[29] 馮曉英,郭婉瑢,黃洛穎.智能時(shí)代的教師專業(yè)發(fā)展:挑戰(zhàn)與路徑[J].中國(guó)遠(yuǎn)程教育,2021(11):1-8,76.

[30] 袁磊,張瑾,滕潔梅,等.我國(guó)STEAM 教育生態(tài)的反思與重構(gòu)[J].電化教育研究,2022(11):31-37.

[31] 袁磊,徐濟(jì)遠(yuǎn),梁世松.STEM 教育賦能教育強(qiáng)國(guó)建設(shè):邏輯解構(gòu)、問(wèn)題剖析與發(fā)展策略[J/OL].廣西師范大學(xué)學(xué)

報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版).http://kns.cnki.net/kcms/detail/45.1066.C.20240403.1543.002.html.

ResearchonSTEAM CultivationMechanismFacingtheDemandof

New QualityTalents

WANGZhuo-yu1,YUHao-yuan2,WANGLin-lin3

(1.CollegeofChineseLanguageandLiterature,GuangxiNormalUniversity,Guilin541004,China;

2.FacultyofEducation,GuangxiNormalUniversity,Guilin541004,China;3.SchoolofEducation,

ZhengzhouUniversity,Zhengzhou450001,China)

Abstract:Educationisthecorestrategytoalleviatethecontradictionbetweennewqualityproductive

forcesandthesupply&demandoftalents,whilebasiceducationistheindispensablecornerstonefor

shapingnewqualitytalents.Inordertoconsolidatethecultivationfoundationoffuturenewquality

talents,thebasiceducationshouldcloselyfocusontheneedsofnewqualitytalents,buildasetof

efficientmechanismssoastohelpstudentssmoothlygrowintonewqualitytalents.Inthisprocess,

theguidance ofcomposite educational goals,the restructuring ofinterdisciplinary knowledge

systems,andthecustomizedstrategiesprovidestrongsupportforSTEAMeducationtoempowerthe

cultivationofnewtalents.Inordertomeetthemulti-dimensionalneedsofnewtalents,itisnecessary

toreconstructthecultivation mechanism ofSTEAM educationfromfivekeylevels:reshapingthe

corecultivation concept,clarifying thefundamentalcultivation goal,strengthening the basic

cultivationconditions,formulatingtheprimarycultivationstrategyandstabilizingthekeycultivation

cornerstones.InordertopromoteSTEAM educationtobetteradapttothedevelopmentofthe

digitalizationerainthecultivationofnewtalents,aseriesofmeasuresshouldbetaken:toensurethe

efficientoperationofSTEAMeducation,toimproveitsinterdisciplinaryknowledgesystem,tobuild

aspacethatspansvirtualandphysicalworlds,toimprovetheSTEAMqualificationsofteachers,and

tobuildavibrantnewecologyforthecultivationofSTEAMtalents.Theimplementationofthese

measureswillstronglypromotetheinnovationanddevelopmentofSTEAMeducationincultivating

newqualitytalents,thuscontributingtothesocialprogressinthenewera.

Key words:new quality productive forces;new quality talents;STEAM education;STEM

education;cultivationmechanism;interdiscipline

[責(zé)任編輯 蘇良億]

96

第60卷 第5期 廣西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版) Vol.60 No.5

2024年9月 JournalofGuangxiNormalUniversity(PhilosophyandSocialSciencesEdition) Sep.,2024

doi:10.16088/ji.ssn.1001-6597.2024.05.009

[收稿日期]2024-01-20

[基金項(xiàng)目]國(guó)家自然科學(xué)基金“異質(zhì)股東資源協(xié)同與國(guó)企混改效率增進(jìn):模型測(cè)度、作用機(jī)理及治理路徑研究”

(72362003);廣西哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金“廣西國(guó)有企業(yè)混合所有制改革效率測(cè)度及治理優(yōu)化策略研究”(22BGL009);

廣西哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金“混合所有制改革、股權(quán)結(jié)構(gòu)特征與企業(yè)成長(zhǎng)性”(20CGL001)

[作者簡(jiǎn)介]霍曉萍(1981—),女,山西壽陽(yáng)人,廣西師范大學(xué)教授,管理學(xué)博士,研究方向:公司治理。

ESG 表現(xiàn)會(huì)影響企業(yè)股權(quán)資本成本嗎?

霍曉萍1,2,趙蕓培1

(1.廣西師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,廣西 桂林 541004;2.廣西高校數(shù)字賦能經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室,廣西 桂林 541004)

[摘 要]踐行 ESG發(fā)展理念是企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的必然選擇?；谖覈?guó)2012—2022年滬深

A 股上市公司數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn) ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本的影響,研究發(fā)現(xiàn):ESG 表現(xiàn)對(duì)企業(yè)股權(quán)資本

成本有顯著的負(fù)向影響;ESG表現(xiàn)通過(guò)緩解委托代理成本和提高信息透明度降低企業(yè)股權(quán)資本成本;異質(zhì)

性分析表明,非國(guó)有企業(yè)、東部地區(qū)的企業(yè)以及低能耗企業(yè)的ESG表現(xiàn)對(duì)于股權(quán)資本成本的降低作用更為

顯著。此研究有助于理解企業(yè)通過(guò)提升 ESG表現(xiàn)保護(hù)股東利益的內(nèi)在邏輯,對(duì)推動(dòng)我國(guó)企業(yè) ESG 體系建

設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展具有啟示意義。

[關(guān)鍵詞]ESG表現(xiàn);股權(quán)資本成本;委托代理;信息透明度

[中圖分類號(hào)]F270.7;F832.51 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1001-6597(2024)05-0097-20

一、引言

ESG 是一種重要的投資理念,其核心包括環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理三個(gè)方面,用于

衡量企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。ESG 理念自2004年由聯(lián)合國(guó)首次提出以來(lái),就受到了全

球眾多國(guó)際組織與投資機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可與高度關(guān)注。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型的背景

下,我國(guó)政府也加大了對(duì) ESG 理念的推廣和踐行。2015年中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《生態(tài)

文明體制改革總體方案》要求資本市場(chǎng)建立上市公司強(qiáng)制性環(huán)保信息披露機(jī)制;2016年

中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過(guò)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》,明確推動(dòng)上

市公司環(huán)境信息披露;2018年證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司治理準(zhǔn)則》,規(guī)定上市公司

應(yīng)及時(shí)披露環(huán)境信息、履行社會(huì)責(zé)任和公司治理相關(guān)信息;2020年我國(guó)提出“雙碳”目標(biāo),

明確我國(guó)經(jīng)濟(jì)的綠色發(fā)展道路。黨的十九屆六中全會(huì)通過(guò)的《決議》提出要“實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成

為第一動(dòng)力、協(xié)調(diào)成為內(nèi)生特點(diǎn)、綠色成為普遍形態(tài)、開(kāi)放成為必由之路、共享成為根本目

的的高質(zhì)量發(fā)展”。2022年5月國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作

方案》也提出要“貫徹落實(shí)新發(fā)展理念,探索建立健全 ESG 體系”,一系列政策文件均要求

97

企業(yè)重視生態(tài)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任問(wèn)題,ESG 理念納入企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃已逐漸成為全球趨

勢(shì)。黨的二十大報(bào)告明確指出“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色化、低碳化是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)

鍵環(huán)節(jié)”,進(jìn)一步強(qiáng)調(diào) ESG 所涵蓋的保護(hù)生態(tài)環(huán)境、履行社會(huì)責(zé)任、加強(qiáng)治理水平與高質(zhì)

量發(fā)展內(nèi)涵之間的高度契合,為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指明了道路。ESG 理念正逐步融入我國(guó)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展,踐行 ESG 理念已成為當(dāng)前企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然方向[1]。

ESG 表現(xiàn)是一種關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)產(chǎn)生的影響以及公司治理完善程

度的投資理念和評(píng)估體系。在國(guó)家政策的頂層設(shè)計(jì)下,企業(yè) ESG 表現(xiàn)受到社會(huì)各界的廣

泛關(guān)注,ESG 表現(xiàn)是否能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)積極的影響也成為學(xué)界重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。已有

研究表明,企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)較優(yōu)能夠在一定程度上降低股票市場(chǎng)波動(dòng)性[2],提高運(yùn)營(yíng)效

率[3],改善長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效[4-5],降低風(fēng)險(xiǎn)[6-7],也有助于改善融資環(huán)境[8],優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)動(dòng)

態(tài)調(diào)整[9],進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值[10]。相反,企業(yè)不良的 ESG 表現(xiàn)可能引發(fā)負(fù)面的經(jīng)濟(jì)后

果[11]。具體而言,ESG 表現(xiàn)較差的企業(yè)往往會(huì)面臨更高的訴訟風(fēng)險(xiǎn)[12]和債務(wù)違約風(fēng)

險(xiǎn)[13],存在遭到消費(fèi)者抵制和政府規(guī)制的可能性,甚至?xí)l(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)[14]。因此,提升

企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)對(duì)于改善企業(yè)績(jī)效、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),并推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展,

是一種必然選擇。重視 ESG 表現(xiàn),企業(yè)可以更好地滿足投資者和社會(huì)對(duì)企業(yè)承擔(dān)責(zé)任的

期望,加強(qiáng)企業(yè)治理水平,增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

股權(quán)資本成本在企業(yè)的投融資決策中起著決定性作用[15],是投資者在權(quán)衡報(bào)酬與風(fēng)

險(xiǎn)基礎(chǔ)上提出的必要報(bào)酬率,亦是股東至上、股東價(jià)值最大化、股東利益保護(hù)等目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

的核心基礎(chǔ)[16]。確保實(shí)現(xiàn)股東要求的報(bào)酬率不僅代表達(dá)成股東財(cái)富最大化的目標(biāo),也標(biāo)

志著對(duì)股東利益的根本保障[17]。投資者在決策時(shí)會(huì)根據(jù)企業(yè)披露的信息來(lái)權(quán)衡經(jīng)營(yíng)風(fēng)

險(xiǎn)和預(yù)期收益,從而提出股權(quán)資本的必要報(bào)酬率,而這一報(bào)酬率受到多種因素的影響[18]。

已有關(guān)于股權(quán)資本成本影響因素的研究多集中在企業(yè)財(cái)務(wù)方面,具體體現(xiàn) 在 信 息 披

露[19-20]、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[21]、研發(fā)投入[22]以及股權(quán)集中度[23]等方面。然而,在當(dāng)前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高

質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代背景下,企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效并非投資者在作出投資決策時(shí)的唯一衡量標(biāo)準(zhǔn),非

財(cái)務(wù)績(jī)效的表現(xiàn)也同樣受到關(guān)注[24]。其中,環(huán)境績(jī)效[25]、社會(huì)責(zé)任[26]、公司治理[27]等均

會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生影響,更會(huì)影響到投資者的決策和判斷。

現(xiàn)有關(guān)于 ESG 表現(xiàn)與企業(yè)資本成本關(guān)系的少量文獻(xiàn)主要集中在對(duì)企業(yè)債務(wù)資本成

本的研究,廉永輝等和李井林等的研究指出企業(yè)重視 ESG 表現(xiàn)能夠通過(guò)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和

代理風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)信息透明度,緩解融資約束實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)資本成本的降低作用[28-29]。企業(yè)

的資本成本包括債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本。債務(wù)資本成本可以通過(guò)債務(wù)契約來(lái)確定

并獲得法律的保護(hù);股權(quán)資本成本本質(zhì)上是股東因讓渡資本使用權(quán)而要求的必要報(bào)酬率,

是股東財(cái)富最大化目標(biāo)下股東利益得到保護(hù)的基準(zhǔn),其影響因素更為復(fù)雜[30-31]。厘清

ESG 表現(xiàn)是否能夠影響股權(quán)資本成本以及怎樣影響股權(quán)資本成本的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,對(duì)于建立

股東利益保護(hù)機(jī)制并完善股東的投資決策制度具有重要的意義。在推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

的過(guò)程中,將 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的關(guān)系納入考慮,有助于更全面地評(píng)估企業(yè)的綜

合績(jī)效,引導(dǎo)企業(yè)在投融資決策中注重 ESG 因素,進(jìn)一步提升企業(yè)的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

基于以上分析,本文采用2012—2022年間滬深 A 股上市公司的7369個(gè)樣本,對(duì)企

業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明,企業(yè) ESG 表現(xiàn)

對(duì)股權(quán)資本成本有顯著降低作用,而且相較于公司治理維度,環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任履行對(duì)

于股權(quán)資本成本的降低作用更為明顯。同時(shí),研究發(fā)現(xiàn) ESG 表現(xiàn)能夠通過(guò)降低企業(yè)代理

成本和提高信息透明度,對(duì)股權(quán)資本成本產(chǎn)生負(fù)向影響。進(jìn)一步研究表明,非國(guó)有企業(yè)、

98

東部地區(qū)的企業(yè)以及低能耗企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)對(duì)于股權(quán)資本成本的降低作用更為顯著。

本文的研究貢獻(xiàn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一,以股權(quán)資本成本為切入點(diǎn),豐富了 ESG 表現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)。目前有關(guān) ESG 整體經(jīng)濟(jì)效益的研究多集中于企業(yè)價(jià)值[32]、財(cái)務(wù)

績(jī)效[4]、技術(shù)創(chuàng)新[33-34]、融資約束[8]、高質(zhì)量發(fā)展[35]等研究層面,較少涉及股東財(cái)富保

護(hù),因此本文以股權(quán)資本成本作為切入點(diǎn),深入研究了 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本之間的

關(guān)系,不僅提供了股東財(cái)富保護(hù)研究的新視角,而且擴(kuò)展了 ESG 表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文

獻(xiàn)。第二,厘清了 ESG 表現(xiàn)對(duì)股權(quán)資本成本的影響機(jī)制。已有文獻(xiàn)從數(shù)字化轉(zhuǎn)型[36]、核

心競(jìng)爭(zhēng)力[37]、內(nèi)部控制審計(jì)[38]等角度出發(fā),探究股權(quán)資本成本的影響因素及作用路徑,

并發(fā)現(xiàn)委托代理成本與信息不對(duì)稱在其中起到關(guān)鍵作用。因此,本文從 ESG 表現(xiàn)的視角

出發(fā),基于委托代理理論與信息不對(duì)稱理論,深入分析 ESG 表現(xiàn)對(duì)股權(quán)資本成本的影響

機(jī)制,豐富了股權(quán)資本成本的相關(guān)文獻(xiàn)。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

ESG 理念將可持續(xù)發(fā)展原則融入企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資決策中,能夠提高企業(yè)績(jī)效,促進(jìn)

長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造。一些研究發(fā)現(xiàn),ESG 表現(xiàn)良好的企業(yè)通常具備較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、

較低的代理成本和較高的投資效率[39-40],良好的 ESG 表現(xiàn)有助于企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),緩

解融資約束,提高經(jīng)營(yíng)效率,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展[41],也有利于規(guī)范企業(yè)行為,

規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)[42],降低投資者期望報(bào)酬率。股權(quán)資本成本是股東投資要求的期望報(bào)酬

率,其作為反映資本市場(chǎng)融資效率和投資者衡量投資目標(biāo)可行性的重要指標(biāo),在投資決策

中扮演著關(guān)鍵的角色。

在空間維度上,ESG 理念涵蓋了環(huán)境、社會(huì)和公司治理三大支柱,當(dāng)企業(yè)在這些子維

度上均展現(xiàn)出卓越的表現(xiàn)時(shí),將有助于降低其股權(quán)資本成本[43-45]。在環(huán)境保護(hù)方面,嚴(yán)

格的環(huán)境管制能夠加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)從而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升[46],積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任有助于

企業(yè)獲取利益相關(guān)者所掌握的關(guān)鍵戰(zhàn)略資源,進(jìn)而打造自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),降低股權(quán)資本成

本,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的雙贏[41-43]。在履行社會(huì)責(zé)任方面,已有研究發(fā)現(xiàn)積極履

行社會(huì)責(zé)任能夠幫助企業(yè)在社會(huì)各界中樹(shù)立良好的形象,形成“聲譽(yù)效應(yīng)”[47]。企業(yè)聲譽(yù)

得到提升,可以減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知,進(jìn)而獲取較低的股權(quán)資本成本[48-49]。在公司治

理方面,合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于公司制定科學(xué)決策[50],高效的內(nèi)部控制和良好的內(nèi)部控

制環(huán)境可以有效降低企業(yè)與外界的信息不對(duì)稱程度,對(duì)股權(quán)資本成本產(chǎn)生積極影響[45]。

企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)是由環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)子維度共同構(gòu)建的綜合體,因此,ESG

表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)往往能更有效地降低股權(quán)資本成本,進(jìn)而提升企業(yè)的整體價(jià)值[8]。

在時(shí)間維度上,ESG 強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期的投資視角,重視可持續(xù)性的考量,是上市公司可持續(xù)

發(fā)展和長(zhǎng)期投資價(jià)值評(píng)價(jià)的重要衡量維度[51]。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,良好的 ESG 表現(xiàn)對(duì)于企業(yè)與

利益相關(guān)者之間的穩(wěn)固關(guān)系具有顯著影響,有助于緩解外部環(huán)境動(dòng)蕩帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和

下行風(fēng)險(xiǎn)[42],提升企業(yè)韌性和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。根據(jù)收益風(fēng)險(xiǎn)相匹配原理,企業(yè)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)

承擔(dān)能力可降低投資者對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不確定性,進(jìn)而降低投資者要求的必要報(bào)酬

率。另外,ESG 表現(xiàn)作為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力[52],其長(zhǎng)期且全面的視角能夠幫助企業(yè)識(shí)別

并應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn),從而能夠在面對(duì)外部危機(jī)沖擊時(shí)迅速調(diào)整策略,恢復(fù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀態(tài),確

保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性。ESG 表現(xiàn)良好所展現(xiàn)的可持續(xù)性與韌性特質(zhì),會(huì)贏得投資者的

99

廣泛青睞,從 而 有 助 于 降 低 企 業(yè) 的 股 權(quán) 資 本 成 本[53-54]?；?于 上 述 分 析,本 文 提 出 假

設(shè) H1:

假設(shè) H1:ESG 表現(xiàn)能夠降低企業(yè)股權(quán)資本成本。

公司內(nèi)部存在的委托代理問(wèn)題被認(rèn)為是影響股權(quán)資本成本的重要因素[37,43]。根據(jù)

委托代理理論,股東和管理層均以自身收益最大化為行動(dòng)原則,而管理層作為代理人可能

會(huì)出于個(gè)人利益而做出損害股東利益的行為[55]。同時(shí),由于特定的制度背景和產(chǎn)權(quán)結(jié)

構(gòu),我國(guó)企 業(yè) 還 存 在 控 股 大 股 東 利 用 控 制 權(quán) 與 管 理 層 合 謀,侵 占 中 小 股 東 利 益 的 情

況[56-57]。股東與管理層以及控股股東與中小股東之間存在的兩種代理成本將會(huì)對(duì)企業(yè)

股權(quán)資本成本產(chǎn)生更為顯著的影響。投資者察覺(jué)到自己的利益有將被侵犯的可能性,為

了補(bǔ)償監(jiān)督控股大股東與管理層行為所付出的額外成本,勢(shì)必會(huì)提高預(yù)期投資收益,要求

更高的必要報(bào)酬率,從而引起股權(quán)資本成本增高[58]。

委托代理沖突的緩解有助于降低股權(quán)資本成本。已有研究發(fā)現(xiàn),良好的公司治理機(jī)

制往往能夠緩解代理沖突。具體而言,核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)具有較完善的自我約束機(jī)制,

能夠降低侵占外部投資者利益的動(dòng)機(jī),緩解委托代理沖突進(jìn)而降低股權(quán)資本成本[37]。企

業(yè)還可以通過(guò)提升數(shù)字化程度優(yōu)化公司治理,降低代理成本,增強(qiáng)投資者的投資信心以及

為企業(yè)提供低成本資金的意愿[36]。良好的資產(chǎn)質(zhì)量也能夠通過(guò)優(yōu)化公司治理來(lái)約束管

理層和大股東的“自利”行為,減少委托代理問(wèn)題,保障投資者利益不被侵占,從而起到降

低股權(quán)資本成本的作用[59]。

然而,已有文獻(xiàn)沒(méi)有關(guān)注到 ESG 表現(xiàn)提升所產(chǎn)生的代理沖突緩釋效應(yīng)對(duì)股權(quán)資本成

本的影響?；?ESG 理念,企業(yè)將在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任承擔(dān)以及公司治理方面表現(xiàn)出

更為積極的態(tài)度,這種全面改善有助于緩解委托代理沖突。首先,當(dāng)下環(huán)保問(wèn)題日益受到

投資者、政府和公眾的關(guān)注,在相關(guān)法規(guī)政策約束和公眾媒體的監(jiān)督下,企業(yè)加強(qiáng) ESG 表

現(xiàn)有利于減少環(huán)境污染行為和非必要的消耗浪費(fèi),做出符合利益相關(guān)者期望的決策,進(jìn)而

降低公司內(nèi)部的代理成本[60]。其次,良好的 ESG 履行體現(xiàn)出企業(yè)具有較強(qiáng)的道德倫理

觀和社會(huì)責(zé)任價(jià)值觀,有助于提升大中小股東、管理層責(zé)任意識(shí)和行為的一致性,強(qiáng)化利

益相關(guān)者之間的信任關(guān)系。同時(shí),ESG 信息披露會(huì)增強(qiáng)企業(yè)聲譽(yù),良好的社會(huì)聲譽(yù)能進(jìn)

一步約束機(jī)會(huì)主義行為,進(jìn)而減少代理沖突[61-62]。最后,高質(zhì)量的公司內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)

企業(yè)代理成本具有明顯的抑制作用,良好的 ESG 表現(xiàn)意味著公司治理機(jī)制完善、內(nèi)部管

理透明,企業(yè)監(jiān)督有效、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理,能夠有效遏制潛在違規(guī)行為,有助于建立健康的委

托代理關(guān)系,加強(qiáng)股東利益的保護(hù)[63]。基于上述分析,本文提出假設(shè) H2:

假設(shè) H2:ESG 表現(xiàn)能夠降低委托代理成本,從而降低企業(yè)股權(quán)資本成本。

信息不對(duì)稱問(wèn)題是導(dǎo)致股權(quán)資本成本增加的重要原因[64-65]。高管損害股東利益的

根源在于信息不對(duì)稱,高管占據(jù)內(nèi)部人的優(yōu)勢(shì)地位,可以憑借管理權(quán)力進(jìn)行盈余管理或過(guò)

度投資以謀取自身福利[66],股東為防止自身利益受到侵害必然會(huì)加大監(jiān)督力度,由此產(chǎn)

生的監(jiān)督成本是股權(quán)資本成本增加的原因之一。當(dāng)信息披露不充分時(shí),投資者對(duì)于企業(yè)

的相關(guān)信息了解不全面,將會(huì)假設(shè)企業(yè)存在隱匿信息的行為。這會(huì)增加在投資過(guò)程中的

信息搜尋費(fèi)用進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)生交易成本,投資者因此會(huì)要求更高的必要報(bào)酬率[64]。

