產(chǎn)品管理人作為委托人設(shè)立資產(chǎn)服務(wù)信托，信托公司僅限于向其提供行政管理服務(wù)，且不得與資管新規(guī)相沖突，以防多層嵌套、變相加杠桿、會(huì)計(jì)估值不符合資管新規(guī)要求等情形。五是信托公司開(kāi)展資產(chǎn)服務(wù)信托，原則上不得發(fā)放貸款，也不得通過(guò)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托受益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓等方式為委托人融資需求募集資金，避免服務(wù)信托變相成為不合規(guī)融資通道等等。

為推動(dòng)信托公司穩(wěn)妥有序整改，確保平穩(wěn)過(guò)渡，《通知》擬設(shè)置3 年過(guò)渡期。信托公司應(yīng)對(duì)各項(xiàng)存續(xù)業(yè)務(wù)全面梳理，制定計(jì)劃，有序整改。其中契約型私募基金業(yè)務(wù)按照嚴(yán)禁新增、存量自然到期方式有序清零。其他不符合分類要求的信托業(yè)務(wù)，單設(shè)待整改信托業(yè)務(wù)一類，根據(jù)過(guò)渡期安排有序?qū)嵤┱?。已納入資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后個(gè)案處理范圍的信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)納入待整改業(yè)務(wù)，并按照資管新規(guī)有關(guān)要求及前期已報(bào)送的整改計(jì)劃繼續(xù)整改。1.3 國(guó)家發(fā)改委《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》為深入貫徹黨的二十大精神，細(xì)化落實(shí)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于全面實(shí)行行政許可事項(xiàng)清單管理的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2022〕2 號(hào)）相關(guān)要求，進(jìn)一步優(yōu)化和規(guī)范外債管理，支持企業(yè)境外融資健康有序開(kāi)展，國(guó)家發(fā)展改革委在系統(tǒng)梳理總結(jié)外債管理實(shí)踐、深入開(kāi)展專題研究、廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，制定了《管理辦法》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)

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發(fā)文字號(hào)：中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)令第56 號(hào)發(fā)布日期：2023 年 1 月 5 日

施行日期：2023 年 2 月 10 日

效力層級(jí)：部門規(guī)章

主要內(nèi)容：

《管理辦法》共包括總則、外債規(guī)模和用途、外債審核登記、外債風(fēng)險(xiǎn)管理和事中事后監(jiān)管、法律責(zé)任、附則等六章三十七條。要點(diǎn)提示：

科學(xué)劃定管理范圍，做到監(jiān)管全覆蓋。一是對(duì)債務(wù)工具類型予以細(xì)化，在有效滿足市場(chǎng)主體需要、鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)，減少監(jiān)管盲區(qū)。二是明確將境內(nèi)企業(yè)間接到境外借用外債納入管理范圍，持續(xù)完善對(duì)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)監(jiān)管，配合做好 VIE 架構(gòu)企業(yè)管理、規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展等工作。強(qiáng)化外債募集資金用途管理，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是提出外債用途正面導(dǎo)向和負(fù)面清單，從正反兩個(gè)方面著力引導(dǎo)企業(yè)使用外債資金聚焦主業(yè)，有力配合落實(shí)國(guó)家重大戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更好利用全球資源要素助力構(gòu)建新發(fā)展格局。二是明確企業(yè)外債募集資金實(shí)際用途應(yīng)與審核登記內(nèi)容相一致，不得挪作他用，確保資金用途符合我國(guó)有關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域政策。

細(xì)化審核登記程序，提高透明度和便利性。一是進(jìn)一步明確審核登記的申請(qǐng)時(shí)點(diǎn)、主體、途徑、材料等要求，規(guī)范申請(qǐng)變更的適用情形和辦理流程。二是以信息披露為核心，壓實(shí)各方主體責(zé)任，提高申報(bào)材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。三是完善外債審核登記網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，企業(yè)外債審核登記申請(qǐng)、信息報(bào)送等主要環(huán)節(jié)均可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行，更大程度幫助企業(yè)提高效率、減輕負(fù)擔(dān)。

創(chuàng)新和豐富事中事后監(jiān)管。一是聯(lián)合有關(guān)部門和地方發(fā)展改革部門建立協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，通過(guò)在線監(jiān)測(cè)、約談函詢、抽查核實(shí)等方式開(kāi)展監(jiān)督管理。二是

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完善企業(yè)外債信息和重大事項(xiàng)報(bào)送制度，密切關(guān)注企業(yè)外債實(shí)際借用和履約情況。三是進(jìn)一步明確企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的處置，構(gòu)建多層次的市場(chǎng)約束機(jī)制。四是引導(dǎo)企業(yè)自主做好合規(guī)性審查，將事中事后監(jiān)管與事前審核登記更好銜接。

引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)外債風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)企業(yè)合理控制外債規(guī)模、強(qiáng)化外債風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、加強(qiáng)外債風(fēng)險(xiǎn)管理等提出指導(dǎo)性意見(jiàn)和要求?？茖W(xué)設(shè)計(jì)審核登記申請(qǐng)報(bào)告有關(guān)內(nèi)容要求，引導(dǎo)企業(yè)合理審慎決策，在申請(qǐng)環(huán)節(jié)即樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施，推動(dòng)企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)防范“關(guān)口前移”。1.4 基金業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于就《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》及配套指引公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知

為進(jìn)一步完善私募基金登記備案規(guī)則體系，優(yōu)化私募基金登記備案和自律管理工作，引導(dǎo)私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》進(jìn)行修訂，更名為《私募投資基金登記備案辦法》，并起草配套指引，現(xiàn)就相關(guān)文件向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

發(fā)文字號(hào)：/

發(fā)布日期：2022 年 12 月 30 日

施行日期：/

主要內(nèi)容：

本次征求意見(jiàn)的文件包括《私募投資基金登記備案辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《私募基金管理人登記指引第 1 號(hào)——基本經(jīng)營(yíng)要求（征求意見(jiàn)稿）》、《私募基金管理人登記指引第 2 號(hào)——股東、合伙人、實(shí)際控制人（征求意見(jiàn)稿）》、《私募基金管理人登記指引第 3 號(hào)——法定代表人、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人及其委派代表（征求意見(jiàn)稿）》，并配以相關(guān)的《修訂說(shuō)明》，

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擬對(duì) 2014 年 1 月發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》進(jìn)行比較大的全面修訂。

要點(diǎn)提示：

征求意見(jiàn)稿首次明確私募基金管理人登記規(guī)則系持續(xù)性規(guī)范，并且明確了包括“私募基金”等在內(nèi)的若干基本概念的定義，意義重大。征求意見(jiàn)稿確立了更多的具象規(guī)則，“類金融機(jī)構(gòu)”化管理跡象明顯，并且將此前的自律規(guī)則化零為整，提升政策透明度和可預(yù)期性。

設(shè)立私募基金管理人的基本條件有所提高，例如在資本金方面，舊規(guī)要求實(shí)繳出資能夠滿足一段時(shí)間（不低于六個(gè)月）的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，征求意見(jiàn)稿提出的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)的要求也應(yīng)當(dāng)是這個(gè)意思。除此之外，征求意見(jiàn)稿還要求“實(shí)繳貨幣資本”不低于 1000 萬(wàn)元人民幣（對(duì)創(chuàng)投基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定）。

按照征求意見(jiàn)稿，控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)具有經(jīng)營(yíng)、管理或者從事資產(chǎn)管理、投資、相關(guān)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，并且相關(guān)經(jīng)驗(yàn)不低于5 年；私募證券和私募股權(quán)基金管理人的法定代表人、高管分別要有“證券、基金、期貨投資管理等相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)”以及“股權(quán)投資管理或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理等工作經(jīng)驗(yàn)”，且相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)不少于 5 年。征求意見(jiàn)稿就“相關(guān)經(jīng)驗(yàn)”的具體情況進(jìn)行了詳細(xì)列舉。相關(guān)資質(zhì)條件均明顯提高。

作為強(qiáng)化持股穩(wěn)定性以及真實(shí)投資、運(yùn)營(yíng)的措施，征求意見(jiàn)稿要求法定代表人和負(fù)責(zé)投資管理的高管，除個(gè)別特殊情況外，都要持有公司的股權(quán)，并且二者的實(shí)繳資本合計(jì)應(yīng)當(dāng)不低于公司實(shí)繳資本的 20%或者不低于私募基金管理人法定最低實(shí)繳貨幣資本（即 1000 萬(wàn)元人民幣；對(duì)創(chuàng)投基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定）的 20%。

負(fù)責(zé)投資管理的高管的證明材料要求提高，相較于舊規(guī)，征求意見(jiàn)稿將1000 萬(wàn)元分別大幅提升至 2000 萬(wàn)元（證券基金管理人）和3000 萬(wàn)元（股權(quán)基金管理人）。

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基金備案門檻也明顯提高，私募證券基金初始備案時(shí)的資產(chǎn)規(guī)模不低于1000 萬(wàn)元人民幣；私募股權(quán)基金不低于 2000 萬(wàn)元人民幣，但創(chuàng)業(yè)投資基金不低于 1000 萬(wàn)元人民幣。

為了體現(xiàn)“扶優(yōu)限劣”，征求意見(jiàn)稿提出實(shí)行基金備案分類、差異化管理。對(duì)治理結(jié)構(gòu)健全、業(yè)務(wù)運(yùn)作合規(guī)、持續(xù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)控制有效、管理團(tuán)隊(duì)專業(yè)、誠(chéng)信狀況良好的私募基金管理人，協(xié)會(huì)可以對(duì)其管理的符合條件的私募基金提供快速備案服務(wù)；私募基金涉及創(chuàng)新業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形下，協(xié)會(huì)可以視情形對(duì)私募基金管理人擬備案的私募基金采取提高投資者要求、提高基金規(guī)模要求或采取其他相關(guān)措施。