信息不對(duì)稱的緩解有助于降低股權(quán)資本成本。已有研究證實(shí),更全面的信息披露有

助于利益相關(guān)者準(zhǔn)確判斷目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況,減少投資面臨的不確定風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而

降低股權(quán)資本成本[20]。更高效的信息披露能夠滿足投資者獲取相關(guān)信息的及時(shí)性要求,

100

使投資者對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況擁有更準(zhǔn)確的評(píng)估,而無(wú)須提高風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償以應(yīng)對(duì)未知的可能

性[67]。信息不對(duì)稱程度的降低與信息披露質(zhì)量的提高,也使得企業(yè)與投資者之間的信息

交流更加準(zhǔn)確高效,有助于投資者更好地理解企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)和業(yè)務(wù)情況,降低投資決

策中的不確定性,進(jìn)而降低股權(quán)資本成本[19]。

然而,已有文獻(xiàn)并沒(méi)有關(guān)注到企業(yè) ESG 表現(xiàn)提高而產(chǎn)生的信息效應(yīng)對(duì)于股權(quán)資本成

本的影響。第一,ESG 表現(xiàn)提升了企業(yè)信息透明度。企業(yè)披露環(huán)境保護(hù)或社會(huì)責(zé)任相關(guān)

信息,均能夠在一定程度上緩解投資者與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度[64,68],ESG 表現(xiàn)較

好的企業(yè)通常在其信息披露中呈現(xiàn)更為全面的內(nèi)容,進(jìn)一步提升信息透明度,更好地滿足

投資者的信息需求[69]。第二,完善的公司治理機(jī)制降低了信息不對(duì)稱程度。ESG 表現(xiàn)良

好意味著企業(yè)擁有高效的公司治理機(jī)制,能夠建立有效的內(nèi)部控制和監(jiān)督機(jī)制,保證信息

的及時(shí)透明和公正披露,緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題[70-71]。最后,企業(yè)重視 ESG 表現(xiàn)提升、積

極披露相關(guān)指標(biāo)的行為,能夠通過(guò)信號(hào)傳遞機(jī)制向投資者傳遞出積極信號(hào)[72]。有效的公

司治理有助于信息向投資者全面準(zhǔn)確呈現(xiàn),信息透明度的提高能夠降低公司未來(lái)業(yè)績(jī)和

風(fēng)險(xiǎn)的不確定性,從而降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)[73]?；诖?本文提出假設(shè) H3:

假設(shè) H3:ESG 表現(xiàn)能夠提高信息透明度,從而降低企業(yè)股權(quán)資本成本。

本文的理論邏輯框架如圖1。





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5

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B

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K)ffi

KMK-

4?)/

PEfl

K

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))@

圖1 ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本的影響機(jī)制

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以我國(guó)滬深 A 股上市公司為研究對(duì)象,以2012—2022年數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間,研

究企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的關(guān)系。其中上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù),

ESG 表現(xiàn)來(lái)自彭博數(shù)據(jù)庫(kù),并按照如下規(guī)則處理樣本:

(1)由于金融類上市公司受相關(guān)政策限制,其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)制度不同于一般上市公

司,剔除金融類企業(yè);

(2)剔除PT、ST財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司;

(3)剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失和數(shù)據(jù)異常的上市公司;

(4)對(duì)連續(xù)型變量?jī)啥诉M(jìn)行1%縮尾(winsorize)處理以降低異常值影響。

根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn),共得到7369個(gè)樣本。

(二)變量定義

1.被解釋變量:股權(quán)資本成本

本文借鑒相關(guān)文獻(xiàn)[37,74],選擇伊斯頓(Easton)提出的 PEG 模型[75]衡量股權(quán)資本成

101

本。PEG 模型屬于事前預(yù)測(cè)方法,僅需兩期 EPS,估算精度較高。模型如下所示:

RE_PEG=

eps2-eps1

P0

。

其中:P0 是年初收盤(pán)價(jià)格,eps1 和eps2 是分析師預(yù)測(cè)的未來(lái)第一年和第二年的每股

盈余。

2.解釋變量:ESG 表現(xiàn)

本文借鑒已有文獻(xiàn)[76-77],采用彭博數(shù)據(jù)庫(kù)中的 ESG 評(píng)級(jí)指標(biāo)作為解釋變量。該數(shù)

據(jù)庫(kù)的指標(biāo)體系遵循國(guó)際主流的 ESG 分析框架,采用定量和定性相結(jié)合方法進(jìn)行評(píng)估。

研究對(duì)象為全球上市公司,涵蓋的樣本數(shù)量大且時(shí)間跨度長(zhǎng),認(rèn)可度相對(duì)較高。

3.控制變量

借鑒已有文獻(xiàn)[20,78],選擇企業(yè)規(guī)模(Size)、綜合市場(chǎng)年貝塔系數(shù)(BETA)、總資產(chǎn)凈

利潤(rùn)率(ROA)、上市年限(ListAge)、應(yīng)收賬款比(REC)、管理層持股比例(Msher)、股權(quán)

制衡度(Balance)、股權(quán)集中度(TOP5)、獨(dú)立董事比例(Indep)、兩職合一(Dual)作為控

制變量,同時(shí)加入年份虛擬變量和行業(yè)虛擬變量。

4.中介變量

委托代理成本(AC)。本文借鑒解維敏等的研究[79],采用資金占用水平來(lái)度量企業(yè)

代理成本。資金占用水平為其他應(yīng)收款凈額與總資產(chǎn)的比值,其他應(yīng)收款占比越高,該值

越大,意味著企業(yè)代理成本越高。

信息透明度(TRANS)。本文借鑒辛清泉等和黃宏斌等的做法[80-81],采用透明度綜

合指標(biāo)衡量信息透明度。從盈余質(zhì)量指標(biāo)、深交所信息披露考評(píng)分值、分析師跟蹤人數(shù)、

分析師盈余預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性和是否聘請(qǐng)“四大”審計(jì)師五個(gè)角度構(gòu)建信息透明度代理變量,該

值越大,信息透明度越高。

具體變量定義見(jiàn)表1。

表1 主要變量定義

變量類型 變量名稱 定義

被解釋變量 股權(quán)資產(chǎn)成本(RE_PEG) 根據(jù) PEG模型計(jì)算

解釋變量 ESG 彭博數(shù)據(jù)庫(kù) ESG數(shù)據(jù)

中介變量

資金占用水平(AC) 資金占用水平=其他應(yīng)收款凈額/資產(chǎn)總額

信息透明度(TRANS) 構(gòu)建信息透明度代理指標(biāo)

控制變量

企業(yè)規(guī)模(Size) 企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)取對(duì)數(shù)

貝塔系數(shù)(BETA) 公司股票收益率與市場(chǎng)收益率的相關(guān)度

總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(ROA) 凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額

上市年限(ListAge) ln(當(dāng)年年份-上市年份+1)

應(yīng)收賬款比(REC) 應(yīng)收賬款凈額 / 總資產(chǎn)

管理層持股比例(Msher) 董監(jiān)高持股數(shù)量 / 總股本數(shù)量

股權(quán)制衡度(Balance) 第二到第五大股東持股比例/第一大股東持股比例

股權(quán)集中度(TOP5) 公司前五大股東持股比例

獨(dú)立董事比例(Indep) 獨(dú)立董事/董事人數(shù)

兩職合一(Dual) 董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是同一人為1,否則為0

102

(三)模型設(shè)計(jì)

本文設(shè)計(jì)了以下模型(1)來(lái)檢驗(yàn)假設(shè) H1。同時(shí)為了驗(yàn)證 ESG 表現(xiàn)對(duì)股權(quán)資本成本

的作用機(jī)制,本文參考江艇和溫忠麟提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法[82-83],首先檢驗(yàn)核心解釋

變量與被解釋變量的關(guān)系,其次檢驗(yàn)核心解釋變量是否作用于中介變量,在此基礎(chǔ)上進(jìn)一

步檢驗(yàn)核心解釋變量與中介變量對(duì)被解釋變量的影響,因此,本文設(shè)計(jì)模型(2)(3)與模型

(4)(5)檢驗(yàn)假設(shè) H2、H3。

RE_PEGi,t=α0+α1ESGi,t+α2Sizei,t+α3BETAi,t+α4ROAit.+

α5ListAgei,t+α6RECit.+α7Msheri,t+α8Balancei,t+α9TOP5i,t+

α10Indepi,t+α11Duali,t+Industry+Year+ε。 (1)

ACi,t=α0+α1ESGi,t+α2Sizei,t+α3BETAi,t+α4ROAit.+

α5ListAgei,t+α6RECit.+α7Msheri,t+α8Balancei,t+α9TOP5i,t+

α10Indepi,t+α11Duali,t+Industry+Year+ε。 (2)

RE_PEGi,t=α0+α1ESGi,t+α2ACi,t+α3Sizei,t+α4BETAi,t+

α5ROAit.+α6ListAgei,t+α7RECit.+α8Msheri,t+α9Balancei,t+

α10TOP5i,t+α11Indepi,t+α12Duali,t+Industry+Year+ε。 (3)

TRANSi,t=α0+α1ESGi,t+α2Sizei,t+α3BETAi,t+α4ROAit.+

α5ListAgei,t+α6RECit.+α7Msheri,t+α8Balancei,t+α9TOP5i,t+

α10Indepi,t+α11Duali,t+Industry+Year+ε。 (4)

RE_PEGi,t=α0+α1ESGi,t+α2TRANSi,t+α3Sizei,t+α4BETAi,t+

α5ROAit.+α6ListAgei,t+α7RECit.+α8Msheri,t+α9Balancei,t+

α10TOP5i,t+α11Indepi,t+α12Duali,t+Industry+Year+ε。 (5)

其中,i代表企業(yè),t代表年份,鑒于股權(quán)資本成本會(huì)受到行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響,本

文在模型中控制了行業(yè)(Industry)與時(shí)間(Year)固定效應(yīng),ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2列示了本文相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果,2012—2022年共計(jì)7369個(gè)樣本。從

表中可知,股權(quán)資本成本(RE_PEG)的平均值為0.106,中位數(shù)為0.102,整體分布略向右

偏;ESG 表現(xiàn)的平均值為30.28,中位數(shù)為28.86,最大值為58.33,最小值僅為11.75,標(biāo)準(zhǔn)

誤為9.569,可見(jiàn)我國(guó)上市公司的 ESG 表現(xiàn)還有待提高,不同企業(yè)之間的 ESG 履行情況

也存在較大差距。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

變量 樣本數(shù) 均值 中位數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)誤 最小值 最大值

REPEG 7369 0.106 0.102 0.0380 0.0270 0.240

ESG 7369 30.28 28.86 9.569 11.75 58.33

Size 7369 23.31 23.23 1.214 19.95 26.45

BETA 7369 1.134 1.143 0.317 0.0500 2.488

103

續(xù)表

變量 樣本數(shù) 均值 中位數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)誤 最小值 最大值

ROA 7369 0.0770 0.0660 0.0650 -0.365 0.287

ListAge 7369 2.511 2.639 0.611 0.693 3.401

REC 7369 0.103 0.0760 0.0970 0 0.506

Msher 7369 7.813 0.106 15.17 0 70.17

Balance 7369 0.674 0.487 0.582 0.0190 2.962

Top5 7369 54.81 54.70 15.28 18.75 89.21

Indep 7369 37.49 36.36 5.471 28.57 60

Dual 7369 0.222 0 0.416 0 1

(二)相關(guān)性分析

相關(guān)性分析結(jié)果見(jiàn)表3。由表3可知,ESG 表現(xiàn)與企業(yè)股權(quán)資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,

在一定程度上支持了假設(shè) H1,ESG 表現(xiàn)能夠降低企業(yè)股權(quán)資本成本。觀察控制變量可

知,總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(ROA)、應(yīng)收賬款比(REC)、股權(quán)制衡度(Balance)、股權(quán)集中度

(TOP5)與企業(yè)股權(quán)資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,企業(yè)規(guī)模(Size)、貝塔系數(shù)(BETA)、上市

年限(ListAge)、管理層持股比例(Msher)、獨(dú)立董事比例(Indep)、兩職合一(Dual)與股

權(quán)資本成本呈正相關(guān)關(guān)系。所有變量的相關(guān)性系數(shù)的絕對(duì)值均小于0.5,并通過(guò)了多重共

線性檢驗(yàn),各變量之間不存在共線性的問(wèn)題。

表3 相關(guān)性分析結(jié)果

變量 REPEG ESG Size BETA ROA ListAge REC Msher Balance Top5 Indep Dual

REPEG 1

ESG -0.00260 1

Size 0.2021* 0.4523* 1

BETA 0.0246* -0.0310* -0.0980* 1

ROA -0.0275* 0.0397* -0.1410* -0.0568* 1

ListAge 0.0427* 0.2870* 0.3882* -0.0264* -0.1456* 1

REC -0.0114 -0.0124 -0.1476* 0.0681* -0.0110 -0.1897* 1

Msher 0.000400 -0.1043* -0.3191* 0.0162 0.1649* -0.4958* 0.1722* 1

Balance -0.00530 0.0524* -0.0729* -0.0109 0.00760 -0.1034* 0.0784* 0.2387* 1

Top5 -0.0616* 0.0462* 0.1931* -0.1878* 0.1220* -0.1815* -0.0979* 0.0103 -0.2172* 1

Indep 0.0171 0.0599* 0.0564* 0.000800 0.0320* -0.000700-0.0345* 0.0377* -0.0463* 0.0551* 1

Dual 0.0167 0.00660 -0.1180* 0.00740 0.0886* -0.1867* 0.0755* 0.2524* 0.0877* -0.0490*0.0843* 1

注:* 號(hào)代表5%的顯著性水平。

(三)回歸分析

為進(jìn)一步檢驗(yàn) ESG 表現(xiàn)與企業(yè)股權(quán)資本成本之間的關(guān)系,本文采用多元線性回歸模

型對(duì)樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),表4是模型(1)的回歸結(jié)果。表4第(1)列顯示了企業(yè) ESG 表現(xiàn)

與股權(quán)資本成本的回歸結(jié)果,第(2)、(3)、(4)列是環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理與股權(quán)資本成

本的回歸結(jié)果,第(5)列顯示了滯后一期的公司治理與股權(quán)資本成本的回歸結(jié)果,以上回

歸模型均控制了年度效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)。

104

表4 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本

變量

(1)

RE_PEG

(2)

RE_PEG

(3)

RE_PEG

(4)

RE_PEG

(5)

RE_PEG

ESG -0.0004***

(-5.81)

E -0.0002***

(-4.79)

S -0.0003***

(-5.32)

G -0.0001

(-1.32)

L.G -0.0001*

(-1.73)

Size 0.0081*** 0.0078*** 0.0077*** 0.0073*** 0.0082***

(18.08) (17.63) (17.87) (16.98) (16.70)

BETA 0.0033** 0.0033** 0.0033** 0.0030** 0.0034**

(2.29) (2.28) (2.31) (2.10) (2.18)

ROA 0.0086 0.0067 0.0068 0.0055 0.0129*

(1.30) (1.01) (1.03) (0.83) (1.75)

ListAge -0.0016* -0.0018** -0.0020** -0.0016* -0.0021**

(-1.86) (-2.01) (-2.23) (-1.79) (-1.96)

REC 0.0097** 0.0095** 0.0100** 0.0095** 0.0077

(2.06) (1.99) (2.11) (1.99) (1.48)

Balance -0.0011 -0.0012 -0.0011 -0.0012* -0.0021**

(-1.44) (-1.60) (-1.43) (-1.67) (-2.56)

Top5 -0.0003*** -0.0003*** -0.0003*** -0.0003*** -0.0004***

(-10.59) (-10.62) (-10.78) (-10.94) (-11.76)

Dual 0.0020* 0.0020* 0.0019* 0.0020** 0.0016

(1.92) (1.95) (1.82) (1.98) (1.44)

Msher 0.0001*** 0.0002*** 0.0002*** 0.0001*** 0.0002***

(4.40) (4.63) (4.59) (4.50) (4.78)

Indep 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000

(0.40) (0.16) (0.27) (0.26) (0.58)

Year Yes Yes Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes Yes Yes

Constant -0.0398*** -0.0385*** -0.0337*** -0.0248** -0.0479***

(-3.72) (-3.55) (-3.20) (-2.37) (-4.08)

Observations 7369 7335 7366 7365 5680

R-squared 0.209 0.206 0.209 0.205 0.227

注:括號(hào)內(nèi)為t值;* 、** 、*** 分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

由表4第(1)列可知,ESG 系數(shù)為-0.0004,且在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著,表明 ESG 表

現(xiàn)與企業(yè)股權(quán)資本成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,假設(shè) H1得到驗(yàn)證,ESG 表現(xiàn)越好的企業(yè),股

權(quán)資本成本越低。同時(shí),ESG 子維度回歸結(jié)果顯示,環(huán)境和社會(huì)責(zé)任與股權(quán)資本成本之

間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,而公司治理維度與股權(quán)資本成本之間并不相關(guān)。在此基礎(chǔ)上,

本文對(duì)公司治理維度進(jìn)行滯后一期(L.G)分析,結(jié)果表明 L.G 的相關(guān)系數(shù)為-0.0001,在

10%統(tǒng)計(jì)水平上與股權(quán)資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,可能的原因是企業(yè) ESG 表現(xiàn)中公司治理

維度的提升對(duì)股權(quán)資本成本的降低作用存在一定滯后效應(yīng)。

105

(四)中介機(jī)制檢驗(yàn)

1.ESG 表現(xiàn)、代理成本與股權(quán)資本成本

ESG 表現(xiàn)可以完善公司治理結(jié)構(gòu),發(fā)揮代理沖突緩釋效應(yīng),從而降低股權(quán)資本成本。

表5中第(1)、(2)、(3)列是代理成本在 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本之間的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)

果。第(1)列是 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的回歸結(jié)果;第(2)列是 ESG 表現(xiàn)與委托代理

成本的回歸結(jié)果,ESG 系數(shù)為-0.0001,在5%統(tǒng)計(jì)水平下顯著,表明企業(yè) ESG 表現(xiàn)與委

托代理成本顯著負(fù)相關(guān),即 ESG 表現(xiàn)好的企業(yè)資金占用水平較低,能夠有效緩解委托代

理沖突;第(3)列是檢驗(yàn)代理成本與股權(quán)資本成本之間的相關(guān)關(guān)系,結(jié)果顯示代理成本的

回歸系數(shù)為0.0542,ESG 表現(xiàn)的回歸系數(shù)為-0.0004,均在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著,說(shuō)明代

理成本與股權(quán)資本成本呈顯著正相關(guān)關(guān)系,表明上市公司良好的 ESG 表現(xiàn)可以通過(guò)降低

代理成本,進(jìn)而降低企業(yè)股權(quán)資本成本,假設(shè) H2得到驗(yàn)證。

2.ESG 表現(xiàn)、信息透明度與股權(quán)資本成本

ESG 表現(xiàn)良好的企業(yè)往往具有較高的信息透明度,從而可以緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題,

降低股權(quán)資本成本。表5的第(4)、(5)列是信息透明度在 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本之間

的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果,第(4)列顯示 ESG 系數(shù)為0.0045,在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著,ESG 表

現(xiàn)與信息透明度顯著正相關(guān),即 ESG 表現(xiàn)好的企業(yè)信息透明度較高;第(5)列檢驗(yàn)的是信

息透明度與股權(quán)資本成本之間的相關(guān)關(guān)系,結(jié)果顯示信息透明度系數(shù)為-0.0235,ESG

表現(xiàn)的回歸系數(shù)為-0.0003,均在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著,表明上市公司良好的 ESG 表現(xiàn),

可以提高企業(yè)信息透明度,降低投資者信息不對(duì)稱程度,從而降低企業(yè)股權(quán)資本成本,假

設(shè) H3得到驗(yàn)證。

表5 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

變量

(1)

RE_PEG

(2)

AC

(3)

RE_PEG

(4)

TRANS

(5)

RE_PEG

ESG -0.0004*** -0.0001** -0.0004*** 0.0045*** -0.0003***

(-5.81) (-2.16) (-5.74) (15.55) (-4.33)

AC 0.0542***

(2.74)

TRANS -0.0214***

(-7.91)

Control Yes Yes Yes Yes Yes

Year Yes Yes Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes Yes Yes

Constant -0.0568*** -0.0266*** -0.0554*** -0.9801*** -0.0777***

(-5.49) (-4.36) (-5.34) (-21.99) (-7.31)

Observations 7369 7369 7369 7369 7369

R-squared 0.209 0.195 0.210 0.279 0.215

注:括號(hào)內(nèi)為t值;* 、** 、*** 分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

106

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)更換股權(quán)資本成本度量指標(biāo)

本文借鑒沃爾森(Ohlson)和朱特納(Juettner-Nauroth)[84]提出的 OJ模型來(lái)替換

PEG 方法計(jì)算股權(quán)資本成本,進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

RE_OJ=A+ A2+

eps1

P0

eps2-eps1

eps1

-(γ-1)

?

?

??

?

?

??

。

其中,A=

γ-1+

dps1

P0

2

,dps1 為未來(lái)第一年的稅前每股股利,eps1 和eps2 是未來(lái)第一年

和第二年的每股盈余,P0 為年初收盤(pán)價(jià),γ 為5%。

表6第(1)列顯示了回歸結(jié)果,可以看到,在更換為 OJ模型衡量股權(quán)資本成本后,

ESG 的回歸系數(shù)絕對(duì)值為0.0004,與股權(quán)資本成本在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著負(fù)相關(guān),表明

上市公司 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,驗(yàn)證了假設(shè) H1。

(二)更換 ESG 表現(xiàn)度量指標(biāo)

為了保證結(jié)果的可靠性,本文采取更換解釋變量度量指標(biāo)的方法再次進(jìn)行穩(wěn)健性檢

驗(yàn)。選擇華證ESG 評(píng)級(jí)替換彭博數(shù)據(jù)庫(kù)ESG 評(píng)級(jí),結(jié)果如表6第(2)列所示。ESG 的回

歸系數(shù)為-0.0009,與股權(quán)資本成本在1%統(tǒng)計(jì)水平上呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,意味著 ESG

表現(xiàn)與股權(quán)資本成本呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,假設(shè) H1得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

(三)采用高維固定效應(yīng)模型控制遺漏變量問(wèn)題

本文在主檢驗(yàn)中控制年度固定效應(yīng)以及行業(yè)固定效應(yīng),為進(jìn)一步控制可能存在的遺

漏變量導(dǎo)致的企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本之間的虛假關(guān)聯(lián)可能對(duì)結(jié)論造成的潛在影

響,采用高維固定效應(yīng)進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn),證明潛在遺漏變量不會(huì)對(duì)本文結(jié)論造成影響。借

鑒已有文獻(xiàn)[85],加入行業(yè)×年份固定效應(yīng)模型,采用“年份+行業(yè)+行業(yè)×年份”三維固

定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸檢驗(yàn),結(jié)果 如 表 6 第(3)列 所 示。企 業(yè) ESG 表 現(xiàn) 的 回 歸 系 數(shù) 為

-0.0004,與股權(quán)資本成本在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著負(fù)相關(guān),與前文研究結(jié)論一致。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)(1)

變量

(1)

替換被解釋變量

RE_OJ

(2)

替換解釋變量

RE_PEG

(3)

高維固定效應(yīng)模型

RE_PEG

ESG -0.0004*** -0.0009*** -0.0004***

(-4.85) (-3.51) (-5.74)

Control Yes Yes Yes

Year Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes

Industry×Year No No Yes

Constant 0.0022 -0.0160*** -0.0596***

(0.19) (-2.65) (-5.78)

Observations 7015 19169 7354

R-squared 0.169 0.182 0.253

注:括號(hào)內(nèi)為t值;* 、** 、*** 分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

107

(四)延長(zhǎng)窗口觀測(cè)期

考慮到企業(yè)信息傳遞需要一定時(shí)間,選用同期的 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本進(jìn)行檢驗(yàn)

可能會(huì)存在因反向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題。因此,本文分別對(duì)股權(quán)資本成本(RE_PEG)

進(jìn)行前置一期(F.RE_PEG)和對(duì)企業(yè)ESG 表現(xiàn)做滯后一至三期(L.ESG、L2.ESG、L3.

ESG)處理。從表7的檢驗(yàn)結(jié)果可以觀察到,在延長(zhǎng)窗口觀測(cè)期后企業(yè) ESG 表現(xiàn)依舊與

股權(quán)資本成本呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,回歸結(jié)果表明企業(yè) ESG 表現(xiàn)對(duì)于股權(quán)資本成本的影

響存在一定時(shí)滯性,重視 ESG 表現(xiàn)應(yīng)作為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。

(五)工具變量回歸

企業(yè) ESG 表現(xiàn)有助于降低股權(quán)資本成本,而股權(quán)資本成本的降低有可能給企業(yè)帶來(lái)

更充盈的現(xiàn)金流,進(jìn)而增加在 ESG 方面的投入,提高企業(yè) ESG 表現(xiàn)。因此,為了進(jìn)一步

排除反向因果帶來(lái)的內(nèi)生性問(wèn)題,本文在延長(zhǎng)窗口觀測(cè)期的基礎(chǔ)上采用工具變量法再次

進(jìn)行檢驗(yàn)。借鑒袁業(yè)虎等的做法[86],使用 ESG 的滯后一期作為工具變量(IV)做 2SLS

回歸,結(jié)果如表7列(5)、列(6)所示。由第一階段的回歸結(jié)果可知,工具變量對(duì)ESG 的正

向影響在1%水平上顯著,且F 值大于10,表明工具變量滿足相關(guān)性要求;第二階段的回

歸結(jié)果為緩解內(nèi)生性后的回歸結(jié)果,ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的回歸系數(shù)為-0.0005,

在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著負(fù)相關(guān),再次驗(yàn)證了 ESG 表現(xiàn)會(huì)降低股權(quán)資本成本。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)(2)

變量

(1)

前置一期

F.RE_PEG

(2)

滯后一期

RE_PEG

(3)

滯后二期

RE_PEG

(4)

滯后三期

RE_PEG

(5)

第一階段

ESG

(6)

第二階段

RE_PEG

ESG -0.0004*** -0.0005***

(-5.70) (-6.01)

L.ESG -0.0005***

(-5.99)

L2.ESG -0.0004***

(-4.77)

L3.ESG -0.0003***

(-2.91)

IV -9.0927***

(-6.90)

Control Yes Yes Yes Yes Yes Yes

Year Yes Yes Yes Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes Yes Yes Yes

Constant -0.0586*** -0.0722*** -0.0591*** -0.0573*** -9.0927*** -0.0662***

(-5.04) (-6.19) (-4.43) (-3.79) (-6.90) (-5.34)

Observations 5682 5682 4406 3411 5682 5682

R-squared 0.225 0.230 0.233 0.258 0.864 0.230

注:括號(hào)內(nèi)為t值;* 、** 、*** 分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

108

(六)中介效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證檢驗(yàn)結(jié)果的可靠性,本文對(duì)中介效應(yīng)也進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。如表8所示,本文

使用 OJ模型替換PEG 模型進(jìn)行了回歸分析。表8第(2)、第(3)列結(jié)果顯示ESG 表現(xiàn)能

夠通過(guò)降低委托代理成本進(jìn)一步降低股權(quán)資本成本,第(5)、第(6)列結(jié)果顯示 ESG 表現(xiàn)

能夠提高企業(yè)信息透明度,降低股權(quán)資本成本,與前文研究結(jié)果一致。同時(shí),本文采用華

證 ESG 評(píng)級(jí)替換彭博數(shù)據(jù)庫(kù)的 ESG 數(shù)據(jù)再次進(jìn)行了回歸分析。結(jié)果如表9所示,ESG

表現(xiàn)能夠通過(guò)降低委托代理成本、提高企業(yè)信息透明度,進(jìn)而降低股權(quán)資本成本,并通過(guò)

了Sobel檢驗(yàn)和 Bootstrap檢驗(yàn),進(jìn)一步證明了假設(shè) H2和假設(shè) H3。

表8 中介效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)(1)

變量

(1)

RE_OJ

(2)

AC

(3)

RE_OJ

(4)

TRANS

(5)

RE_OJ

ESG -0.0004*** -0.0001** -0.0004*** 0.0045*** -0.0003***

(-4.85) (-2.27) (-4.80) (15.19) (-3.59)

AC 0.0442*

(1.65)

TRANS -0.0203***

(-6.71)

Control Yes Yes Yes Yes Yes

Year Yes Yes Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes Yes Yes

Constant 0.0022 -0.0322*** 0.0035 -0.9819*** -0.0178

(0.19) (-5.23) (0.30) (-21.31) (-1.48)

Observations 7015 7015 7015 7015 7015

R-squared 0.169 0.210 0.169 0.265 0.174

表9 中介效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)(2)

變量

(1)

RE_PEG

(2)

AC

(3)

RE_PEG

(4)

TRANS

(5)

RE_PEG

ESG -0.0009*** -0.0012*** -0.0009*** 0.0257*** -0.0005*

(-3.51) (-8.45) (-3.26) (24.59) (-1.69)

AC 0.0616***

(4.57)

TRANS -0.0198***

(-10.78)

Control Yes Yes Yes Yes Yes

Year Yes Yes Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes Yes Yes

Constant -0.0160*** -0.0131*** -0.0154** -1.2623*** -0.0392***

(-2.65) (-4.04) (-2.55) (-53.12) (-6.07)

Observations 19169 19163 19163 19069 19069

R-squared 0.182 0.146 0.183 0.337 0.183

注:括號(hào)內(nèi)為t值;* 、** 、*** 分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

109

六、進(jìn)一步研究

基于描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,我國(guó)上市公司在 ESG 表現(xiàn)方面存在顯著差異,本文進(jìn)一

步細(xì)分企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地理位置和行業(yè)屬性,并進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)和比較,便于更全面地理

解和評(píng)估不同要素對(duì)我國(guó)上市公司 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本關(guān)系的影響。

(一)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)下企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本

相較于非國(guó)有企業(yè),國(guó)有企業(yè)具有政治屬性和社會(huì)屬性,肩負(fù)更多的政策性責(zé)任[87]。

這使得國(guó)有企業(yè)需要積極順應(yīng)可持續(xù)發(fā)展政策方向,提高 ESG 表現(xiàn)。相反,非國(guó)有企業(yè)

不具有政策責(zé)任,其作為完全的市場(chǎng)參與主體,對(duì)于 ESG 的投入出于獲取經(jīng)濟(jì)利益的角

度,加大 ESG 投入是為更好地滿足利益相關(guān)者的需求以獲取外部投資者的信任。因此,

本文預(yù)期,非國(guó)有企業(yè) ESG 表現(xiàn)對(duì)股權(quán)資本成本的影響作用更大。

本文根據(jù)上市公司的實(shí)際控制人性質(zhì),將實(shí)際控制人為國(guó)有企業(yè)、行政機(jī)構(gòu)、事業(yè)單

位、中央機(jī)構(gòu)、地方機(jī)構(gòu)的企業(yè)劃為國(guó)有企業(yè),其他劃為非國(guó)有企業(yè)。實(shí)際控制人若有多

個(gè),只要其中之一是國(guó)有企業(yè),則判斷為國(guó)有企業(yè);設(shè)置國(guó)有企業(yè)SOE=1,非國(guó)有企業(yè)

SOE=0,回歸結(jié)果如表10。根據(jù)回歸結(jié)果可知,國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)都

會(huì)降低上市公司的股權(quán)資本成本,其中第(1)列 ESG 相關(guān)系數(shù)為-0.0002,在5%統(tǒng)計(jì)水

平上與股權(quán)資本成本顯著負(fù)相關(guān),第(2)列 ESG 相關(guān)系數(shù)為-0.0005,在1%統(tǒng)計(jì)水平上

與股權(quán)資本成本顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本兩者之間的

關(guān)系具有一定影響,其中非國(guó)有企業(yè)股權(quán)資本成本受 ESG 表現(xiàn)的影響程度大于國(guó)有企

業(yè),結(jié)論與預(yù)期一致。

表10 ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本異質(zhì)性檢驗(yàn)

變量

(1)

國(guó)有

RE_PEG

(2)

非國(guó)有

RE_PEG

(3)

東部

RE_PEG

(4)

中西

RE_PEG

(5)

高能耗

RE_PEG

(6)

低能耗

RE_PEG

ESG -0.0002** -0.0005*** -0.0005*** -0.0002 -0.0001 -0.0005***

(-2.08) (-5.74) (-6.02) (-1.54) (-0.61) (-6.43)

Control Yes Yes Yes Yes Yes Yes

Year Yes Yes Yes Yes Yes Yes

Industry Yes Yes Yes Yes Yes Yes

Constant -0.0873*** -0.0869*** -0.0644*** -0.0342* -0.0390* -0.0511***

(-5.60) (-5.66) (-5.28) (-1.69) (-1.67) (-4.39)

Observations 3400 3784 4998 2370 1827 5408

R-squared 0.225 0.227 0.248 0.151 0.146 0.246

注:括號(hào)內(nèi)為t值;* 、** 、*** 分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

(二)區(qū)域異質(zhì)下企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本

鑒于各地區(qū)的市場(chǎng)化程度和市場(chǎng)監(jiān)管程度存在差異,上市公司的地理特征可能對(duì)

ESG 表現(xiàn)與企業(yè)股權(quán)資本成本之間的關(guān)系產(chǎn)生一定的影響。一方面,東部地區(qū)通常擁有

更發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系,市場(chǎng)化程度較高,企業(yè)面臨更多國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),因此需要注重 ESG 表

110

現(xiàn)以吸引投資者,提高企業(yè)形象并獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí),東部地區(qū)可能有更多注重長(zhǎng)期可

持續(xù)性和社會(huì)責(zé)任的投資者[88-89],在投資決策時(shí)更加關(guān)注公司的 ESG 表現(xiàn),將 ESG 表

現(xiàn)作為投資決策的考量因素。相反,中西部地區(qū)市場(chǎng)化程度較低,管理層和投資者可能更

多關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和短期利潤(rùn),傾向于尋求較高的短期回報(bào)率[90],從而忽視企業(yè)

ESG 表現(xiàn)。

另一方面,東部沿海地區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管程度高,上市公司面臨來(lái)自環(huán)境和社會(huì)方面更高的

市場(chǎng)要求,相關(guān)的法規(guī)和政策也更為嚴(yán)格。相反,在中西部地區(qū),市場(chǎng)監(jiān)管可能存在缺失,

少有政府積極推進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的實(shí)踐[91],上市公司有可能通過(guò)披露 ESG 相關(guān)信

息以掩蓋自身經(jīng)濟(jì)效益不佳的情況,對(duì)投資者產(chǎn)生不利影響,從而導(dǎo)致 ESG 評(píng)級(jí)可信度

不高,投資者不將企業(yè) ESG 表現(xiàn)納入投資決策的考慮范圍之內(nèi)。此外,中西部地區(qū)部分

省份環(huán)境等相關(guān)規(guī)制相對(duì)寬松,不能引起當(dāng)?shù)仄髽I(yè)重視,較低的環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度會(huì)使轄區(qū)內(nèi)

企業(yè)承擔(dān)較低的環(huán)境成本,其企業(yè)保持相對(duì)較高的利潤(rùn)水平,進(jìn)一步吸引追逐高利、環(huán)境

意識(shí)淡薄的投資者進(jìn)入[15]。因此,本文預(yù)期,相較于東部地區(qū),中西部地區(qū)企業(yè)的 ESG

表現(xiàn)對(duì)股權(quán)資本成本的影響作用不明顯。

本文參考沈小波等[92]的研究,按照地區(qū)劃分標(biāo)準(zhǔn),將全部樣本劃分為東、中西兩個(gè)部

分①,回歸結(jié)果如表10第(3)、第(4)列。從結(jié)果可知,東部地區(qū) ESG 系數(shù)為-0.0005,與

股權(quán)資本成本在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著負(fù)相關(guān)。上市公司 ESG 表現(xiàn)越好,其股權(quán)資本成本

降低程度越大,越有利于企業(yè)獲得投資。中西部地區(qū) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的回歸結(jié)

果并不顯著,證明地理位置差異的確對(duì)二者之間的關(guān)系具有一定影響,東部沿海地區(qū)上市

公司的 ESG 表現(xiàn)對(duì)于股權(quán)資本成本的負(fù)向影響作用更為明顯。

(三)行業(yè)異質(zhì)下企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本

ESG 理念在傳統(tǒng)的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)了“綠色環(huán)?！钡睦砟?鑒于不同行業(yè)上

市公司對(duì)于環(huán)境的污染程度不同,是否屬于高能耗企業(yè)可能也會(huì)影響到 ESG 表現(xiàn)對(duì)于企

業(yè)股權(quán)資本成本的作用效果。首先,高能耗企業(yè)本身的股權(quán)資本成本相對(duì)較高。高能耗

企業(yè)基于自身特點(diǎn),對(duì)于環(huán)境造成的污染較為嚴(yán)重,在如今環(huán)境規(guī)制較強(qiáng)的背景下,此類

企業(yè)會(huì)受到監(jiān)管部門(mén)的更多關(guān)注,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)上升,投資者基于環(huán)境監(jiān)管壓力與對(duì)高能耗企

業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判,將會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,引起股權(quán)資本成本升高[15,93];相反,低能耗企

業(yè)本身對(duì)于環(huán)境影響小,不會(huì)引起過(guò)度的關(guān)注和風(fēng)險(xiǎn)的提高。其次,企業(yè) ESG 表現(xiàn)對(duì)股

權(quán)資本成本的作用會(huì)受到投資者預(yù)期的影響。當(dāng)企業(yè) ESG 表現(xiàn)未能達(dá)到投資者期望時(shí),

將會(huì)降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值[94],而提升 ESG 表現(xiàn)對(duì)高能耗企業(yè)的要求更高[95],使得高能耗企

業(yè)達(dá)到預(yù)期水平的難度較大,進(jìn)而導(dǎo)致投資者對(duì)高能耗企業(yè)要求的必要報(bào)酬率增高。由

此,本文預(yù)期,低能耗企業(yè)提升 ESG 表現(xiàn)能夠更顯著降低企業(yè)股權(quán)資本成本水平,而高能

耗企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的相關(guān)關(guān)系較弱。

本文參考《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》②及《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)報(bào)告》③,并根據(jù)國(guó)家發(fā)

111

①

②

③

東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南;中部組包括山西、吉林、黑龍

江、河南、湖北、湖南、安徽、江西;西部組包括內(nèi)蒙古、重慶、四川、廣西、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆。

http://www.stats.gov.cn/sj/tjbz/gmjjhyfl/202302/P020230213400314380798.pdf.

https://www.gov.cn/xinwen/2022-02/28/content_5676015.htm.

改委2020年發(fā)布的《關(guān)于階段性降低企業(yè)用電成本支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的通知》①,將全部

樣本分為高能耗行業(yè)與低能耗行業(yè),分別進(jìn)行 OLS回歸,結(jié)果見(jiàn)表10第(5)、第(6)列。

從結(jié)果可知,第(5)列高能耗行業(yè)企業(yè) ESG 表現(xiàn)與股權(quán)資本成本的回歸結(jié)果并不顯著,第

(6)列 ESG 回歸系數(shù)為-0.0005,通過(guò)1%統(tǒng)計(jì)水平的顯著性檢驗(yàn),表明 ESG 表現(xiàn)對(duì)低

能耗行業(yè)企業(yè)的股權(quán)資本成本具有顯著影響。由此可見(jiàn),高能耗企業(yè)在為國(guó)家創(chuàng)造財(cái)富

的同時(shí),也會(huì)造成一定環(huán)境污染,其 ESG 表現(xiàn)難以對(duì)股權(quán)資本成本起到降低作用;相較而

言,低能耗企業(yè)對(duì)于環(huán)境的危害較小,ESG 表現(xiàn)在低能耗行業(yè)企業(yè)中對(duì)股權(quán)資本成本的

負(fù)向影響更明顯。

七、結(jié)論與建議

隨著綠色發(fā)展理念日益深入人心,ESG 表現(xiàn)及其經(jīng)濟(jì)影響成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

ESG 理念的出現(xiàn)很大程度上影響了投資者和市場(chǎng)對(duì)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的看法,并進(jìn)一步

影響到企業(yè)的股權(quán)資本成本水平。本文以2012—2022年滬深 A 股上市公司為研究對(duì)

象,實(shí)證檢驗(yàn)了 ESG 表現(xiàn)對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本的影響及作用機(jī)制。研究結(jié)果表明:ESG

表現(xiàn)對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本有顯著的負(fù)向影響,也就是說(shuō),良好的 ESG 表現(xiàn)能夠有效降低

企業(yè)的股權(quán)資本成本。此外,機(jī)制分析表明,ESG 表現(xiàn)降低股權(quán)資本成本的路徑主要體

現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一,良好的 ESG 表現(xiàn)增強(qiáng)了公司與利益相關(guān)者之間的信任關(guān)系,改善了

公司的治理機(jī)制,從而緩解了委托代理問(wèn)題,進(jìn)而降低了企業(yè)的股權(quán)資本成本;第二,ESG

表現(xiàn)的提升有助于投資者更全面地了解企業(yè)的相關(guān)信息,減少了企業(yè)與投資者之間的信

息不對(duì)稱程度,從而降低了投資者對(duì)企業(yè)的期望報(bào)酬率。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),ESG 表現(xiàn)

對(duì)股權(quán)資本成本的影響受到企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地理位置和行業(yè)特點(diǎn)的影響,非國(guó)有企業(yè)、

東部地區(qū)企業(yè)和低能耗企業(yè)的 ESG 表現(xiàn)對(duì)降低股權(quán)資本成本的效應(yīng)更為顯著。

根據(jù)本文的研究結(jié)論,我們提出以下幾點(diǎn)建議:

第一,企業(yè)應(yīng)當(dāng)踐行 ESG 發(fā)展理念,提高自身 ESG 表現(xiàn)。在公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)文

化中嵌入 ESG 理念,提高 ESG 管理的有效性;設(shè)定明確的 ESG 戰(zhàn)略和目標(biāo),并將其納入

企業(yè)績(jī)效評(píng)估與激勵(lì)機(jī)制中;在具體的業(yè)務(wù)決策中,充分考慮環(huán)境、社會(huì)等因素的影響,將

ESG 理念貫穿于企業(yè)的各個(gè)方面;同時(shí),主動(dòng)加強(qiáng) ESG 信息的披露,確保信息披露的準(zhǔn)

確、全面,并遵守國(guó)際 ESG 報(bào)告準(zhǔn)則,以增強(qiáng)投資者與股東對(duì)企業(yè)的信任,并樹(shù)立良好的

企業(yè)形象。

第二,政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)上市公司 ESG 信息披露的監(jiān)管與政策支持,積極普及 ESG 投

資理念。參考東部地區(qū)企業(yè)和低能耗企業(yè) ESG 表現(xiàn)對(duì)股權(quán)資本成本的降低效應(yīng)更加明

顯的情況,政府需要制定適合中西部地區(qū)的相關(guān)政策,完善法治環(huán)境,加強(qiáng)對(duì)中西部地區(qū)

上市公司的 ESG 信息披露監(jiān)管和投資宣傳,鼓勵(lì)綠色發(fā)展和綠色投資,提高企業(yè)與投資

者對(duì) ESG 理念的重視程度;同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)高能耗企業(yè)的 ESG 治理,采取支持和激勵(lì)措

施引導(dǎo)高能耗企業(yè)加大綠色投資研發(fā),減少對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

第三,投資者在構(gòu)建投資組合時(shí)應(yīng)將 ESG 表現(xiàn)作為重要的篩選標(biāo)準(zhǔn)之一。除了關(guān)注

112

① https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2020-02/22/content_5482141.htm.

企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效外,也要綜合考量企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任履行、公司治理等方面的非

財(cái)務(wù)表現(xiàn);優(yōu)先考慮那些積極履行社會(huì)責(zé)任、踐行環(huán)保倡議以及具備良好治理能力的企

業(yè),這樣不僅可以降低自身面臨的風(fēng)險(xiǎn),還能夠進(jìn)一步塑造環(huán)境友好、長(zhǎng)期穩(wěn)定、可持續(xù)性

發(fā)展的商業(yè)環(huán)境。

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WillESGPerformanceAffecttheCostofEquityCapital?

HUOXiao-ping

1,2,ZHAOYun-pei1

[1.SchoolofEconomicsandManagement,GuangxiNormalUniversity,Guilin541004,China;2.KeyLaboratory

ofDigitalEmpowermenttoBoostEconomy(GuangxiNormalUniversity),Guilin541004,China]

Abstract:PracticingESGdevelopmentconceptisanessentialchoiceforhigh-qualityandsustainable

developmentofenterprises.BasedonthedataofChina’sA-sharelistedcompaniesontheShanghai

andShenzhenStockExchangesfrom2012to2022,thispaperempiricallyexaminestheimpactof

ESGperformanceonthecostofequitycapital.TheresearchrevealsthatESG performancehasa

significantnegativeimpact;ESG performancereducesthecostofequitycapitalby mitigating

principal-agentcostsandimprovingtheinformationtransparency;theheterogeneityanalysisshows

thatESGperformanceofnon-state-ownedenterprises,thoseinChina’seasternregion,andlowenergy-consumptionenterprisesbearsa moresignificanteffect.Thestudyhelpstounderstandthe

internallogicofenterprisestoprotectshareholders’interestsbyimprovingESGperformance,which

isthusanimportantinspirationforpromotingtheconstructionofESG system andhigh-quality

developmentofenterprisesinChina.