1.5 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知

近年來(lái)，商業(yè)銀行為理財(cái)產(chǎn)品、資金信托、證券投資基金、證券公司資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金等提供托管服務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大、服務(wù)種類不斷增多、創(chuàng)新活動(dòng)日趨活躍，有效滿足了資產(chǎn)保管、產(chǎn)品核算、資產(chǎn)估值等方面的多樣化需求。同時(shí)，我國(guó)金融投資業(yè)務(wù)和托管市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展成熟，對(duì)商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)專業(yè)化、精細(xì)化、規(guī)范化水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提出更高要求和新的需求。銀保監(jiān)會(huì)在認(rèn)真總結(jié)國(guó)內(nèi)實(shí)踐和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，制定形成了《辦法》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

發(fā)文字號(hào)：/

發(fā)布日期：2022 年 12 月 29 日

施行日期：/

主要內(nèi)容：

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《辦法》共六章 48 條，包括總則、基本要求、業(yè)務(wù)范圍與托管職責(zé)、管理要求、監(jiān)督管理和法律責(zé)任、附則等部分。主要內(nèi)容包括：一是明確商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的相關(guān)概念和基本原則。托管業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行作為獨(dú)立第三方，為各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品及社?；?、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等提供財(cái)產(chǎn)保管及相關(guān)服務(wù)的行為，商業(yè)銀行開(kāi)展托管業(yè)務(wù)遵循誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立審慎、風(fēng)險(xiǎn)隔離原則，保障托管財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。二是明確商業(yè)銀行開(kāi)展托管業(yè)務(wù)應(yīng)持續(xù)符合的基本要求。三是明確托管業(yè)務(wù)范圍和托管職責(zé)。要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照是否能夠?qū)嶋H控制，將托管產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)分為可托管資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，根據(jù)自身能力和服務(wù)水平提供適合的托管服務(wù)和其他服務(wù)，并應(yīng)通過(guò)托管合同明確各方的權(quán)利義務(wù)等。四是提出托管業(yè)務(wù)管理要求。要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立健全托管業(yè)務(wù)治理架構(gòu)，并從管理體系、管理制度、業(yè)務(wù)獨(dú)立性、授權(quán)控制、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、宣傳營(yíng)銷、數(shù)據(jù)保護(hù)等方面分別提出了具體要求。五是進(jìn)一步強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管措施、監(jiān)管處罰、數(shù)據(jù)報(bào)送和自律管理等相關(guān)安排。

要點(diǎn)提示：

在內(nèi)部管理方面，一是建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，二是強(qiáng)化托管業(yè)務(wù)獨(dú)立性，三是強(qiáng)化數(shù)據(jù)保護(hù)。在外部管理方面，一是加強(qiáng)托管產(chǎn)品和外部機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查和管理；二是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離；三是加強(qiáng)外部機(jī)構(gòu)營(yíng)銷宣傳管理。征求意見(jiàn)稿將托管資產(chǎn)分為兩大類：商業(yè)銀行可以實(shí)際控制的“可托管資產(chǎn)”以及商業(yè)銀行無(wú)法實(shí)際控制的“其他資產(chǎn)”。

按照征求意見(jiàn)稿，商業(yè)銀行對(duì)于其可以實(shí)際控制的“可托管資產(chǎn)”，可以提供全套托管服務(wù)，并承擔(dān)相關(guān)托管職責(zé)。實(shí)際控制的情形包括：(i)商業(yè)銀行為托管產(chǎn)品開(kāi)立資金賬戶，保管托管產(chǎn)品所持有的各類銀行存款等資金款項(xiàng)；(ii)商業(yè)銀行參與控制托管產(chǎn)品在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開(kāi)立的證券賬戶，掌握證券賬戶內(nèi)股票、債券等證券資產(chǎn)種類變動(dòng)和數(shù)量增減信息；(iii)商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則和托管合同安排，能夠控制托管產(chǎn)品項(xiàng)下的資產(chǎn)的交易過(guò)程、資金劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)；(iv)銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他實(shí)際控制的情形。按照征求意見(jiàn)稿，對(duì)于不能實(shí)際控制的其他資產(chǎn)，分兩個(gè)維度處理：不得承擔(dān)的職責(zé)：財(cái)產(chǎn)保管、資產(chǎn)估值、投資監(jiān)督等職責(zé)；可提供的事務(wù)管理類服

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務(wù)：可根據(jù)自身能力和服務(wù)水平，按照托管合同約定提供事務(wù)管理類服務(wù)，包括：(i)按照托管合同約定要素核對(duì)產(chǎn)品管理人的劃款指令并進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)；(ii)

按照托管合同約定的方式，提供資產(chǎn)所有權(quán)的驗(yàn)證服務(wù)；(iii)投資協(xié)議、權(quán)利證明等相關(guān)材料的保管及相關(guān)信息記錄服務(wù)；(iv)托管合同約定的其他事務(wù)管理類服務(wù)。

1.6 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)管理辦法》消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作是金融管理工作政治性和人民性最直接的體現(xiàn)，銀保監(jiān)會(huì)高度重視金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，從強(qiáng)化金融知識(shí)教育宣傳、規(guī)范金融機(jī)構(gòu)行為、完善監(jiān)督管理規(guī)則、及時(shí)懲處違法違規(guī)現(xiàn)象等方面，建立了行為監(jiān)管框架，全方位督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提升消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作水平。為貫徹落實(shí)黨的二十大精神，深入體現(xiàn)以人民為中心的發(fā)展思想，加強(qiáng)現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，進(jìn)一步完善銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)行為監(jiān)管制度，提升消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體制機(jī)制建設(shè)水平，銀保監(jiān)會(huì)制定出臺(tái)《管理辦法》。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

發(fā)文字號(hào)：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令 2022 年第9 號(hào)發(fā)布日期：2022 年 12 月 26 日

施行日期：2023 年 3 月 1 日

效力層級(jí)：部門規(guī)章

主要內(nèi)容：

《管理辦法》共 8 章，57 條，主要內(nèi)容包括：一是關(guān)于總體目標(biāo)、機(jī)構(gòu)范圍、責(zé)任義務(wù)、監(jiān)管主體和工作原則的規(guī)定，明確銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的主體責(zé)任，消費(fèi)者有誠(chéng)實(shí)守信的義務(wù)。二是關(guān)于消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體制機(jī)制，要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)納入公司治理、企業(yè)文化建設(shè)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，建立完善消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)審查、消費(fèi)者適當(dāng)性管理、合作機(jī)

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構(gòu)管控、內(nèi)部考核等工作機(jī)制，指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體制機(jī)制建設(shè)，構(gòu)筑全方位的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作體系。三是規(guī)范銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為，保護(hù)消費(fèi)者八項(xiàng)基本權(quán)利。包括規(guī)范產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露和銷售行為，禁止誤導(dǎo)性宣傳、強(qiáng)制捆綁搭售、不合理收費(fèi)等行為，保護(hù)消費(fèi)者知情權(quán)、自主選擇權(quán)和公平交易權(quán)；規(guī)范客戶身份識(shí)別、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、核保理賠管理等，保護(hù)消費(fèi)者財(cái)產(chǎn)安全權(quán)和依法求償權(quán)；加強(qiáng)消費(fèi)者教育宣傳，提升服務(wù)質(zhì)量，規(guī)范營(yíng)銷催收行為，保護(hù)消費(fèi)者受教育權(quán)和受尊重權(quán)；規(guī)范個(gè)人信息的收集、使用、傳輸、外部合作等行為，保護(hù)消費(fèi)者信息安全權(quán)。四是加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)督管理，對(duì)銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、各類銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)、行業(yè)糾紛調(diào)解組織職責(zé)，以及相關(guān)監(jiān)管措施和處罰事項(xiàng)等作出規(guī)定，嚴(yán)格行為監(jiān)管要求，明確對(duì)同類業(yè)務(wù)、同類主體統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一裁量，依法打擊侵害消費(fèi)者權(quán)益亂象和行為。五是明確適用范圍、解釋權(quán)和實(shí)施時(shí)間。

要點(diǎn)提示：

明確消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)主體責(zé)任，系統(tǒng)性提出體制機(jī)制建設(shè)要求。一是明確銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的主體責(zé)任，將消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)納入公司治理、企業(yè)文化建設(shè)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，要求董事會(huì)承擔(dān)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作的最終責(zé)任。二是要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立健全消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作機(jī)制，包括著眼事前預(yù)防的消保審查機(jī)制、規(guī)范銷售過(guò)程的可回溯管理機(jī)制、約束合作行為的合作機(jī)構(gòu)管控機(jī)制、妥善解決糾紛的投訴處理和糾紛多元化解機(jī)制、加強(qiáng)內(nèi)部管理的考核與審計(jì)機(jī)制等，督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)筑牢自身消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)體系的“四梁八柱”，激發(fā)內(nèi)生工作動(dòng)力，形成不斷提升自身消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)能力的良性循環(huán)。

遵循同類業(yè)務(wù)、同類主體統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)原則，加大行政處罰力度。一是統(tǒng)一同類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，將對(duì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)建立消費(fèi)者適當(dāng)性管理機(jī)制的要求，

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擴(kuò)展適用至保險(xiǎn)公司。二是統(tǒng)一線下和線上業(yè)務(wù)監(jiān)管要求，將禁止第三方機(jī)構(gòu)在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)名義推介或者銷售產(chǎn)品和服務(wù)的要求，擴(kuò)展適用至自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)；將未經(jīng)消費(fèi)者授權(quán)同意不得傳遞其個(gè)人信息的要求，擴(kuò)展適用至互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。三是加大對(duì)侵害消費(fèi)者權(quán)益行為的追責(zé)處罰力度?！豆芾磙k法》對(duì)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重侵害消費(fèi)者合法權(quán)益，且造成惡劣影響等情形的行為，除有關(guān)責(zé)任人員外，還要追究相關(guān)董事及高管責(zé)任。