Keywords:ESGperformance;costofequitycapital;principal-agent;informationtransparency

[責(zé)任編輯 陽(yáng) 欣]

116

第60卷 第5期 廣西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版) Vol.60 No.5

2024年9月 JournalofGuangxiNormalUniversity(PhilosophyandSocialSciencesEdition) Sep.,2024

doi:10.16088/ji.ssn.1001-6597.2024.05.010

[收稿日期]2024-01-22

[基金 項(xiàng) 目]中 國(guó) 博 士 后 科 學(xué) 基 金 面 上 項(xiàng) 目 “數(shù) 字 經(jīng) 濟(jì) 賦 能 中 國(guó) 實(shí) 現(xiàn) 共 同 富 裕 的 益 貧 式 增 長(zhǎng) 機(jī) 制 研 究”

(2023M741631);西安市社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)西安市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)制和路徑”(23JX182)

[作者簡(jiǎn)介]郭晗(1987—),男,陜西安康人,西北大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師,南京大學(xué)理論經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后,研究方向:數(shù)

字經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);連智聰,女,河南鄭州人,本文通信作者。

城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展:

理論邏輯與經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)

郭 晗1,2,連智聰1

(1.西北大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,陜西 西安 710127;2.南京大學(xué) 商學(xué)院,江蘇 南京 210023)

[摘 要]在當(dāng)前中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷融合的背景下,深入探索城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)

高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系對(duì)于實(shí)現(xiàn)數(shù)實(shí)融合具有重要意義?；诮Y(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、微觀數(shù)據(jù)與文本數(shù)據(jù)測(cè)度中

國(guó)城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,并結(jié)合滬深 A 股上市企業(yè)2011—2020年數(shù)據(jù)測(cè)度企業(yè)生產(chǎn)率,進(jìn)一步研究數(shù)

字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響機(jī)制與效應(yīng),結(jié)果表明:數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能顯著賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,在使

用工具變量法、替換企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)計(jì)算方式等穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論依舊成立;機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果反映了數(shù)

字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于促進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張、研發(fā)創(chuàng)新能力的提升、人力資本的升級(jí)和融資約束的緩解,

從而推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展;數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的提升作用,存在地區(qū)、行業(yè)及企業(yè)異質(zhì)性的影響,

在信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較高地區(qū)的企業(yè)、高技術(shù)行業(yè)的企業(yè)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平較高的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)

展受到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用更顯著。研究結(jié)論拓展了數(shù)字經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在微觀層面的研究范疇,為我國(guó)政府

優(yōu)化數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策和企業(yè)制定高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略提供了有益參考。

[關(guān)鍵詞]數(shù)字經(jīng)濟(jì);高質(zhì)量發(fā)展;文本分析;人力資本;融資約束;企業(yè)創(chuàng)新

[中圖分類號(hào)]F273 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1001-6597(2024)05-0117-18

一、引言

發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是在

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后出現(xiàn)的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)。作為一種新興經(jīng)濟(jì)形態(tài),數(shù)字經(jīng)濟(jì)以數(shù)據(jù)

要素為關(guān)鍵生產(chǎn)要素,以數(shù)字技術(shù)為核心驅(qū)動(dòng)力,以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為重要載體,不斷重構(gòu)

經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展樣態(tài)。中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)白皮書(shū)(2022)》顯示,

2021年47個(gè)國(guó)家的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)到38.1萬(wàn)億美元,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到

了45.0%;與此同時(shí),中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模以45.5萬(wàn)億元人民幣穩(wěn)居全球第二,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

的貢獻(xiàn)率達(dá)到了39.8%,已然成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心增長(zhǎng)極之一,廣泛影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)

的各個(gè)領(lǐng)域全過(guò)程,深刻地改變了具體生產(chǎn)方式、生活方式和社會(huì)治理方式[1]。

近日,中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》,明確推動(dòng)數(shù)字技術(shù)和實(shí)

117

體經(jīng)濟(jì)深度融合,在重點(diǎn)領(lǐng)域要加快數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用。習(xí)近平總書(shū)記在黨的二十大

作報(bào)告時(shí)指出,堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,推進(jìn)新型工業(yè)化,著力提高全

要素生產(chǎn)率,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。在數(shù)實(shí)融合的政策背景下,微

觀企業(yè)作為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)單元,是推進(jìn)數(shù)實(shí)融合發(fā)展的主體。然而,國(guó)內(nèi)企業(yè)多面

臨艱難的發(fā)展環(huán)境:國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力、土地等傳統(tǒng)要素供給約束日益趨緊與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)

加大,國(guó)內(nèi)外約束的雙重增強(qiáng)致使企業(yè)原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在削弱。一方面是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)

代發(fā)展的必然之“勢(shì)”,另一方面是各種條件所制約的現(xiàn)實(shí)之“困”。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的

微觀基礎(chǔ),是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵主體[2]。面對(duì)數(shù)字技術(shù)的“滲透性”“替代性”“協(xié)同性”

特征,如何在數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的進(jìn)程中獲取經(jīng)濟(jì)效益成為企業(yè)需要深入思考的重要問(wèn)

題[3]。因此,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展階段[4],有必要

深入分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下實(shí)體企業(yè)如何以提升全要素生產(chǎn)率為重點(diǎn),賦能自身高質(zhì)

量發(fā)展與重塑核心競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

總體上看,既有關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能高質(zhì)量發(fā)展的研究主要沿著三個(gè)層面展開(kāi):從數(shù)字

經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來(lái)說(shuō),數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)實(shí)現(xiàn)投入要素變革、配置效率變革和動(dòng)力變革等

維度培育經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能[1]。從數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來(lái)說(shuō),數(shù)字經(jīng)濟(jì)

強(qiáng)調(diào)的是數(shù)據(jù)信息傳送的技術(shù)手段和數(shù)據(jù)要素的高滲透性、協(xié)同性等特征,決定了它可以

滲透制造業(yè)[5]、農(nóng)業(yè)[6]乃至服務(wù)業(yè)[7]勞動(dòng)之中,驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、轉(zhuǎn)型升級(jí)以及創(chuàng)新發(fā)

展。從微觀層面上看,實(shí)體企業(yè)作為市場(chǎng)中單個(gè)經(jīng)濟(jì)組織,其數(shù)字化行為與之產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)

后果構(gòu)成了數(shù)字經(jīng)濟(jì)微觀層面的重要內(nèi)容[8]?，F(xiàn)有數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展兩者關(guān)系

的文獻(xiàn)多聚焦于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同視角對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響展開(kāi)分析。一是,已有較多

學(xué)者聚焦于數(shù)字技術(shù)這項(xiàng)通用技術(shù)在企業(yè)中的全面運(yùn)用,促使企業(yè)發(fā)生一系列變革與創(chuàng)

新。布林約爾松認(rèn)為數(shù)字技術(shù)的發(fā)展能有效緩解早期計(jì)算機(jī)技術(shù)單一維度進(jìn)步時(shí)所出現(xiàn)

的“信息技術(shù)生產(chǎn)率悖論”問(wèn)題[9],通過(guò)降低交易成本[10]、減少資源錯(cuò)配[11]以及促進(jìn)創(chuàng)

新[12]驅(qū)動(dòng)著全要素生產(chǎn)率提升。阿吉翁等學(xué)者認(rèn)為大數(shù)據(jù)技術(shù)的處理、分析及全面運(yùn)用

能夠提升企業(yè)動(dòng)態(tài)能力,進(jìn)而提升企業(yè)生產(chǎn)率[13]。此外,智能化、工業(yè)機(jī)器人等人工智能

技術(shù)應(yīng)用可以推動(dòng)企業(yè)技術(shù)的替代與互補(bǔ)[14],通過(guò)企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)進(jìn)而提高制造業(yè)生

產(chǎn)率[15]。二是,“寬帶中國(guó)”“網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)”“新基建”[16]等一系列數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)[17]能夠

奠定區(qū)域內(nèi)信息技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ),為企業(yè)信息化水平提升創(chuàng)造良好環(huán)境[18]。三是,數(shù)字

經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中伴生了大量用戶數(shù)據(jù)[19],通過(guò)高效使用數(shù)據(jù)這種新型生產(chǎn)要素能夠幫助

企業(yè)提高決策效率和預(yù)測(cè)精度[20],提升企業(yè)的生產(chǎn)效率與盈利能力[21]。四是,越來(lái)越多

學(xué)者開(kāi)始聚焦于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型問(wèn)題。趙宸宇等通過(guò)對(duì)上市公司年報(bào)進(jìn)行文本分析與詞

頻統(tǒng)計(jì)構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù),研究其對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的積極作用[22]。許多研究

強(qiáng)調(diào)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅可以顯著提升企業(yè)生產(chǎn)率,也能夠顯著提升企業(yè)專業(yè)化分工水

平[23]、創(chuàng)新產(chǎn)出[24]和勞動(dòng)者收入份額等[25]。已有理論分析以及實(shí)證檢驗(yàn)為本文展開(kāi)研

究奠定了基礎(chǔ),實(shí)體企業(yè)作為構(gòu)成“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”微觀層面的重要內(nèi)容,以市場(chǎng)中單個(gè)經(jīng)濟(jì)組

織“數(shù)字化”行為及經(jīng)濟(jì)后果為考察重點(diǎn),最能體現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行狀況。本文嘗試從

微觀的角度解讀數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)最小決策單位企業(yè)的影響,更加強(qiáng)調(diào)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)全

要素生產(chǎn)率的影響及運(yùn)行機(jī)制的重塑。

現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)尚存在繼續(xù)深入探討的空間。首先,已有文獻(xiàn)較多圍繞數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、

數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施完善等具體方面研究企業(yè)發(fā)展的影響,未能結(jié)合區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況開(kāi)

118

展分析。數(shù)字經(jīng)濟(jì)具有高度的滲透性及融合性,已輻射到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面,企業(yè)

實(shí)現(xiàn)機(jī)制的概念不應(yīng)限于具體數(shù)字技術(shù)應(yīng)用這一狹義范疇,需從更宏觀的角度研究數(shù)字

經(jīng)濟(jì)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系。其次,現(xiàn)有數(shù)字經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)更多從宏觀層面進(jìn)行實(shí)證分析,

所研究的問(wèn)題很難反映出微觀企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)事實(shí)。最后,現(xiàn)有文獻(xiàn)在探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)

企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響時(shí),較少剖析其中的影響機(jī)制。因此,本文運(yùn)用2011-2020年滬

深 A 股上市企業(yè)數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響,并從多個(gè)

角度探究其中的影響機(jī)制及實(shí)現(xiàn)路徑。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于:第一,結(jié)合文本分析法與熵值法全面測(cè)度城市數(shù)字經(jīng)濟(jì),

能夠從更加細(xì)微的尺度刻畫(huà)其時(shí)空演化特征。第二,本文在統(tǒng)一的框架下分析了數(shù)字經(jīng)

濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動(dòng)作用,揭示其中的間接驅(qū)動(dòng)路徑。第三,通過(guò)異質(zhì)性分析,可

以進(jìn)一步識(shí)別數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)不同地區(qū)、不同技術(shù)行業(yè)及不同數(shù)字化轉(zhuǎn)型特征的企業(yè)生產(chǎn)率

的影響是否存在差異。

二、理論分析與研究假說(shuō)

(一)城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展在經(jīng)過(guò)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化轉(zhuǎn)型后,數(shù)字生產(chǎn)力與數(shù)字生產(chǎn)關(guān)系結(jié)

合形成的信息經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等新型生產(chǎn)活動(dòng)和生產(chǎn)方式,是實(shí)體經(jīng)濟(jì)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下

產(chǎn)生的新優(yōu)勢(shì)[26]。這種新優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的生產(chǎn)效率提升、動(dòng)能轉(zhuǎn)化、生產(chǎn)模式變革,全面滲

透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展全過(guò)程。

首先,作為城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層支撐,5G 網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施體

系的建設(shè)與融合應(yīng)用搭建了信息高效流通的脈絡(luò),能夠驅(qū)動(dòng)地區(qū)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

一是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的完善在一定程度上打破了信息溢出的地理邊界,促進(jìn)技術(shù)傳播和資

源共享,這種數(shù)字形態(tài)的非物化型知識(shí)在網(wǎng)絡(luò)公共平臺(tái)產(chǎn)生正外部性的溢出效應(yīng),在優(yōu)化

創(chuàng)新環(huán)節(jié)的同時(shí)提升產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同創(chuàng)新效率,賦能企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。二

是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)帶來(lái)產(chǎn)品交易模式的改變,有助于降低企業(yè)交易成本、擴(kuò)大企業(yè)市

場(chǎng)范圍并提升企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)與市場(chǎng)需求的匹配效率。此外,為了更好享受數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施

帶來(lái)的數(shù)字紅利以及多元化的交易模式,企業(yè)會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)擴(kuò)大自身數(shù)字化投資,提高

企業(yè)自身的數(shù)字化水平。基于此,本文認(rèn)為城市數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施體系的建設(shè)與融合應(yīng)用能

夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

其次,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展使得數(shù)據(jù)要素這一新興生產(chǎn)要素融入企業(yè)生產(chǎn)的各

個(gè)環(huán)節(jié),與勞動(dòng)、資本、土地等傳統(tǒng)要素不同,數(shù)據(jù)具有的獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)屬性使其成為企業(yè)發(fā)

展的核心生產(chǎn)力之一:其一,數(shù)據(jù)使用的非競(jìng)爭(zhēng)性、零邊際成本以及同時(shí)具有資源和資產(chǎn)

的雙重屬性[27],使得數(shù)據(jù)具有顯著的遞增規(guī)模收益和增長(zhǎng)倍增效應(yīng)[28]。企業(yè)將數(shù)據(jù)要

素作為生產(chǎn)力融入生產(chǎn)過(guò)程中[29],形成數(shù)字生產(chǎn)力。尤其對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)而言,數(shù)據(jù)要素生

產(chǎn)的邊際成本很低(幾乎為零),企業(yè)可以持續(xù)擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模,直接賦能于企業(yè)的生產(chǎn)率

增長(zhǎng)。其二,驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)生產(chǎn)要素?cái)?shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素,其本身就具有很強(qiáng)的滲

透性、高關(guān)聯(lián)性以及高創(chuàng)新性的特點(diǎn),使其在參與生產(chǎn)過(guò)程中還改善了勞動(dòng)、資本等傳統(tǒng)

生產(chǎn)要素的配置效率[30]。在數(shù)據(jù)可視化的前提下,企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中能夠更有效地利用

勞動(dòng)力、資本以及土地,使其他傳統(tǒng)要素能夠得到充分利用,實(shí)現(xiàn)了更高效率新組合的創(chuàng)

119

新發(fā)展,即熊彼特所稱的創(chuàng)造性破壞的過(guò)程[31]。數(shù)據(jù)本身的融合協(xié)同作用,增強(qiáng)了與其

他傳統(tǒng)要素之間的協(xié)同性,提高資源生產(chǎn)效率。由此,數(shù)據(jù)與其他生產(chǎn)要素的愈發(fā)深入融

合,愈能夠增長(zhǎng)企業(yè)所獲得的總產(chǎn)出貢獻(xiàn),從生產(chǎn)角度賦能企業(yè)效率提升。

再次,從數(shù)字平臺(tái)發(fā)展的角度來(lái)看,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)通信以及數(shù)據(jù)中心等各

類數(shù)字平臺(tái)載體的高速發(fā)展構(gòu)建了新型數(shù)字生產(chǎn)關(guān)系,能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn) 高 質(zhì) 量 發(fā)

展[32]。一是數(shù)字化消費(fèi)平臺(tái)能夠協(xié)同消費(fèi)者與生產(chǎn)者,生產(chǎn)者能夠提供多元化定制以滿

足海量消費(fèi)者個(gè)性化需求,形成高效率、零庫(kù)存的生產(chǎn)模式,提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。二

是依托產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),數(shù)字技術(shù)全面貫穿工業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié),塑造智能化業(yè)務(wù)響應(yīng)能

力,企業(yè)可立體監(jiān)測(cè)制造過(guò)程,提升資源能源利用效率與生產(chǎn)安全水平,提升企業(yè)全要素

生產(chǎn)率,驅(qū)動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。三是數(shù)字網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)其萬(wàn)物互聯(lián)、高效互通的特性,在

一定程度上改變了傳統(tǒng)企業(yè)間的空間集聚特征,即企業(yè)可以跨越時(shí)空限制依托互聯(lián)網(wǎng)平

臺(tái)實(shí)現(xiàn)虛擬網(wǎng)絡(luò)空間集聚,促進(jìn)遠(yuǎn)距離企業(yè)間通過(guò)內(nèi)在資源、知識(shí)、能力等緊密相連,在更

大空間范圍內(nèi)凝聚和延伸產(chǎn)業(yè)鏈,提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)主體間的信息耦合度,進(jìn)而賦能

鏈內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

綜上所述,本文提出如下理論假說(shuō):

假說(shuō)1:城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

(二)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)制分析

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的視域下,企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展強(qiáng)調(diào)要實(shí)現(xiàn)規(guī)模、技術(shù)、勞動(dòng)力要

素與資金要素等多維度的效率提升與結(jié)構(gòu)優(yōu)化,以此破解發(fā)展中受各種條件所制約之

“困”。

從緩解企業(yè)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的角度而言,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)通過(guò)擴(kuò)大企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模

的路徑實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。傳統(tǒng)交易方式受限于空間的有界性與不可疊加性,離不開(kāi)時(shí)空

同步的“剛性要求”,因此傳統(tǒng)企業(yè)的供給產(chǎn)品也存在著地域限制問(wèn)題;并且更多人為因素

產(chǎn)生的制度藩籬使得市場(chǎng)邊界更加凸顯,從而導(dǎo)致企業(yè)在擴(kuò)張規(guī)模及拓展市場(chǎng)中存在著

高昂的異地渠道建設(shè)費(fèi)用與管理費(fèi)用,容易陷入規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的困境。城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)

展能夠有效解決企業(yè)存在的擴(kuò)張規(guī)模限制問(wèn)題。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠重塑交易方式,互

聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛商業(yè)化表現(xiàn)為線下實(shí)體交易逐漸轉(zhuǎn)移到電子商務(wù)平臺(tái)等虛擬空間中,能

夠有效彌合市場(chǎng)分割現(xiàn)象,實(shí)現(xiàn)交易行為的時(shí)空異步,激勵(lì)企業(yè)加大生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投入,不

斷擴(kuò)大其規(guī)模和優(yōu)勢(shì),從而使企業(yè)生產(chǎn)率得以提升[33]。因此,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠通

過(guò)緩解企業(yè)規(guī)模不經(jīng)濟(jì),擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模,從而推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

從突破企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新壁壘的角度來(lái)看,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)通過(guò)提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)

新水平的路徑,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。其一,相較于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,數(shù)字經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的企業(yè)進(jìn)

行研發(fā)創(chuàng)新不僅取決于研發(fā)投入,還能夠得到來(lái)自用戶數(shù)據(jù)的協(xié)助與支持[19]。大數(shù)據(jù)、

云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)廣泛運(yùn)用于處理企業(yè)在生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)和銷售環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的大量用戶數(shù)據(jù),

以期更準(zhǔn)確把握消費(fèi)者的偏好與需求,打破供求雙方之間的信息不對(duì)稱壁壘,有針對(duì)性地

開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng),減少創(chuàng)新活動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益不確定性,提高了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的效

率[34],從而提升企業(yè)生產(chǎn)效率。其二,針對(duì)創(chuàng)新模式來(lái)說(shuō),數(shù)字化的研發(fā)管理系統(tǒng)與創(chuàng)新

網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展,有利于企業(yè)由原先的封閉的創(chuàng)新模式轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放式創(chuàng)新模式,參與度由

單個(gè)部門(mén)擴(kuò)展到所有部分乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈[22],各個(gè)主體之間能夠依托平臺(tái)協(xié)同合作、并

聯(lián)推進(jìn),進(jìn)而減少單個(gè)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新環(huán)節(jié)的投入,更

120

多新技術(shù)應(yīng)用于生產(chǎn)環(huán)節(jié),推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。因此,本文認(rèn)為城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展

能夠通過(guò)提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率及優(yōu)化創(chuàng)新模式,進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)效率提升,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)

量發(fā)展。

從優(yōu)化企業(yè)勞動(dòng)要素配置角度而言,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有助于企業(yè)升級(jí)其原有人力

資本,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。其一,數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下廣泛使用的數(shù)字技術(shù)具有技能偏向性

(skill-biased),在企業(yè)的生產(chǎn)管理過(guò)程中要求工人具備熟練操作計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的能力,因此

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)高端勞動(dòng)者的需求不斷提高,在一定程度上會(huì)相對(duì)擠出低技能勞動(dòng)者,進(jìn)

而在結(jié)構(gòu)變化角度提升了企業(yè)的人力資本。而人力資本的增加能夠促進(jìn)企業(yè)在研發(fā)上更

多投入,加大對(duì)前沿新技術(shù)的采用,實(shí)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提升[35]。同時(shí),隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的

發(fā)展?jié)B透入各個(gè)市場(chǎng),數(shù)字技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)在勞動(dòng)力市場(chǎng)得到落地與實(shí)際應(yīng)用,能夠緩解

勞動(dòng)力市場(chǎng)的信息制約問(wèn)題,弱化企業(yè)和勞動(dòng)者雙方的時(shí)間或空間壁壘,為勞動(dòng)市場(chǎng)供需

雙方都提供更多選擇空間,進(jìn)而勞動(dòng)要素的配置效率得到了提升,就業(yè)者的職業(yè)選擇與企

業(yè)的職員需求更加吻合,數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在勞動(dòng)力資源配置視角下促進(jìn)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的

提升。因此,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠通過(guò)優(yōu)化企業(yè)勞動(dòng)要素配置,推動(dòng)企業(yè)人力資本提

升,從而賦能企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

從緩解企業(yè)融資約束角度而言,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有助于緩解企業(yè)的資金約束問(wèn)題,

改善企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的融資環(huán)境。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為企業(yè)融資帶來(lái)了更多元化、更高

效的融資渠道,并使金融機(jī)構(gòu)在信貸融資資源配置和投資決策方面具備精準(zhǔn)性,這些都有

助于緩解企業(yè)融資約束。一是,數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以幫助金融機(jī)構(gòu)更加全面地獲取中小

企業(yè)的信息,包括其經(jīng)營(yíng)情況、信用記錄、風(fēng)險(xiǎn)水平等。同時(shí),數(shù)字技術(shù)可以支持對(duì)這些數(shù)

據(jù)作出快速、準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,從而幫助金融機(jī)構(gòu)更好地配置信貸融資資源,提供合適的

融資產(chǎn)品和服務(wù)[36]。二是,在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代,互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融、區(qū)塊鏈融資等新

型融資方式的出現(xiàn)為企業(yè)帶來(lái)了更多元化、更靈活的融資渠道。企業(yè)不再依賴傳統(tǒng)銀行

融資,可以選擇更加適合自己的融資渠道,提高融資效率,緩解融資約束[37]。三是,大數(shù)

據(jù)、人工智能、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)正在被廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域,這些技術(shù)可以幫助投資者

更好地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)前景、風(fēng)險(xiǎn)水平等信息,以及行業(yè)趨勢(shì)、政策預(yù)期等外部