治理群眾反映強(qiáng)烈的亂象和突出問(wèn)題，明確劃定行為紅線?！豆芾磙k法》積極回應(yīng)消費(fèi)者和社會(huì)輿論反映強(qiáng)烈的問(wèn)題，依法設(shè)立禁止性規(guī)定，精準(zhǔn)樹(shù)立監(jiān)管“高壓線”。比如：針對(duì)“濫收費(fèi)”“霸王條款”“砍頭息”等問(wèn)題，規(guī)定不得未經(jīng)消費(fèi)者同意單方開(kāi)通收費(fèi)服務(wù)，不得在協(xié)議約定外變相額外收費(fèi)；不得通過(guò)格式合同不合理加重消費(fèi)者責(zé)任；不得從貸款本金中預(yù)先扣除利息等。針對(duì)不當(dāng)催收、暴力催收問(wèn)題，規(guī)定實(shí)施委外催收前應(yīng)當(dāng)告知債務(wù)人，不得采取暴力、恐嚇、欺詐等不正當(dāng)手段實(shí)施催收。針對(duì)“核?？招幕?、理賠核?；眴?wèn)題，規(guī)定保險(xiǎn)公司及時(shí)審慎核保，不得在保險(xiǎn)事故發(fā)生后以不同于核保時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)重新對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的或者被保險(xiǎn)人的有關(guān)情況進(jìn)行審核。針對(duì)“理賠難”，規(guī)定不得拖延理賠、無(wú)理拒賠。

規(guī)范銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)個(gè)人信息處理行為，使行業(yè)在充分發(fā)揮數(shù)據(jù)價(jià)值的同時(shí)切實(shí)保護(hù)消費(fèi)者個(gè)人信息安全?！豆芾磙k法》對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立健全個(gè)人信息保護(hù)機(jī)制，實(shí)施全流程分級(jí)分類管控提出了要求。同時(shí)，對(duì)實(shí)踐中常見(jiàn)的典型問(wèn)題，針對(duì)性設(shè)立個(gè)人信息處理行為規(guī)范，包括：不得采取變相強(qiáng)制、違規(guī)購(gòu)買等不正當(dāng)方式收集消費(fèi)者個(gè)人信息；書(shū)面形式征求消費(fèi)者個(gè)人信息處理同意時(shí)應(yīng)當(dāng)以醒目方式、清晰易懂的語(yǔ)言明示與消費(fèi)者存在重大利害關(guān)系的內(nèi)容；

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不得在線上渠道設(shè)置默認(rèn)同意的選項(xiàng)獲取消費(fèi)者個(gè)人信息授權(quán)；遵循權(quán)責(zé)對(duì)應(yīng)、最小必要原則設(shè)置個(gè)人信息處理相關(guān)系統(tǒng)權(quán)限；禁止從業(yè)人員違規(guī)查詢、下載、復(fù)制、存儲(chǔ)、篡改消費(fèi)者個(gè)人信息等。

1.7 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就“三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定”公開(kāi)征求意見(jiàn)為進(jìn)一步促進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提升信貸管理能力和金融服務(wù)效率，支持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》《個(gè)人貸款管理暫行辦法》和《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》等信貸管理制度進(jìn)行了修訂，形成《固定資產(chǎn)貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》《流動(dòng)資金貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》《個(gè)人貸款管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定”），現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

發(fā)文字號(hào)：/

發(fā)布日期：2023 年 1 月 6 日

施行日期：/

主要內(nèi)容：

一是適度拓寬流動(dòng)資金貸款與固定資產(chǎn)貸款用途及貸款對(duì)象范圍，滿足信貸市場(chǎng)實(shí)際需求。二是進(jìn)一步明確受托支付標(biāo)準(zhǔn)，適度調(diào)整受托支付時(shí)限，增加緊急用款相關(guān)規(guī)定，提升受托支付的靈活性。三是合理調(diào)整貸款業(yè)務(wù)辦理模式，明確視頻面談、非現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查等辦理形式，適配新型融資場(chǎng)景。四是優(yōu)化流動(dòng)資金貸款測(cè)算要求，增加信用方式辦理貸款相關(guān)內(nèi)容，更好契合融資實(shí)際。五是明確貸款期限要求，引導(dǎo)商業(yè)銀行有效防范貸款期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。六是整合其他相關(guān)信貸管理制度，提高制度的系統(tǒng)性。

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要點(diǎn)提示：

征求意見(jiàn)稿新增了貸款期限和展期期限的要求。流動(dòng)資金貸款期限不得超過(guò) 3 年；固定資產(chǎn)貸款期限原則上不超過(guò) 10 年，辦理期限超過(guò)10 年貸款的，應(yīng)由總行負(fù)責(zé)審批（經(jīng)營(yíng)范圍為全國(guó)的銀行，可授權(quán)一級(jí)分行審批）；個(gè)人消費(fèi)貸款期限不得超過(guò) 5 年，個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款期限一般不超過(guò)5 年，最長(zhǎng)不超過(guò)10年。貸款展期時(shí)，期限一年以內(nèi)的貸款展期期限累計(jì)不得超過(guò)原貸款期限；期限超過(guò)一年的貸款展期期限累計(jì)不得超過(guò)原貸款期限的一半，且固定資產(chǎn)貸款展期最長(zhǎng)不得超過(guò)五年。

征求意見(jiàn)稿新增了固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款和項(xiàng)目融資的還款方式。貸款期限超過(guò)一年的固定資產(chǎn)貸款應(yīng)實(shí)行本金分期償還，還本頻率原則上不低于每年二次，首次還本日期應(yīng)不晚于項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)滿一年。項(xiàng)目融資和固定資產(chǎn)貸款一致，但如果項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流主要體現(xiàn)為按年整體一次性流入的，還本頻率最長(zhǎng)可放寬至每年一次。期限超過(guò)一年的流動(dòng)資金貸款原則上實(shí)行本金分期償還。

受托支付是指貸款人根據(jù)借款人的提款申請(qǐng)和支付委托，將貸款資金支付給符合合同約定用途的借款人交易對(duì)象。征求意見(jiàn)稿要求以下情況采用受托支付：固定資產(chǎn)貸款中，借款人向某一交易對(duì)象單筆支付金額超過(guò)500 萬(wàn)元（原標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目總投資 5%或 500 萬(wàn)元人民幣）；流動(dòng)資金貸款中，借款人向某一交易對(duì)象單筆支付金額超過(guò) 1000 萬(wàn)元；個(gè)人貸款中，單次提款金額超過(guò)30 萬(wàn)的個(gè)人消費(fèi)貸款，以及單次提款金額超過(guò) 50 萬(wàn)的個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款。1.8 《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展第二批不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》（銀保監(jiān)辦便函〔2021〕26 號(hào)）印發(fā)后，各類市場(chǎng)主體積極參與，試點(diǎn)工作平穩(wěn)有序開(kāi)展，取得了良好的示范效應(yīng)。經(jīng)商財(cái)政部，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就下一步不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)發(fā)布進(jìn)一步通知。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)

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發(fā)文字號(hào)：銀保監(jiān)辦便函〔2022〕1191 號(hào)

發(fā)布日期：2022 年 12 月 30 日

施行日期：2022 年 12 月 30 日

效力層級(jí)：規(guī)范性文件

主要內(nèi)容：

不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)容，但同時(shí)也要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在盡職調(diào)查、估值等各個(gè)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，堅(jiān)持公開(kāi)透明原則，履行告知義務(wù)，確保轉(zhuǎn)讓工作依法合規(guī)、公平公正，堅(jiān)決杜絕暗箱操作、以權(quán)謀私、利益輸送、損公肥私等問(wèn)題。要點(diǎn)提示：

在原試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍基礎(chǔ)上，本次將開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以及信托公司、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司納入試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍，并將注冊(cè)地位于北京、河北、內(nèi)蒙古、遼寧、黑龍江、上海、江蘇、浙江、河南、廣東、甘肅的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村中小銀行機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍。資產(chǎn)管理公司受讓個(gè)人不良貸款后，不得再次對(duì)外轉(zhuǎn)讓。關(guān)于受讓個(gè)貸不良后的處置方式，可參照《個(gè)人貸款管理暫行辦法》（中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令 2010 年第 2 號(hào)）及其他有關(guān)規(guī)定。不良貸款出讓方應(yīng)在轉(zhuǎn)讓貸款后采取合理手段及時(shí)通知債務(wù)人（含擔(dān)保人），債務(wù)人明確知曉后即可視為已履行告知義務(wù)。對(duì)于失聯(lián)的債務(wù)人，可采取公告方式履行告知義務(wù)。出讓方應(yīng)保留可證明已履行告知義務(wù)的材料。對(duì)于參與試點(diǎn)的不良貸款，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成交價(jià)格與賬面價(jià)值的差額進(jìn)行核銷，并按規(guī)定進(jìn)行稅前扣除。

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金融機(jī)構(gòu)對(duì)擬處置的不良貸款，應(yīng)深入分析形成原因，涉及員工違紀(jì)違法問(wèn)題的，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行責(zé)任認(rèn)定，確保權(quán)責(zé)對(duì)等、問(wèn)責(zé)到人、追責(zé)到位，避免一賣了之、高舉輕放等現(xiàn)象。

1.9 關(guān)于發(fā)布《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則》的通知

根據(jù)《關(guān)于開(kāi)展第二批不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》（銀保監(jiān)辦便函〔2022〕1191 號(hào)）等規(guī)范，銀登中心修訂印發(fā)了最新的《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則》（簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)規(guī)則》）并廢止了原試行業(yè)務(wù)規(guī)則。