環(huán)境因素。這樣一來(lái),投資者可以更加準(zhǔn)確地作出投資決策,降低投資風(fēng)險(xiǎn),提高全要素

生產(chǎn)率[38]。

本文提出如下理論假說(shuō):

假說(shuō)2:數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠通過(guò)擴(kuò)張企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、提升企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新水平、升級(jí)企業(yè)人

力資本和緩解企業(yè)融資約束的路徑,驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)實(shí)證模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)率的影響效果,本文設(shè)定如下基本模型:

TFPi,t =a0 +a1Scorec,t +a2?Controls+λt +δi +?i +εi,t。 (1)

式中:i表示企業(yè)個(gè)體;t代表年份;TFPi,t表示企業(yè)i 在t年的生產(chǎn)率;Scorec,t為企業(yè)i

121

所在的城市c 在t 年數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo);?Controls 表示控制變量;λt 為年份固定效

應(yīng);δi 為省份固定效應(yīng);?i 為行業(yè)固定效應(yīng);εi,t為誤差項(xiàng)。

(二)變量說(shuō)明

1.被解釋變量:企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展在企業(yè)層面的集中體現(xiàn),因此企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的

指標(biāo)測(cè)算應(yīng)借鑒經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的衡量方法?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展情況的衡量多

使用綜合評(píng)價(jià)法或指標(biāo)替代法。選擇指標(biāo)替代法能夠有效消除綜合評(píng)價(jià)法構(gòu)建的指標(biāo)體

系所存在的主觀色彩過(guò)重的問(wèn)題,因此本文選擇以全要素生產(chǎn)率這一效率指標(biāo)作為企業(yè)

高質(zhì)量發(fā)展水平的替代指標(biāo)。參考已有關(guān)于企業(yè)全要素生產(chǎn)率測(cè)度的文獻(xiàn)[39],綜合對(duì)比

最小二乘法(OLS法)、固定效應(yīng)法(FE 法)、廣義矩估計(jì)法(GMM 法)、Olley-Pakes法

(OP法)與 Levinsohn-Petrin(LP法)等常見(jiàn)計(jì)算方法的差異后,本文最終選擇能夠有效

克服損失信息量不足及緩解內(nèi)生性問(wèn)題的 LP方法來(lái)計(jì)算企業(yè)全要素生產(chǎn)率,并以 LP法

計(jì)算結(jié)果為基準(zhǔn)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)分析。此外,本文在穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分將全要素生產(chǎn)率測(cè)算

方法替換為 OP法、OLS法、FE 法和 GMM 法。限于篇幅,詳細(xì)計(jì)算企業(yè)全要素生產(chǎn)率

的過(guò)程留存?zhèn)渌鳌?/p>

2.核心解釋變量:城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)(Scorec,t、Indexc,t)

如何度量城市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是本研究的重點(diǎn)。首先,由于城市層面相關(guān)

數(shù)據(jù)難以獲得,涉及數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的測(cè)算多集中于國(guó)家與省級(jí)層面。已有文獻(xiàn)主要

采用單指標(biāo)替代法或綜合評(píng)價(jià)法度量城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,考慮到單指標(biāo)替代法不能

多維度地衡量城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的特征,本文借鑒郭晗和全勤慧的做法[40],從數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)

化、智能化和平臺(tái)化四個(gè)維度綜合衡量城市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。再者,針對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)

濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平反映程度有限的問(wèn)題,本文部分指標(biāo)的度量采用文本抓

取分析法,以盡可能準(zhǔn)確衡量城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度?？紤]到城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)

特征信息更容易體現(xiàn)在具有指導(dǎo)意義的城市政府工作報(bào)告中,因此本文通過(guò) Python 程

序抓取各城市2011-2020年政府工作報(bào)告中與數(shù)字經(jīng)濟(jì)特征有關(guān)的關(guān)鍵詞,統(tǒng)計(jì)“四化”

相關(guān)詞匯出現(xiàn)的頻次,構(gòu)建中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo),包括4個(gè)一級(jí)指標(biāo)和16個(gè)二級(jí)

指標(biāo),指標(biāo)體系及數(shù)據(jù)來(lái)源如表1所示。

表1 中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

一級(jí)指標(biāo) 序號(hào) 二級(jí)指標(biāo) 來(lái)源

數(shù)字化

1 數(shù)字普惠金融指數(shù) 北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心

2 上市公司年報(bào)內(nèi)數(shù)字化相關(guān)詞頻占比 滬深 A 股上市公司

3 電子商務(wù)企業(yè)數(shù) 愛(ài)企查

4 各城市政府工作報(bào)告中的數(shù)字化相關(guān)詞頻 政府工作報(bào)告

平臺(tái)化

5 有應(yīng)用程序(APP)的企業(yè)數(shù)量 愛(ài)企查

6 淘寶村數(shù)量 阿里研究院

7 數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指數(shù) 北京大學(xué)企業(yè)大數(shù)據(jù)研究中心

8 各城市政府工作報(bào)告中的平臺(tái)化相關(guān)詞頻 政府工作報(bào)告

122

續(xù)表

一級(jí)指標(biāo) 序號(hào) 二級(jí)指標(biāo) 來(lái)源

網(wǎng)絡(luò)化

9 城市信息化就業(yè)人員占比 城市統(tǒng)計(jì)年鑒

10 電信業(yè)務(wù)收入/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 城市統(tǒng)計(jì)年鑒

11 互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù) 城市統(tǒng)計(jì)年鑒

12 各城市政府工作報(bào)告中的網(wǎng)絡(luò)化相關(guān)詞頻 政府工作報(bào)告

智能化

13 城市人工智能專利數(shù) 大為專利搜索引擎

14 城市工業(yè)機(jī)器人專利數(shù) 大為專利搜索引擎

15 各城市人工智能企業(yè)數(shù) 愛(ài)企查

16 各城市政府工作報(bào)告中的智能化相關(guān)詞頻 政府工作報(bào)告

通 過(guò) 熵 值 法 對(duì) 上 述 指 標(biāo) 數(shù) 據(jù) 進(jìn) 行 計(jì) 算 處 理,得 到 城 市 層 面 的 數(shù) 字 經(jīng) 濟(jì) 指 數(shù)

(Scorec,t)。由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)測(cè)度相關(guān)指標(biāo)的限制,為了保證數(shù)據(jù)的可比性、完整性和可獲

得性,選取中國(guó)282個(gè)地級(jí)市及以上城市的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)度。與此同時(shí),本文重新測(cè)算城市

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,借鑒趙濤等的研究,選擇了互聯(lián)網(wǎng)普及率、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)從業(yè)人員、互聯(lián)

網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)出、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)和數(shù)字金融發(fā)展五個(gè)維度來(lái)構(gòu)建城市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)指

標(biāo)體系[41],替換基準(zhǔn)回歸中的核心解釋變量。在具體計(jì)算過(guò)程中,本文將五個(gè)指標(biāo)進(jìn)行

標(biāo)準(zhǔn)化處理后采用主成分分析法降維處理,綜合為一個(gè)指標(biāo)代理數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù),記為

(Indexc,t)。

3.控制變量

借鑒已有研究,考慮到其他因素對(duì)實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健性帶來(lái)的潛在影響,本文選取了一系

列控制變量(Controls),包括企業(yè)規(guī)模(企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù))、企業(yè)年齡、資產(chǎn)負(fù)債率

(總負(fù)債與總資產(chǎn)之比)、凈資產(chǎn)收益率(凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益之比)、所有制性質(zhì)(國(guó)有企

業(yè)為1,否則為0)、股份集中度(前十大股東持股比例總和)、托賓q 值(資本的市場(chǎng)價(jià)值

與其重置成本之比)。此外,本文控制省份(Province)、行業(yè)(Industry)和年份(Year)虛擬

變量對(duì)回歸結(jié)果的影響。

(三)數(shù)據(jù)來(lái)源及處理方法

本文選取2011—2020年我國(guó)282個(gè)地級(jí)市城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)和滬深 A 股上市

公司相關(guān)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,并將二者按上市公司注冊(cè)所在地信息加以匹配,研究城市數(shù)字

經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響及其機(jī)制。文中所使用的數(shù)據(jù)來(lái)源于各地級(jí)市年度政

府工作報(bào)告、《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》以及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)等。參考現(xiàn)有文獻(xiàn)的通

用做法,對(duì)于原始企業(yè)數(shù)據(jù)作了如下處理:(1)剔除了金融類企業(yè);(2)剔除了上市狀態(tài)為

*ST、ST、退市整理期、暫停上市以及終止上市的企業(yè);(3)剔除了在樣本選擇期內(nèi)上市

的企業(yè);(4)剔除了主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)。此外,由于西藏自治區(qū)缺失數(shù)據(jù)較多,本文

剔除了注冊(cè)地為西藏自治區(qū)的上市公司數(shù)據(jù);同時(shí),為了避免極端值對(duì)回歸結(jié)果的影響,

對(duì)于所有連續(xù)變量進(jìn)行了雙邊1%縮尾(winsorize)處理。通過(guò)上述處理,共得到有效觀

測(cè)值17328個(gè)。

123

四、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表 2 所示。采用 LP 法(TFP_LP)的均值為

8.500,標(biāo)準(zhǔn)差為1.055,說(shuō)明企業(yè)間的全要素生產(chǎn)率存在一定的差異。比較表2的被解釋

變量,發(fā)現(xiàn)選擇不同的計(jì)算方法得出的計(jì)算結(jié)果也存在較大的不同,其余變量均在合理區(qū)

間內(nèi)。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

變量名稱 變量符號(hào) 樣本量 均值 標(biāo)準(zhǔn)差 最小值 最大值

企業(yè)生產(chǎn)率—LP法 TFP_LP 17328 8.500 1.055 4.786 12.80

企業(yè)生產(chǎn)率—OP法 TFP_OP 17328 6.767 0.887 3.457 11.20

企業(yè)生產(chǎn)率—GMM 法 TFP_GMM 17328 3.865 0.854 0.985 9.370

企業(yè)生產(chǎn)率—OLS法 TFP_OLS 17328 11.03 1.271 6.482 15.00

企業(yè)生產(chǎn)率—FE法 TFP_FE 17328 11.58 1.332 6.772 15.61

城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù) Score 17328 0.521 0.264 0.0100 0.930

企業(yè)規(guī)模 Size 17328 22.33 1.300 20.040 26.34

企業(yè)年齡 Age 17328 10.67 6.981 2 30

資產(chǎn)負(fù)債率 Lev 17328 0.414 0.200 0.00700 0.985

凈資產(chǎn)收益率 Roe 17328 0.0520 0.0440 -0.0190 0.590

所有制性質(zhì) Soe 17328 0.482 0 1 0

股份集中度 Holder10 17328 60.05 14.57 13.28 101.2

托賓q值 Tobin 17328 2.170 0.713 0.693 3.258

(二)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

本文使用Stata軟件根據(jù)基準(zhǔn)模型(1)檢驗(yàn)假說(shuō)1,表3列示了檢驗(yàn)結(jié)果。表3以城

市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)作為解釋變量,企業(yè)全要素生產(chǎn)率(TFP_LP)作為被解釋變量。列(1)

結(jié)果顯示,在初步控制時(shí)間、省份和行業(yè)固定效應(yīng)后,發(fā)現(xiàn)城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)的回歸系數(shù)

在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著為正,說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的推動(dòng)作用。

系數(shù)值α1 為0.108意味著城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)每提升1點(diǎn),所在地區(qū)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率將增

加10.8%。列(2)—(8)結(jié)果顯示在逐步加入控制變量之后,數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

依舊存在顯著的正向促進(jìn)效應(yīng),均在1%的水平下通過(guò)檢驗(yàn),城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越

高,當(dāng)?shù)仄髽I(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平就越高,證實(shí)了假說(shuō)1的基本成立。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

變量

(1)

TFP_LP

(2)

TFP_LP

(3)

TFP_LP

(4)

TFP_LP

(5)

TFP_LP

(6)

TFP_LP

(7)

TFP_LP

(8)

TFP_LP

Score

0.108***

(0.0326)

0.082***

(0.0252)

0.083***

(0.0252)

0.082***

(0.0252)

0.075***

(0.0250)

0.070***

(0.0235)

0.070***

(0.0236)

0.071***

(0.0235)

Size

0.608***

(0.00529)

0.606***

(0.00554)

0.606***

(0.00556)

0.572***

(0.00589)

0.559***

(0.00558)

0.561***

(0.00568)

0.560***

(0.00577)

124

續(xù)表

變量

(1)

TFP_LP

(2)

TFP_LP

(3)

TFP_LP

(4)

TFP_LP

(5)

TFP_LP

(6)

TFP_LP

(7)

TFP_LP

(8)

TFP_LP

Age

0.002

(0.00133)

0.001

(0.00141)

3.43e-05

(0.00139)

0.003*

(0.00133)

0.002*

(0.00136)

0.002*

(0.00136)

Soe

0.030*

(0.0171)

0.020

(0.0169)

0.049***

(0.0161)

0.049***

(0.0161)

0.049***

(0.0161)

Lev

0.422***

(0.0262)

0.672***

(0.0252)

0.667***

(0.0255)

0.669***

(0.0256)

Roe

3.493***

(0.0738)

3.499***

(0.0739)

3.511***

(0.0761)

Holder10

-0.000

(0.0003)

-0.000

(0.0003)

Tobin

-0.001

(0.00226)

年份固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制

省份固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制

行業(yè)固定效應(yīng) 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制 控制

常數(shù)項(xiàng)

8.111***

(0.144)

-5.110***

(0.154)

-5.076***

(0.156)

-5.068***

(0.157)

-4.481***

(0.159)

-4.534***

(0.151)

-4.536***

(0.151)

-4.521***

(0.153)

觀測(cè)值 17328 17328 17328 17328 17328 17328 17328 17328

注:* 、** 、*** 分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著;括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;主要變量的回歸結(jié)果若為小數(shù),則

保留至小數(shù)后三位有效數(shù)字,否則精確至小數(shù)點(diǎn)后三位。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性討論

由于影響企業(yè)發(fā)展的因素眾多,基準(zhǔn)回歸方程難以運(yùn)用固定效應(yīng)模型充分控制企業(yè)

異質(zhì)性因素。為了克服可能存在的遺漏變量所導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題,本文在上文基準(zhǔn)回歸

中控制了一系列變量,但仍可能面對(duì)其他內(nèi)生性問(wèn)題?？紤]到數(shù)字經(jīng)濟(jì)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)

展之間可能存在的逆向因果關(guān)系,即城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生影響的同

時(shí),企業(yè)的發(fā)展也可能通過(guò)企業(yè)間知識(shí)溢出效應(yīng)等路徑逆向影響城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程

度,本文試圖采用工具變量法進(jìn)一步緩解這一內(nèi)生性問(wèn)題。借鑒黃群慧等以及孫偉增等

的思路[42][16],選取各城市1984年的郵電歷史數(shù)據(jù)作為城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)的工具變

量,并引入隨時(shí)間變化的變量以此構(gòu)建面板工具變量。原因如下:首先,現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)信

息基礎(chǔ)設(shè)施是傳統(tǒng)通訊技術(shù)的延續(xù)以及發(fā)展,各地區(qū)傳統(tǒng)通訊技術(shù)的發(fā)展差異會(huì)影響到

后續(xù)階段各城市互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用,從而影響地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用與發(fā)展,從這個(gè)角度來(lái)

說(shuō),選擇固定電話和郵局?jǐn)?shù)量作為工具變量滿足了相關(guān)性的條件。此外,對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的

發(fā)展,固定電話以及郵局的數(shù)量對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)率的影響幾乎是不存在的。在此角度上來(lái)

說(shuō),選取的工具變量滿足外生性的要求。綜上所述,本文采用1984年各個(gè)城市的固定電

話數(shù)量、各城市郵局?jǐn)?shù)量與當(dāng)年全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率的交互項(xiàng)作為工具變量(IV1、IV2),

并采用二階段最小二乘法(2SLS)重新檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?結(jié)果見(jiàn)表4。

125

表4 穩(wěn)健性分析———二階段回歸(標(biāo)準(zhǔn))

變量

(1)

Score

(2)

TFP_LP

(3)

Score

(4)

TFP_LP

Score

0.2482***

(0.060)

0.3469***

(0.031)

Size

0.0239***

(0.002)

0.5429***

(0.005)

0.0023

(0.002)

15.9833***

(0.146)

Age

-0.0001

(0.000)

0.0016*

(0.001)

0.0014***

(0.000)

0.4672***

(0.045)

Soe

-0.0338***

(0.005)

-0.0232*

(0.012)

-0.0763***

(0.004)

-0.0081**

(0.003)

Lev

-0.0712***

(0.013)

1.2485***

(0.032)

0.0040

(0.011)

0.0607***

(0.015)

Roe

-0.2135***

(0.051)

4.5993***

(0.125)

0.0141

(0.044)

1.1471***

(0.044)

Holder10

0.0012***

(0.000)

-0.0004

(0.000)

0.0010***

(0.000)

Tobin

-0.0337***

(0.005)

-0.0238***

(0.004)

0.0065***

(0.001)

0.0336***

(0.010)

IV1

0.0049***

(0.000)

IV2

0.2528***

(0.003)

Kleibergen-PaaprkLM 值 1279.316*** 5247.499***

Kleibergen-PaapWaldF值 1950.285*** 1.1e+04***

常數(shù)項(xiàng)

-0.1999***

(0.042)

-4.4393***

(0.103)

0.2259***

(0.036)

-4.4227***

(0.102)

R2 0.121 0.682 0.355 0.682

觀測(cè)值 16572 16572 16572 16572

注:* 、** 、*** 分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著;括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;主要變量的回歸結(jié)果若為小數(shù),則

保留至小數(shù)后三位有效數(shù)字,否則精確至小數(shù)點(diǎn)后三位。

從一階段回歸結(jié)果看,IV1和IV2兩個(gè)工具變量都與城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)正相關(guān)

關(guān)系,且在1%的統(tǒng)計(jì)水平顯著,說(shuō)明在歷史上城市的固定電話和郵局?jǐn)?shù)量越多,城市數(shù)

字經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好,與理論的預(yù)期一致。與此同時(shí),由 Kleibergen-Paaprk的 LM 統(tǒng)計(jì)量

和 Kleibergen-PaapWaldF統(tǒng)計(jì)量的結(jié)果證明該工具選擇不存在工具變量識(shí)別不足和

弱工具變量問(wèn)題。第二階段的回歸結(jié)果顯示,使用工具變量后企業(yè)全要素生產(chǎn)率的系數(shù)

仍然在1%的水平下顯著為正。這表明在使用各個(gè)城市的固定電話數(shù)量、各城市郵局?jǐn)?shù)

量與當(dāng)年全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率的交互項(xiàng)作為工具變量的情況下,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)

高質(zhì)量發(fā)展的正向作用仍然穩(wěn)健,與基準(zhǔn)回歸得到的結(jié)果基本一致,證實(shí)了本文的核心結(jié)

論仍然成立。

2.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

126

(1)替換被解釋變量

為了避免單一企業(yè)生產(chǎn)率度量方法對(duì)實(shí)證估計(jì)結(jié)果可能造成的偏誤,本文進(jìn)一步采

用 OP法、GMM 法、OLS法和 FE法重新測(cè)算企業(yè)生產(chǎn)率,并分別進(jìn)行回歸,結(jié)果如表5

列(1)-(4)所示。由這四列的結(jié)果可知,無(wú)論使用哪種方法測(cè)算的企業(yè)全要素生產(chǎn)率,城

市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的參數(shù)擬合值均為正,尤其使用 OP和 GMM 法測(cè)算結(jié)果在5%水平以上顯

著為正。這再次驗(yàn)證了本文的假說(shuō),進(jìn)一步證實(shí)了核心結(jié)論具有穩(wěn)健性。

(2)替換核心解釋變量

為了避免前文使用熵權(quán)法測(cè)度的城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)與城市真實(shí)的數(shù)字化水平存

在偏差,導(dǎo)致實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果受到干擾,本文借鑒趙濤等的做法[41],更換核心解釋變量

(Score),使用主成分分析法得出城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)(Index),重新對(duì) LP法所測(cè)算的企業(yè)

全要素生產(chǎn)率進(jìn)行回歸估計(jì)。囿于部分?jǐn)?shù)據(jù)的可得性,該指數(shù)僅涵蓋2011—2019年,匹

配后的企業(yè)樣本數(shù)為15361。結(jié)果如表5列(5)所示,參數(shù)擬合值在1%顯著性水平上拒

絕零假設(shè)。這表明,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展仍有顯著為正的邊際效用,進(jìn)一步驗(yàn)

證了結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 其他穩(wěn)健性分析

變量

(1)

TFP_OP

(2)

TFP_GMM

(3)

TFP_OLS

(4)

TFP_FE

(5)

TFP_LP

Score

0.042**

(0.0234)

0.089***

(0.0286)

0.036

(0.0220)

0.032

(0.0223)

Index

0.021***

(0.00799)

Constant

-2.382***

(0.152)

-7.253***

(-13.14)

-86.526***

(-66.50)

-169.453***

(2.605)

-4.723***

(-25.45)

控制變量 是 是 是 是 是

年份、時(shí)間和省份

固定效應(yīng)

是 是 是 是 是

常數(shù)項(xiàng)

-2.382***

(-15.72)

-0.458**

(0.187)

-6.373***

(0.142)

-6.845***

(0.144)

-4.723***

(0.186)

R2 0.758 0.331 0.853 0.862 0.783

觀測(cè)值 17328 17328 17328 17328 15361

注:* 、** 、*** 分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著;括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;主要變量的回歸結(jié)果若為小數(shù),則

保留至小數(shù)后三位有效數(shù)字,否則精確至小數(shù)點(diǎn)后三位。

五、進(jìn)一步分析:機(jī)制檢驗(yàn)和異質(zhì)性分析

(一)路徑檢驗(yàn)

前文初步驗(yàn)證了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展究竟

通過(guò)哪種路徑來(lái)賦能企業(yè)的發(fā)展過(guò)程,需要我們進(jìn)一步研究。前文理論分析認(rèn)為,促進(jìn)企

業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張、提升企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力、促進(jìn)企業(yè)人力資本升級(jí)以及緩解企業(yè)融資約束

是數(shù)字經(jīng)濟(jì)助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具體的實(shí)現(xiàn)路徑。因此,本文借助中介機(jī)制檢驗(yàn)方法用

于機(jī)制檢驗(yàn)。具體模型如下:

127

Mdc,t=β0+β1Indexc,t+β2controls+λt+δi+εi,t; (2)

Tfpit=η0+η1Indexc,t+σ1Mdc,t+η2controls+λt+δi+εi,t。 (3)

其中Mdc,t為中介變量,分別為假設(shè)2中的運(yùn)營(yíng)規(guī)模、創(chuàng)新、人力資本與融資約束,其他變

量與式(1)相同。借鑒溫忠麟等的研究方法[43],對(duì)上述式子分別進(jìn)行回歸,驗(yàn)證是否存在

中介效應(yīng)。

1.運(yùn)營(yíng)規(guī)模

根據(jù)前文的理論分析,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)通過(guò)擴(kuò)張企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的路徑實(shí)現(xiàn)高