發(fā)文機(jī)關(guān)：銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心

發(fā)文字號(hào)：銀登字【2023】1 號(hào)

發(fā)布日期：2023 年 1 月 18 日

施行日期：2023 年 1 月 18 日

效力層級(jí)：業(yè)務(wù)規(guī)則

主要內(nèi)容：

《業(yè)務(wù)規(guī)則》共章四十三條，分別是第一章總則、第二章轉(zhuǎn)讓范圍、第三章業(yè)務(wù)流程、第四章信息披露、第五章風(fēng)險(xiǎn)管理和第六章附則。要點(diǎn)提示：

地方資產(chǎn)管理公司作為單戶對(duì)公不良貸款轉(zhuǎn)讓和個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)受讓方的，須經(jīng)省級(jí)地方金融監(jiān)督管理局同意。地方資產(chǎn)管理公司可以受讓本省(自治區(qū)、直轄市)區(qū)域內(nèi)的單戶對(duì)公不良貸款，批量受讓個(gè)人不良貸款不受區(qū)域限制。對(duì)公不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的受讓方應(yīng)符合相關(guān)監(jiān)管要求。經(jīng)總公司授權(quán)同意，金融資產(chǎn)管理公司分支機(jī)構(gòu)可以作為受讓方。

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可以轉(zhuǎn)讓的不良貸款有三類：對(duì)公不良貸款，包括出讓方在經(jīng)營(yíng)中形成的、按規(guī)定程序和標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為次級(jí)、可疑或損失類的對(duì)公貸款；個(gè)人不良貸款，包括出讓方在經(jīng)營(yíng)中形成的、按規(guī)定程序和標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為次級(jí)、可疑或損失類的個(gè)人消費(fèi)信用貸款、信用卡透支、個(gè)人經(jīng)營(yíng)類信用貸款等個(gè)人貸款；以及監(jiān)管部門同意轉(zhuǎn)讓的其他不良貸款。

債務(wù)人或擔(dān)保人為國(guó)家機(jī)關(guān)的貸款，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)列入全國(guó)企業(yè)政策性關(guān)閉破產(chǎn)計(jì)劃的貸款，國(guó)防軍工等涉及國(guó)家安全和敏感信息的貸款，不可做為轉(zhuǎn)讓的不良貸款。

出讓方應(yīng)通過(guò)銀登中心業(yè)務(wù)系統(tǒng)開(kāi)展公開(kāi)競(jìng)價(jià)，并于公開(kāi)競(jìng)價(jià)前及時(shí)完成競(jìng)價(jià)條件設(shè)置。出讓方采用一次競(jìng)價(jià)方式的，意向受讓方應(yīng)通過(guò)銀登中心業(yè)務(wù)系統(tǒng)在競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)完成一次性報(bào)價(jià)，據(jù)價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則確定唯一最高價(jià)。出讓方采用多輪競(jìng)價(jià)方式的，意向受讓方應(yīng)通過(guò)銀登中心業(yè)務(wù)系統(tǒng)在競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行多次遞增報(bào)價(jià)，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先原則確定唯一最高價(jià)。1.10 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)自律規(guī)范》《理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為準(zhǔn)則》兩份自律文件

為促進(jìn)我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，維護(hù)行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者和金融消費(fèi)者合法權(quán)益，有序規(guī)范理財(cái)市場(chǎng)相關(guān)行為慣例，12 月30日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)自律規(guī)范》（以下簡(jiǎn)稱《自律規(guī)范》）和《理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為準(zhǔn)則》（以下簡(jiǎn)稱《行為準(zhǔn)則》），切實(shí)發(fā)揮理財(cái)行業(yè)自律管理職責(zé)。

發(fā)文機(jī)關(guān)：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)

發(fā)文字號(hào)：/

發(fā)布日期：2022 年 12 月 30 日

施行日期：2022 年 12 月 30 日

效力層級(jí)：行業(yè)自律規(guī)則

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主要內(nèi)容：

《自律規(guī)范》包括總則、自律約定、自律管理、附則等部分，內(nèi)容涉及經(jīng)營(yíng)理念、內(nèi)控管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、理財(cái)銷售、市場(chǎng)環(huán)境、行為規(guī)范、信息披露、產(chǎn)品導(dǎo)向、發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)品、社會(huì)責(zé)任等方面?！缎袨闇?zhǔn)則》包括目的依據(jù)、適用范圍、展示定義、目標(biāo)導(dǎo)向、管理責(zé)任、一般規(guī)定、展示要求、一致性要求、豁免情況、實(shí)施情況等部分。

要點(diǎn)提示：

《自律規(guī)范》是中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)“發(fā)揮自律組織作用、規(guī)范行業(yè)發(fā)展”指導(dǎo)意見(jiàn)的重要舉措，是中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)自律管理、主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為的實(shí)際行動(dòng)。《自律規(guī)范》是中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)自律制度體系的綱領(lǐng)性文件，將為中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)履行理財(cái)業(yè)務(wù)自律管理工作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

《行為準(zhǔn)則》屬于理財(cái)業(yè)務(wù)自律制度體系的重要組成部分，依托《自律規(guī)范》實(shí)施相關(guān)自律管理工作。由于許多投資者在做出理財(cái)產(chǎn)品投資決策時(shí)將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為重要參考，規(guī)范業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為將有助于充分反映理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，向投資者充分披露信息和揭示風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的知情權(quán)，增強(qiáng)投資者對(duì)產(chǎn)品性質(zhì)和特點(diǎn)的判斷，有利于充分揭示理財(cái)產(chǎn)品“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的信義義務(wù)特征，因此，《行為準(zhǔn)則》的意義重大?！缎袨闇?zhǔn)則》設(shè)置了 6 個(gè)月過(guò)渡期。過(guò)渡期內(nèi)，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)逐條對(duì)照、積極整改。正式實(shí)施后，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)將開(kāi)展專項(xiàng)自律檢查工作，并對(duì)各機(jī)構(gòu)遵守《行為準(zhǔn)則》情況進(jìn)行評(píng)價(jià)與處理。

22

2 行業(yè)資訊

2.1 中國(guó)證監(jiān)會(huì)推進(jìn)非法跨境證券展業(yè)整治工作中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求富途控股、老虎證券整改，并將責(zé)成相關(guān)派出機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查、督促整改。

根據(jù)中國(guó) 2023 年 12 月 30 日公布的信息，按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，中國(guó)證監(jiān)會(huì)擬要求富途控股、老虎證券對(duì)跨境證券業(yè)務(wù)中的違法違規(guī)行為進(jìn)行整改。一是依法取締增量非法業(yè)務(wù)活動(dòng)。禁止招攬境內(nèi)投資者及發(fā)展境內(nèi)新客戶、開(kāi)立新賬戶。二是妥善處理存量業(yè)務(wù)。為維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)，允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)通過(guò)原境外機(jī)構(gòu)開(kāi)展交易，但禁止境外機(jī)構(gòu)接受違反我國(guó)外匯管理規(guī)定的增量資金轉(zhuǎn)入此類投資者賬戶。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將責(zé)成相關(guān)派出機(jī)構(gòu)對(duì)富途控股、老虎證券進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查、督促整改，并視整改情況采取進(jìn)一步監(jiān)管措施。

信息來(lái)源

中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)：《中國(guó)證監(jiān)會(huì)推進(jìn)富途控股、老虎證券非法跨境展業(yè)整治工作》

http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c6940083/content.shtml

2.2 北京三中院公布《營(yíng)業(yè)信托糾紛審理中的法律問(wèn)題研究》以營(yíng)業(yè)信托糾紛為樣本，進(jìn)一步對(duì)類型化爭(zhēng)議問(wèn)題分類研究，以期形成可參考借鑒的裁判思路和尺度；梳理目前監(jiān)管規(guī)則在信托類糾紛案件審理中的適用爭(zhēng)議，明確適用路徑和參考尺度；在“大信托格局”背景下，逐步審視各類資管計(jì)劃中的爭(zhēng)議及問(wèn)題，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“大信托格局”下司法觀點(diǎn)的融合和統(tǒng)一。

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2023 年 1 月 30 日，北京市第三中級(jí)人民法院公布了《法官沙龍|

營(yíng)業(yè)信托糾紛審理中的法律問(wèn)題研究》。

隨著信托行業(yè)在我國(guó)蓬勃發(fā)展，信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域差異化逐步顯現(xiàn)，在推動(dòng)金融創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)不可避免地牽涉創(chuàng)新與違法、自由與強(qiáng)制的分界。近年來(lái)金融監(jiān)管政策趨嚴(yán)，監(jiān)管力度加強(qiáng)，尤其是 2018 年 4 月 27 日《資管新規(guī)》的出臺(tái)，標(biāo)志著金融強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代的到來(lái)。2019 年 11 月，最高人民法院印發(fā)《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》，對(duì)營(yíng)業(yè)信托糾紛的認(rèn)定進(jìn)行明確。在此背景下，營(yíng)業(yè)信托糾紛的發(fā)展現(xiàn)狀及金融司法對(duì)于有效與無(wú)效、權(quán)利與義務(wù)的認(rèn)定有待深入檢視。

該研究報(bào)告通過(guò)引用大量的司法案例，從營(yíng)業(yè)信托糾紛案件總體情況及主要爭(zhēng)議法律問(wèn)題、信托關(guān)系的認(rèn)定、監(jiān)管規(guī)定在信托類糾紛案件審理中的適用等方面分析了營(yíng)業(yè)信托糾紛的若干核心、前沿問(wèn)題。信息來(lái)源

北京市第三中級(jí)人民法院微信公眾號(hào)：《法官沙龍| 營(yíng)業(yè)信托糾紛審理中的法律問(wèn)題研究》

https://mp.weixin.qq.com/s/x1K7qmZtDnK3u14Pq55aHg

2.3 公募基金公司 PE 子公司等專業(yè)子公司又有重要進(jìn)展近日，華夏及匯添富兩家基金公司旗下申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的子公司接到監(jiān)管最新反饋意見(jiàn)，也同時(shí)揭開(kāi)了首批基金專業(yè)子公司的“面紗”。首批基金專業(yè)子公司距離問(wèn)世又向前邁出重要“一步”。從最新反饋意見(jiàn)上看，華夏基金申請(qǐng)?jiān)O(shè)立業(yè)內(nèi)首家股權(quán)子公司，匯添富則有意“落子”銷售子公司，而據(jù)記者此前了解，招商基金也已經(jīng)遞交了公募REITs 子公司的設(shè)立申請(qǐng)。

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早在去年 4 月，監(jiān)管層下發(fā)的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中就提到，支持基金公司設(shè)立從事公募REITs、股權(quán)投資、基金投資顧問(wèn)、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司，未來(lái)待上述子公司獲批，有望成為行業(yè)內(nèi)首批基金專業(yè)子公司。

不少業(yè)內(nèi)人士反饋表示，設(shè)立專業(yè)子公司有助于基金公司在做優(yōu)做強(qiáng)公募基金主業(yè)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，促進(jìn)形成綜合性大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)與特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展的局面，但前提是根據(jù)自身發(fā)展情況來(lái)評(píng)估自身“能力邊界”，初期行業(yè)頭部公司更為積極。信息來(lái)源

中國(guó)基金報(bào)：《首批基金專業(yè)子公司，又有重要進(jìn)展！》https://mp.weixin.qq.com/s/oYtOVrVjZCPTe1lomN54DA2.4 監(jiān)管部門闡釋關(guān)于銀行托管專營(yíng)子公司的頂層安排近日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布了其對(duì)政協(xié)十三屆全國(guó)委員會(huì)第五次會(huì)議第02738 號(hào)（財(cái)稅金融類 176 號(hào)）提案的答復(fù)。

經(jīng)商中國(guó)人民銀行，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)答復(fù)如下（摘錄部分內(nèi)容）：研究探索托管專營(yíng)子公司模式對(duì)于完善我國(guó)金融業(yè)托管服務(wù)體系具有積極意義。國(guó)際上，托管業(yè)務(wù)呈專業(yè)化、特色化趨勢(shì)，形成了道富銀行、紐約梅隆銀行等專業(yè)從事托管業(yè)務(wù)的銀行。在國(guó)內(nèi)，商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展托管業(yè)務(wù)已有 20 余年，為托管業(yè)務(wù)的專業(yè)化、專營(yíng)化發(fā)展積累了一定經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)商業(yè)銀行及其他具有相應(yīng)托管業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)，發(fā)起設(shè)立或共同設(shè)立托管專營(yíng)子公司，有利于加強(qiáng)托管業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，提升第三方托管獨(dú)立性，促進(jìn)托管與資管行業(yè)協(xié)同發(fā)展。

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銀保監(jiān)會(huì)將按照市場(chǎng)化、法治化原則研究探索，尊重金融業(yè)對(duì)包括托管專營(yíng)子公司在內(nèi)的各類托管服務(wù)模式的自主選擇，避免單純采取行政化方式推進(jìn)托管業(yè)務(wù)專營(yíng)化，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)設(shè)置“疊床架屋”，降低托管業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率，增加監(jiān)管成本。

信息來(lái)源

今毅求金微信公眾號(hào)：《銀保監(jiān)會(huì)商央行：公開(kāi)回復(fù)關(guān)于銀行托管專營(yíng)子公司的頂層安排》

https://mp.weixin.qq.com/s/lQk0AThZCoEEzl5XxR-Bvw2.5 養(yǎng)老險(xiǎn)公司首個(gè)專項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定征求意見(jiàn)

近日，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部向各地銀保監(jiān)局、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司下發(fā)《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》），從機(jī)構(gòu)管理、公司治理、經(jīng)營(yíng)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)督管理等方面加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)管，規(guī)范養(yǎng)老保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)行為。

近年來(lái)，有的公司偏離主業(yè)，養(yǎng)老特點(diǎn)不明顯的業(yè)務(wù)較多，在一定程度上影響了養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展?！稌盒修k法》明確，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)走專業(yè)化發(fā)展道路，積極參與多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)。在公司章程方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)公司章程的相關(guān)規(guī)定制定公司章程，并在公司章程中載明如下條款：“本公司為專業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，將聚焦養(yǎng)老主業(yè)，依法合規(guī)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金基金管理等業(yè)務(wù)，著力滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障需求?！?/p>

特別在考核機(jī)制方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)建立健全以服務(wù)養(yǎng)老主業(yè)為導(dǎo)向的長(zhǎng)期績(jī)效考核機(jī)制。養(yǎng)老年金保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金、養(yǎng)老基金管理等

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業(yè)務(wù)在績(jī)效考核中的權(quán)重合計(jì)占比不得低于 70%，上述業(yè)務(wù)的投資管理考核期限不得短于 3 年。

根據(jù)《暫行辦法》，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)以下部分或全部類型業(yè)務(wù)：年金保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)；商業(yè)養(yǎng)老金；養(yǎng)老基金管理；保險(xiǎn)資金運(yùn)用；銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的與養(yǎng)老保險(xiǎn)相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。值得關(guān)注的是，相較于“保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本最低限額為2 億元人民幣”的規(guī)定，《暫行辦法》對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的注冊(cè)資本提出了更高的要求。具體來(lái)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本應(yīng)符合《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》要求，同時(shí)經(jīng)營(yíng)本辦法前三項(xiàng)業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)的，注冊(cè)資本不得低于10 億元人民幣；同時(shí)經(jīng)營(yíng)前三項(xiàng)業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本不得低于 30 億元人民幣。同時(shí)，《暫行辦法》明確，非金融機(jī)構(gòu)原則上不得成為養(yǎng)老保險(xiǎn)公司控制類股東。

信息來(lái)源

中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)：《獨(dú)家 | 養(yǎng)老險(xiǎn)公司首個(gè)專項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定要來(lái)了！》https://mp.weixin.qq.com/s/YmOqrwqnE6OWoNS9pOjWtg

2.6 慈善法修訂草案發(fā)布

12 月 27 日，慈善法修訂草案提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十八次會(huì)議初次審議。與現(xiàn)行慈善法相比，修訂草案主要在體現(xiàn)慈善功能新定位、回應(yīng)慈善發(fā)展新問(wèn)題、優(yōu)化慈善促進(jìn)新措施、健全慈善監(jiān)管新機(jī)制、充實(shí)慈善信托新制度等方面作了修改。

修訂草案擬充實(shí)慈善信托制度。慈善信托是大宗慈善的制度支撐，是大額資助人委托慈善的誠(chéng)信保障、安全保障，也是實(shí)現(xiàn)三次分配的有效路徑。2021 年，全國(guó)累計(jì)慈善信托備案達(dá) 773 單，財(cái)產(chǎn)規(guī)模達(dá)39.35 億元。此次修訂草案對(duì)慈善信托制度進(jìn)行了系統(tǒng)完善，明確委托人不得指定其利

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害關(guān)系人為受益人，確保慈善信托的慈善性質(zhì)；明確除信托文件規(guī)定外，受托人不得自行辭任，穩(wěn)定慈善信托運(yùn)行；將原規(guī)定中由“慈善信托的委托人根據(jù)需要，可以確定信托監(jiān)察人”修改為“慈善信托應(yīng)當(dāng)設(shè)置信托監(jiān)察人”，有助于強(qiáng)化慈善信托內(nèi)部監(jiān)督。修訂草案還強(qiáng)化了對(duì)慈善信托的優(yōu)惠扶持，增加設(shè)立慈善信托依法享受稅收優(yōu)惠的專門規(guī)定。這些修訂能夠促進(jìn)慈善信托的規(guī)范化，增強(qiáng)大額資助人參與慈善信托的積極性，拓展慈善信托空間。

信息來(lái)源

中國(guó)網(wǎng)：《慈善法修訂：慈善成第三次分配重要方式，助推共同富?！?/p>

http://www.china.com.cn/opinion2020/2023- 01/03/content_85036974.shtml

2.7 最高法院：關(guān)于明確凍結(jié)企業(yè)基本賬戶等規(guī)則建議的答復(fù)近日，最高法院發(fā)布了對(duì)十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議提案議案的答復(fù)，其中對(duì)于《關(guān)于明確審慎凍結(jié)企業(yè)基本賬戶等規(guī)則的建議》的答復(fù)中表示，關(guān)于企業(yè)銀行基本賬戶能否保全問(wèn)題，目前缺乏法律規(guī)定，執(zhí)行實(shí)務(wù)領(lǐng)域存在不同做法，理論研究存在認(rèn)識(shí)分歧。將及時(shí)對(duì)包括企業(yè)基本賬戶保全問(wèn)題在內(nèi)的所涉疑難執(zhí)行問(wèn)題研究出臺(tái)規(guī)范性意見(jiàn)，為全國(guó)法院對(duì)涉企業(yè)基本賬戶采取保全措施提供可操作性的規(guī)范依據(jù)。關(guān)于所涉商品房預(yù)售資金監(jiān)管賬戶問(wèn)題。2022 年1 月，最高人民法院聯(lián)合住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范人民法院保全執(zhí)行措施確保商品房預(yù)售資金用于項(xiàng)目建設(shè)的通知》，從依法保全、確保監(jiān)管資金用于商品房開(kāi)發(fā)等角度對(duì)人民法院的保全、執(zhí)行行為進(jìn)行規(guī)范，確保商品房預(yù)售資金用于有關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，切實(shí)保護(hù)購(gòu)房人與債權(quán)人合法權(quán)益。