質(zhì)量發(fā)展。由于缺乏直接的生產(chǎn)產(chǎn)出信息,本文借鑒孫偉增等的研究方法[16],使用企業(yè)

主營(yíng)業(yè)收入的對(duì)數(shù)來(lái)表征企業(yè)的運(yùn)營(yíng)規(guī)模范圍,命名為 M1,用于考察城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展

通過(guò)影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模來(lái)影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的傳導(dǎo)路徑。表6列(1)-(2)報(bào)告了中介

效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。通過(guò)模型(2)的檢驗(yàn),在表6列(1)的結(jié)果為提升運(yùn)營(yíng)規(guī)模的渠道檢驗(yàn),說(shuō)

明城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)有利于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模能力的提升。城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)每增加

1,企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模將擴(kuò)張7.13%。通過(guò)模型(3)的檢驗(yàn),中介變量企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模 M1 對(duì)

TFP_LP的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正,表明生產(chǎn)制造能力的提升可以促進(jìn)企業(yè)

高質(zhì)量發(fā)展,同時(shí)城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的擬合值同樣顯著為正,與基準(zhǔn)回歸的系數(shù)方向相同。根

據(jù)以上結(jié)果可知,擴(kuò)張企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模在城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中

起到中介作用。

表6 機(jī)制檢驗(yàn)一

變量

(1)

M1

(2)

TFP_LP

(3)

M2

(4)

TFP_LP

(5)

M22

(6)

TFP_LP

Score

0.0713**

(0.0354)

0.727***

(0.00275)

0.0755*

(0.0549)

0.0903***

(0.0252)

0.0807*

(0.0476)

0.0702***

(0.0235)

M1

0.0375***

(0.0130)

M2

0.0179***

(0.00480)

M22

0.00784**

(0.00373)

Controls 是 是 是 是 是 是

年份、行業(yè)和省份

固定效應(yīng)

是 是 是 是 是 是

常數(shù)項(xiàng)

19.49***

(0.159)

-7.257***

(0.0772)

-23.73***

(1.025)

-40.45***

(0.485)

-2.170***

(0.302)

-4.508***

(0.153)

觀測(cè)值 17328 17328 17328 17328 17328 17328

注:* 、** 、*** 分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著;括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;主要變量的回歸結(jié)果若為小數(shù),則

保留至小數(shù)后三位有效數(shù)字,否則精確至小數(shù)點(diǎn)后三位。

2.研發(fā)創(chuàng)新

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展能為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新提供良好的社會(huì)環(huán)境和信息基礎(chǔ)設(shè)施條件,各創(chuàng)新

主體在獲取知識(shí)與合作的過(guò)程中,能借助數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)更低的搜索成本與分享成本,形成

分布式的創(chuàng)新機(jī)構(gòu),從而驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。因此,本文參考現(xiàn)有文獻(xiàn)的做法,將企業(yè)

專利申請(qǐng)數(shù)分為兩個(gè)檔次:一是企業(yè)專利申請(qǐng)總數(shù),二是企業(yè)發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù),并將這兩

個(gè)變量加1后取對(duì)數(shù),分別命名為 M2與 M22,作為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力的代理變量。技

術(shù)創(chuàng)新作用機(jī)制的檢驗(yàn)結(jié)果如表6列(3)-(6)所示。通過(guò)模型(2)的檢驗(yàn),城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)

128

指數(shù)Score對(duì)于中介變量研發(fā)創(chuàng)新能力M2與 M22的系數(shù)均顯著為正,表明城市數(shù)字經(jīng)

濟(jì)的發(fā)展能夠提升企業(yè)新產(chǎn)品新發(fā)明的產(chǎn)出,有助于企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。通過(guò)模型(3)

的檢驗(yàn),中介變量 M2與 M22對(duì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率指標(biāo)的系數(shù)均顯著為正,說(shuō)明研發(fā)創(chuàng)

新能力的提升可以顯著促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展;同時(shí),城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擬合系數(shù)顯著為

正,說(shuō)明技術(shù)創(chuàng)新水平提升在新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施影響微觀企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中發(fā)揮

了中介作用,與本文的理論預(yù)期一致。

3.人力資本

本文在上述理論分析中討論了數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)化人力資本升級(jí)從而提升企業(yè)生產(chǎn)率的路

徑。本文使用當(dāng)期支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金的對(duì)數(shù)來(lái)表征企業(yè)內(nèi)部人力資本水

平[44],一般而言,職工所獲得的收入代表了其自身的勞動(dòng)力價(jià)值,公司為職工支出的現(xiàn)金

數(shù)越來(lái)越高說(shuō)明該公司員工水平在不斷提升。人力資本升級(jí)作用的機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表7

列(1)和列(2)。經(jīng)過(guò)模型(2)的檢驗(yàn),城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)Score 對(duì)于中介變量人力資本

M3的系數(shù)顯著為正,意味著城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠通過(guò)減少低技能崗位、增加高技能

崗位等方式提升企業(yè)所擁有的人力資本水平;列(6)中人力資本 M3對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)率在

1%的顯著水平上具有促進(jìn)作用,這意味著企業(yè)人力資本提升有助于促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)

展;與此同時(shí),城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擬合值在5%水平顯著為正,驗(yàn)證了升級(jí)企業(yè)人力資

本是城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)生產(chǎn)率提升的重要傳導(dǎo)路徑。

表7 機(jī)制檢驗(yàn)二

變量

(1)

M3

(2)

TFP_LP

(3)

M4

(4)

TFP_LP

Score

0.111***

(0.0297)

0.0495**

(0.0228)

-0.00947**

(0.00477)

0.0708***

(0.0235)

M3

0.172***

(0.00591)

M4

-0.0871***

(0.0305)

Controls 是 是 是 是

年份、行業(yè)和省份固定效應(yīng) 是 是 是 是

常數(shù)項(xiàng)

1.553***

(0.194)

-4.858***

(0.149)

4.735***

(0.189)

-40.701***

(0.487)

觀測(cè)值 16963 16963 17328 17328

注:* 、** 、*** 分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著;括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;主要變量的回歸結(jié)果若為小數(shù),則

保留至小數(shù)后三位有效數(shù)字,否則精確至小數(shù)點(diǎn)后三位。

4.融資約束

本文的理論分析指出,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有助于優(yōu)化金融資源配置,有助于緩解企業(yè)

融資約束問(wèn)題,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。借鑒經(jīng)典文獻(xiàn)的方法[45],構(gòu)建 SA 指數(shù)來(lái)刻

畫(huà)企業(yè)融資約束,作為中介變量 M4來(lái)衡量企業(yè)融資約束程度,M4越小說(shuō)明企業(yè)面臨的

融資約束越小。融資約束中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表7列(3)和列(4)所示。經(jīng)過(guò)模型(2)的

檢驗(yàn),由列(3)回歸結(jié)果可見(jiàn),估計(jì)系數(shù)在5%的水平下顯著為負(fù),表明城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)

展能顯著緩解企業(yè)所面臨的融資約束問(wèn)題。城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能有效改善金融機(jī)構(gòu)信

129

貸資源的配置與利用問(wèn)題,數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用緩解傳統(tǒng)信貸過(guò)程存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題,拓

寬了企業(yè)的融資渠道、緩解融資約束。根據(jù)模型(3)與表7列(4)可得,中介變量 M4對(duì)

TFP_LP 的回歸系數(shù)顯著為負(fù),說(shuō)明融資約束的緩解能夠促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展;同時(shí),

城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的擬合系數(shù)為正,表明緩解企業(yè)所面臨的融資約束是城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展促

進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有效路徑。

(二)異質(zhì)性分析

為了深入分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng),本文分別從地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)

施發(fā)展水平、企業(yè)所屬行業(yè)技術(shù)水平分類與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度三個(gè)層面,將樣本企業(yè)分

組進(jìn)行異質(zhì)性分析。

1.信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的深度發(fā)展離不開(kāi)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的支撐。由于我國(guó)不同區(qū)域資源稟賦和發(fā)

展階段不同,各地區(qū)的信息基礎(chǔ)設(shè)施供給水平目前都還存在著較為明顯的異質(zhì)性特點(diǎn)。

參考潘為華等構(gòu)建的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展-基礎(chǔ)設(shè)施”指標(biāo)體系[46],計(jì)算各省份信息基礎(chǔ)設(shè)施

發(fā)展水平①,并將30個(gè)樣本省份按其信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平分為低、中、高三個(gè)組,分別

進(jìn)行回歸分析,分樣本估計(jì)結(jié)果如表8列(1)-(3)所示。本文發(fā)現(xiàn),數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)信息

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平高地區(qū)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展影響較大,隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升,高水

平信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)率顯著提升。這一結(jié)果產(chǎn)生的原因可能有:一是,原有

信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平較低的省份,往往處于工業(yè)化中期階段,無(wú)論是在自動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)化、

智能化等技術(shù)變革方面,還是在資源配置、制度改革等方面均較為落后,可能會(huì)限制數(shù)字

經(jīng)濟(jì)作用效果的發(fā)揮。二是,信息基礎(chǔ)設(shè)施的作用首先是提高了信息的可獲得范圍[47],

信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善伴隨著積極的知識(shí)溢出效應(yīng),加快企業(yè)間知識(shí)及信息的傳播與

滲透,這會(huì)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)在實(shí)體企業(yè)發(fā)展中的融合應(yīng)用。

表8 異質(zhì)性檢驗(yàn)

變量

(1)

新基建發(fā)

展水平較

低地區(qū)

TFP_LP

(2)

新基建發(fā)

展水平中

等地區(qū)

TFP_LP

(3)

新基建發(fā)

展水平

較高地區(qū)

TFP_LP

(4)

低技術(shù)行業(yè)

TFP_LP

(5)

高技術(shù)行業(yè)

TFP_LP

(6)

企業(yè)數(shù)字

化轉(zhuǎn)型

水平低

TFP_LP

(7)

企業(yè)數(shù)字

化轉(zhuǎn)型水

平中等

TFP_LP

(8)

企業(yè)數(shù)字

化轉(zhuǎn)型

水平高

TFP_LP

Score

0.015

(0.0514)

0.069

(0.0542)

0.110**

(0.0482)

0.084**

(0.0373)

0.164***

(0.0394)

0.017

(0.0452)

0.125***

(0.0382)

0.135***

(0.0498)

控制變量 是 是 是 是 是 是 是 是

年份、行業(yè)和省

份固定效應(yīng)

是 是 是 是 是 是 是 是

觀測(cè)值 5819 5775 5734 11804 5524 6298 5552 5478

注:* 、** 、*** 分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著;括號(hào)內(nèi)為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;主要變量的回歸結(jié)果若為小數(shù),則

保留至小數(shù)后三位有效數(shù)字,否則精確至小數(shù)點(diǎn)后三位。

2.行業(yè)技術(shù)類型

企業(yè)自身對(duì)于技術(shù)的依賴性也會(huì)導(dǎo)致其受數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不同。本文參考已有

130

① 信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平指標(biāo)包括互聯(lián)網(wǎng)普及率、電話普及率、長(zhǎng)途光纜線路長(zhǎng)度、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口、互聯(lián)

網(wǎng)域名數(shù)等,并對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理,采用熵權(quán)法計(jì)算省級(jí)層面2011—2020年的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。

文獻(xiàn),并依據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的行業(yè)分類結(jié)果,將樣本企業(yè)按照其所從事的行業(yè)類型劃分

為低技術(shù)型與高技術(shù)型兩組[48],以進(jìn)一步考察數(shù)字經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)效應(yīng)。結(jié)果如表8列(3)

和列(4)顯示,兩組都展現(xiàn)出了明顯的正向驅(qū)動(dòng)。但相較于低技術(shù)企業(yè),數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)

高技術(shù)企業(yè)的驅(qū)動(dòng)提升作用更為顯著?？赡艿脑?數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為新興的經(jīng)濟(jì)形態(tài),數(shù)字

技術(shù)成為新通用技術(shù),其自身具有巨大的技術(shù)突破并促使新業(yè)態(tài)、新模式不斷出現(xiàn)[49],高

技術(shù)企業(yè)通常在技術(shù)積累方面具有相應(yīng)優(yōu)勢(shì),更有助于數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用于生產(chǎn)并轉(zhuǎn)化

為經(jīng)濟(jì)收益。因此,數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)高技術(shù)能力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用大于低技術(shù)能力

企業(yè)。

3.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

考慮到數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用,可能會(huì)受到企業(yè)自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)

生差異,本文借鑒吳非等的度量方法,通過(guò)測(cè)度上市企業(yè)的年度報(bào)告中的數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵

詞詞頻[50],作為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的衡量指標(biāo)。本文還將企業(yè)分為數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平低

的企業(yè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平中等的企業(yè)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平高的企業(yè),然后再分別進(jìn)行實(shí)證檢

驗(yàn)?；貧w結(jié)果見(jiàn)表8的(6)-(8)列。從結(jié)果可以看出,無(wú)論規(guī)模大小,數(shù)字經(jīng)濟(jì)都能夠在

一定程度促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。相較于數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平較低的企業(yè),數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)中高

轉(zhuǎn)型水平的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)效應(yīng)更為明顯。究其原因,數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)是通過(guò)數(shù)字

技術(shù)改進(jìn)企業(yè)組織管理模式,用數(shù)據(jù)重塑現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。企業(yè)自身數(shù)字技術(shù)應(yīng)用能

力與企業(yè)數(shù)字思維的不同,會(huì)使數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的提升效應(yīng)存在異質(zhì)性。[51]

數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平較低的企業(yè)通常更容易受限于人才、資金等要素稟賦結(jié)構(gòu)的天然約束,很

難在短時(shí)期內(nèi)受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的紅利。因此,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)

型水平較高的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用更為顯著。

六、結(jié)論和建議

在數(shù)實(shí)融合的發(fā)展背景下,數(shù)字經(jīng)濟(jì)是否能夠賦能實(shí)體企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展? 鑒于此,

結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn),本文分析認(rèn)為,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以通過(guò)擴(kuò)張企業(yè)

運(yùn)營(yíng)規(guī)模、提升企業(yè)研發(fā)能力、升級(jí)企業(yè)人力資本與緩解企業(yè)融資約束進(jìn)而提升企業(yè)的全

要素生產(chǎn)率,賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。本文以2011—2020年 A 股上市公司為研究樣本,構(gòu)

建城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)并測(cè)算各城市的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,檢驗(yàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)高質(zhì)量發(fā)

展的影響、異質(zhì)性影響因素與其中的作用路徑。

本文從企業(yè)全要素生產(chǎn)率的角度分析了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響及

其微觀機(jī)制,并通過(guò)實(shí)證研究得到如下結(jié)論:第一,數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有

顯著的正向促進(jìn)作用,在替換企業(yè)全要素生產(chǎn)率多種計(jì)算方法、更換核心解釋變量以及采

用工具變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)后,該結(jié)論依舊成立;第二,作用機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明,數(shù)字經(jīng)

濟(jì)發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張、研發(fā)創(chuàng)新能力的提升、人力資本的升級(jí)和融資約束

的緩解,數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過(guò)這四條傳導(dǎo)路徑間接帶動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展;第三,數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)

于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響存在顯著的地區(qū)異質(zhì)性、行業(yè)異質(zhì)性以及企業(yè)異質(zhì)性特征。具

體來(lái)說(shuō),相比于信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較低地區(qū)的企業(yè),數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)于發(fā)展水平較高地區(qū)

的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的激勵(lì)效應(yīng)更大;相較于低技術(shù)行業(yè),數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)屬于高技術(shù)行業(yè)

的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)作用更大;企業(yè)自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高,數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量

131

發(fā)展促進(jìn)效應(yīng)越顯著。

隨著數(shù)字技術(shù)的迅速發(fā)展和應(yīng)用,數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)滲透到了生產(chǎn)、銷售、管理等各個(gè)環(huán)

節(jié),成為企業(yè)發(fā)展不可或缺的一部分。然而,數(shù)字經(jīng)濟(jì)給企業(yè)帶來(lái)的影響并不是平衡的,

不同企業(yè)面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)反應(yīng)也不盡相同。因此,制定有針對(duì)性的政策來(lái)促進(jìn)數(shù)字

經(jīng)濟(jì)與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的良性互動(dòng)是十分必要的。為此,本文提出以下建議:

(1)各地政府應(yīng)大力推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展,構(gòu)筑中國(guó)企業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。根據(jù)本

文研究可知,城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展顯著促進(jìn)了企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升,有助于推動(dòng)企業(yè)高

質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)需要先進(jìn)的信息技術(shù)和通信基礎(chǔ)設(shè)施支撐,因此政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)為數(shù)

字經(jīng)濟(jì)發(fā)展制定科學(xué)有效的激勵(lì)政策,鼓勵(lì)和引導(dǎo)地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金加大對(duì)新型數(shù)

字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入,并加大對(duì)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的政策扶持與資金投入,以

期為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)環(huán)境。

(2)引導(dǎo)并鼓勵(lì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下的企業(yè)接納、吸收與應(yīng)用前沿?cái)?shù)字技術(shù),進(jìn)行數(shù)字化

轉(zhuǎn)型進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)方式、治理結(jié)構(gòu)等的變革。地方政府既要做好“硬件”支撐,推進(jìn)數(shù)字技

術(shù)的滲透,也要注重為中小企業(yè)的數(shù)字化應(yīng)用和轉(zhuǎn)型提供方案、技術(shù)和資金等“軟件”支

持,推行普惠性數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù),降低企業(yè)應(yīng)用數(shù)字技術(shù)的技術(shù)壁壘和資金壁壘,從而更

好發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟(jì)的普惠共享作用。企業(yè)也應(yīng)當(dāng)積極研判自身的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、數(shù)字化發(fā)

展需求以及發(fā)展能力,逐步提升“5G+人工智能”等前沿技術(shù)在企業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)等多環(huán)節(jié)

的應(yīng)用水平,更有針對(duì)性地實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能企業(yè)提高全要素生產(chǎn)率的效果。

(3)強(qiáng)化科研創(chuàng)新引領(lǐng)。創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力,也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下實(shí)體企

業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換并邁向高質(zhì)量發(fā)展階段的重要舉措。首先,要加大對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域前沿

科學(xué)研究的支持力度,建立科研專項(xiàng)資金,吸引更多科技創(chuàng)新人才和企業(yè)參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)

域的創(chuàng)新和研發(fā)。其次,數(shù)字經(jīng)濟(jì)涉及眾多行業(yè)和領(lǐng)域,要鼓勵(lì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)、高校、

科研機(jī)構(gòu)等在一定區(qū)域內(nèi)形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng),推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和創(chuàng)新

鏈的深度融合。再次,要引導(dǎo)企業(yè)展開(kāi)多層面的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新探索。應(yīng)通過(guò)推動(dòng)產(chǎn)品、流

程、商業(yè)模式等多方位數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新,促使生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)向市場(chǎng)需求高、效率高的領(lǐng)域,提高

企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)效率和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同效率,促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與多元化應(yīng)用場(chǎng)景的加

速融合,賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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UrbanDigitalEconomyDrivingHigh-qualityDevelopmentof

Enterprises:TheoreticalLogicandEmpiricalTest

GUOHan1,2,LIANZhi-cong

1

(1.SchoolofEconomicsandManagement,NorthwestUniversity,Xi’an710127,China;

2.NanjingUniversityBusinessSchool,Nanjing210023,China)

Abstract:Inthecurrentcontextoftheon-goingintegrationofChina’sdigitaleconomyandreal

economy,itisofgreatsignificance,withanaimtointegratedigitalandrealeconomies,toexplore

therelationshipbetweenthedevelopmentofurbandigitaleconomyandthehigh-qualitydevelopment

ofenterprises.Thispaper,basedonthestructureddata,themicro-dataandtextdata,measuresthe

levelofdigitaleconomydevelopmentinChinesecities;it,byemployingthedataofChina’sA-share

listedenterprisesontheShanghaiandShenzhenStock Exchangesfrom 2011to2020,measures

enterpriseproductivity,andfurtherstudiesthemechanismandimpactofthedigitaleconomyonthe

high-qualitydevelopmentofenterprises.Theresultsshow that:thedevelopmentofthedigital

economycansignificantlyempowerthehigh-qualitydevelopmentofenterprises,andtheconclusion

holdstrueafterrobustnesstestswithadoptingtheinstrumentalvariablesapproachandreplacingthe

calculationofthehighqualitydevelopmentindicator;theresultsofthemechanismtestreflectthat

thedevelopmentofthedigitaleconomyisconducivetopromotingtheexpansionoftheoperational

scaleofenterprises,theenhancementofR&Dandinnovationcapabilities,theupgradingofhuman

capitalandthealleviationoffinancingconstraints,thuspromotingthehigh-qualitydevelopmentof

enterprises;thepromotion effectofdigitaleconomy developmenton enterprise productivityis

influencedbyregional,industry,andenterpriseheterogeneity:enterprisesinareaswithhigherlevels

ofinformationinfrastructureconstruction,high-techindustries,andenterpriseswithhigherlevelsof

digitaltransformation are moresignificantly promoted bythe digitaleconomyfor high-quality

development.Theresearchconclusionexpandsthescopeofmicrolevelresearchontheeffectsofthe

digitaleconomy,thusprovidingusefulreferencesfortheChinesegovernmenttooptimizedigital

economypoliciesandenterprisestoformulatehigh-qualitydevelopmentstrategies.

Key words:digitaleconomy;high-qualitydevelopment;textanalysis;humancapital;financing

constraints;enterpriseinnovation

[責(zé)任編輯 劉文俊]

134

第60卷 第5期 廣西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版) Vol.60 No.5

2024年9月 JournalofGuangxiNormalUniversity(PhilosophyandSocialSciencesEdition) Sep.,2024

doi:10.16088/ji.ssn.1001-6597.2024.05.011

[收稿日期]2023-11-30

[基金項(xiàng)目]國(guó)家社科基金項(xiàng)目“中國(guó)傳統(tǒng)契約觀念研究”(19BZX080)

[作者簡(jiǎn)介]黃玉順,山東大學(xué)儒學(xué)高等研究院教授,博士生導(dǎo)師。

論“新禮教”及其“情理儒學(xué)”哲學(xué)基礎(chǔ)

黃玉順

(山東大學(xué) 儒家文明省部共建協(xié)同創(chuàng)新中心,山東 濟(jì)南 250100)

[摘 要]“新禮教”是當(dāng)代儒家哲學(xué)前沿的一個(gè)理論建構(gòu),旨在回應(yīng)新文化運(yùn)動(dòng)以來(lái)對(duì)儒家“禮教”

的簡(jiǎn)單化否定,建設(shè)一種現(xiàn)代性的儒家倫理政治的教化理論體系。新禮教的基本內(nèi)涵可以概括為:緣情制

禮,以禮為教。其所謂“禮”,指社會(huì)規(guī)范(及其制度);其所謂“情”,則不僅指“情感”,而且指“事情”,即普遍

的情感與它所適應(yīng)的特定時(shí)代生活方式的實(shí)情。新禮教的這種理論建構(gòu),有其深層的哲學(xué)基礎(chǔ),盡管這種

基礎(chǔ)目前尚未在學(xué)理上充分展開(kāi)。這個(gè)基礎(chǔ)就是“情理哲學(xué)”或“情理儒學(xué)”。它呈現(xiàn)為一種多層級(jí)的奠基

關(guān)系,即:情感存在論→情理本體論→情義倫理學(xué)→新禮教。新禮教最具獨(dú)創(chuàng)性的思想之一,是禮教的歷

史形態(tài)與社會(huì)主體的歷史形態(tài)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián),由此揭明現(xiàn)代性的新禮教的時(shí)代特征乃是公民的“自我教

化”。

[關(guān)鍵詞]新禮教;哲學(xué)基礎(chǔ);情理儒學(xué);情理哲學(xué)

[中圖分類號(hào)]B26 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1001-6597(2024)05-0135-10

禮教無(wú)疑是儒學(xué)的一項(xiàng)極為重要的內(nèi)容,然而在新文化運(yùn)動(dòng)中遭到了嚴(yán)厲批判[1]。

那么,對(duì)于儒學(xué)的復(fù)興來(lái)說(shuō),禮教應(yīng)當(dāng)如何處置? 這是一個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題:如果禮教由于是

一種前現(xiàn)代的東西而受到批判,那么,對(duì)于現(xiàn)代化的追求來(lái)說(shuō),禮教還是“可欲”[2]2777的

嗎? 然而,如果摒棄禮教,還談得上“儒學(xué)”的復(fù)興嗎? 在這樣的時(shí)代困惑中,青年學(xué)者胡

驕鍵近年來(lái)建構(gòu)“新禮教”理論,發(fā)表了一系列文章系統(tǒng)闡述,值得關(guān)注。為此,筆者將圍

繞“新禮教”的系列論述,展開(kāi)相關(guān)問(wèn)題的討論。

一、新禮教的基本內(nèi)涵

“新禮教”這個(gè)短語(yǔ),有兩種用法:一種用法涵蓋了“宋代新禮教”[3](或“宋明新禮教”)

和“現(xiàn)代新禮教”[4],這與學(xué)界約定俗成的“宋明新儒學(xué)”和“現(xiàn)代新儒學(xué)”之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系

相匹配;另一種用法則是專指“現(xiàn)代新禮教”。筆者理解,前者旨在抽繹出禮教的一套超越

不同時(shí)代的普遍原理(類似于馮友蘭先生的“抽象繼承法”[5]);后者則是這套原理在面向

現(xiàn)代生活方式時(shí)的演繹運(yùn)用。這種方法可以概括為“(從古代)抽繹與(向現(xiàn)代)演繹”,即

“特殊→普遍→特殊”的方法。為此,新禮教還作出了另外一種分辨,即“傳統(tǒng)禮教”與“禮

135

教傳統(tǒng)”:前者指前現(xiàn)代的舊禮教,后者即指禮教的普遍原理[6]。本文主要討論這套抽繹

出來(lái)的普遍原理,而兼及現(xiàn)代新禮教。

新禮教的思想內(nèi)涵,可簡(jiǎn)要地概括為:“以禮為教”,謂之“禮教”;其前提是“緣情制

禮”,謂之“情禮”。合起來(lái)說(shuō),“禮教”可謂“情禮的教化”。

(一)禮教:以禮為教

新禮教秉承了傳統(tǒng)“禮教”概念的一般內(nèi)涵,即“以禮為教”。因此,首先必須界定兩個(gè)

關(guān)鍵詞:何謂“禮”? 何謂“教”?

1.新禮教的“禮”概念

新禮教所說(shuō)的“禮”,泛指社會(huì)共同體的一套規(guī)范及其制度。這確實(shí)是儒學(xué)的“禮”這

個(gè)詞語(yǔ)的一種基本含義[7]。將“新禮教”譯為“Neo-RitualEducation”[3],當(dāng)然不無(wú)道理。

不過(guò),英語(yǔ)“ritual”或“rite”的主要語(yǔ)義是“禮儀”,然而儒家所說(shuō)的“禮”不僅指禮儀,而且

包含了三個(gè)層次:禮義→禮制→禮儀[8]。其中“禮制”指社會(huì)規(guī)范及其制度;“禮義”則是禮

制背后的、賴以建構(gòu)禮制的正義原則,儒家稱之為“義”或“正義”[9]138;“禮儀”僅指禮制的

外在化、儀式化的表現(xiàn)形式。因此,英語(yǔ)很難找到與漢語(yǔ)“禮”嚴(yán)格對(duì)應(yīng)的詞語(yǔ)。比較而

言,筆 者 傾 向 于 將 “禮 ”譯 為 “norms”(規(guī) 范 ),將 “新 禮 教 ”譯 為 “Neo-Normative

Education”。

2.新禮教的“教”概念

禮教的落腳點(diǎn)是“教”:“禮”是“教”的內(nèi)容,同時(shí)也是“教”本身的規(guī)范。這兩個(gè)層面,

新禮教合稱為“以禮為教”。這讓人想起法家韓非的“以法為教”[10]452。是“以禮為教”,還

是“以法為教”,這是儒家和法家的一個(gè)分野。儒家的“禮教”,清儒凌廷堪說(shuō):“上以禮為教

也,下以禮為學(xué)也?！盵11]28這種“上下”的區(qū)分,是前現(xiàn)代的舊禮教的特征,卻并不適用于現(xiàn)

代性的新禮教(詳后)。

禮教屬于政教實(shí)踐的領(lǐng)域,包括倫理的、政治的方面,新禮教對(duì)兩者的關(guān)系有所說(shuō)明,

即“‘政治的禮治’與‘倫理的禮教’,兩者又可通稱為‘禮教’,因?yàn)楣耪哒滩环帧盵1]。這也

就是“政教合一”,在儒家這里的表現(xiàn)就是倫理為政治奠基。

而“教”的目的是“化”,故有“教化”之說(shuō)。筆者曾討論過(guò)“化”的意義,即“‘化’指人之

存在狀態(tài)的轉(zhuǎn)變”,“是要使人的主體性挺立起來(lái)”,“使現(xiàn)實(shí)中的人轉(zhuǎn)變?yōu)槔硐胫械娜恕薄昂?/p>

乎‘禮’的倫理秩序中的人”[12]。這就是“以禮為教”的意義,即“以禮為教”的目的是“以禮

化人”。

(二)情禮:緣情制禮

但是,“以禮為教”“以禮化人”的前提,是“禮”本身是正義的。在新禮教看來(lái),當(dāng)既有

的“禮”不正當(dāng)或不再適宜的時(shí)候,那就需要重新“制禮”,即重建社會(huì)規(guī)范及其制度。這是

孔子“禮有損益”思想的體現(xiàn)[2]2463。

那么,怎樣制禮? 或者說(shuō),根據(jù)什么來(lái)制禮? 新禮教最核心的觀念結(jié)構(gòu),就是“情禮”,

或者更確切地說(shuō),是“情→禮”,即“情”為“禮”奠基,亦即“緣情制禮”?！抖Y記》說(shuō):“禮者,因

人之情而為之節(jié)文?！盵2]1618新禮教亦然:“緣仁愛(ài)情感以制作的禮乃是一種情禮。也就是

說(shuō),禮之目的旨在為社會(huì)主體的自愛(ài)、愛(ài)人提供一個(gè)基本的框架,人循此禮以行動(dòng)則是具

體地實(shí)現(xiàn)社會(huì)主體的自愛(ài)和愛(ài)人?！盵3]

但需注意的是:這里的“情”不僅指“人之情”或“情感”。新禮教的觀點(diǎn)是:“新的禮教

136

規(guī)范可稱之為‘情禮’,一種以仁愛(ài)情感為正當(dāng)性內(nèi)涵,以生活實(shí)情為制禮之適宜性原則,

建構(gòu)以個(gè)體為中心的新禮教規(guī)范體系。”[13]這就是說(shuō),新禮教所謂“情”兼有兩種含義,即

“生活情感”和“生活實(shí)情”。這個(gè)概念的內(nèi)涵符合原始儒家的“情”觀念[14]。新禮教的上

述理論建構(gòu),有其更深層的理論奠基,涉及倫理學(xué)、本體論(ontology),乃至更本源的存在

論(Beingtheory)。

(三)情理哲學(xué)的奠基層級(jí)

現(xiàn)代漢語(yǔ)哲學(xué)的“本體論”和“存在論”都來(lái)自西方哲學(xué)的“ontology”,但漢語(yǔ)這兩種

不同的譯法,可以體現(xiàn)現(xiàn)象學(xué)興起以來(lái)的兩種不同的觀念,即“本體”與“存在”的區(qū)別:“本

體”(noumenon)作為“形而上者”,是一個(gè)存在者;而“存在”(Being)卻不是存在者,而是一

個(gè)前 存 在 者 的 觀 念。 這 個(gè) 區(qū) 分 來(lái) 自 海 德 格 爾 的 “存 在 論 區(qū) 分 ”(derontologische

Unterschied),盡管他本人的論述還不夠徹底,所以仍然將他自己的那種追問(wèn)“存在”的

“基礎(chǔ)存在論”(Fundamentalontologie)稱為一種“Ontologie”[15]。由此可見(jiàn),應(yīng)當(dāng)將標(biāo)志

“存在”的“存在論”譯為“Beingtheory”,而不是“ontology”。

新禮教所涉及的奠基性的哲學(xué)基礎(chǔ)是多層級(jí)的,它們之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系如下:

一般奠基:基礎(chǔ)存在論 → 傳統(tǒng)本體論 → 規(guī)范倫理學(xué) → 政治哲學(xué)

生活儒學(xué):生活存在論 → 變易本體論 → 制度倫理學(xué) → 國(guó)民政治儒學(xué)

情理儒學(xué):情感存在論 → 情理本體論 → 情義倫理學(xué) → 新禮教

新禮教的上述奠基系統(tǒng),總體上稱為“情理哲學(xué)”(EmotionalReasonPhilosophy)或

“情 理 儒 學(xué)”(EmotionalReasonConfucianism)。新 禮 教 采 取 “返 回 步 伐”(derSchritt

zurück)[16]47,層層追溯這些哲學(xué)基礎(chǔ)。

二、新禮教的“情義倫理學(xué)”基礎(chǔ)

在情理儒學(xué)中,新禮教最切近的哲學(xué)基礎(chǔ),是直接為之奠基的道德哲學(xué),即“情義倫理

學(xué)”(EmotionalJusticeEthics)。這是因?yàn)?按照孔孟儒學(xué)的原理,在“情”與“禮”之間,或

“仁”與“禮”之間,還有一個(gè)重要范疇環(huán)節(jié),即“義”。

(一)情義

新禮教所追求的,乃是“以‘情義’為依據(jù),進(jìn)行現(xiàn)代新禮教建構(gòu),讓人過(guò)一種有情有義

的生活”[4];“因?yàn)槎Y教秩序的正義性是由情感來(lái)保證的,故孔孟禮教的真義可稱之為一種

情義禮教”[1]。

這里的“情”誠(chéng)然主要指“一體之仁”的仁愛(ài)情感;但也不僅如此,此“情”也指特定生活

方式的實(shí)情。這體現(xiàn)為對(duì)“義”范疇的闡述:“新禮教作為一種情義倫理,其‘義’不僅僅強(qiáng)

調(diào)以情感為禮的正義性根基,也強(qiáng)調(diào)禮教的適宜性,即任何倫理制度規(guī)范的禮都應(yīng)該因時(shí)

因地作出損益調(diào)整,以適應(yīng)特定時(shí)空的生活際遇?！盵1]顯然,情義倫理學(xué)對(duì)“義”的理解,與

前述新禮教對(duì)“情”的理解之間,存在著這樣一種對(duì)應(yīng)關(guān)系:

情:仁愛(ài)情感———生活實(shí)情

義:正當(dāng)———適宜

這其實(shí)也就是孟子所說(shuō)的“居仁由義”[2]2721,2769,意謂:以仁愛(ài)情感(仁)與生活實(shí)情來(lái)

137

為正義原則(義)奠基,是謂“情義”。這種“情義”觀念,新禮教稱為“‘因情而稱義’:一方面

是以‘一體之仁’這種情感作為新禮教的正當(dāng)性內(nèi)涵;另一方面是‘義’之以為宜,即新禮教

一定要與生活方式相適宜,因?yàn)樘囟ǖ纳罘绞侥耸翘囟〞r(shí)空下生活的實(shí)情”[1]。這里

“因情稱義”的提法,令人想起耶教“因信稱義”的說(shuō)法,表現(xiàn)出儒家正義觀與西方宗教正義

觀的分野。

所以,新禮教有這樣的陳述:“倫理上應(yīng)當(dāng)?shù)纳钅耸且陨钪闉閮?nèi)涵的生活,一種

以情為義、以情為宜的生活。梁漱溟就認(rèn)為儒家的倫理觀實(shí)際乃是‘因情而有義’,也就是

一種情義倫理,但梁漱溟并沒(méi)有對(duì)此情義倫理的結(jié)構(gòu)予以闡明”;“‘生活儒學(xué)’思想體系所

提出的中國(guó)正義論正好闡明了情義倫理的內(nèi)涵,從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),中國(guó)正義論乃是儒家情

義倫理觀的現(xiàn)代呈現(xiàn)”[13]。但事實(shí)上,生活儒學(xué)及其正義論并沒(méi)有明確的“情義倫理”的

提法,“情義倫理”是新禮教的一個(gè)理論獨(dú)創(chuàng)。

這種“以情為義”的內(nèi)涵是新禮教思想與舊禮教思想的一個(gè)根本區(qū)別:“如果說(shuō)舊禮教

是以‘天道’‘天理’來(lái)保證作為制度規(guī)范的禮的正當(dāng)性,從而表現(xiàn)為一種道義倫理形態(tài)的

話,具有現(xiàn)代精神的新禮教之禮的正當(dāng)性基礎(chǔ)乃是情感,呈現(xiàn)為一種情義倫理形態(tài)。”[1]這

就是說(shuō),從舊禮教向新禮教的轉(zhuǎn)變,就是從道義倫理學(xué)向情義倫理學(xué)的轉(zhuǎn)換。

(二)義禮

這里的情義倫理學(xué)的“義禮”,與前面講到的新禮教的“緣情制禮”的“情禮”之間,還涉

及“義”與“禮”之間的關(guān)系?！岸Y”當(dāng)然指社會(huì)規(guī)范及其制度;而“禮”的建構(gòu),即“制禮”,其

價(jià)值根據(jù)就是“義”,即正義原則,包括以仁愛(ài)情感為內(nèi)涵的正當(dāng)性原則、以生活實(shí)情為基

礎(chǔ)的適宜性原則。這就是“義→禮”的觀念結(jié)構(gòu),其實(shí)也就是孔子所說(shuō)的“義以為質(zhì),禮以

行之”[2]2518,意謂:以正義原則(義)為社會(huì)規(guī)范(禮)奠基。

綜上所述,這里其實(shí)已經(jīng)透露出了一種基本的觀念結(jié)構(gòu),即“情→義→禮”或“仁→義

→禮”的結(jié)構(gòu)。就此而論,情義倫理的“情義”最終指向“情禮”,即終究是以“禮”的建構(gòu)為

目標(biāo)。

三、新禮教的“情理本體論”根據(jù)

如果說(shuō),新禮教的直接的哲學(xué)基礎(chǔ)是屬于形下學(xué)的“情義倫理學(xué)”,那么,這種情義倫

理學(xué)的哲學(xué)基礎(chǔ)則是作為一種形上學(xué)的“情理本體論”(EmotionalReasonOntology)。這

里的核心問(wèn)題顯然是“理”的概念。

(一)形下的理性

說(shuō)到“理”,新禮教意識(shí)到,儒家哲學(xué)所說(shuō)的“理”并不只是一個(gè)形而上的本體論范疇。

新禮教的情理哲學(xué)所說(shuō)的“理”亦然,存在著兩個(gè)不同層級(jí)的概念:一是形上之“理”(the

reason),即宋明理學(xué)之所謂“天理”,亦即“本體”;二是形下之“理”(rationality),指人的理

智(intellect)或曰工具理性(instrumentalrationality)(“‘理智’是源于‘仁愛(ài)情感’且服務(wù)

于制度安排的一種工具理性”[17])。

確實(shí),社會(huì)規(guī)范的建構(gòu)及其制度的安排,即“制禮”,需要工具理性:“將內(nèi)在的正義感

實(shí)現(xiàn)為正義的制度安排,還必須由理智能力來(lái)達(dá)成。這種理智能力的重心在于能辨知利

害關(guān)系?！盵4]具體來(lái)說(shuō),“首先當(dāng)然是運(yùn)用理性去認(rèn)清楚特定的社會(huì)及其生活處境。然后再

138

運(yùn)用理智能力去建構(gòu)與特定社會(huì)總體生活方式相適宜的倫理規(guī)范或采取某種倫理行

動(dòng)”[13]。這是因?yàn)?“僅有內(nèi)在的是非判斷能力,并不意味著就有一套正義的制度規(guī)范;將

內(nèi)在的是非判斷轉(zhuǎn)變?yōu)檎x的制度安排,還必須由理智能力來(lái)達(dá)成。”[17]這是顯而易見(jiàn)

的:社會(huì)規(guī)范及制度的制定與運(yùn)作,例如法治活動(dòng)和政治活動(dòng),是一種高度專業(yè)化甚至職

業(yè)化的工作。

但需注意,不同于理性主義的思路,在新禮教看來(lái),理性并不是根本:“西方哲學(xué)主要

是以在理性的正義原則下所制定的制度規(guī)范來(lái)解決因愛(ài)而引發(fā)的爭(zhēng)端?！凇袊?guó)

正義論’里,解決因愛(ài)而爭(zhēng)的問(wèn)題,所憑借的并非理性,而是仁愛(ài)情感之中的超越了‘差等

之愛(ài)’的‘一體之仁’。換言之,正義的尋求不是‘以理制情’,也不是傳統(tǒng)的‘以性制情’,而

是‘以情制情’、‘因情稱義’。情感引發(fā)的問(wèn)題還得靠情感來(lái)解決,這可以說(shuō)是中西方正義

理論的最大區(qū)別?！盵4]這里“以情制情”的概括,極為精彩,乃是“一以貫之地堅(jiān)持‘情感’中

心立場(chǎng)”[4]。這是因?yàn)槔硇援吘故怯汕楦袑?dǎo)出的:“因情而有意欲,而意欲就會(huì)生思慮,所

謂‘由情生欲,由欲生慮’,這就使良知生成了知利知害的理智能力?！盵13]

不僅如此,這里的根本緣由是:新禮教所講的“理性”,并不是一個(gè)與“情感”相對(duì)的概

念,而是繼承和發(fā)展了情感儒學(xué)和生活儒學(xué)的觀念,甚至可以追溯到戴震的哲學(xué),那就是

將“理”理解為“情理”(emotionalreason),即情感本身的“條理”,而不是情感之外的東西。

這顯然是新禮教的“情理哲學(xué)”思想在“理性”問(wèn)題上的體現(xiàn)。

(二)形上的天理

上述的形下“理性”,從觀念奠基的角度看,其終極根據(jù)是形上的“天理”?！疤炖怼迸c

“理性”的關(guān)系,類似于宋儒所說(shuō)的“理一分殊”,即“形上—形下”的關(guān)系,亦即“一多”關(guān)系。

程頤說(shuō),“(張載)《西銘》明理一而分殊”[18]609。朱熹說(shuō),“《西銘》言理一分殊”[19]102;“伊川

(程頤)說(shuō)得好,曰‘理一分殊’。合天地萬(wàn)物而言,只是一個(gè)理;及在人,則又各自有一個(gè)

理”[19]2;“‘一實(shí)萬(wàn)分,萬(wàn)一各正’,便是‘理一分殊’處”[19]2049;“世間事雖千頭萬(wàn)緒,其實(shí)只

一個(gè)道理,‘理一分殊’之謂也”[19]3243。由此可見(jiàn),對(duì)于新禮教的情理本體論的建構(gòu)來(lái)說(shuō),

宋明理學(xué)的理論也是一種可資利用的思想資源。當(dāng)然,宋儒的“理一分殊”是從本體論的

角度講的,其分殊之理乃是說(shuō)的“事事物物各有其理”[19]279;而新禮教的分殊之理,即理

性,則是特指人所具有的理智能力。

關(guān)于形上本體,新禮教的理路是:“若從觀念的生成角度說(shuō),在生活中,人得以成為形

而下的主體性的人;此形下主體之人有一種形而上的追求,要為自身的存在尋找一個(gè)形而

上的根據(jù),于是運(yùn)用自身的理性能力替自己構(gòu)造了一個(gè)形而上的本體,來(lái)安頓自身的現(xiàn)實(shí)

存在?！盵4]這里的學(xué)理在于:一般來(lái)說(shuō),倫理學(xué)及實(shí)踐領(lǐng)域的禮教層面的討論,都是形下學(xué)

(sub-metaphysics)層級(jí)的問(wèn)題,而不是形上學(xué)(metaphysics)層級(jí)的問(wèn)題;但是,不論對(duì)于

包括所有存在者在內(nèi)的“存在者整體”[20]68-69,還是對(duì)于人類的思維及其陳述的系統(tǒng)整體

來(lái)說(shuō),都必然存在著一個(gè)“本體論承諾”(ontologicalcommitment)[21]8,即需要本體論,這

樣才能形成一個(gè)“形上—形下”的立體架構(gòu)。

不過(guò),對(duì)于新禮教來(lái)說(shuō),盡管這種形上的“理”或“天理”范疇可資利用,但要作出說(shuō)明:

宋儒的“天理”是從“觀念奠基”的角度來(lái)講的,原是宋儒的一個(gè)理論構(gòu)造,即程顥所說(shuō)的

“‘天理’二字卻是自家體貼出來(lái)”[17]424;而如果從“觀念生成”的角度看,那么,形上的“理”

只不過(guò)是形下的“禮”的本體化、絕對(duì)化的結(jié)果。正因?yàn)槿绱?不難看出:宋儒所講的“天

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理”的實(shí)質(zhì)內(nèi)容,不過(guò)是帝制時(shí)代的那些倫理政治規(guī)范,即新禮教所批評(píng)的帝制時(shí)代的“倫

理本體”[3]。具體來(lái)說(shuō),“降及宋元,漢唐那種具有很強(qiáng)宇宙論色彩的形上天道,轉(zhuǎn)進(jìn)而為

更具本體論意義的‘天理’。但‘天道’與‘天理’兩個(gè)概念所內(nèi)蘊(yùn)的道德意涵并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性