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該規(guī)范還同時(shí)明確住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部門、相關(guān)商業(yè)銀行職責(zé)，切實(shí)實(shí)現(xiàn)相關(guān)部門聯(lián)動(dòng)，通過(guò)強(qiáng)化行政部門的監(jiān)管，確保商品房預(yù)售資金依法、依規(guī)用于預(yù)售商品房項(xiàng)目建設(shè)，保護(hù)購(gòu)房人合法權(quán)益，維護(hù)國(guó)家金融秩序穩(wěn)定。后續(xù)將繼續(xù)監(jiān)督指導(dǎo)地方法院貫徹落實(shí)好該通知精神。關(guān)于企業(yè)銀行基本賬戶能否保全問(wèn)題，目前缺乏法律規(guī)定，執(zhí)行實(shí)務(wù)領(lǐng)域存在不同做法，理論研究存在認(rèn)識(shí)分歧。最高人民法院已經(jīng)對(duì)相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)研究，并將繼續(xù)開(kāi)展以下工作（摘錄、節(jié)選）：進(jìn)一步強(qiáng)化善意文明執(zhí)行理念，堅(jiān)持比例原則，盡量避免和糾正在對(duì)企業(yè)銀行結(jié)算賬戶采取保全措施時(shí)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)、金融秩序平穩(wěn)發(fā)展。

強(qiáng)化理論研究，力爭(zhēng)盡快厘清所涉銀行基本賬戶保全問(wèn)題的理論基礎(chǔ)。最高人民法院將以目前全國(guó)人大正在起草出臺(tái)強(qiáng)制執(zhí)行法為契機(jī)，強(qiáng)化所涉強(qiáng)制執(zhí)行問(wèn)題的基礎(chǔ)理論研究，配合強(qiáng)制執(zhí)行法出臺(tái)和貫徹實(shí)施，及時(shí)對(duì)包括企業(yè)基本賬戶保全問(wèn)題在內(nèi)的所涉疑難執(zhí)行問(wèn)題研究出臺(tái)規(guī)范性意見(jiàn)，為全國(guó)法院對(duì)涉企業(yè)基本賬戶采取保全措施提供可操作性的規(guī)范依據(jù)。強(qiáng)化典型引領(lǐng)，加強(qiáng)指導(dǎo)性案例和經(jīng)驗(yàn)做法的發(fā)布推廣工作，為全國(guó)各級(jí)人民法院在對(duì)涉企業(yè)基本賬戶采取保全措施時(shí)提供案例指引。信息來(lái)源

不良資產(chǎn)頭條微信公眾號(hào)：《最高法院：關(guān)于明確凍結(jié)企業(yè)基本賬戶等規(guī)則建議的答復(fù)》

https://mp.weixin.qq.com/s/SooWiK0gyWJcxyrr0TjjBg

2.8 金融部門將設(shè)立五大 AMC 專項(xiàng)再貸款，支持其市場(chǎng)化參與房地產(chǎn)重組并購(gòu)

為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)

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方案》，擬重點(diǎn)推進(jìn) 21 項(xiàng)工作任務(wù)，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間，推動(dòng)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。其中包括設(shè)立全國(guó)性金融資產(chǎn)管理公司專項(xiàng)再貸款，支持其市場(chǎng)化參與行業(yè)重組并購(gòu)，加快風(fēng)險(xiǎn)出清。為防止風(fēng)險(xiǎn)從出險(xiǎn)房企向優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)散，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營(yíng)性和融資性現(xiàn)金流，有關(guān)部門起草了行動(dòng)方案，并將于近期推動(dòng)盡快落地。記者了解到，該方案按照穩(wěn)當(dāng)前也利長(zhǎng)遠(yuǎn)的思路，通過(guò)短期針對(duì)性措施和中長(zhǎng)期制度性安排，圍繞“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四個(gè)方面，重點(diǎn)推進(jìn) 21 項(xiàng)工作任務(wù)。

工作任務(wù)中包括設(shè)立全國(guó)性金融資產(chǎn)管理公司專項(xiàng)再貸款，支持其市場(chǎng)化參與行業(yè)重組并購(gòu)，加快風(fēng)險(xiǎn)出清。在推動(dòng)住房租賃市場(chǎng)建設(shè)方面，金融部門近期也將出臺(tái)金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)文件，并設(shè)立1000 億元住房租賃貸款支持計(jì)劃，支持部分城市試點(diǎn)市場(chǎng)化批量收購(gòu)存量住房，擴(kuò)大租賃住房供給。

記者了解到，在風(fēng)險(xiǎn)可控和保障債權(quán)安全的前提下，金融部門將從存量和增量入手，加大貸款、債券、資管等多渠道融資支持力度，保持優(yōu)質(zhì)房企融資性現(xiàn)金流穩(wěn)定。

根據(jù)行動(dòng)方案，下一步，金融管理部門將鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與優(yōu)質(zhì)房企自主協(xié)商，推動(dòng)存量融資合理展期；加大信貸、債券等新增融資支持力度；研究銀行向優(yōu)質(zhì)房企集團(tuán)提供貸款，合理滿足集團(tuán)層面流動(dòng)資金需求；支持境外債務(wù)依法償付，提供外匯管理等政策支持。要進(jìn)一步降低優(yōu)質(zhì)房企財(cái)務(wù)杠桿、提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，需引導(dǎo)房企運(yùn)用好股權(quán)融資。

信息來(lái)源

不良資產(chǎn)頭條微信公眾號(hào)：《突發(fā)！金融部門將設(shè)立五大AMC專項(xiàng)再貸款，支持其市場(chǎng)化參與房地產(chǎn)重組并購(gòu)，加快風(fēng)險(xiǎn)出清》https://mp.weixin.qq.com/s/EhnHTmwhc0zbHI03SZTVCw

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2.9 最高人民法院劉貴祥：《關(guān)于金融民商事審判工作中的理念、機(jī)制和法律適用問(wèn)題》

《法律適用》2023 年第 1 期刊登了劉貴祥（最高人民法院審判委員會(huì)副部級(jí)專職委員，二級(jí)大法官）的作品：《關(guān)于金融民商事審判工作中的理念、機(jī)制和法律適用問(wèn)題》。

文章就關(guān)于金融監(jiān)管規(guī)章在金融民商事審判中的適用問(wèn)題、關(guān)于金融借款等傳統(tǒng)金融糾紛案件的法律適用問(wèn)題、關(guān)于融資擔(dān)保糾紛案件的法律適用問(wèn)題、關(guān)于有效治理“逃廢債”的法律適用問(wèn)題、關(guān)于金融民刑交叉案件審理問(wèn)題等做了詳細(xì)的論述。

信息來(lái)源

《法律適用》微信公眾號(hào)：《劉貴祥：關(guān)于金融民商事審判工作中的理念、機(jī)制和法律適用問(wèn)題》

https://mp.weixin.qq.com/s/zBNKNfewx5Xtn_k7SGivLA2.10 混合估值債券基金和理財(cái)產(chǎn)品誕生

“混合估值”正成為大資管圈中的“流行詞匯”。在多家基金公司推出混合估值基金之際，銀行理財(cái)子公司也在不約而同地推出旗下混合估值理財(cái)產(chǎn)品，成為市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

2 月 2 日，易方達(dá)基金、南方基金、富國(guó)基金等公司旗下的首批混合估值法債基將正式開(kāi)始發(fā)行。

同以往債基不同的是，混合估值法債基采用混合估值法，即部分資產(chǎn)采用攤余成本法估值，部分資產(chǎn)采用市價(jià)法估值。業(yè)內(nèi)人士表示，混合估值法債基能夠平滑波動(dòng)，穩(wěn)定收益，在債市調(diào)整的情況下，混合估

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值法債基相比市價(jià)法債基可以降低組合回撤及波動(dòng)，能較好地匹配低風(fēng)險(xiǎn)投資資金的需求。

銀行理財(cái)同樣不甘落后，工銀理財(cái)推出旗下首只混合估值法理財(cái)產(chǎn)品，平安理財(cái)、興銀理財(cái)近期也將混合估值理財(cái)產(chǎn)品作為元宵節(jié)“主打”產(chǎn)品推向市場(chǎng)，浦銀理財(cái)近段時(shí)間推出的恒利穩(wěn)健、悅鑫利固收封閉式系列理財(cái)產(chǎn)品也基本上都是混合估值法理財(cái)產(chǎn)品?；旌瞎乐诞a(chǎn)品并不意味著不存在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)持倉(cāng)的采用買入持有策略債券出現(xiàn)發(fā)行人違約等事件時(shí)，管理人需及時(shí)進(jìn)行減值會(huì)計(jì)處理并確認(rèn)損失準(zhǔn)備，相關(guān)處理將在產(chǎn)品凈值中及時(shí)體現(xiàn)。此外，混合估值產(chǎn)品均帶有較長(zhǎng)的封閉期，投資者也要考慮自己的資金流動(dòng)性需求。信息來(lái)源

中國(guó)基金報(bào)：《混合估值銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)了！》https://mp.weixin.qq.com/s/k22mMkuGeQNrVsynD0Xzug

中國(guó)證券報(bào)：《創(chuàng)新產(chǎn)品！首批混合估值法債基明日發(fā)售》https://finance.sina.com.cn/money/fund/2023-02-01/docimyeezsi0002025.shtml