的改變”[1]。如果撇開(kāi)特定時(shí)代的具體內(nèi)容,即從原理來(lái)講,那么,“理”與“禮”的關(guān)系就是

形而上者與形而下者的關(guān)系,“新禮教”在學(xué)理上需要“情理本體論”的奠基。

四、新禮教的“情感存在論”淵源

上述“情理本體論→情義倫理學(xué)”的奠基關(guān)系,其實(shí)還是傳統(tǒng)的“形上→形下”的觀念

架構(gòu),即還是一種存在者化的思維,它不能回應(yīng)20世紀(jì)以來(lái)前沿的發(fā)問(wèn):存在者何以可

能? 當(dāng)我們追問(wèn)“形下存在者何以可能”時(shí),可以由形上存在者為之奠基;但是,當(dāng)我們追

問(wèn)“存在者何以可能”時(shí),形上存在者也是被追問(wèn)的對(duì)象。于是,按照上文談過(guò)的“存在論

區(qū)分”,即“存在”與“存在者”的區(qū)分,我們的回答就只能是“存在”,即“存在”為一切“存在

者”奠基,包括為形上存在者奠基。因此,我們必然合乎邏輯地從“本體論”(ontology)追

溯到“存在論”(Beingtheory),即從“本體”之思追溯到“存在”之思。這種存在論,在新禮

教這里,就是“情感存在論”(EmotionalBeingTheory),它是為“情理本體論”奠基的。

(一)情感存在論的前存在者地位

前面提到,儒家以“情”說(shuō)“理”的觀念至遲可以追溯到戴震。但在戴震那里,“情”還是

一個(gè)存在者化的觀念,即是一個(gè)主體性觀念,其“情”還是說(shuō)的人之情。新禮教在談到張載

研究現(xiàn)狀時(shí)說(shuō),“這些研究基本都聚焦于形而下的存在者層級(jí)來(lái)討論張載以禮為教的政治

倫理功能,缺乏一種哲學(xué)存在論和生存論視野,沒(méi)能看到禮教對(duì)作為社會(huì)主體的人和生活

世界的建構(gòu)意義”;“突破對(duì)禮教的現(xiàn)成性禮教理解,實(shí)質(zhì)是要求我們必須從哲學(xué)存在論和

生存論的視野來(lái)獲得對(duì)禮教真正內(nèi)涵的闡明”[3]。

這里的“存在論”概念尚未與“本體論”概念加以區(qū)分;其“生存論”概念的“生存”才是

指的前存在者的“存在”。但是,“生存論”(existentialism)這個(gè)概念來(lái)自海德格爾的“基礎(chǔ)

存在論”概念,它討論的是“此在”(Dasein)的“生存”(existence),然而“此在”仍然是一個(gè)

“存在者”,而不是“存在”[1]。

但與此同時(shí),新禮教也有區(qū)分性的表述,例如:“如果說(shuō)‘生活儒學(xué)’思想體系意味著現(xiàn)

代儒學(xué)情理學(xué)派存在論層面的揭蔽工作已完成的話,黃玉順近年提出的‘變易本體論’和

‘中國(guó)正義論’則旨在重建現(xiàn)代儒學(xué)情理學(xué)派的形而上學(xué)和形而下學(xué)。”[17]這里的“形而上

學(xué)”即指“本體論”,它顯然有別于“存在論”。對(duì)此,新禮教有其更詳盡的獨(dú)立陳述:

怎樣的禮才能順利建構(gòu)起作為社會(huì)生活主體的人及其所置身的生活世界,而不至于

淪為對(duì)人和世界的異化、扭曲呢? 答案就是只有從生活行事本身的秩序出發(fā)去建構(gòu)、創(chuàng)

造。那么,生活行事本身的秩序究竟是一種什么樣的秩序呢? 這里,我們借助于海德格爾

對(duì)用具的“上手狀態(tài)”的分析來(lái)透視這種生活行事本身的秩序。按海德格爾的思路,只有

處于“上手狀態(tài)”的用具“才能依其天然所是呈現(xiàn)出來(lái)”。此時(shí),用具“具有指點(diǎn)出上手狀

態(tài)、指引整體性與世界之為世界的存在論結(jié)構(gòu)的功能”。也即處于上手之際的用具,不僅

讓自身如其所是地呈現(xiàn)出來(lái),還讓世內(nèi)存在者“聚集”起來(lái),并“被庇護(hù)入無(wú)蔽狀態(tài)之中”,

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從而讓存在者“各屬其所”,這種讓存在者“聚集”起來(lái)并“各屬其所”實(shí)際是生活行事所給

出的一種前主體性的本源性生活行事秩序。比如,當(dāng)人在為修建房子而自如地?fù)]錘鑿打

石頭之際,作為上手事物的錘子就“指引”出了錘子自身之外的諸多存在者。人、錘子、石

頭,以及修建房子所需要的木頭、磚瓦、水泥……,甚至泥土、森林、河流、山脈、大海、神靈

……等等,都在生活行事中得到了最本源的指引,都在這一因緣整體之中得到了最源始的

“置放”。這種前存在者化的生活行事本身的秩序?qū)嵸|(zhì)是一種前主體性的本源之禮,這才

是建構(gòu)人及其所置身的生活世界的源泉所在。[23]

當(dāng)然,這里并未對(duì)海德格爾思想加以審察和批判。不過(guò),這里的“前主體性”“前存在

者”概念,已經(jīng)透顯出“情感存在論”應(yīng)有的思想視域。

(二)情感存在論的闡發(fā)

所謂“情感存在論”,顧名思義,就是以“情感”為“存在”,從而為一切存在者奠基。這

就進(jìn)入了當(dāng)代中國(guó)哲學(xué)的前沿領(lǐng)域,即“情感轉(zhuǎn)向”。在當(dāng)代儒家哲學(xué)中,情感轉(zhuǎn)向的最突

出的體現(xiàn)就是“情感儒學(xué)”和“生活儒學(xué)”,新禮教的情感存在論是一種馮友蘭先生所說(shuō)的

“接著講”:

蒙培元(情感儒學(xué))突破性地認(rèn)為“人是情感的存在”,但此情感卻又是一種道德情感,

這就意味著:蒙培元雖然突破了以往對(duì)情感的貶抑性理解,但不過(guò)是用主體性的道德情感

去取代了傳統(tǒng)儒學(xué)以“性”為主體的地位而已,其哲學(xué)的整體形態(tài)還是一種主體性哲學(xué)。

而黃玉順(生活儒學(xué))認(rèn)為:“在儒家的真正本源性觀念中,‘情’乃是存在本身,而不是

存在者的事情;‘情’乃是先行于任何存在者的‘事之情’?！弊鳛榇嬖诒旧淼摹笆轮椤本褪?/p>

“生活本身”,而這種“事之情”也是儒家所說(shuō)的“仁愛(ài)情感”。因此,在“生活儒學(xué)”里:生活、

存在、仁愛(ài)情感,三者不過(guò)是對(duì)“存在”的不同言說(shuō)而已。[17]

新禮教的情感存在論并不是情感儒學(xué)和生活儒學(xué)的簡(jiǎn)單復(fù)述,而是有其獨(dú)立的思考。

新禮教首先反思了現(xiàn)代中國(guó)哲學(xué)“情理學(xué)派”的三代發(fā)展:

第一代的“新理學(xué)”,其“負(fù)的方法”乃是“繼承儒家哲學(xué)注重生活情感體驗(yàn)的方法,嘗

試彌合‘真際’與‘實(shí)際’的鴻溝”;“‘負(fù)的方法’既是情感的方法,也是消解主體性的方法”,

因?yàn)椤按朔N‘情’由于對(duì)‘我’、對(duì)主體無(wú)執(zhí)著,達(dá)到了‘不遷怒,不貳過(guò)’的超然灑脫狀態(tài)”;

“正是由于‘負(fù)的方法’的運(yùn)用,剝落掉堅(jiān)硬的主體,進(jìn)入無(wú)私我之情累的境界,才使‘正的

方法’的理想能夠得以真正實(shí)現(xiàn)”[17]。然而盡管如此,畢竟“‘新理學(xué)’受新實(shí)在論(New

Realism)的影響”,構(gòu)造“一個(gè)純粹邏輯的、形式化的‘真際’世界,并將其視作‘實(shí)際’(‘現(xiàn)

實(shí)世界’)的根據(jù)”[17],這并不是徹底的“情理”進(jìn)路。

第二代的“情感儒學(xué)”提出“人是情感的存在”,“突破了秦漢以來(lái)帝制時(shí)代儒學(xué)對(duì)情感

的看法”,“以一種‘返本開(kāi)新’的姿態(tài)重建了儒家哲學(xué)傳統(tǒng)”;但畢竟仍然“是一種‘情感的

形上學(xué)’”,即“雖然突破了以往對(duì)情感的貶抑性理解,但不過(guò)是用主體性的道德情感去取

代了傳統(tǒng)儒學(xué)以‘性’為主體的地位而已,其哲學(xué)的整體形態(tài)還是一種主體性哲學(xué)”,“對(duì)

‘情感’與‘理性’的理解總是一種主體性的把握”[17]。

第三代的“生活儒學(xué)”盡管“沿著馮、蒙的‘情理’進(jìn)路構(gòu)建了更為龐大和細(xì)密的現(xiàn)代儒

學(xué)形態(tài)”,“徹底顛覆了自秦漢以來(lái)帝制儒學(xué)的‘性→情’結(jié)構(gòu)”,“對(duì)情感的闡釋有一個(gè)很大

翻轉(zhuǎn):仁愛(ài)情感不再僅僅被視作一種主體性的情感,而是前主體性的、非存在者化的存在

141

本身”[17];但是,這里仍然留下了廣闊的闡釋空間,特別是“并未就新禮教的建構(gòu)展開(kāi)過(guò)詳

細(xì)的論述”[13]。

在上述反思的基礎(chǔ)上,新禮教不僅通過(guò)其獨(dú)創(chuàng)性的“情理”概念,全面系統(tǒng)地總結(jié)出了

現(xiàn)代中國(guó)哲學(xué)“情理學(xué)派”的存在,發(fā)展出了獨(dú)立的情義倫理學(xué)、情理本體論的基本觀念,

而且深入前主體性、前存在者的觀念層級(jí),初步形成了“情感存在論”觀念。這里的要點(diǎn)有

三:其一,在存在論層級(jí),“情感”并非與“理性”“事情”等相對(duì)的概念,而是前分析性、前存

在者的“存在”觀念;其二,“情”即“事”,“事”即“情”;其三,“理”并非“情”之外的東西,而是

“情”的一種顯現(xiàn)形態(tài),即“情有其理”。

五、新禮教的現(xiàn)代主體思想

行文至此,讓我們回到“新禮教”本身。經(jīng)過(guò)上述哲學(xué)基礎(chǔ)的層層奠基,新禮教對(duì)儒家

“禮教”“教化”進(jìn)行了現(xiàn)代性的主體性分析。這是新禮教最具獨(dú)創(chuàng)性的思想之一,即揭示

儒家禮教的歷史形態(tài)與社會(huì)主體的歷史形態(tài)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián),從而闡明現(xiàn)代性的新禮教

的時(shí)代特征。

(一)現(xiàn)代禮教的主體特征

上文談到,“以禮為教”的前提是“制禮”,即社會(huì)規(guī)范的建構(gòu)。這就出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題:誰(shuí)

來(lái)制禮? 制禮的主體是誰(shuí)? 那當(dāng)然是特定時(shí)代的社會(huì)主體。但是,社會(huì)主體并非一成不

變,而是隨著社會(huì)生活方式的轉(zhuǎn)型、時(shí)代的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)換的。

就中國(guó)歷史而論,這就是三大時(shí)代之間的社會(huì)主體的轉(zhuǎn)換:西周宗法時(shí)代的宗族主

體;自秦代至清代的帝制時(shí)代的家族主體;現(xiàn)代的公民主體[1]。傳統(tǒng)“周公制禮作樂(lè)”的說(shuō)

法,是說(shuō)周公作為宗族的代表來(lái)制定社會(huì)規(guī)范;“乾綱獨(dú)斷”的說(shuō)法,是說(shuō)皇帝作為皇室家

族的代表來(lái)制定社會(huì)規(guī)范;而現(xiàn)代社會(huì)“主權(quán)在民”的觀念,則是說(shuō)公民不僅作為權(quán)利主

體、而且作為權(quán)力主體來(lái)制定社會(huì)規(guī)范。

在新禮教看來(lái),現(xiàn)代性的個(gè)體主體性的出現(xiàn),乃是源于現(xiàn)代生活方式:“生活空間的私

人化保證了人有自己的立足之地。如果生活空間是完全公共的或集體化的,就意味著個(gè)

人的存在是彌散而沒(méi)有邊界的。一個(gè)沒(méi)有建立起自身邊界的人是不可能現(xiàn)實(shí)存在的,也

不可能有‘自我’個(gè)體意識(shí)?！盵25]這里的“集體”指前現(xiàn)代的宗族和家族,“生活空間的私人

化”則指生活方式的個(gè)體化。

(二)現(xiàn)代禮教的主體結(jié)構(gòu)

新禮教創(chuàng)造性地提出了現(xiàn)代禮教的根本的主體結(jié)構(gòu)(subjectivestructure):建構(gòu)—認(rèn)

同(constructing identifying)。這 個(gè) 結(jié) 構(gòu) 是 在 討 論 “國(guó) 族 認(rèn) 同”(theidentificationof

nation)問(wèn)題的時(shí)候提出的:“國(guó)家不過(guò)是主體所建構(gòu)的生活世界的一種形態(tài)而已。因此,

儒家禮教其實(shí)內(nèi)含著一個(gè)一般意義上的國(guó)家‘建構(gòu)—認(rèn)同’基本結(jié)構(gòu)?！盵4]

但是不僅如此,“建構(gòu)—認(rèn)同”結(jié)構(gòu)具有更為一般的禮教意義:“所謂禮教就是主體自

身建構(gòu)一個(gè)屬我的生活世界并讓自身置身于此生活世界之中”;“如果認(rèn)同真的就是把主

體自身投放給一個(gè)外在于自身、異于自身的對(duì)象的話,無(wú)異于是讓那個(gè)對(duì)象來(lái)奴役自身。

……只有對(duì)象是主體在生活中建構(gòu)起來(lái)的對(duì)象時(shí),這個(gè)對(duì)象才是主體的對(duì)象,這個(gè)對(duì)象才

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能與主體融為一體,而不是異于和外在于主體的東西。因此,主體的認(rèn)同其實(shí)是以主體的

建構(gòu)為前提的,主體只能認(rèn)同自身建構(gòu)起來(lái)的對(duì)象。從這個(gè)意義來(lái)說(shuō),認(rèn)同的本質(zhì)就是

‘我建構(gòu),我認(rèn)同’”[4]。這里的“我建構(gòu)—我認(rèn)同”無(wú)疑是一個(gè)極具獨(dú)創(chuàng)性和深刻性的思想

創(chuàng)造。

顯然,新禮 教 不 僅 采 納 了 生 活 儒 學(xué) 的 “在 生 活 并 且 去 生 活”這 個(gè) “生 活 的 本 源 結(jié)

構(gòu)”[26]254-272,而且有所發(fā)展:“主體去建構(gòu)‘屬我的’對(duì)象的過(guò)程,實(shí)際上是主體在去生活

之中建構(gòu)一個(gè)屬我的生活世界的過(guò)程。正是在主體的去生活之中,主體建構(gòu)出了自身身

處其中的生活世界……在主體的去生活之中,不但建構(gòu)了主體的生活世界,同時(shí)也建構(gòu)著

主體自身。主體正是在去生活的過(guò)程才使主體成其為主體自身?！盵4]

這就表明,現(xiàn)代禮教根本上、本質(zhì)上乃是公民的自我教化:“主體教化、規(guī)訓(xùn)生活世界

的過(guò)程同時(shí)也是主體規(guī)訓(xùn)、教化自身的過(guò)程,即主體更好地把自我置身于其所建構(gòu)起來(lái)的

生活世界之中的過(guò)程,這實(shí)質(zhì)是主體的一種自我教化,自我規(guī)訓(xùn)。因此,所謂禮教就是主

體自身建構(gòu)一個(gè)屬我的生活世界并讓自身置身于此生活世界之中?！盵4]簡(jiǎn)言之,公民建構(gòu)

社會(huì)規(guī)范,所以公民遵守社會(huì)規(guī)范;公民制禮,所以公民守禮。

至于“建構(gòu)—認(rèn)同”結(jié)構(gòu)的更加詳盡具體的機(jī)制,則是一個(gè)涉及倫理學(xué)、政治學(xué)的復(fù)雜

問(wèn)題,也是一個(gè)值得深入探討的課題。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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OnthePhilosophicalBasisof“Neo-ritualEducation”andIts

“Qing-LiConfucianism”

HUANGYu-shun

(Provincial-MinisterialCollaborativeInnovationCentreforConfucianism,Shandong

University,Jinan250100,China)

Abstract:The“Neo-ritualEducation”isatheoreticalconstructionattheforefrontofcontemporary

ConfucianphilosophythattargetstorespondtothesimplisticrejectionofConfucianism sincethe

NewCultureMovement,thusbuildingamodernConfucianethicalandpoliticalindoctrinationtheory

system.Itsbasicconnotationcanbesummarizedasfollows:tomakeLi(rites)onthebasisofQing

(humannature),andtakeLi(rites)toeducateandrestrainthecivilians.Theso-called“Li”refersto

theestablishedsocialnormsandtheirsystems;theso-called “Qing”refersnotonlyto “human

nature”butalsoto“realcontext”,i.e.,universallyacknowledgedhumannatureandtherealcontext

orthelifestyletowhichhumannatureisadapted.Thistheoreticalconstruction,thoughithasnotyet

beenfullydevelopedinthedoctrine,hasadeepphilosophicalfoundationthatembraces “Qing-Li

Philosophy”or “Qing-LiConfucianism”.Itispresentedasa multi-levelfoundationrelationship,

namely:emotionalexistentialism →emotionalontology→emotionalethics→ Neo-ritualEducation.

OneofthemostoriginalideasoftheNeo-ritualEducationistheintrinsiccorrelationbetweenthe

historicalformofRitualEducationandthatofthesocialsubjects,thusrevealingthatthemodern

Neo-ritualEducationfeatureswiththe“self-education”ofthecitizens.

Keywords:Neo-ritualEducation;philosophicalbasis;Qing-LiConfucianism;Qing-LiPhilosophy

[責(zé)任編輯 趙立慶]

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第60卷 第5期 廣西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版) Vol.60 No.5

2024年9月 JournalofGuangxiNormalUniversity(PhilosophyandSocialSciencesEdition) Sep.,2024

doi:10.16088/ji.ssn.1001-6597.2024.05.012

[收稿日期]2024-01-18

[基金項(xiàng)目]國(guó)家社科基金一般項(xiàng)目“人工智能的責(zé)任倫理研究”(19BZX109)

[作者簡(jiǎn)介]曲蓉(1978—),女,遼寧本溪人,南京信息工程大學(xué)馬克思主義學(xué)院教授,博士,研究方向:倫理學(xué)原理、

應(yīng)用倫理學(xué)。

人工智能的道德責(zé)任歸屬

———責(zé)任鴻溝爭(zhēng)論及回應(yīng)

曲 蓉

(南京信息工程大學(xué) 馬克思主義學(xué)院,江蘇 南京 210044)

[摘 要]責(zé)任鴻溝一經(jīng)提出即引發(fā)了學(xué)界廣泛而激烈的道德?tīng)?zhēng)論,主要包括肯定、否定和解決主義

三大立場(chǎng)。這場(chǎng)爭(zhēng)論與人工智能技術(shù)的雙重性和責(zé)任概念的復(fù)雜性密切相關(guān)。一方面,人工智能兼具自

主體與技術(shù)工具的雙重特征,決定了人類自主體和人工智能均與機(jī)器行為存在因果關(guān)系,均可視為機(jī)器行

為的實(shí)施者。另一方面,道德責(zé)任在不同的語(yǔ)境下往往意味著非常不同但又有一定邏輯聯(lián)系的意思。人

工智能的發(fā)展造成了不同類型責(zé)任歸屬的分離,也造成了其在某些責(zé)任歸屬上的撕裂。但從人工智能的

責(zé)任鏈來(lái)看,責(zé)任鏈?zhǔn)冀K是完整的,不存在所謂的責(zé)任鴻溝。

[關(guān)鍵詞]責(zé)任鴻溝;人工智能;道德責(zé)任;責(zé)任歸屬;機(jī)器行為

[中圖分類號(hào)]B829 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1001-6597(2024)05-0145-10

“責(zé)任鴻溝”是安德烈·馬提亞(AndreasMatthias)在2004年的同名論文中首次提

出的,他認(rèn)為隨著社會(huì)對(duì)自主學(xué)習(xí)機(jī)器的依賴程度不斷加深,將不可避免地導(dǎo)致一個(gè)日益

擴(kuò)大的責(zé)任鴻溝。一方面,機(jī)器能在沒(méi)有人為干預(yù)的情況下直接行動(dòng),甚至改變自身的行

動(dòng)規(guī)則。另一方面,傳統(tǒng)責(zé)任理論要求人類如機(jī)器的操作員或制造商對(duì)機(jī)器運(yùn)行的后果

負(fù)責(zé)?！皺C(jī)器行為的種類越來(lái)越多,傳統(tǒng)責(zé)任歸屬方式與我們的正義感和社會(huì)道德框架不

兼容,因?yàn)闆](méi)有人對(duì)機(jī)器行為有足夠的控制能力來(lái)為它們承擔(dān)責(zé)任”[1]。簡(jiǎn)單地說(shuō),責(zé)任

鴻溝是由于人類對(duì)自主學(xué)習(xí)機(jī)器喪失了足夠的控制能力而造成的無(wú)人負(fù)責(zé)的道德困境。

責(zé)任鴻溝的提法極富爭(zhēng)議性,一經(jīng)提出即引發(fā)了學(xué)者們的廣泛關(guān)注和激烈討論。時(shí)至今

日,這場(chǎng)爭(zhēng)論早已超出關(guān)于有無(wú)明確道德責(zé)任歸屬的辯論,而擴(kuò)展至對(duì)人工智能道德責(zé)任

問(wèn)題的一般性討論,也延伸到法律、政治等相關(guān)領(lǐng)域。但道德責(zé)任歸屬問(wèn)題仍是這場(chǎng)爭(zhēng)論

的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。本文通過(guò)評(píng)述責(zé)任鴻溝爭(zhēng)論中的代表性觀點(diǎn),深入分析影響這場(chǎng)爭(zhēng)論

的兩個(gè)主要問(wèn)題,即人工智能技術(shù)的雙重性和道德責(zé)任概念的復(fù)雜性,在此基礎(chǔ)上確定人

工智能技術(shù)事件的道德責(zé)任歸屬,并證明所謂的責(zé)任鴻溝并不存在。

一、由責(zé)任鴻溝引發(fā)的道德?tīng)?zhēng)論

圍繞責(zé)任鴻溝的道德?tīng)?zhēng)論,大致有三種立場(chǎng):主張責(zé)任鴻溝客觀存在,即肯定立場(chǎng);否

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