2.11 摩根大通和摩根士丹利完成持股外商獨(dú)資公募基金公司摩根大通和摩根士丹利先后獲批完成對(duì)上投摩根和摩根士丹利華鑫的股權(quán)收購(gòu)，成為最新的兩家外商獨(dú)資公募基金公司。1 月 19 日， 中國(guó) 證監(jiān) 會(huì)官 網(wǎng)核 準(zhǔn)摩 根資產(chǎn)管理控股公司（JPMorgan Asset Management Holdings Inc.，下稱“摩根資管”）成為上投摩根基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱“上投摩根基金”）主要股東；核準(zhǔn)摩根大通公司（JPMorgan Chase ＆ Co.）成為上投摩根基金實(shí)際控制人；對(duì)摩根資產(chǎn)管理控股公司依法受讓上投摩根基金2.5 億元出資無(wú)異議。

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2 月 3 日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于核準(zhǔn)摩根士丹利華鑫基金管理有限公司變更實(shí)際控制人的批復(fù)。內(nèi)容顯示，摩根士丹利國(guó)際控股公司成功受讓摩根士丹利華鑫基金 51%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)摩根士丹利華鑫基金 100%控股。

記者注意到，這距離摩根大通取得上投摩根基金全資控股權(quán)僅不足半月，至此，“大摩”和“小摩”均在國(guó)內(nèi)擁有了100%控股的基金公司。同時(shí)也意味著，短短兩年時(shí)間，國(guó)內(nèi)外商獨(dú)資的公募基金管理人數(shù)量已擴(kuò)至 7 家，合資轉(zhuǎn)外資控股獲批的公募基金公司則擴(kuò)至3 家，外資入局中國(guó)公募市場(chǎng)的節(jié)奏明顯加快。

信息來(lái)源

澎湃新聞：《又一家外商獨(dú)資公募來(lái)了，摩根資管100%控股上投摩根基金》

https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_21632996

第一財(cái)經(jīng)：《時(shí)隔半月外商獨(dú)資公募再添一員，大摩獲批全資控股摩根士丹利華鑫基金》

https://www.yicai.com/news/101665336.html

3 植德金融法律與實(shí)務(wù)研究

3.1 銀保監(jiān)會(huì)三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定征求意見(jiàn)稿解讀這是三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定自 2009/2010 年發(fā)布以來(lái)首次系統(tǒng)修訂。其中，三個(gè)辦法一直是暫行規(guī)定，而項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)管理規(guī)定此前是指引性規(guī)范。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的管理水平、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求都發(fā)生了變化，此次修訂非常及時(shí)和必要。本文基于作者多年從事銀行金融法律實(shí)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)三個(gè)辦法一個(gè)規(guī)定征求意見(jiàn)稿提出一些粗淺的見(jiàn)解，供監(jiān)管機(jī)關(guān)和市場(chǎng)從業(yè)者參考。

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文章 2023 年 1 月 9 日首發(fā)于植德微信公眾號(hào)https://mp.weixin.qq.com/s/4pi7tkS1dZZ2UbJVXr8PEw3.2 銀保監(jiān)會(huì)澄清保險(xiǎn)資金與公募、券商合作境外投資的路徑與規(guī)則中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（“銀保監(jiān)會(huì)”）近期在官網(wǎng)公開(kāi)了關(guān)于保險(xiǎn)資金通過(guò)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（“證監(jiān)會(huì)”）監(jiān)管下的公募基金公司、證券公司、證券資管公司發(fā)行的私募資管產(chǎn)品進(jìn)行境外投資相關(guān)問(wèn)題的問(wèn)答。問(wèn)答從若干方面澄清了相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，尤其是這一交易模式是否適用銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金境外投資（即“保險(xiǎn)QDII”）的監(jiān)管規(guī)則。不過(guò)，由于這一交易模式同時(shí)涉及兩個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（即銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)）、多類監(jiān)管規(guī)則（即保險(xiǎn)資金運(yùn)用、私募資管產(chǎn)品投資）以及跨境業(yè)務(wù)監(jiān)管（即 QDII、滬港通、深港通），相對(duì)比較復(fù)雜，實(shí)操中需要考慮的問(wèn)題仍有很多，需謹(jǐn)慎處理。

文章 2023 年 1 月 12 日首發(fā)于植德微信公眾號(hào)https://mp.weixin.qq.com/s/6RDUafGIuNS8eEWS-GK1uQ3.3 真的松綁？證監(jiān)會(huì)《資管細(xì)則》修訂解讀

修規(guī)修改之處頗多，其實(shí)除了媒體報(bào)道中多提及的“松綁”之外，也有不少收緊的規(guī)定，并且有些“松綁”之處仍需留意遵守相關(guān)限定。本文將從“監(jiān)管原則”、“一般私募資管業(yè)務(wù)監(jiān)管”、“債券業(yè)務(wù)監(jiān)管”、“PE 業(yè)務(wù)監(jiān)管”以及“過(guò)渡安排”五個(gè)維度帶您了解新規(guī)的重大修訂及其內(nèi)涵、潛在影響和實(shí)務(wù)問(wèn)題。

文章 2023 年 1 月 16 日首發(fā)于植德微信公眾號(hào)https://mp.weixin.qq.com/s/GIzt8fXgRBogx_Jz0g8neg

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3.4 外債新規(guī)對(duì)跨境融資的影響——簡(jiǎn)評(píng)發(fā)改委《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法》

這是自 2015 年《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資〔2015〕2044 號(hào)）（“2044 號(hào)文”）實(shí)施以來(lái)首次對(duì)外債管理模式進(jìn)行修訂，將備案登記制將變更為審核登記制，并將規(guī)范的效力從規(guī)范性文件上升為部門規(guī)章。外債新規(guī)對(duì)實(shí)踐中的一些問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)整合和細(xì)化，對(duì)部分規(guī)定做了修訂，并引入了一些新的概念。本文從外債新規(guī)和 2044 號(hào)文比較的角度，梳理外債新規(guī)的主要變化，并簡(jiǎn)要分析其對(duì)跨境融資可能帶來(lái)的影響。

文章 2023 年 1 月 19 日首發(fā)于植德微信公眾號(hào)https://mp.weixin.qq.com/s/srXgdYza-MgMNhLMMR-CjQ3.5 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)看托管新規(guī)征求意見(jiàn)稿的幾個(gè)視角從幾年前的《中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)商業(yè)銀行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)指引》到此次的征求意見(jiàn)稿，立法層級(jí)的提升（從行業(yè)自律規(guī)則到部門規(guī)章）足見(jiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作的重視程度。本文不針對(duì)征求意見(jiàn)稿做全面的歸納、介紹，僅就筆者在服務(wù)各類資管機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)過(guò)程中經(jīng)常處理的幾個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，并且期待一些尚存的疑難問(wèn)題未來(lái)會(huì)得到方方面面更多、更深入的思考并最終得以解決。文章 2023 年 1 月 28 日首發(fā)于植德微信公眾號(hào)https://mp.weixin.qq.com/s/RsA_i_OxAytht93IEqNNUA

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4 司法判例與分析

對(duì)賭條款是否有效是資產(chǎn)管理及投融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣受關(guān)注的問(wèn)題，業(yè)內(nèi)已有不少的案例與討論。但與之相關(guān)的還有另外一個(gè)問(wèn)題，對(duì)賭條款中的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額是否公允，司法案例中法院是否會(huì)判斷約定業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額需要調(diào)整？

4.1 裁判規(guī)則

對(duì)賭條款中的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金額是合同當(dāng)事人自由協(xié)商的結(jié)果，符合對(duì)賭的商業(yè)慣例，年增幅為 61.75%的業(yè)績(jī)補(bǔ)償金不構(gòu)成顯失公平；支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的義務(wù)具有不確定性，是合同義務(wù)所附條件，而非一方不履行義務(wù)而導(dǎo)致的違約責(zé)任。因此，法院應(yīng)尊重當(dāng)事人的意思自治，不應(yīng)適用公平原則或違約金規(guī)則調(diào)整業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的金額。

4.2 案情介紹

(1) A 公司及其股東與 B 有限合伙簽訂《增資協(xié)議》，約定B 有限合伙向A公司投資 1,600 萬(wàn)元。

(2) 2016 年 9 月 30 日，B 有限合伙與 A 公司的股東及實(shí)際控制人翟某就《增資協(xié)議》簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》，約定若 A 公司 2016 年度實(shí)際凈利潤(rùn)未達(dá)到最低承諾業(yè)績(jī) 2,000 萬(wàn)元的 90%，則 B 有限合伙有權(quán)要求A 公司對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償或股權(quán)補(bǔ)償（擇其一），現(xiàn)金補(bǔ)償金額＝投資額×［1-2016 年度實(shí)際

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凈利潤(rùn)／20000000］，《補(bǔ)充協(xié)議》亦相應(yīng)約定了2017 年度及2018 年度的業(yè)績(jī)承諾及估值調(diào)整。

(3) A 公 司 2016 年 度 的 凈 利 潤(rùn) 為 10,275,000 元 、2017 年度的凈利潤(rùn)為10,992,000 元、2018 年度的凈利潤(rùn)為 6,742,000 元,三個(gè)年度的凈利潤(rùn)均未達(dá)到《補(bǔ)充協(xié)議》約定的標(biāo)準(zhǔn)。B 有限合伙按照《補(bǔ)充協(xié)議》的約定，請(qǐng)求翟某支付現(xiàn)金補(bǔ)償款，翟某未予支付，故 B 有限合伙向法院起訴。(4) 該案經(jīng)法院一審、二審后，翟某不服二審判決結(jié)果，向最高人民法院提起再審申請(qǐng)，再審申請(qǐng)理由之一為：業(yè)績(jī)補(bǔ)償款金額過(guò)高，法院應(yīng)適用公平原則及違約金調(diào)整規(guī)則予以調(diào)減。

4.3 裁判結(jié)果

再審法院：裁定駁回翟某的再審申請(qǐng)。

4.4 法院觀點(diǎn)

再審法院認(rèn)為：

(一)關(guān)于本案應(yīng)否適用合同法第五條公平原則的問(wèn)題《補(bǔ)充協(xié)議》本質(zhì)上是投資方與融資方達(dá)成的股權(quán)性融資協(xié)議，其目的是解決交易雙方對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)發(fā)展的不確定性、信息不對(duì)稱以及代理成本而設(shè)計(jì)的包含了股權(quán)回購(gòu)、金錢補(bǔ)償?shù)葘?duì)未來(lái)目標(biāo)公司的估值進(jìn)行調(diào)整的協(xié)議，系資本市場(chǎng)正常的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)行為，雙方約定的補(bǔ)償金計(jì)算方式是以年度凈利潤(rùn)在預(yù)定的利潤(rùn)目標(biāo)中的占比作為計(jì)算系數(shù)，體現(xiàn)了該種投資模式對(duì)實(shí)際控制人經(jīng)營(yíng)的激勵(lì)功能，符合股權(quán)投資中股東之間對(duì)賭的一般商業(yè)慣例，不構(gòu)成“明股實(shí)債”或顯失公平的情形，依法不應(yīng)適用合同法第五條的公平原則對(duì)當(dāng)事人約定的權(quán)利義務(wù)進(jìn)行干預(yù)調(diào)整……雖然依據(jù)《補(bǔ)充協(xié)議》約定計(jì)算的三年業(yè)績(jī)補(bǔ)償款總額高出投資本金，但因該約定是雙方自由協(xié)商的結(jié)果，翟某應(yīng)承擔(dān)該商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，且該利潤(rùn)補(bǔ)償款平均至各年度，增幅占比為 61.75％，在該類商業(yè)投

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融資業(yè)務(wù)中，并不構(gòu)成岐高顯失公平的情形，翟某也未就案涉合同在法定期間內(nèi)主張撤銷，二審法院不予支持其調(diào)整業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的請(qǐng)求，并無(wú)不當(dāng)。翟某以三年的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款累計(jì)已經(jīng)高出投資款本金 1,600 萬(wàn)元為由，主張依據(jù)合同法第五條即公平原則調(diào)整業(yè)績(jī)補(bǔ)償款，依據(jù)不足，依法不能成立。(二)關(guān)于本案應(yīng)否適用合同法第一百一十四條違約金調(diào)整規(guī)定對(duì)本案合同約定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款進(jìn)行調(diào)整的問(wèn)題

如前所述，B 有限合伙與翟某簽訂的《補(bǔ)充協(xié)議》中約定的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款系針對(duì) A 公司在 2016 年、2017 年、2018 年經(jīng)營(yíng)的不確定性，對(duì)A 公司利潤(rùn)進(jìn)行估值，給實(shí)際控制人翟某設(shè)定實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)目標(biāo)的合同義務(wù)，該義務(wù)具有不確定性。因此，協(xié)議約定如果 A 公司未達(dá)到既定業(yè)績(jī)目標(biāo)由翟某對(duì)B 有限合伙支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款本質(zhì)上是合同義務(wù)所附條件，而不是一方不履行合同義務(wù)的違約責(zé)任，依法不應(yīng)適用合同法第一百一十四條有關(guān)違約金調(diào)整的規(guī)定。翟某的該項(xiàng)再審理由，依法不能成立。

4.5 植德解析

本案再審的爭(zhēng)議焦點(diǎn)是法院應(yīng)否適用公平原則或違約金調(diào)整規(guī)則對(duì)翟某應(yīng)支付的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款進(jìn)行酌減。對(duì)此，最高人民法院在再審裁定中分別予以回應(yīng)：（1）本案的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款條款是合同當(dāng)事人自由協(xié)商的結(jié)果，符合對(duì)賭的商業(yè)慣例，且補(bǔ)償款平均至各年度的增幅占比為 61.75%，翟某亦未主張過(guò)撤銷合同，因此不構(gòu)成顯失公平，法院不應(yīng)適用公平原則干預(yù)調(diào)整；（2）業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗后才可能觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償，因此支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的義務(wù)具有不確定性，是合同義務(wù)所附條件，而非一方不履行義務(wù)而導(dǎo)致的違約責(zé)任，故不應(yīng)適用違約金調(diào)整規(guī)則。

目前的法律及司法解釋并未就投資交易中因?qū)€進(jìn)行回購(gòu)或?qū)嵤┭a(bǔ)償?shù)慕痤~區(qū)間作出規(guī)定，在本案裁定生效之前，各地法院對(duì)于業(yè)績(jī)補(bǔ)償金或股權(quán)回購(gòu)款過(guò)高應(yīng)否酌減、是按照違約金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行酌減還是按照民間借貸利率酌減等問(wèn)

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題都存在不同觀點(diǎn)。比如，（2020）滬 0117 民初 12062 號(hào)案件中，法院認(rèn)為對(duì)賭條款可以參照適用違約金條款的規(guī)定，以補(bǔ)償責(zé)任過(guò)高為由酌減了業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。（2019）蘇 05 民終 9001 號(hào)案件中，法院考慮違約金制度補(bǔ)償性為主、懲罰性為輔的原則，將股權(quán)回購(gòu)及現(xiàn)金補(bǔ)償款酌減為投資款的20%。又如，最高法民終 959 號(hào)案件中，法院支持了高額的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款（案涉股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為6,150萬(wàn)元，增資款為 3,061 萬(wàn)元，而三年的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款高達(dá)25,444.75 萬(wàn)元），但同時(shí)認(rèn)為業(yè)績(jī)補(bǔ)償款已足以彌補(bǔ)損失，故相應(yīng)酌減了違約金。（2019）最高法民終 1642 號(hào)案件中，法院認(rèn)為，雖然約定的股權(quán)投資溢價(jià)率與違約金標(biāo)準(zhǔn)合計(jì)為年 28.25%，超過(guò)當(dāng)時(shí)的民間借貸利率保護(hù)上限年 24%，但仍應(yīng)以約定金額為準(zhǔn)。綜上可知，此前對(duì)于應(yīng)否及如何調(diào)整對(duì)賭業(yè)績(jī)補(bǔ)償或股權(quán)回購(gòu)金額的裁判結(jié)果尚未統(tǒng)一，部分地方法院的判決結(jié)果更是與本案觀點(diǎn)存在重大分歧。最高人民法院在本案中的觀點(diǎn)可能會(huì)產(chǎn)生示范效應(yīng)，對(duì)之后的判決結(jié)果產(chǎn)生影響。但囿于個(gè)案案情，本案在體現(xiàn)最高人民法院觀點(diǎn)的同時(shí)，亦留下了一些未決問(wèn)題。首先，B 有限合伙的投資款為 1,600 萬(wàn)元，根據(jù)本案《補(bǔ)充協(xié)議》約定的計(jì)算方法及該案執(zhí)行裁定書(shū)的記載，翟某應(yīng)支付2016 年的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款5,662,400 元，2017 年的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款 10,137,544 元，2018 年的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款13,842,299 元,業(yè)績(jī)補(bǔ)償款金額合計(jì)為 29,642,243 元。由此可以計(jì)算出B有限合伙的平均年投資回報(bào)率約為 28.42%。針對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的金額，最高人民法院除了認(rèn)為應(yīng)當(dāng)尊重意思自治之外，亦表示“該利潤(rùn)補(bǔ)償款平均至各年度，增幅占比為 61.75%，在該類商業(yè)投融資業(yè)務(wù)中，并不構(gòu)成畸高顯失公平的情形，翟某也未就案涉合同在法定期間內(nèi)主張撤銷”。由此引發(fā)的問(wèn)題是，如果在其他案件中存在業(yè)績(jī)補(bǔ)償款畸高的情形，法院仍應(yīng)尊重意思自治，還是適用公平原則予以調(diào)整？當(dāng)事人主張撤銷是否為法院適用公平原則予以調(diào)整的必要條件？業(yè)績(jī)補(bǔ)償款畸高的標(biāo)準(zhǔn)如何衡量？其次，本案事實(shí)僅涉及業(yè)績(jī)補(bǔ)償，未涉及股權(quán)回購(gòu)，但最高人民法院在裁定中似乎將股權(quán)回購(gòu)與金錢補(bǔ)償置于平行地位，這是否意味著關(guān)于業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的裁判要旨亦適用于股權(quán)回購(gòu)款？上述問(wèn)題仍有待司法實(shí)踐的進(jìn)一步解答。

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4.6 裁判文書(shū)

（2022）最高法民申 418 號(hào)，最高人民法院，2022 年06 月29 日特別聲明

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植德金融部

植德金融部致力于在具有中國(guó)特色的金融法律監(jiān)管環(huán)境下幫助客戶解決各類復(fù)雜問(wèn)題，為客戶提供全面的、綜合性的金融領(lǐng)域法律服務(wù)。植德金融部由銀行與金融、家事服務(wù)和財(cái)富管理、特殊資產(chǎn)與破產(chǎn)重組三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域構(gòu)成，在結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)管理及破產(chǎn)重組領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)卓著，能夠系統(tǒng)地提出行之有效且極具創(chuàng)新性的綜合性解決方案，自始處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的有效聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)全方位、全周期覆蓋，擁有完整行業(yè)生態(tài)和資源?；谧吭降氖袌?chǎng)及行業(yè)口碑，植德金融部現(xiàn)已與國(guó)內(nèi)外眾多銀行及理財(cái)子公司、信托公司、各大資產(chǎn)管理公司及各地方資產(chǎn)管理公司、證券公司及證券資管公司、公募基金公司及子公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司等各類型的金融機(jī)構(gòu)建立了融洽的長(zhǎng)期合作關(guān)系。

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